著名学者耶鲁大学教授斯蒂芬·罗奇最近发表了一篇题为《过去的香港已结束》的专栏。在专栏中，罗奇教授对香港在今年IPO（首次公开募股）市场再次登顶全球第一的现象进行了贬低，认为这只是得益于中国大陆企业和政府的支持。他指出，随着香港法治和新闻自由的退步，香港已不再是过去的全球金融城市，而是变成了中国的一座大城市。 然而，他的观点显示出未能充分认识到当今香港所展现的竞争力以及香港过去的发展历程的局限性。回顾香港的历史，这座城市从未与中国分离。1950至1970年代，来自中国大陆的企业家和劳动力为制造业奠定了基础，而在改革开放后，香港资本对广东省的投资使其成为中国经济增长的最大受益者。香港的繁荣始终与中国这个庞大的后盾市场紧密相连。如今，香港与中国的密切关系并不是一个新事实。 罗奇教授贬低香港IPO市场的复苏是由于中国企业的贡献。实际上，在2000年代香港IPO市场争夺全球第一和第二位时，中国大陆企业的上市也屡见不鲜。在这一时期，工商银行、中国银行、建设银行、中国人寿、石油中国等大型国有企业在香港上市，使香港一度登顶全球IPO第一。 今年上半年，全球最大的电池企业宁德时代、人工智能企业Z.ai、自主驾驶企业Momentus等在香港上市，使香港重新回到IPO全球第一的位置。这些企业选择在香港上市，而非纽约、伦敦或新加坡，彰显了香港作为连接中国企业与全球资本的独特地位。随着中国企业逐渐崛起为全球企业，全球资本对中国企业的关注度提升，香港的地位将愈加巩固。 罗奇提到的香港国家安全法也需要更为冷静的评估。尽管在实施之初，许多人预测外资将大量撤离，但现实却并非如此。香港的资本流动自由和合同的法律效力依然受到法律保障。大多数国际银行和全球资产管理公司仍将香港作为核心基地。 国家安全法导致香港政治自由的缩减无疑是一个争议话题，但这并不意味着金融功能的削弱或城市竞争力的下降。相反，也有观点认为，2019年的长期抗议活动所破坏的政治和社会稳定性正在恢复。 如今的首尔与过去的首尔不同，当前的北京与过去的北京也不同，所谓“过去的香港”消失的说法并非毫无道理。然而，这并不意味着香港正在衰退，反而是发展迹象正在显现。过去的香港已消失，取而代之的是一个崭新的香港。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

6日，中国银行“扩大人民币全球使用及中韩金融合作新机遇”主题路演活动在韩国首尔成功举办。中国驻韩国特命全权大使戴兵、中国银行总行金融机构部副总经理张洪宝、中国银行首尔分行行长蒋海军出席活动并致辞，中银证券全球首席经济学家管涛发表主旨演讲。韩国银行（央行）、韩国投资公社、韩国国民年金公团、四大政策性银行、韩资商业银行、网络银行、证券、保险、CAPITAL、外资银行等各类金融机构以及头部韩资企业、政府智库、大学、律所、中韩媒体等70家机构的120余位嘉宾参加活动，围绕人民币国际使用最新发展成果、中国经济金融形势及中韩金融合作新机遇等议题开展深入交流。 戴兵大使在致辞中表示，在两国元首的战略引领下，中韩关系开辟新局面，两国金融合作持续深化。今年是中国的十五个五年规划开局之年，中国经济持续向好发展，为世界经济注入了宝贵的确定性和新动能。人民币从“能用”到“好用”，从“贸易货币”到“储备货币”，在世界经济发展中发挥着越来越重要的作用。中国银行首尔分行多年深耕韩国市场，有力推动中韩经贸金融深度协作。未来，中韩金融等服务业合作将持续释放巨大空间，助力中韩经贸合作提质升级，迈上新台阶。 张洪宝副总经理表示，当前全球经济金融环境深刻变化，国际投资者更加重视资产配置多元化和风险管理，中国资本市场持续高水平开放，人民币资产吸引力不断提升，为中韩金融合作带来新的发展机遇，韩国已成为中国资本市场最重要的海外投资来源之一。