韩国股市连日上演“过山车”，英国《经济学人》当地时间29日报道称，率先享受到人工智能（AI）红利的国家也将最先承受市场动荡造成的冲击。 报道中指出，自上月股价触顶后，三星电子和SK海力士股价已分别下跌了41%和52%，韩国股市市值也蒸发约1.2万亿美元。就在不久前，这两家企业还是全球AI热潮中最大的受益者。但即便SK海力士最新季度营业利润同比增长了6倍，但投资者仍认为未及预期，股价一周内跌幅超过20%。三星电子股价波动幅度也创下互联网泡沫时期后的新高。 根据市场预测，到明年全球仅有三家企业自由现金流有望超过2000亿美元，分别是美国AI芯片设计企业英伟达，以及韩国的三星电子和SK海力士。Alphabet、亚马逊、Meta和微软四家科技巨头的自由现金流合计预计将为负数。原因在于这四家企业持续向数据中心投入巨额资金，其中相当一部分流向了英伟达AI芯片以及三星、SK海力士存储芯片的采购。 报道还表示，韩国政府也在一定程度上助推股市上涨。报道提及2024年底发生的紧急戒严事件，将其描述为“失败的政变”，政府随后通过提振股市安抚民心，令KOSPI指数短期内达到既定目标。 随着大量资金涌入股市，韩国资本市场出现明显过热迹象。大量新晋散户投资者将资金从保险公司和银行转移至股市。 推动泡沫扩大的另一因素是4月批准推出的个股杠杆ETF。这类产品可放大个股每日涨跌幅，但上月由于开始出现抛售势头，大量投资账户因追加保证金失败而遭遇强制平仓。金融监管部门已暂停新的ETF上市，并承诺将加强相关产品监督。 报道还援引韩国政界人士观点，将股市形容为“赌场”，并指出随着投资者财富缩水，消费信心同步走弱，连百货零售企业股价也出现与半导体板块相近的跌幅，市场担忧投资者将扣紧钱包节省消费。 对于未来走势，《经济学人》认为，关键在于全球存储芯片价格何时见顶。乐观派认为，数据中心建设和机器人产业发展将使芯片供应持续紧张，供不应求局面可能延续至2030年代；但越来越多分析人士认为，与历史上其他大宗商品类似，新产能将在未来一至两年集中释放，届时价格和企业利润都将面临下行压力。 此外，中国存储芯片企业正在快速追赶，长鑫存储日前创下中国半导体企业IPO融资纪录。在韩国企业股价持续承压之际，中国竞争对手则借助资本市场获得了进一步扩张所需资金。报道认为，美国AI模型企业同样可能面临来自中国开源大模型的竞争压力。 《经济学人》认为，目前支撑整个AI产业链的重要力量仍是英伟达。黄仁勋正持续推动大型合作项目，包括协商为OpenAI价值2500亿美元的数据中心租赁协议提供担保，以及近日宣布与SK海力士开展总规模达5000亿美元的合作。然而，这些利好消息并未有效提振市场信心。 报道最后指出，黄仁勋越是频繁出手稳定市场，投资者反而越担心行业存在更深层次风险。正如中央银行不断干预市场往往意味着问题更加严重一样，如果最终泡沫破裂，其冲击也可能更加剧烈。

国民成长基金将向LG显示器的下一代有机发光二极管（OLED）设备投资和半导体设备公司Techwing的高带宽内存（HBM）测试设备生产设施扩建提供总计1.35万亿韩元的支持。 金融委员会于30日召开国民成长基金基金运用审议会，批准了两项旨在增强显示器和半导体供应链竞争力的设备投资项目的资金支持。 首先，国民成长基金将向LG显示器在京畿道坡州进行的约3万亿韩元规模的OLED新技术升级设备投资提供1.3万亿韩元的低息贷款。LG显示器计划自筹1.5万亿韩元，其余1.5万亿韩元将通过先进战略产业基金和民间银行贷款筹集。 此次投资旨在为低功耗、高亮度面板等下一代OLED产品的量产奠定基础。在中国企业的追赶下，全球OLED市场竞争加剧，LG显示器希望保持其高端产品的技术竞争力，并加强国内的供应链。 位于忠南天安的半导体设备公司Techwing将获得5亿韩元的低息贷款。Techwing计划投资916亿韩元扩建下一代HBM专用测试设备生产工厂。 Techwing为三星电子和SK海力士等公司提供半导体测试处理器，并生产对单个HBM芯片进行全面检测的设备。金融委员会预计此次支持将增强国内测试设备的供应能力，以应对HBM生产的扩大。 国民成长基金在今年1月至7月期间，已批准或完成了24个项目，总金额达16.3万亿韩元。其中，地方投资的比例为42.4%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

