LS证券于10日表示，现代建设5000亿韩元规模的无息可转债（CB）发行是展现其对成长性信心与财务效率的战略性决策。尽管考虑到可转债发行带来的稀释效应，目标股价已从21万元下调至20万元，但投资评级仍维持在“买入”。 LS证券研究员金世连分析称：“发行面息率和到期息率均为0%的可转债，向市场传递了企业成长性的明确信息，同时将融资利率降至0%，有效降低了利息成本。” 现代建设在前一天公告决定发行5000亿韩元规模的私募可转债，债券到期日为2031年7月7日。可转债的转换价格为15万607韩元，转换申请期为2027年7月7日至2031年6月7日。可转换股票数量为331万9898股，约占发行股票总数的2.98%。 募集的资金将用于海上风电、太阳能、小型模块化反应堆（SMR）及大型核电等新能源项目的运营资金。现代建设计划在2026年和2027年各投入2500亿韩元。 金研究员指出，考虑到现代建设的财务结构，此次融资决策的意义更加重大。他表示：“截至第一季度，现代建设的净借款仅为3000亿韩元，现金为3.8万亿韩元，借款为4.1万亿韩元，负债率为157.6%，低于行业平均的200%，财务结构相当优良。” LS证券还指出，近期能源行业整体股价调整使得现代建设的估值吸引力上升。金研究员提到：“现代建设的前瞻市净率（PBR）已降至1.5倍，而全球核电EPC及工厂EPC公司的PBR至少为2倍，因此在估值方面的吸引力增强。” 他补充道：“考虑到美国Holtec的300MW SMR项目及对保加利亚核电的中标预期，以及对美国投资扩大的核电业务增长潜力，股价上涨的动能依然有效。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国电力公司（KEPCO）近日成功中标沙特阿拉伯贾富拉（Jafurah）热电联产项目的二期工程，进一步加快了其在中东能源市场的布局。韩国电力公司与沙特国有石油公司阿美（Aramco）签署了贾富拉二期热电联产电力及蒸汽销售合同，并与斗山能源（Doosan Enerbility）完成了建设合同的签署。该项目计划建设一座装机容量为331MW、每小时蒸汽生产量约为465吨的热电联产电厂，预计于2029年6月完工，并在未来17年内提供电力和蒸汽。韩国电力公司预计该项目将带来约2.1万亿韩元的收入。贾富拉二期项目是韩国电力公司通过2022年国际竞争招标获得的贾富拉一期（317MW）热电联产项目的扩展。韩国电力公司计划在本月底完成一期项目的建设，并凭借在项目实施过程中积累的技术和运营能力，成功单独中标二期项目。二期项目由韩国电力公司与阿美共同成立的特殊目的公司（SPC）管理，建设方面由斗山能源负责，金融支持由韩国出口入银行提供，运营则由韩国电力公司负责。这一项目预计将为国内企业带来约1.2万亿韩元的海外出口效益。此次中标不仅涵盖了电厂建设，还包括运营、金融和设备供应，标志着国内企业在这一打包式出口模式中的共同参与。随着沙特正在推进大规模能源转型项目，未来在发电、电网和能源储存系统（ESS）等领域可能会有更多的商业机会。自2009年开始，韩国电力公司陆续中标了拉比克重油发电项目、贾富拉一期热电联产项目、萨达维太阳能项目、鲁马1号和奈里亚1号燃气联合循环发电项目，逐步扩大了在沙特电力市场的影响力。韩国电力公司相关人士表示：“此次中标将为我们在燃气联合循环发电、新能源、电网和ESS等多个领域扩大中东市场的布局提供契机，并计划积极争取阿美下半年即将发包的后续热电联产项目。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

