韩国综合股价指数（KOSPI）在美国纽约股市反弹和低价买入资金流入的推动下开盘上涨。前一日大幅下跌的半导体蓝筹股开始反弹，KOSPI和KOSDAQ均表现强劲。 根据16日韩国交易所的数据，截至上午9时18分，KOSPI较前一交易日上涨93.64点（1.69%），报5647.86点。 在证券市场上，个人和机构分别净买入1222亿韩元和642亿韩元，而外国投资者则净卖出2101亿韩元。 KOSPI市值前列的股票普遍上涨。三星电子较前一交易日上涨2.14%，报214500韩元，SK海力士上涨0.71%，报1271000韩元。三星电子优先股（3.33%）、三星电机（1.81%）、现代汽车（2.79%）、KB金融（4.91%）、三星生命（4.82%）等也表现强劲。相反，LG能源解决方案则维持平盘。 同一时刻，KOSDAQ市场上，个人净买入958亿韩元，而外国和机构分别净卖出953亿韩元和5亿韩元。生态工程（-0.25%）、生态工程BM（-1.23%）、HLB（-1.10%）等股票下跌。相对而言，阿尔特奥根（3.40%）、周成工程（1.71%）、伊奥科技（2.72%）、丽诺工业（2.23%）、三千堂制药（2.17%）等则上涨。 在前一晚，纽约股市三大指数均以上涨收盘。道琼斯工业平均指数上涨1.08%，标准普尔500指数上涨0.33%，纳斯达克综合指数上涨0.08%。 尽管美国生产者物价指数（PPI）超出市场预期，但国债收益率下降和对人工智能（AI）相关企业信用风险担忧的缓解，均对投资者情绪的恢复产生了积极影响。KOSPI夜间期货也上涨约3.9%，提升了国内股市反弹的预期。 韩志英，来自启蒙证券的研究员表示：“考虑到美国半导体股跌幅的缩小、KOSPI夜间期货的强势以及因过度卖出而带来的低价买入资金流入，预计国内股市将尝试技术性反弹。” 她进一步指出：“最近连续七个交易日的急剧下跌在历史上也是罕见的现象，市场对技术性反弹的期待高于进一步下跌的风险，但仍需警惕因信用杠杆清算和投资者情绪恶化而导致的额外下跌风险。” 韩研究员表示：“在最坏的情况下，需将对应于领先市盈率（PBR）1.0倍的KOSPI5100点设为低点，并通过第三季度业绩季节恢复对企业盈利的信心，同时观察AI相关股的不安是否得到缓解，以此策略弥补近期的急剧下跌。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

三星电子和SK海力士在早盘交易中小幅波动。尽管美国股市昨晚半导体股大幅下跌，但由于前一天股价下跌的负面因素已部分反映，低价买入的资金开始流入。 根据15日韩国交易所的数据，截至上午9时57分，三星电子的股价上涨1000韩元（0.40%），报250000韩元。同一时间，SK海力士的股价上涨5000韩元（0.29%），报1702000韩元。 昨晚纽约股市普遍下跌。道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数分别下跌0.29%和0.48%，纳斯达克综合指数也下跌0.56%。 由于沙特阿拉伯关闭了关键的“东西输油管”，国际油价因原油供应担忧而大幅上涨。此外，在美国联邦储备委员会（美联储）即将做出基准利率决定之际，美国10年期国债收益率超过5%，对投资者情绪造成压力。 对人工智能（AI）产业增长速度的警惕也对科技股造成了压力。英伟达和美光科技的股价分别下跌3.36%和5.25%，费城半导体指数暴跌5.86%。SK海力士的美国存托股票（ADR）也下跌了7.60%。 不过，三星电子和SK海力士由于前一天已经大幅下跌，市场普遍认为外部负面因素已在股价中得到反映。随着跌幅扩大，低价买入资金的流入使得早盘交易中缺乏明显的方向性。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在长期的日元贬值背景下，日本的家庭和企业正加速将日元资产转向外汇。这种趋势源于对日元未来可能进一步贬值的担忧。今年4月至6月，外汇存款的增加额创下自1998年外汇存款全面自由化以来的最高纪录。 根据《日本经济新闻》的报道，日本国内银行在4月至6月的外汇存款平均余额约为26.1万亿日元，比去年同期增长了18%。即使排除因美元走强而导致的日元换算额的增加，外汇存款的流入规模依然很大。增加额为3.9772万亿日元，超过2025年度日本贸易逆差（1.7万亿日元）的两倍。