三星电子和SK海力士在第二季度分别实现了梦幻般的营业利润率，达到70%和76%。然而，截至30日，股价较6月的高点分别下跌了40%和近50%。尽管两家公司和专家一致认为，直到2028年，内存供应短缺将持续，但在宣布数万亿扩张计划后，市场对内存峰值后的过剩生产的担忧依然存在。然而，局势已经发生了变化。在平泽，数十台塔吊正在不停地运转。三星电子的半导体生产设施建设现场周围，大型施工车辆穿梭，等待新生产线的工业城市的动向正在蔓延到道路和商业设施。在龙仁，大规模的半导体集群建设正在加速。原本集中在器兴、华城、平泽和利川的国内半导体生产中心，正在向龙仁、清州、天安和温阳扩展。首都圈南部的工业走廊正在重新构建为全国性的半导体网络。这种变化的背景是人工智能（AI）半导体的繁荣。三星电子和SK海力士在AI服务器内存需求的推动下，取得了半导体业务的创纪录业绩，企业和政府开始着手建设面向未来十年以上的大规模生产设施和封装基地。然而，公布的投资额中，许多是长期路线图，实际执行的时间和规模可能会根据市场情况和企业决策而有所不同。半导体投资改变的不仅是企业的生产能力。要启动一座最先进的工厂，需要大规模的电力和工业用水、输电网和道路、物流设施、合作企业园区以及熟练劳动力的居住基础。这意味着AI半导体投资实际上正在转变为一种国家基础设施项目，创造新的工业城市和生活区。政府所谓的“芯片共和国”构想也建立在这种趋势之上。计划将集中在首都圈的半导体产业与忠清地区的HBM和先进封装、庆尚地区的材料、零部件、设备以及湖南地区的新生产基地连接起来，扩展为全国性的生态系统。‘AI财富盛宴’已经开始仅仅一两年前，AI投资的扩大还只是对“未来”的期待。然而，现在情况已大为不同。作为AI服务器核心部件的高带宽内存（HBM）在全球范围内持续短缺，而率先占领这一市场的SK海力士在全球主要半导体企业中实现了最高水平的盈利能力。三星电子也在内存市场回暖和AI需求扩大的推动下，创造了半导体业务的历史最高业绩，开始真正享受AI超级周期的红利。市场也已经开始行动。微软、Meta、亚马逊、OpenAI、xAI等全球大型科技公司正在竞争性地扩大AI数据中心的投资，而半导体企业则在加紧提升生产能力，以应对未来数年将持续的AI基础设施竞争。半导体行业现在开始将AI视为“当前最赚钱的产业”，而非“未来增长动力”。这意味着AI首次进入了同时提升半导体企业业绩和国家经济的阶段。旧金山展示的新竞争最近在美国旧金山举行的AI活动中，展示了半导体竞争性质的完全改变。三星电子宣布与博通在HBM、代工和先进封装方面扩大合作。这意味着不再是过去单一提供内存芯片的时代，而是开始了从设计到生产、再到先进封装的“一站式AI供应链”竞争。AI半导体不再是单一的部件。GPU、HBM、先进封装、超微工艺和电力效率都必须连接在一起，才能完成一个AI系统。AI时代的竞争力正在从单个产品转向整个供应链。这对韩国半导体产业也意味着重要的变化。仅靠内存竞争力已不再足够。必须将先进封装、代工、材料、零部件、设备和AI数据中心整合成一个产业生态系统，才能维持全球竞争力。政府通过“芯片共和国”项目建立全国性的半导体带的原因也在于此。不仅是在建半导体工厂，而是在建设城市最近记者访问的三星电子平泽校园，P5工地正在如火如荼地进行。数十台塔吊同时运转，大型自卸卡车和混凝土搅拌车不断穿梭。远远望去，施工现场更像是在建设一座新城市，而不是单一的工厂。不仅仅是平泽。在龙仁，三星电子和SK海力士分别在建设超大型半导体集群。