2026年的韩国，正再次站在半导体之上。 全球正在迈向人工智能（AI）革命的新阶段，而支撑这场革命的核心基础设施，正是半导体。从生成式AI到大模型训练，从数据中心扩张到智能终端升级，全球科技产业对于高性能芯片的需求正呈现爆炸式增长。尤其是在高带宽存储器（HBM）领域，韩国企业三星电子和SK海力士已成为全球AI产业链中无法绕开的关键角色。 某种意义上，美国掌握着AI的平台和软件，而韩国则提供着AI时代的“记忆系统”。因此，市场将当前这一轮行情称为“43年来最大的半导体超级周期”。 但越是在这样的时刻，韩国越需要保持冷静。因为产业史反复证明：繁荣往往最容易让人忽视风险。 韩国社会长期存在一种“单一产业崇拜”倾向。20世纪70年代的重化工业、80年代的造船钢铁、90年代的信息技术和半导体、2000年代的房地产，再到近年的平台经济和新能源电池，每一次产业风口出现时，韩国社会都曾一度将其视为国家未来的全部答案。 然而，没有任何产业能够永远站在顶峰。 历史上，日本半导体曾一度统治全球市场。上世纪80年代，美国甚至对日本芯片产业感到恐惧。但泡沫经济崩塌、产业结构变化以及美国的技术与贸易打压，最终让日本半导体迅速衰落。随后，韩国接过了全球存储芯片霸主的位置。 但今天，中国也正在复制类似的追赶路径。在美国技术封锁背景下，中国仍在举全国之力建设自主半导体产业链，大规模投入AI芯片、存储器与先进制造。尽管当前技术差距仍然存在，但产业竞争中最危险的事情，往往是低估竞争对手的追赶速度。 日本曾追赶美国，韩国曾追赶日本，而如今，中国正在追赶韩国。这意味着，半导体产业从来没有常胜将军。 更值得警惕的是，韩国经济正在出现某种“半导体中心化”的趋势。 如今韩国资本市场的运行逻辑，几乎已经与半导体深度绑定。三星电子和SK海力士上涨，韩国股市整体走强；半导体景气下滑，韩国经济预期也随之恶化。国家财政、出口、就业乃至青年择业方向，都越来越围绕半导体产业展开。 这种现象，与经济学中的“荷兰病”有着相似风险。所谓“荷兰病”，是指某一产业过度强势，导致整个国家经济结构失衡。如今韩国面临的，不是天然气依赖，而是“半导体依赖”。一旦国家经济、金融市场和政策判断都围绕单一产业运转，那么行业周期波动就可能直接演变为国家级风险。 事实上，AI产业本身也远未走到稳定成熟阶段。今天市场对AI的热情，与过去互联网泡沫、LCD产业、光伏产业、新能源电池产业高潮时期并无本质区别。技术革命初期总会伴随着资本狂热，但最终仍无法逃避产能过剩、价格竞争、技术替代与地缘政治冲击。 尤其在AI时代，竞争早已不只是芯片本身的竞争。未来真正决定胜负的，将是“AI生态系统”的竞争——包括算力、能源、软件、云计算、数据中心、机器人、国防AI乃至量子计算。 美国之所以强大，并不仅仅因为拥有英伟达，更因为其背后同时拥有OpenAI、微软、谷歌、亚马逊、Meta和特斯拉等完整生态。而韩国当前仍明显偏向“硬件中心主义”，在AI平台、基础模型、云服务等领域竞争力相对不足。这意味着，仅靠存储芯片，并不足以保证韩国未来几十年的产业优势。 与此同时，AI时代还将带来另一个关键问题：能源。AI数据中心消耗的电力规模极其惊人。未来的半导体竞争，很可能最终演变为能源竞争。美国科技巨头近年来大举投资核能、LNG和可再生能源，正是因为他们已经意识到：AI时代不仅是“芯片时代”，更是“能源与数据时代”。 因此，韩国真正需要思考的问题，并不是如何分配当前的巨额利润，而是如何构建未来的国家竞争结构。 企业需要思考如何从“芯片制造商”升级为AI生态参与者；政府需要思考如何推进产业多元化、能源安全与人才培养；劳动者也需要意识到，长期竞争力远比短期奖金更加重要。 半导体当然是韩国最重要的战略产业之一，也是韩国经济的核心支柱。但韩国不能因此陷入“只有半导体”的路径依赖。 真正成熟的国家战略，从来不是沉醉于眼前繁荣，而是在最辉煌的时候开始准备下一场危机。AI革命才刚刚开始。而决定韩国未来的，或许并不是今天赚了多少利润，而是能否在半导体之外，提前布局下一个时代。 因为历史从不长期奖励沉醉于成功的人。真正能够穿越周期的国家，永远是那些在繁荣时仍保持清醒、在高峰时依旧准备危机的国家。

