由于消费者物价上涨和经济增长强劲，韩国央行可能调整货币政策。本月基准利率预计将维持不变，但市场对加息时间的讨论日益激烈。根据国家数据局的数据，4月消费者物价同比上涨2.6%，为2024年7月以来的最高水平。韩国银行预计物价压力将持续。副总裁柳相大在物价检查会议上表示，由于石油价格高企和农产品价格基数效应，5月物价涨幅可能扩大。本月28日的金融货币委员会会议上，基准利率维持不变的可能性较高。自2024年10月起，韩国银行已四次降息，目前基准利率维持在2.50%。然而，物价预测可能需要调整。韩国银行此前预计今年和明年的物价涨幅分别为2.2%和2.0%，但考虑到近期油价上涨，经济展望中物价预测可能上调。金融货币委员会内部对政策转向持不同意见。部分委员认为应暂时观望，而副总裁柳相大在亚洲开发银行年会记者会上表示，现在是考虑加息的时候了。经济增长数据也增加了政策紧缩的压力。第一季度实际GDP增长率为1.7%，远超韩国银行的预测（0.9%）。全球投资银行也纷纷上调韩国经济增长预期，支持加息论调。JP摩根、花旗和法国巴黎银行的预测均高于韩国银行的2.0%增长预期。外部环境也不容乐观。美国联邦储备委员会在上月的会议上将通胀评估为“高水平”，强调不确定性增加。特别是此次金融货币委员会会议是被视为“务实鹰派”的新总裁申贤松的首次会议，市场关注政策转向信号。市场普遍认为第三季度可能加息。新永证券研究员赵勇九表示，由于中东战争影响，5至8月物价涨幅可能接近3%，预计8月将加息25个基点。他还指出，明年上半年可能会有进一步加息，韩国银行可能采取战略性耐心。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