尽管目前仍是尘土飞扬的施工现场，但未来这里将成为全球最大的AI半导体生产设施。然而，建设的不仅仅是工厂。为工厂运营而建设的工业用水供应链、变电站、输电网、道路、物流设施、合作企业园区、工人宿舍和餐厅等也在同步建设。这不是单纯的半导体工厂，而是一个新的工业城市正在形成。AI不仅是在建工厂，而是在建设城市。‘芯片共和国’为何扩展至湖南政府上个月宣布的所谓“芯片共和国”项目的核心并不仅仅是增加半导体工厂。其目标是将集中在首都圈的半导体产业扩展为全国性的AI产业生态系统。过去，连接器兴、华城、平泽和利川的京南地区几乎是国内半导体产业的全部。但在AI时代，仅靠一座工厂难以确保竞争力。政府计划将忠清地区培育为HBM生产和先进封装的基地，强化庆尚地区的材料、零部件、设备产业，同时在湖南建立新的半导体生产带。将AI数据中心、电力网、研发（R&D）、物流基础设施等整合在一起，扩展集中在首都圈的产业结构至全国。这与区域均衡发展政策相结合，但本质上更接近于应对全球AI供应链竞争的产业战略。AI半导体并不是单一企业或单一工厂所能完成的。内存、系统半导体、先进封装、材料、零部件、设备、电力和用水等必须同时运作，形成一个庞大的生态系统。这就是政府提出要建设“半导体带”而非“半导体城市”的原因。三星与SK，尽管同为投资却各有不同的策略在同一“芯片共和国”战略下，三星电子和SK海力士的思考却有所不同。SK海力士凭借HBM市场的领先地位，成为AI内存时代的最大受益者。市场关注的焦点是这种优势能维持多久。在HBM需求急剧增长的情况下，及时扩大生产能力是最大的挑战。而三星电子则是一个综合性的半导体企业，不仅涉及内存，还包括代工和系统半导体。在AI时代，三星电子面临的任务是恢复HBM竞争力，同时发展先进的代工和封装业务。最近与博通的合作扩大也是这一战略的延续。其意图在于超越内存供应，整合设计、生产和封装为一体，成为AI供应链企业。尽管两家公司的投资方向不同，但结论是相同的。在AI时代，如果现在不建设工厂，可能会在下一个周期失去市场。韩国并非独自奋战时间并不总是站在韩国这一边。美国以英伟达为中心扩大AI半导体生态系统，台湾的台积电凭借先进工艺竞争力，成为全球AI芯片生产的核心支柱。中国也在巨额资本和内需市场的支持下，加速实现内存自给自足。尤其是中国最大的DRAM厂商CXMT，最近通过上市获得的资金正在用于扩大生产能力和技术开发，紧追三星电子和SK海力士。虽然在先进HBM市场上，韩国企业与其技术差距明显，但CXMT正在采取逐步战略，先扩大通用DRAM生产，建立市场基础，然后再向高规格HBM进军。上明大学系统半导体工程系教授李钟焕表示：“如果CXMT通过扩大投资增加DRAM生产量，将对依靠供应短缺维持盈利的三星电子和SK海力士造成压力。”他指出，“威胁的大小取决于CXMT多快开始投资和扩大生产。”李教授评估CXMT与韩国企业之间的技术差距，通用DRAM约为1至2年，HBM约为3年。然而，他也指出，通用DRAM竞争力提升后，CXMT可以逐步获得HBM用DRAM和后工序封装技术，因此追赶速度可能比预期更快。他强调：“半导体投资的实际生产效果需要2至3年才能显现，因此必须提前进行投资。”并指出：“不仅要进行研发，还要确保量产性和良率，才能形成实质性的企业竞争力。”他补充道：“韩国企业必须持续投资，以维持或扩大技术差距，如果投资放缓，可能会迅速缩小与中国的差距。”最终，AI半导体竞争变成了韩国、美国、台湾和中国同时扩大技术和生产能力的速度战。当前的HBM优势并不会自动延续。开发技术的同时，及时建设工厂、通过客户认证并确保稳定的量产良率的能力，将决定未来市场的赢家。AI改变的不是业绩，而是国土在平泽和龙仁的考察中，给我留下最深刻印象的并不是工厂的规模，而是围绕半导体工厂正在建设城市。新的道路正在铺设，变电站正在建设，工业用水供应链正在连接。合作企业和物流公司纷纷聚集，餐厅和住宿设施相继出现，人们的生活圈也在随之移动。AI不仅仅是改变半导体公司的业绩的产业。