政府和日本银行在2022年至2024年间共计在市场上干预7天，平均每天购买日元3.5万亿日元。仅从外汇存款的增加额来看，这一规模已超过当局的日元购买干预。 个人的外汇存款约为6.7万亿日元，增长了8%。索尼银行在5月表示，其外汇存款余额已达到8000亿日元。这一数字在2025年2月突破7000亿日元后，时隔1年3个月再次达到。尽管此前外汇交易主要以交易成本较低的外汇保证金交易为主，但最近，拥有充裕退休资金的老年投资者的参与正在扩大。《日本经济新闻》指出，资金不仅流向外汇存款，还流向海外股票。根据日本银行的数据，截至3月底，家庭持有的海外证券投资余额为46.4618万亿日元，较去年增长了23%。 《日本经济新闻》注意到，尽管日元已经处于历史性贬值水平，外汇购买仍在继续。过去，日本个人投资者在日元升值时常常会进行所谓的“低价买入”，购买相对便宜的美元等外汇。然而现在情况不同。投资者不再等待日元反弹，而是即使价格较高也会新购外汇。《日本经济新闻》分析认为，日元未来可能进一步贬值的预期促使了外汇购买。购买的货币也不再单一地集中在美元上。三井住友信托银行个人金融规划部部长浦高文表示：“自特朗普政府上任以来，选择分散投资于欧元等多种货币的存款者也在增加。” 企业同样预计日元贬值将持续，增加外汇储备。在4月至6月期间，企业的外汇存款约为19.3万亿日元，比去年增长了22%。日兴基础研究所首席经济学家上野剛志在《日本经济新闻》中表示：“日元贬值的预期根深蒂固，出口企业推迟将赚取的美元兑换为日元。”他认为，考虑到海外扩展的企业也在提前确保所需的美元。日本企业还增加了外币计价的公司债发行。 日元在7月一度跌至1美元=163日元，创39年来的最低水平。尽管政府和日本银行在7月底进行了日元购买干预，但与2011年东日本大地震后1美元=75日元的历史高点相比，日元的价值仍然不到一半。尽管短期利率互换市场反映出日本银行在9月加息的概率为80%，但日元的购买却迟迟未见起色。这是因为家庭和企业的外汇购买已形成了对日元的结构性供给。日元贬值的担忧导致外汇购买，而外汇购买又进一步加剧了日元贬值的循环。问题在于，这一循环的代价并不局限于金融市场。 日本财务省在20日发布的7月贸易统计数据显示，进口额为12.1462万亿日元，比去年同月增长27.8%，连续两个月创下历史新高。尤其是原油进口额为1.4089万亿日元，激增87.8%。尽管进口量的增长率仅为5.5%，但以日元计的原油进口单价上涨了78.0%。中东局势不稳导致原油价格上涨，加上日元贬值的双重影响。 日元贬值和原油价格上涨导致的进口成本增加，意味着日本的收入正在流向海外。日本政府在7月至9月继续提供电力和天然气费用补贴，但一旦补贴结束，能源价格的上涨可能直接转化为物价上涨压力。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国半导体股在一个月内下跌超过20%，但国内投资者却集中购买了半导体三倍杠杆交易所交易基金（ETF）。这被解读为投资者在进一步下跌后对反弹可能性的低价买入行为。根据韩国证券结算院的数据，7月份（1日至30日）美国股票的净买入结算规模中，排名第一的是Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF（SOXL），国内投资者对此产品的净买入额达到了333亿2960万美元。然而，由于是以外币证券结算为基准，因此实际的买入基准日可能是7月29日的营业日。SOXL是一种追踪费城半导体指数（SOX）日收益率三倍的杠杆ETF，主要投资于英伟达、博通、AMD、高通等全球主要半导体公司，通常被投资者用于押注半导体行业的复苏和股价反弹。在美国半导体股大幅调整的背景下，投资者将半导体股的暴跌视为买入机会。由于与人工智能相关的股票被高估的争议以及半导体行业放缓的担忧，股价出现调整，投资者因此将资金投入杠杆产品，以期待未来的反弹。费城半导体指数在上个月30日从14246.96点下跌至7月29日的10447.49点，短短一个月内下跌了3799.47点，跌幅达26.7%。本月以来，费城半导体指数经历了剧烈波动，7月1日一天内下跌6.27%，7月7日和13日也分别下跌超过4%。7月29日，该指数再次下跌5.33%，跌破10500点。这种低价买入的行为似乎在半导体指数反弹中取得了一定的成果。