【经济日报】韩国经济迎来了久违的增长。今年第一季度实际国内生产总值（GDP）环比增长1.7%，同比增长3.6%。半导体为主的信息技术（IT）出口增长和设备投资扩大推动了这一增长。然而，经济不能仅靠数字来解释。虽然增长率提高，但市场感受仍然低迷。大企业业绩改善，但中小制造业仍然困难。出口增加，但青年就业难题持续，地方产业园区面临订单和人力短缺。如果不能解释这种差距，此次增长可能只是“统计安慰”。此次增长的核心动力无疑是半导体。全球人工智能（AI）投资扩大，存储器和先进半导体需求激增，韩国企业抓住了这一趋势。没有半导体，今年第一季度的增长率将截然不同。问题在于，半导体的繁荣并不意味着整个制造业的复苏。制造业生产增加，但除半导体外，许多行业实际上停滞不前。一个强大的引擎拉动了整个经济，但车身各处摇晃，仅看速度表数字无法安心。韩国经济长期以来依靠制造业生态系统的力量增长。半导体、汽车、造船、钢铁、石化、机械、电子、材料和零部件产业相互交织，形成国家竞争力。如今，这一结构正在动摇。先进半导体和AI产业快速增长，而传统制造业和中小企业难以跟上。一些大企业创下历史最高业绩，但合作企业面临成本上升、人工费和高利率负担。首都圈先进集群吸引资金和人才，但地方产业园区因设备老化和人力流失而竞争力减弱。半导体是韩国的核心战略产业，政府需要在电力、水资源、税收、研发和人力培养等方面提供支持。然而，半导体支持不应成为产业政策的全部。虽然半导体是高附加值产业，但其就业创造效果有限。出口额虽大，但效果未能直接扩散至所有地区和家庭。仅凭半导体繁荣难以谈论民生恢复。更危险的是错觉。因增长率好而判断经济整体稳定，政策可能松懈。因半导体支撑而低估其他产业的衰退，出口指标改善掩盖内需疲软和自营业危机。危机显而易见，但错觉不易察觉。半导体依赖度越高，经济波动性越大。AI投资扩大可能持续增长，但全球需求放缓、供过于求、美中技术冲突加剧、台海和中东局势不稳等因素一旦成为现实，冲击将直接传导至韩国经济。一个产业成为经济整体的防波堤和同时的要害，这种结构绝不稳定。韩国经济当前的任务明确：将半导体的成功扩散至整个产业。AI时代的受益不应仅限于存储器半导体，而应连接至数据中心、电力设备、冷却设备、机器人、制造自动化、通信设备、安全、软件、材料和零部件产业。半导体在前引领，其他产业跟随，才能形成真正的产业竞争力。中小制造业的生产力提升也迫在眉睫。韩国产业最薄弱的环节不是大企业，而是产业的“腰部”。智能工厂和工艺自动化、能源效率改善、技术人员再培训、出口渠道拓展需在实际场景中运作。单纯的补贴政策不足，金融、技术、人力政策需有机结合。地方产业生态也需关注。一个半导体集群无法替代全国产业的未来。造船和汽车零部件、钢铁、化工、机械、基础产业等各地需要不同策略。地方产业园区衰退而首都圈先进产业独自增长，国家经济平衡将更加失衡。人力问题同样严重。不仅是半导体人力短缺，焊工、精密加工技师、电池工艺工程师、AI制造软件人员等各产业均缺乏熟练人力。大学扩招无法解决问题，职业高中和专科、地方大学、企业培训体系需与产业现场直接连接。内需恢复也很重要。出口是经济引擎，内需是国民生活的感受温度。即使增长率高，消费不振，国民无法感受到经济复苏。物价、利率、住房成本、家庭债务、自营业衰退仍压制消费。即使半导体出口好，若社区商圈崩溃，经济复苏只是空话。政府的信息也需诚实。好的指标应积极评价，但也需坦诚承认局限。半导体强大，但制造业整体仍不稳定。出口恢复，但内需未充分复苏。大企业表现良好，但中小企业和自营业仍困难。这一现实不隐瞒是政策信任的起点。政治界也不应将经济作为政治斗争的素材。执政党若只强调增长率自我吹嘘，反对党若只突出感受经济否定整体经济，两者都不负责任。产业现场比政治口号更迫切感受到电费、利率、人力短缺、海外订单状况。韩国经济正迎来重要机遇。半导体繁荣为我们赢得时间。关键在于如何利用这段时间。是止步于短期成果宣传，还是用于重整产业结构、增强经济体质。若将一个产业的繁荣误认为国家经济整体健康，下一次危机将更深。相反，若现在加强制造业的腰部，扩大产业生态，补充内需和就业的薄弱环节，半导体繁荣将成为真正增长的基础。经济的基本原理简单。比起一个产业强大的经济，多产业共同支撑的经济更强。比起少数大企业好的经济，中小企业和地方产业共同复苏的经济更持久。比起增长率数字，国民通过就业和收入感受到的经济才是真正健康的经济。半导体是韩国经济的宝贵资产。但不能将国家经济的未来全部寄托于一个产业。产业根基深厚、生态广阔，经济才不会动摇。现在需要的不是对半导体繁荣的欢呼，而是冷静看待其背后的结构性差距和脆弱性。今年第一季度的增长率无疑是有意义的成绩单。但不能因为一个科目分数高就说学生整体健康。半导体带来的增长光芒越强，其阴影也需更冷静地看待。若现在忽视，我们将在繁荣中种下下次危机的种子。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