它正在建设城市，推动人们的流动，重新绘制国家的产业地图。长期以来，集中在首都圈的韩国半导体产业，正在向忠清和湖南扩展。这一变化不仅仅是简单的区域开发，而是在AI时代全球供应链竞争中生存的选择。半导体产业长期以来一直在经济周期中反复经历繁荣与萧条。如今的大规模投资在十年后是否能成功，谁也无法保证。如果AI基础设施投资速度放缓，巨大的生产能力可能会成为负担。尽管如此，韩国为何难以放慢投资的步伐，原因显而易见。在AI时代，半导体工厂必须在需求确认后开始建设，否则就会为时已晚。工厂完工、通过客户认证并进入量产需要数年时间。因此，提前洞察未来需求并主动确保生产能力是这一产业的生存之道。“芯片共和国”不再是未来的蓝图。它已经在平泽和龙仁的施工现场、忠清的封装战略以及湖南的新集群构想中成为现实。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

29日，SK海力士股价盘中大幅下挫，公司市值盘中跌破1000万亿韩元（约合人民币4.4万亿元）大关。截至当日收盘SK海力士市值回升至1023万亿韩元，勉强守住1000万亿韩元关口，但仍创下今年4月30日（917万亿韩元）后近三个月以来新低，在KOSPI总市值中所占比重也降至21.91%。 当天SK海力士盘中一度暴跌19.61%，最低跌至124.6万韩元，公司市值一度缩水至1000万亿韩元以下。 另一芯片巨头三星电子当天同样遭遇重挫，盘中最大跌幅一度达14%，最终收跌5.23%，股价为20.85万韩元。总市值缩水至1219万亿韩元，险守1万亿韩元以上水平，占KOSPI总市值的26.1%。 从资金流向来看，外资成为当日主要抛售力量。数据显示，外国投资者分别净卖出SK海力士1.2224万亿韩元、三星电子7243亿韩元，两家公司位列韩国股市当日外资净卖出榜前两位。 受两大龙头股下跌影响，三星集团和SK集团整体市值同步缩水。统计显示，三星集团旗下18家上市公司合计市值较前一交易日下降4.27%。SK集团旗下19家上市公司总市值则下跌7.2%。 两家公司市值下降也影响全球上市公司排名。根据全球上市公司市值统计网站Companies Market Cap最新数据，三星电子目前位列全球第14位，SK海力士排名第20位。苹果公司继续位居全球市值榜首，礼来排名第13位，Visa排名第19位。 值得注意的是，SK海力士和三星电子股价当天开盘后一度上涨，但随后迅速转跌，并在上午交易时段出现快速跳水。尽管尾盘跌幅有所收窄，但全天仍录得显著下跌。 由于韩国股市两大权重股同步大跌，带动整个半导体板块走弱，韩国证券市场当天先后启动卖方程序化交易暂停机制和熔断机制，显示市场短时间内出现剧烈波动，投资者避险情绪明显升温。

SK海力士于29日发布了历史上最大的第二季度业绩，重申了其在高带宽内存（HBM）市场的主导地位。公司计划在今年下半年扩大第六代HBM——HBM4的供应，同时加快下一代HBM技术的开发。尽管近期三星电子的激烈追赶，SK海力士仍然坚定地维持HBM市场的独占地位。在第二季度业绩发布会上，SK海力士表示：“HBM的市场推出时机、产品性能、量产良率、质量和客户信任度等方面的竞争力是短期内难以获得的。”并指出：“HBM4从第二季度开始量产供应，目前的量产良率和质量已接近前一代产品（HBM3E）的成熟阶段。”HBM4是今年下半年将搭载在英伟达新型芯片“贝拉·鲁宾”上的最新一代产品。三星电子在今年2月率先实现HBM4的量产出货，而SK海力士则在第二季度开始量产，显示出稍显滞后的态势。预计SK海力士的HBM4在英伟达贝拉·鲁宾中的占比将达到70%，而AMD的AI服务器架构“赫利俄斯”将由三星提供HBM4，双方竞争愈发激烈。从销售额来看，SK海力士仍然占据明显优势。市场调研机构Counterpoint的数据显示，SK海力士、三星电子和美光的HBM市场份额在2025年第一季度分别为69%、13%和18%，而到2025年第四季度，这一差距缩小至57%、22%和21%。