费城半导体指数在30日（当地时间）上涨855.50点（8.19%），回升至11302.99点。因此，SOXL也大幅反弹，参与低价买入的投资者可能在短期内获得了评估收益。此外，投资者不仅在半导体相关资产上表现出买入趋势，还在整体杠杆产品上增加了买入力度。净买入排名中，ProShares UltraPro QQQ（TQQQ）以32亿6260万美元位列第三，ProShares Ultra QQQ（QLD）则以27亿6460万美元紧随其后。TQQQ是追踪纳斯达克100指数日收益率三倍的产品，而QLD则是追踪两倍的产品。然而，杠杆ETF的结构是以基础指数的日波动率为倍数进行追踪，在牛市中可以期待高收益，但在熊市中损失也可能扩大。特别是在波动性较大的市场中，长期持有时基础指数与实际收益率之间可能会出现差距，因此投资者需保持警惕。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在每次市场下跌时，个人投资者的“低价买入”策略似乎被打破了。在此次市场暴跌中，尽管指数急剧下跌，个人投资者却转向了净卖出，而在反弹时则抛售超过2万亿韩元的股票。证券界分析认为，近期市场受到“峰值恐慌”情绪的影响，加上指数反弹力度减弱，导致个人投资者出现“恐慌性抛售”。 根据9日KOSCOM CHECK的数据，个人投资者在KOSPI指数于2日暴跌655.32点时净买入7.465万亿韩元，随后在6日和7日分别买入3.5931万亿韩元和3.5222万亿韩元，为市场提供了下方支撑。然而，转折发生在8日，当KOSPI指数下跌5.35%至7246.79点时，个人投资者因担心进一步下跌，打破了以往的模式，净卖出6914亿韩元。相对而言，外国投资者则净买入8109亿韩元。 即使在9日KOSPI指数小幅上涨的情况下，个人投资者依然表现出强烈的卖出倾向。当天，KOSPI指数较前一交易日上涨45.12点（0.62%），收于7291.91点。外资（3055亿韩元）和机构（1.8663万亿韩元）共同净买入，推动了指数上涨，而个人则抛售了2.1176万亿韩元。 由于个人投资者的卖出，国内半导体股也表现不佳。三星电子收于27万8000韩元，较前一交易日上涨0.18%（500韩元），但成交量仅为2970万股，远低于2日（约3890万股）和8日（约3352万股）的水平。尽管SK海力士上涨5.30%（11万韩元），达到218万6000韩元，但当天的成交额为13.695万亿韩元，仍低于2日（-14.57%）的17.7745万亿韩元和8日（-5.68%）的15.2559万亿韩元。 韩华证券研究员金斗焕表示：“与过去不同，近期指数下跌幅度非常快，而反弹时的势头较弱，成交量也不足。”他指出，除了高位压力外，市场对龙头股的担忧以及对内存周期前景的恐惧等多重不利因素正在压制投资者情绪。 想象人证券研究中心的白英灿强调：“预计半导体企业在第三、第四季度的营业利润将比第二季度有所增加，业绩的上升趋势仍然有效。”他指出：“虽然有人认为营业利润率不再上升，因此半导体股将受到调整，但重要的是营业利润和销售额仍在持续增长。”他还表示：“当前市场与过去的熊市不同，没有过热迹象。”同时，友安达证券研究中心的崔现也分析称：“近期股价下跌主要是由于KOSPI在短期内急剧上涨后，外国投资者的获利了结和再平衡等供需因素。” 未来，随着半导体行业的集中度降低，向业绩被低估的冷门行业的轮动交易可能性也在增加。白英灿将证券、银行、百货、生命科学、造船、汽车和消费品等行业视为有前景的领域，而崔现则提出了业绩稳健的造船、国防和重工业板块，以及证券、百货、消费品和短期内受利率上升影响的银行股作为候选行业。

韩国股市KOSPI的日均交易量降至今年以来的最低水平，投资者情绪受到抑制。证券界分析认为，国内股市已进入自全球金融危机以来少见的低估值区间。如果企业盈利预期没有大幅下滑，目前的股价水平可能是低价买入的机会。 根据韩国交易所的数据，截至8日，7月KOSPI的日均交易量为4亿8333万股，为今年最低。1月的日均交易量为5亿5001万股，2月为10亿4845万股，3月为11亿766万股，4月为9亿4718万股，随后在5月降至6亿9879万股，6月为4亿9002万股。本月的日均交易金额也降至41万6265亿韩元，远低于5、6月的50万亿韩元，显示出投资者情绪迅速恶化。 在交易量减少的情况下，市场对KOSPI 12个月前瞻市盈率（12MF PER）的关注度上升。