三星电子正面临成立以来最大规模的罢工危机，董事会主席呼吁通过对话解决，并对罢工表示强烈担忧。5日，三星电子董事会主席申济允在公司内部公告中表示，作为董事会主席感到责任重大，并对可能在两周后发生的工会总罢工表达了立场。申主席指出，“如果总罢工成为现实，劳资双方都将面临困境。”他警告称，巨大的损失和客户流失可能导致企业价值下降，严重影响股东、投资者、员工和社区。此外，他补充道，“出口减少、税收缩减和汇率上升将对国内生产总值（GDP）产生负面影响。”业内预测，如果工会计划的罢工从21日持续到下月7日，损失可能高达30万亿韩元。申主席特别提到半导体产业的特性，表示“如果开发和生产受阻，交货延迟，客户信任将被破坏，可能导致客户转向竞争对手。”此外，外部董事、政府、政界和学术界也表达了担忧。三星电子外部董事在最近的董事会上表示，罢工可能损害企业价值和股东利益，呼吁劳资双方进行对话和妥协。总统李在明在上月30日的青瓦台高级顾问会议上也提到，“部分工会的过度要求可能对所有工人造成损害”，事实上针对这一事件发出了信息。政府部门也在密切关注局势。产业通商资源部和青瓦台政策团队正在分析罢工对国家经济的影响，并研究应对方案。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

近期，韩元兑美元汇率在1480韩元附近波动。尽管中东局势缓和带来下行压力，但美国货币政策和高油价仍是上行风险。根据首尔外汇市场数据，4月30日，韩元兑美元汇率收于1483.3韩元。尽管国际油价因中东紧张局势上升，美国降息预期减弱，但汇率仍在1480韩元附近波动。市场预期韩国第一季度GDP增长超预期，可能推动汇率逐步下跌。地缘政治风险缓解和国内经济改善预期增强了韩元的强势。然而，上行风险依然存在，美联储在4月29日的会议上维持利率不变，并强调通胀风险，可能导致美元走强，给汇率带来上行压力。美联储主席鲍威尔的任期将于15日结束，凯文·沃什将首次主持6月会议，政策变化成为关注焦点。iM证券研究员朴尚贤表示，若美国和伊朗谈判陷入僵局，国际油价可能继续上涨，进一步强化美联储的鹰派立场。本周，韩国4月消费者物价和美国就业数据将成为汇率的重要变量。3月，韩国消费者物价同比上涨2.2%，国际油价上涨导致石油产品价格上涨9.9%。市场预计4月消费者物价涨幅接近3%。若美国4月非农就业数据表现强劲，可能加剧美元走强的压力。高油价持续可能对全球金融市场构成压力，基于人工智能投资热潮的股市上涨也可能受到影响。若美国10年期国债收益率超过4.5%，金融市场波动性可能加大。朴研究员指出，尽管AI投资热潮部分抵消了高油价的冲击，但若油价继续上涨，其效果可能减弱。目前市场重心在AI预期，但随时可能转向油价和利率因素。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

服务业发展基本法在韩国国会长期搁置，而美国和日本等主要国家已加速推动服务业发展，提升产业竞争力。若法案通过，韩国有望实现服务政策转型。美国依托民间研发，云计算、人工智能和平台服务产业迅速发展。微软、字母表、亚马逊和Meta等公司引领市场，英伟达和苹果也在服务业中占据重要地位。日本自2013年将“服务业生产力创新”纳入国家战略以来，持续推动服务业创新和生产力提升，并将Airbnb等新兴产业纳入制度框架。世界银行数据显示，美国GDP中服务业占比达77.6%，日本为69.8%，德国为64.0%，OECD平均超过70%。相比之下，韩国服务业占比仅57.5%，劳动生产率在OECD国家中排名第26位，低附加值结构固化。若法案通过，韩国将能制定服务业中长期计划，提供财政支持和改善监管，推动AI转型和数字服务升级，提升生产力和高附加值服务出口。韩国经济人协会表示，法案通过将增强企业投资能力，促进就业和服务创新。医疗、教育、内容和物流等服务领域的竞争力提升也被寄予厚望。然而，法案执行阶段的成效将取决于中长期计划的有效性、财政支持规模和监管改革速度。延世大学经济学教授金正植指出，服务业涉及多种不同领域，需制定细分支持策略。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