在2026年第一季度，SK海力士以58%的市场份额继续保持第一，三星电子和美光则以21%的份额并列第二。然而，从年度趋势来看，三星电子的激烈追赶势头预计将持续。市场调研机构TrendForce预测，2026年三星电子的HBM市场份额将从去年的20%上升至28%，美光将从20%上升至22%，而SK海力士则将从59%下降至50%。预计三星电子2026年的HBM销售额将比去年增长三倍以上。全球投资银行（IB）瑞银（UBS）也预测，明年三星电子的HBM比特（容量）市场份额将首次超过SK海力士，达到41%对39%。在这种情况下，SK海力士将持续致力于下一代HBM市场的主导权。公司表示：“HBM4E的客户样品供应已完成，预计2027年将正式量产，开发进展顺利。”同时还提到：“我们正在开发iHBM技术，以控制HBM5等下一代产品的发热问题。”并强调：“基于与客户的早期共同开发经验和长期合作，我们有信心在HBM市场继续保持领导地位。”公司还在扩大长期供应合同（LTA），以降低市场不确定性。SK海力士表示：“正在协商的LTA以五年为基本期限，同时讨论应对价格波动的多种价格结构。”并补充道：“包括购买协议和保证金等履约保障措施，以确保中长期需求的可见性。2027年的HBM数量和价格谈判也在顺利进行中。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

黄仁勋，英伟达首席执行官，本周访问华盛顿特区，与包括美国商务部长鲁特尼克在内的政府和国会官员进行了多次会晤。 据美国在线媒体《Axios》28日报道，黄仁勋在华盛顿期间与鲁特尼克部长进行了会谈。 黄仁勋还与参议院情报委员会民主党首席成员马克·华纳及两党议员进行了会面。虽然黄仁勋的华盛顿之行早已被报道，但与鲁特尼克部长的会晤首次被公开。 英伟达发言人表示：“（黄仁勋）与两党领导层会面，讨论英伟达在未来四年内通过5000亿美元（约合729万亿人民币）的技术生产来增强美国供应链的努力，以及在包括开源在内的AI领域中美国的领导地位。” 黄仁勋与鲁特尼克部长具体讨论了哪些内容尚未公开，但有可能与美国商务部对英伟达的先进AI芯片“黑威尔”对华出口过程中的违规调查相关。 此前，美国商务部工业安全局（BIS）发言人上周对《Axios》表示，正在调查黑威尔芯片对华出口的违规可能性。 特朗普政府制定的AI政策也可能被讨论。美国政府正在准备一项政策框架，以便在先进AI模型发布之前，政府能够首先进行接触，同时也在审查开源AI和对中国的应对方向。相关政策预计将在下个月1日公布。 与此同时，美国财政部长斯科特·贝森特最近警告称，如果中国企业在使用开源AI的过程中侵犯美国企业的知识产权，可能会采取进一步的监管措施。 贝森特在社交媒体平台X（前身为推特）上表示：“我们支持开源AI及其所带来的创新，但这并不意味着开源可以随意使用美国的知识产权。” 他还补充说，如果中国企业进行涉及知识产权盗窃的隐秘和工业规模的“蒸馏攻击”，可能会考虑制裁或将其列入出口管制名单。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

英伟达向NAVER投资10亿美元，成为其第三大股东。这不仅是简单的设备供应合同，更是全球AI巨头将NAVER视为核心合作伙伴的重要标志。 NAVER计划利用此次获得的资金，加快AI工厂的建设，并推动在亚洲及全球主权AI市场的扩展。从表面上看，这似乎是K-AI在全球舞台上获得认可的重大成就。 然而，我们需要直面冷酷的现实。市场普遍认为此次投资是“AI泡沫”的典型表现。全球半导体巨头英伟达向NAVER提供资金，而NAVER又将资金用于购买英伟达的先进图形处理芯片（GPU），形成了一个循环。 这被称为“自交易”或“循环投资”的争议。在硅谷，已经有大型科技公司投资AI初创企业或云计算公司，随后这些资金又回流到自家AI芯片的采购中，造成了会计上的错觉，风险警报已经响起。