12MF PER是反映KOSPI上市公司未来12个月预期盈利（共识）的主要市场估值指标。它显示了当前股价相对于未来盈利的交易水平，通常数值越低，意味着股市被低估。 新韩投资证券在最近的报告中分析称，KOSPI的12MF PER已跌破6.7倍，接近估值历史低点6.65倍。过去KOSPI的12MF PER跌破7倍的情况极为有限，仅发生在2002年（5.50倍）、2003年（5.36倍）、2004年（5.47倍）和2008年全球金融危机期间（6.27倍）。 韩国投资证券也持有类似观点。金大俊韩国投资证券研究员表示：“KOSPI在7430点时的12MF PER为6.43倍，低于最近10年的平均水平2.7个标准差。”金研究员指出，自2008年全球金融危机以来，收盘时12MF PER跌破7倍的天数仅有6个交易日。收盘时的最低值为2008年10月24日的6.27倍，盘中最低值为同月27日的6.07倍。 证券界认为，如果企业盈利预期没有大幅下滑，目前的KOSPI可能是低价买入的机会。姜振赫新韩投资证券高级研究员表示：“如果不假设人工智能（AI）周期结束或盈利预期下调，那么自金融危机以来KOSPI的估值处于最低水平，低价买入是有效的。”金大俊研究员也表示：“短期内投资者情绪虽然低迷，但如果指数反弹，半导体行业的复苏可能性较高。”

KOSPI指数在经历前一天的暴跌后，反弹超过8%，接近8100点。美国半导体股的强劲上涨以及中东地缘政治风险的缓解，恢复了投资者的信心，机构投资者纷纷进行低价买入。 根据韩国交易所的数据，KOSPI指数较前一交易日上涨612.52点（8.18%），收于8096.93点。指数在开盘初期表现出强劲的上涨势头，程序性买入的临时停牌（买入侧停）被触发。尽管之后上涨幅度有所回落，但午餐时间后买入势头再次增强，推动了指数的进一步上涨。 在证券市场上，机构投资者净买入24982亿韩元，推动了指数的上涨。相反，外国投资者和个人投资者分别净卖出20027亿韩元和6152亿韩元。 当天，受低价买入的推动，各个行业普遍表现强劲，但由于短期内的剧烈波动，各行业之间也出现了差异化表现。 尤其是半导体行业的上涨势头尤为明显。由于对人工智能（AI）数据中心投资扩大的业绩改善预期，以及近期的急剧下跌带来的低价买入，投资者信心得到了进一步支持。 三星电子收于322000韩元，上涨8.97%；SK海力士收于2215000韩元，上涨15.91%。此外，SK Square上涨13.51%，韩美半导体上涨9.07%。 与内需消费相关的股票也表现强劲。由于对内需经济复苏的期待以及外国游客增加带来的业绩改善预期，现代百货（上涨12.25%）、新世界（上涨9.09%）、A.P.R（上涨10.79%）、爱茉莉太平洋（上涨6.67%）等股票均上涨收盘。 相反，近期因与英伟达的合作预期而大幅上涨的股票则出现了获利了结，表现疲软。NAVER下跌7.89%，LG电子下跌7.46%，LG CNS下跌7.04%，现代汽车下跌8.64%。 KOSDAQ指数也上涨56.42点（6.19%），收于967.81点。在KOSDAQ市场上，外国投资者和机构分别净买入3113亿韩元和2014亿韩元，而个人投资者则净卖出5121亿韩元。 在市值较大的股票中，Alteogen（上涨12.78%）、Rino工业（上涨16.33%）、KOLON Tissuen（上涨15.23%）、Peptron（上涨6.29%）、EcoPro BM（上涨4.95%）、EcoPro（上涨2.09%）、Rainbow Robotics（上涨2.13%）、Jusung Engineering（上涨4.87%）、三千堂制药（上涨1.46%）等均上涨，推动了指数的反弹。 代信证券的研究员李京敏表示：“前一天，韩国股市因美国国债收益率上升、美国半导体股暴跌以及中东地区军事冲突加剧而大幅下跌，但今天低价买入的资金流入，使得KOSPI和KOSDAQ双双反弹。” 他进一步指出：“美国半导体股在对AI投资周期的期待下恢复了跌幅，而伊朗与以色列之间冲突的缓和也促进了投资者对风险资产的偏好，这对投资者信心的改善产生了影响。” 他补充道：“前一天跌幅较大的大型半导体股出现了反弹，近期大型股集中现象也有所缓解。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。