在三星电子与SK海力士等半导体股强势拉升的带动下，韩国综合股价指数（KOSPI）27日连续第二个交易日刷新历史最高纪录。 韩国交易所数据显示，KOSPI当天收于8228.70点，较前一交易日上涨181.19点，涨幅2.25%。当天KOSPI以8242.12点高开，涨幅2.42%，随后涨势进一步扩大，盘中一度大涨5.09%至8457.09点，首次突破8400点关口。受早盘急涨影响，韩国交易所随即启动程序化交易暂停机制（Sidecar）。韩国创业板指数（KOSDAQ）则收于1133.13点，下跌39.39点，跌幅3.36%。 从资金流向来看，机构与个人投资者成为主要买盘力量，机构净买入1845亿韩元（约合人民币8.3亿元），个人投资者净买入4087亿韩元；外资则净卖出4484亿韩元。 值得注意的是，尽管KOSPI不断刷新历史新高，市场整体表现却明显偏弱。当天主板市场仅77只个股上涨，下跌个股则达826只，呈现显著的分化行情。分析人士指出，资金高度集中流向半导体板块，导致市场体感与指数走势出现明显背离。 个股方面，三星电子上涨2.68%，SK海力士大涨9.31%，SK Square涨8.04%，三星人寿涨1.87%；LG新能源、斗山能源、现代汽车、现代重工则分别下跌4.01%、3.64%、1.16%和0.13%。 分析人士指出，当天行情几乎呈现“半导体吸金”格局。隔夜美股市场上美光科技股价暴涨19%，叠加韩国市场推出三星电子与SK海力士杠杆型产品，进一步点燃投资者情绪。 随着KOSPI站稳8000点，韩国证券业界已将目标位上调至11000点。三星证券近日发布的报告显示，将KOSPI目标区间上限从8400点大幅上调至11000点，并指出韩国企业盈利前景持续改善叠加全球流动性充裕，将成为推动股市进一步走高的核心驱动力。

韩国政府与企业近日正式启动人工智能（AI）人形机器人核心技术研发项目，剑指由中美主导的全球人形机器人竞争格局，谋求在这一战略赛道上抢占先机。 韩国科学技术信息通信部（以下简称科技部）日前在首尔城北区韩国科学技术研究院（KIST）召开“政企合作AI人形机器人核心技术升级项目”启动仪式。该项目是韩国政府今年3月发布的国家级AI创新计划（K-Moonshot）的重要组成部分，旨在通过AI技术攻克国家战略层面的重大课题。 科技部表示，本次项目将以硬件（HW）、软件（SW）与AI一体化协同开发为核心路径，着力打造可直接支撑量产与实际场景应用的AI人形机器人平台。同时，企业与需求方将从研发（R&D）阶段起全程深度参与，以提升商业化落地效率。 韩国政府计划自今年起至2030年累计投入504亿韩元（约合人民币2.3亿元）。项目由KIST担纲牵头，参与机构涵盖产业、学术与医疗多个领域：企业方面，LG电子、LG AI研究院、LG新能源、ROBOSTAR及WIRobotics等悉数加入；学术方面，首尔大学、KAIST、高丽大学、庆熙大学等顶尖高校参与其中；医疗领域则由翰林大学圣心医院代表出席。 业界普遍认为，全球人形机器人市场正加速形成“中美双强”格局。数据显示，中国去年生产了全球87%的人形机器人，在市场规模上占据压倒性优势；与此同时，美国科技巨头也在加快布局——Meta近期收购家用人形机器人初创公司Assured Robot Intelligence，正式入局；特斯拉则宣布将于今年下半年启动人形机器人“Optimus”量产计划。 韩国科技部研发政策室长金成洙表示，韩国将汇聚各方合力，加速推进技术攻关、场景验证与量产进程，力争在全球AI人形机器人市场抢占主导地位。

随着中国电动汽车市场持续扩大，韩国政府正积极帮助本国汽车零部件企业拓展中国市场，重点瞄准汽车电子、车载软件及轻量化材料等细分领域，寻找新的出口机会。 据大韩贸易投资振兴公社（KOTRA）19日消息，KOTRA于本月14日在中国吉林省长春市举办“韩中汽车零部件出口洽谈会”。长春是中国第一汽车集团（FAW Group）总部所在地，也是中国重要汽车产业基地之一。 此次活动共有FAW及15家中国本地一级供应商参与，14家韩国汽车零部件企业与中方企业进行了商务洽谈。双方重点围绕新能源汽车转型过程中需求快速增长的汽车电子零部件、车载软件及轻量化材料等领域展开合作讨论。 目前，中国汽车市场正加速向电动汽车转型。据中国汽车工业协会（CAAM）统计，今年第一季度，中国新能源汽车（NEV）销量占整体汽车销量的48%。其中包括纯电动车（EV）与插电式混合动力汽车（PHEV）。KOTRA认为，虽然中国整车企业正在强化本土供应链体系，但在部分核心技术领域，韩国企业仍具备一定竞争优势。 事实上，已有部分韩国企业正逐步进入中国汽车供应链体系。韩国汽车内外饰彩色不锈钢材料企业DSP目前正与全球汽车内外饰市场主要企业维持每年约280万美元规模的出口合同，并积极推进进入FAW供应链。