台湾经济在人工智能(AI)半导体需求激增的推动下，一季度实现了13.69%的高增长，这是30多年来的最高水平。根据台湾统计部门的数据显示，一季度国内生产总值(GDP)同比增长13.69%，超过去年四季度的增长率，也是自1987年以来的最高水平，远超市场预期的11%。此次增长的主要动力来自半导体。由于AI、高性能计算和云基础设施需求激增，相关出口和投资同步扩大。一季度出口同比增长51%，成为增长的主要推动力。特别是全球最大的代工企业台积电的业绩对整体经济产生了重大影响。台积电同期净利润增长58%，创下历史新高。台湾经济去年也实现了8%的增长，今年在AI需求持续的情况下，预计将继续增长。一些机构已将今年的增长预期上调至9%。同期，韩国和中国的增长率分别为3%和5%，均低于台湾。

美国联邦储备系统（美联储）再次将基准利率维持在3.50%至3.75%之间。虽然表面上是政策的暂时停顿，但内部的不确定性却愈加明显。在最近的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，12名委员中有4人反对，这是自1992年以来的首次，显示出美联储内部的分歧。这种分裂迅速影响到韩国银行，使其政策制定更加复杂。此次美联储决策的显著特点是政策过程中的分歧。12名委员中4人反对，显示出经济指标的混乱。中东战争导致的通胀压力使得经济增长和物价稳定之间的平衡难以维持。这也是美联储主席从杰罗姆·鲍威尔过渡到凯文·沃什的过渡期。韩国的情况更加复杂。第一季度实际GDP增长率达到1.7%，远超韩国银行的预期。半导体出口的强劲表现削弱了降息的理由。然而，3月消费者物价指数上涨2.2%，石油价格飙升近10%，推高了生产者物价。政府的追加预算虽然支撑了经济，但也可能加剧通胀。5月28日的韩国银行金融货币委员会会议备受关注，这是新任总裁申贤松上任后的首次政策决定。他在听证会上表示，将重点关注物价，这暗示5月会议可能维持“鹰派”立场。在韩美利差维持在1.25个百分点的情况下，韩国银行可能会采取“观望”策略，以避免汇率波动和资本外流。当前，韩国经济正处于半导体繁荣和中东供应链冲击的交汇点。美联储内部的分歧表明，货币政策不再有明确答案。申贤松不仅要维持利率，还需向市场传达明确的信息。在下半年可能加息的情况下，政策一致性至关重要。需要基于数据的灵活性，同时保持中央银行的核心价值——物价稳定。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

3月生产、消费和设备投资齐增，创下“三重增长”记录。这是自去年9月以来首次出现三项指标同时增长。根据国家数据处30日发布的《2026年3月产业活动动向》，上月全产业生产因服务业（1.4%）和矿工业（0.3%）增长而比前月增加0.3%。尽管半导体生产下降8.1%，但汽车（7.8%）和其他运输设备（12.3%）的增长使矿工业生产增加0.3%。服务业生产因金融保险（4.6%）和运输仓储（3.9%）增长而增加1.4%。中东战争的影响在部分行业显现，石油炼制业生产比前月下降6.3%，化学工业也减少0.3%。这是由于原油供应不稳定和季节性因素共同作用的结果。消费继续复苏，耐用品如通信设备和电脑的销售增长推动零售销售比前月增加1.8%。设备投资因运输设备投资扩大而增加1.5%。然而，建筑投资表现不佳，因土木工程（-13.7%）和建筑工程（-4.5%）减少而下降7.3%。经济指标显示改善趋势。同步综合指数循环变动值比前月上升0.5点，先行综合指数循环变动值也上升0.7点。数据处表示，3月的指标仅有限反映了中东战争的影响，4月后相关行业可能会受到更大影响，需要进一步观察。第一季度全产业生产因矿工业（2.7%）和服务业（1.2%）增长而比前季度增加1.7%。消费和投资也同时改善，零售销售增长2.4%，设备投资增长12.6%。政府表示，生产、消费和投资各领域均呈现均衡复苏趋势，与上周公布的第一季度国内生产总值（GDP）增长率（1.7%）一致。尽管中东战争是外部变量，但内需复苏支持和资本市场活跃政策等政府措施将影响降至最低。政府将继续努力，确保经济复苏趋势得以持续，尽量减少中东战争的经济影响，并计划迅速执行追加预算项目，如高油价损害补贴，同时推进“绿色消费旅游热潮”和“青年新政方案”等，并提前制定下半年经济增长战略。