如果GPU需求稍有减缓，或AI盈利未达预期，可能会引发连锁风险。 盲目描绘美好未来并不现实。英伟达的目标是巩固其GPU生态系统，享受长期的锁定效应，而NAVER等国内企业可能仅仅充当消费市场或数据中心的角色。 但机遇依然存在。我们必须充分利用这次获得的大规模资本和超大规模基础设施合作环境，提升我们独立的“技术实力”和“能力”。 以GPU基础设施为基础，必须将韩国独有的AI模型和服务能力提升到一个压倒性的水平。基于先进硬件，完成金融、医疗、游戏、公共等多个行业特化的独立主权AI生态系统。当我们能够自主管理数据，并为各国提供优化的定制解决方案时，才能真正增强与大型科技公司的谈判能力。 为了克服对海外AI硬件的高度依赖，必须加强与国产AI半导体（NPU）及PIM等下一代技术的结合。从中长期来看，还需与国内半导体初创企业及内存半导体巨头合作，培育能够显著降低能耗和成本的自主AI硬件及软件一体化生态系统。 与全球大型科技公司的研发（R&D）及人才培养合作也需务实推进。英伟达已决定与国内大学和研究机构合作建立研究基地，我们应利用这一契机，培养大量世界级的国内AI核心人才，并快速内化先进技术经验。 围绕AI市场的泡沫争议和过度投资的担忧将持续存在。然而，在不可逆转的AI转型浪潮中，我们是乘着流动性浪潮腾飞，还是在泡沫破裂后仅剩技术依赖的壳，最终取决于我们的实力。 现在是时候清晰认识大型科技公司战略投资的双面性，增强我们的技术自立和全球竞争力，将泡沫的风险转化为机遇。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着首尔和京畿道公寓价格持续上涨，韩国消费者对房价上涨的预期升至4年10个月来最高水平。尽管通胀压力和股市走弱拖累消费意愿，但受半导体出口向好及工资上涨预期提振，韩国消费者信心已连续三个月改善。 韩国银行（央行）28日发布的《消费者动向调查》显示，7月消费者信心指数（CCSI）为106.8，环比上升0.2点。自今年5月以来，该指数已连续三个月上升，并持续保持在100点以上。指数高于100的读数表明乐观消费者多于悲观消费者，低于100则相反。 受高物价持续及股市下跌影响，构成CCSI的六个分项指标中，当前生活状况指数降至93，环比下降1点；当前经济判断指数降幅更为明显，降至84，环比下降2点。与此相对，生活状况预期指数升至98，家庭收入预期指数升至101，均环比上升1点；未来经济景气预期指数与消费支出预期指数分别维持在92和110，与上月持平。 韩国银行（央行）表示：“尽管通胀上升和股市波动拖累了现状感受，但强劲的芯片出口、大规模投资计划以及收入增长预期，仍推动消费者信心连续第三个月保持上升。” 值得关注的是，7月住房价格预期指数升至127，环比大幅上升7点，为2021年9月（128点）以来最高水平，且已连续第四个月大幅上涨。央行分析认为，首尔及京畿道公寓买卖和租赁价格持续上涨，是推动消费者房价上涨预期升温的主要原因。该指数高于100，意味着预计未来一年房价上涨的消费者多于认为房价将下跌的消费者。 与此同时，反映家庭债务水平认知的当前家庭负债指数升至100，环比上升1点，为去年4月以来最高水平。央行指出，近期住房抵押贷款持续增加，是推高家庭债务认知指数的主要原因。 此外，反映未来一年消费者物价涨幅预期的通胀预期率由上月的2.8%降至2.7%，主要受国内成品油价格回落及韩元贬值压力缓解影响。不过，央行同时提示，近期中东局势再度紧张推高国际油价，未来通胀预期走势仍需进一步观察。