中国银行将继续依托全球化优势，深化双方在人民币业务及跨境资本市场领域的进一步合作。 蒋海军行长表示，中国银行始终是人民币国际使用的重要参与者和推动者。作为首家进入韩国市场的中资银行，首尔中行深耕韩国市场三十余年，持续发挥连接中韩经贸往来和金融合作的重要桥梁作用。后续，将不断完善跨境人民币综合金融服务体系，大力支持韩国机构参与中国金融市场和深化人民币使用，促进中韩金融合作持续深化发展。 管涛首席经济学家在主旨演讲中表示，人民币国际使用是全球货币体系多元化和中国深化改革开放的必然趋势。中韩两国产业链供应链及货币金融领域合作基础坚实、潜力广阔，有望持续深化务实合作，携手实现互利共赢。 本次路演聚焦人民币国际使用新趋势，中国银行总行专家围绕全球人民币使用现状、中国金融市场产品、跨境人民币支付体系（CIPS）、跨境人民币债券等专题开展分享。韩国银行是中国资本市场具代表性的长期机构投资者，其债券投资负责人结合人民币资产投资实践进行了专题分享。相关介绍和分享为韩国金融机构拓展人民币在跨境贸易、投融资及资本市场业务使用提供新的思路。 活动现场，中国银行向各位参会嘉宾发送了最新发布的《中国银行人民币国际使用白皮书（2026）》，分享人民币国际使用最新成果。据悉，今年以来，中国银行首尔分行已与数家韩资金融机构和重点企业达成人民币贷款合作，新增服务多家CIPS间参机构，并与多家机构探讨加强人民币资本市场领域合作。 未来，中国银行将持续发挥国际化、综合化、专业化优势，不断创新跨境人民币产品与服务模式，以优质、高效、多元的跨境金融服务助力深化中韩经贸往来与资本市场互联互通，为推动人民币国际使用高质量发展和开创中韩合作共赢新局面贡献更大力量。

传统上，中国股市的主导股是银行股，国有银行几乎垄断了市值前列的位置。随着人工智能（AI）和半导体热潮的兴起，这一局面也在发生变化。十年前，中国市值前列的金融、通信和能源等传统企业的空缺，正被与AI和半导体相关的企业如富士康工业互联网和中芯国际等大科技和高端制造企业迅速填补。预计在下半年，中国最大的DRAM制造商长鑫存储（CXMT）和NAND闪存代表企业扬子存储（YMTC）等“巨头”即将上市，将进一步提升AI和半导体在中国股市的存在感。 根据26日的Companize Market Cap数据，目前中国市值前十的企业由大科技、国有银行以及AI和高端制造企业构成。市值第一位的是腾讯，达4849亿美元。中国建设银行（3782亿美元）、中国农业银行（3214亿美元）、中国工商银行（ICBC，3014亿美元）和中国银行（2749亿美元）分别位列第二至第五位。电动车电池代表企业宁德时代（CATL）以2740亿美元位列第六。 第七至第十位分别是阿里巴巴（2309亿美元）、富士康工业互联网（2251亿美元）、贵州茅台（2233亿美元）和中芯国际（2175亿美元）。特别是中芯国际是一家生产AI数据中心用高速光收发器的光通信设备公司，被认为是NVIDIA AI生态系统的受益股。 十年前，中国股市的中心是金融、通信和能源等传统大型股。除了腾讯和阿里巴巴，市场的基本结构是以国有金融、能源和通信大型股为主。根据中国金融信息公司Wind的数据，2016年1月，中国上市公司市值第一的是腾讯（2455亿美元），其次是工商银行（2366亿美元）、中国移动（2298亿美元）、阿里巴巴（2292亿美元）和中国石油（2132亿美元）。 第六至第十位分别是建设银行（约1924亿美元）、农业银行（约1439亿美元）、中国银行（约1415亿美元）、中石化（约925亿美元）和中国平安（约925亿美元）。