◆阿朱经济主要新闻▷克服OpenAI不利因素，韩国综合股价指数连续三天创历史新高，收于6690.90点。29日，个人投资者净买入1674亿韩元，机构投资者净买入4777亿韩元，而外国投资者则净卖出6136亿韩元。▷纽约股市因OpenAI相关不确定性下跌，科技股受挫。OpenAI未能实现内部目标的消息导致投资者情绪低落。英伟达下跌1.6%，甲骨文和CoreWeave分别下跌4.1%和5.8%。▷韩国股市早盘承压，三星电子和SK海力士分别下跌1.13%和1.23%，综合股价指数开盘下跌0.33%至6619.00点。但随后因投资者买入需求增加而转涨。◆主要报告▷韩国综合股价指数连续三天创历史新高，29日上涨0.8%，科斯达克上涨0.4%。早盘因OpenAI业绩担忧而低开，但中盘后因三星电子等股票的外国投资者买入而转涨。▷国防、石油化工等行业表现强劲，支持股市上涨。尽管阿联酋宣布退出OPEC导致油价波动，但对股市影响不大。投资者关注即将公布的FOMC政策利率和主要科技公司业绩。◆29日收盘后主要公告▷Organoid Science进行60亿韩元第三方定向增资▷DearU追加收购美国子公司股份147亿韩元，持股比例达100%▷DA Technology进行27亿韩元第三方定向增资▷SK IE Technology向中国子公司投资863亿韩元▷HS Hyosung第一季度营业利润为125亿韩元，同比增长3.8%▷HYBE第一季度营业亏损1966亿韩元，转为亏损◆基金动向（截至28日，ETF除外）▷国内股票型基金净流入43亿韩元▷海外股票型基金净流出51亿韩元◆今日（30日）主要日程▷韩国：3月零售销售、工业生产▷日本：3月工业生产▷中国：4月制造业PMI、服务业PMI、财新制造业PMI▷德国：3月零售销售▷欧元区：4月消费者物价指数、第一季度GDP增长率▷美国：第一季度GDP增长率、3月个人消费支出、收入、PCE物价指数※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

据统计，三星家族的资产在一年内翻了一倍多。自李健熙去世后，三星家族面临巨额遗产税和李在镕的司法风险，但在AI半导体的推动下，家族的控制力得以加强。根据彭博亿万富翁指数，截至今年3月，李在镕家族的总资产达到455亿美元（约合67万亿韩元），比去年增加了一倍多，亚洲富豪家族排名从第十升至第三。他们将在本月完成12万亿韩元遗产税的最后一笔分期付款。三星家族资产的激增主要得益于三星电子股价的飙升。去年，三星电子股价上涨了126%，创下20多年来的最高年度涨幅。随着AI基础设施投资的扩大，AI用存储芯片的需求增加，推动了半导体行业的复苏预期，进而推高了股价。这一趋势减轻了三星家族为支付遗产税而出售额外股份的压力。李在镕的个人资产也增至269亿美元（约合40万亿韩元），重新成为韩国首富。三星在韩国经济中的比重也有所增加。根据彭博的计算，包括三星电子在内的三星主要七家子公司的销售额占去年韩国国内生产总值（GDP）的19.3%，高于十年前的15.1%。股价的上涨也意味着三星的市场影响力进一步增强。然而，尽管资产增加，治理结构改革的任务仍然存在。尽管韩国股市在“韩国折扣”消除的预期下继续走强，但三星在公司治理结构改善和股东利益提升方面仍落后于其他大型集团。摩根士丹利在3月的报告中指出，“三星集团在提升企业价值计划方面落后于其他大型集团”。首尔大学行政学院教授朴尚仁也认为，“股价大幅上涨后，家族没有足够的动力进行进一步的治理结构改革”。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。