美国与中国之间围绕“AI技术蒸馏”（Knowledge Distillation）的争论愈演愈烈。若此争论导致两国采取报复措施，预计将对定于9月举行的美中领导人峰会产生影响。 争论始于中国AI公司Moonshot AI于7月17日发布的Kimi3大型模型（LLM）。该模型被评估为接近美国顶尖LLM的性能，给全球AI行业带来了震动。随后，美国财政部长斯科特·贝森特于7月22日在社交媒体上表示：“如果中国企业在整个行业范围内秘密进行知识产权盗窃的蒸馏攻击，我们将考虑制裁和将其列入出口管制名单。” 蒸馏是一种通过向高级AI模型提问并将其回答作为数据来训练新模型的技术。利用这一技术，可以在不需要收集大量数据的情况下，构建出与现有AI模型相媲美的新模型。 随着争论的升级，中国商务部于7月27日发表声明称：“美国的指控缺乏事实和法律依据”，“创新并非某一国家的专属。”商务部强调：“许多美国AI公司在研发和学习过程中也在蒸馏和利用中国的AI模型。”Moonshot AI也否认了蒸馏的指控，反驳称：“性能的提升得益于独立的模型架构创新。” 中国官方媒体CCTV旗下的新媒体玉渊谭天也在7月27日发表评论称：“AI知识产权侵权的判断应基于具体证据，不能仅仅因为是中国开发的模型就推测其盗用了美国技术。” 法国公共广播RFI在7月27日的评论中指出：“美国对蒸馏指控发出了制裁的警告，并且美国商务部正在调查中国企业是否非法获取美国AI芯片。”该媒体预测：“如果美国的指控最终导致制裁，中国也将采取报复措施。”并进一步指出：“如果两国之间的摩擦加剧，原定于9月的美中AI对话和领导人峰会的举行将面临风险。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

27日，中国股市全面上涨。中国最大的DRAM制造商CXMT（长鑫科技）的成功上市被认为对整体指数产生了积极影响。 当天，上海综合指数上涨1.16%，收于3858.25点；深圳成分指数上涨2.72%，收于14148.73点；创业板指数上涨3.16%，收于3590.79点，均以上涨收盘。 27日，中国股市最引人注目的事件无疑是CXMT的上市。CXMT当天在上海证券交易所科创板上市，开盘时交易价格较发行价（8.66元）上涨476%，一度飙升至49.88元，收盘时上涨465%，报49.00元。 因此，CXMT的市值超过了中国国有银行工商银行，成为中国股市上市公司中市值最大的企业。根据当天的收盘价，CXMT的市值为3.28万亿元，而工商银行的市值为2.76万亿元。 中国证券业界和媒体普遍将此次CXMT的上市视为中国半导体产业的标志性事件。这不仅是单一企业的IPO，更是投资者对中国半导体产业增长、AI供应链国产化、以及高科技自立的积极期待的体现。 CXMT此次IPO募集的资金预计将大规模投入到HBM领域。同时，由于IPO的成功，市场对HBM的研发速度也寄予了更高的期待。 此外，美国与伊朗之间的冲突暂时平息，布伦特原油价格下跌4.7%，WTI原油下跌5.0%，这也推动了中国股市的上涨。尤其是油价大幅下跌缓解了通胀担忧，促使资金流入中国股市。 东方证券分析师陈果表示：“中期来看，我对中国AI价值链的经济趋势和商业潜力持积极态度。”他指出，即使该领域出现调整，也不应过于悲观，应把握对技术领先企业的投资机会。 当天，脑-机接口（BCI）相关股票大幅上涨。爱朋医疗、南京熊猫等公司均创下涨停。 美国初创公司Science Corporation获得许可，在欧盟地区向“视网膜萎缩（GA）”患者销售部分视力恢复的视网膜芯片，这一消息成为利好。这是美国脑-机接口公司首次获得相关设备的上市许可。该公司长期目标是推出脑植入设备。 电池行业也表现强劲。万里股份、龙蟠科技等公司均创下涨停。 预计7月中国新能源乘用车销量将达到98万辆，这将使中国汽车市场新能源车的渗透率上升至64.5%。同时，8月中国电池行业整体生产计划预计为304GWh，较上月增长7.4%，行业景气持续向好。 另一方面，中国人民银行当天公布的人民币中间价为6.7911元兑1美元，较前一交易日下调0.0028元，人民币升值0.04%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。