韩国车载软件企业SureSoft则成功获得FAW旗下高端品牌“红旗”两项车辆安全验证软件项目，合同金额约25万美元。此外，线束连接器企业EasyTechron也正与中国本地一级供应商讨论追加供货合同。在去年实现约70万美元出口额基础上，公司正研究进一步扩大对华供应规模。 在洽谈会前举行的“韩中移动出行供应链论坛”上，FAW相关负责人还介绍了未来汽车项目规划及采购政策。FAW方面表示，韩中两国汽车产业虽然存在竞争关系，但同时也具有较强互补性。在中国电动汽车产业加速转型背景下，双方企业应积极探索合作共赢机会。 KOTRA中国地区本部长黄在元表示，虽然中国本土汽车供应链体系已相当成熟，但在电动汽车转型过程中，汽车电子、软件及轻量化材料等领域仍存在大量市场机会。KOTRA未来将继续协助韩国未来汽车零部件企业扩大对华出口。

中国氢燃料电池企业正加快切入韩国新能源汽车产业链。中国氢燃料电池企业重塑能源（Refire）日前宣布，将向韩国一家客车制造企业供应120千瓦级氢燃料电池堆，搭载于下一代11米级大型氢能公交车。这也意味着中国制造的氢燃料电池堆首次进入韩国整车供应体系。 业内普遍认为，这一突破标志着中国企业正继动力电池之后，进一步向氢能汽车核心零部件领域延伸布局，逐步进入更高附加值的汽车关键系统环节。长期以来，韩国氢能商用车市场主要由现代汽车集团主导，形成相对稳定的技术与供应体系。如今随着中国企业凭借成本优势、量产能力以及快速迭代能力进入，该领域竞争格局正在发生变化。 值得注意的是，在动力电池领域，中国企业中国企业宁德时代（CATL）已持续扩大在韩国车企中的配套范围，先后进入多款车型供应体系。随着动力电池与氢燃料电池两大核心赛道同时推进，韩国新能源汽车产业正面临来自中国供应链体系的双重竞争压力。 分析人士指出，中国企业的加速进入，一方面可能对韩国本土企业形成倒逼效应，推动其在氢燃料电池技术、系统集成及成本控制方面加快升级；另一方面，也可能使韩国新能源汽车产业链在关键零部件层面对外依赖度进一步上升，带来供应链结构性变化的风险。 与此同时，韩国业内对于本土氢能产业竞争力的担忧也在升温。部分专家认为，如果韩国企业在核心技术商业化和成本控制方面推进速度放缓，未来本土市场份额可能进一步受到海外企业冲击。 不过，也有观点认为，中国企业进入韩国市场有望推动行业整体竞争加剧，从而加快氢能汽车技术升级与产业成熟速度。随着全球新能源产业竞争不断深化，韩中企业在氢能与电动化领域的竞争与合作关系也将进一步增强。

在国际油价高位运行背景下，韩国新能源汽车市场持续升温。现代汽车与起亚5日披露的数据显示，今年4月两家公司在韩国本土市场电动乘用车销量达到1.8447万辆，创下单月历史第三高水平，显示出电动车在高油价环境下正加速成为替代性出行选择。 从具体数据来看，4月现代汽车电动乘用车销量为4851辆，起亚为1.3596万辆。尽管未能超过今年3月创下的历史最高纪录（2.2262万辆），但整体表现依然强劲，同比去年同期（1.0079万辆）大幅增长83%。 从累计表现看，今年前4个月现代汽车与起亚电动乘用车销量合计达到6.7148万辆，已相当于去年全年销量（9.9039万辆）的67.7%，增长势头明显，全年销量有望再创新高。 分品牌来看，现代汽车方面，艾尼氪5（IONIQ 5）以1674辆的销量位居品牌电动车销量首位；起亚方面，主力车型EV3单月销量达3898辆，表现突出，EV5销量也达到3308辆，并在上市4个月内实现累计销量突破1万辆。 值得关注的是，起亚电动乘用车销量已连续三个月（2月至4月）突破1万辆，成为韩国市场上少数实现月销过万的品牌之一。目前，能够在韩国实现电动乘用车单月销量过万辆的品牌仅有起亚与特斯拉。 业内分析认为，电动车销量快速增长与近期中东局势紧张推高国际油价密切相关。当前韩国全国加油站汽油平均价格已升至每升2011.04韩元（约合人民币9.6元），首尔地区更达到每升2051.03韩元，高油价显著提升了电动车的使用经济性。 此外，公共部门推行车辆单双号限行制度，以及部分大型企业实施车辆尾号限行措施，也在一定程度上推动了电动车需求增长。由于电动车不受相关限行政策约束，其吸引力进一步提升。 在海外市场方面，现代汽车与起亚同样加快电动化布局。现代汽车近期在意大利米兰时装周发布全新电动车型IONIQ 3，并在中国市场推出本地化车型IONIQ V；起亚则通过推出EV2等新车型，加速完善从小型到大型的电动车产品矩阵，以提升全球市场竞争力。 业内人士表示，在高油价周期叠加政策因素推动下，现代汽车集团正加速推进电动化转型，电动车销量有望在未来一段时间内继续保持较快增长势头。