国有金融公司和能源企业、通信大型股占据了市值前列，反映了中国经济的债务驱动增长和内需主导结构。 在过去十年中，中国政府强调制造业升级和技术自立，股市的重心也随之改变。韩京焕，韩亚证券研究员表示：“自2018年中美贸易争端以来，半导体、电池、人工智能（AI）和高端制造业等战略产业的培育政策得到加强，相关企业的市值迅速增长。”他分析称：“中国政府强调的产业技术自立政策，导致了股市主导股和市值的变化。” 下半年，AI和半导体相关企业的上市将进一步提升中国股市的期待。中国最大的DRAM制造商长鑫存储（CXMT）正在推进被称为“中国版纳斯达克”的上海科创板上市。预计CXMT通过首次公开募股（IPO）将筹集295亿元人民币，约合6.5万亿至6.8万亿韩元。这是自2020年代工企业中芯国际以来，科创板上最大的筹资。 NAND闪存代表企业扬子存储（YMTC）也在准备上市。YMTC预计将在今年第四季度推进科创板上市。如果CXMT和YMTC相继进入股市，中国股市中涵盖DRAM和NAND的存储半导体价值链将得到显著提升。 中国当局也在政策上推动以AI和半导体等技术股为中心的股市重组。在最近的陆家嘴金融论坛上，中国证券监督管理委员会表示，将把亏损企业在科创板的上市范围从半导体扩大到AI大型语言模型（LLM）、量子计算、生物技术和类人机器人等未来产业。 最终，中国股市也正逐步进入全球AI和半导体的范式中。韩研究员表示：“YMTC、CXMT等与AI和半导体相关的企业通过首次公开募股（IPO）和主要指数的纳入，未来4至5年内市值比重将进一步扩大。”他指出：“未来，中国股市中以半导体为中心的ICT和硬科技企业的比重将保持较重。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

全球信息与媒体公司彭博社在首尔举办了一场以中国金融市场和亚洲投资策略为主题的论坛，旨在扩大与全球资本的联系。彭博社宣布，最近在首尔举办了“投资亚洲：聚焦中国”论坛。中韩两国政府官员和金融市场专家出席，讨论中国金融市场开放趋势、投资机会及两国金融合作可能性。中国驻韩大使戴兵在论坛上发表了主旨演讲，强调中国正在通过技术创新推动高质量增长，并持续扩大金融市场开放。他指出，将改善制度以提高外国投资者的可及性，并为包括韩国在内的全球投资者提供更稳定透明的投资环境。近年来，中国逐步放宽对外国投资的限制。通过“债券通”和“中国银行间债券市场直接投资”等制度，海外投资者在债券市场的参与度增加；在股票市场，通过“沪港通”和“深港通”实现了跨境交易。全球资产管理公司对人民币资产的配置比例也在逐步增加。彭博社大中华区总裁王大海指出，在全球市场波动性加大的情况下，中国市场作为资产分散投资地的重要性日益增加。彭博社通过金融数据和指数服务，持续提升全球投资者对中国市场的可及性。当天的会议上，韩国银行外汇管理部的金英旭分享了人民币债券投资经验。韩国银行在外汇储备管理中部分投资于人民币资产，作为外汇投资组合多元化战略的一部分。随后，国泰君安证券的代表介绍了中国金融市场的结构变化和政策方向。在小组讨论中，中国工商银行、中国银行（香港）、KB资产管理、NH投资证券、韩华资产管理等主要机构的专家参与，讨论了海外投资者在中国债券、股票和外汇市场的参与现状及多资产投资策略。与会者一致认为，如果中国继续推进金融市场开放政策，全球投资组合中中国资产的战略性比重可能会增加。但也指出，需要考虑市场波动性和政策风险，采取长期的投资策略。彭博社的“投资亚洲”论坛旨在分享亚太市场投资信息，连接全球投资者与当地市场，已在多个主要金融中心城市巡回举办。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。