中国电动车巨头比亚迪第一季度净利润大幅下降。由于中国政府缩减电动车税收优惠，市场竞争加剧，比亚迪计划通过扩大海外出口来抵消国内销售下降的影响。根据28日发布的财报，比亚迪第一季度净利润同比下降55.4%，至40.85亿元人民币（约合8819亿韩元）。销售额也下降11.8%，至1502.25亿元人民币。由于政府将电动车购置税减免额度减半，消费者观望情绪加重，尤其是15万元以下的低价电动车竞争更加激烈。中国汽车工业协会数据显示，第一季度中国新能源汽车销量下降23.8%。比亚迪第一季度销量同比下降30%，至70万辆，尽管海外出口增长56%，但未能阻止整体销量下滑。根据中国乘用车市场信息联席会的数据，比亚迪在中国电动车市场的份额也从去年同期的31.5%下降至25.7%。面对国内销售疲软，比亚迪积极开拓海外市场，将今年的海外销售目标从年初的130万辆上调至150万辆。去年出口量为104万辆，今年计划增加40%以上。目前，比亚迪总销量中海外市场占比达46%。技术竞争力方面，比亚迪推出了在常温下9分钟、零下30度时12分钟即可充满的超高速充电技术，旨在吸引更多内燃机车用户。比亚迪还通过高端品牌“仰望”在北京车展上展示了电动超跑“U9X”和旗舰SUV“唐”，以挑战欧洲高端车品牌。上海咨询公司Automobility的CEO比尔·鲁索在《日本经济新闻》中表示：“比亚迪正从中国市场的数量扩张转向建立更平衡和全球化的业务，关注高收益性。全球市场的竞争没有中国那么激烈，盈利结构更可持续。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

中国国家统计局27日公布，2026年第一季度（1至3月）规模以上工业企业利润同比增长15.5%，达到1.69604万亿元人民币。增长率较1至2月扩大0.3个百分点。受人工智能和半导体行业快速增长的推动，相关零部件制造业利润迅速增加。3月单月工业企业利润同比增长15.8%，较1至2月增长率扩大0.6个百分点。1至3月，制造业利润同比增长19.1%，达到1.23843万亿元，占总利润的70%。采矿业利润增长16.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润下降3.2%。高科技制造业利润增长47.4%，推动整体增长7.9个百分点。受AI和半导体行业快速发展影响，光纤制造增长4.4倍，光电子器件制造增长43.0%，显示设备制造增长36.3%。智能产品需求增加，智能无人机制造增长53.8%，其他智能消费设备制造增长67.3%。装备制造业利润增长21.0%，其中计算机、通信及其他电子设备制造业增长2.2倍，铁路、船舶、航空航天及其他运输设备制造业增长16.7%。原材料制造业利润增长77.9%。战略性新兴产业如航空航天、新能源和下一代IT的快速扩张，推动有色金属冶炼及压延加工业利润翻倍。石油、煤炭及其他燃料加工业从去年的亏损转为盈利229.4亿元。化学原料及化学制品制造业利润增长54.5%。相反，汽车制造业利润下降17.7%。由于新能源汽车推广政策的重新审视，国内销售持续两位数下降，运营成本增加也带来压力。按企业类型划分，国有企业利润增长10.1%，达到6196.1亿元。民营企业利润增长20.9%，达到1.30546万亿元，其中外资企业利润增长1.2%，扭转了1至2月的3.8%下降趋势。个体企业利润增长25.4%。工业企业营业收入增长5.0%，达到33.19129万亿元，营业成本增长4.5%，达到28.18859万亿元。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。