在职三年的职员A最近对理财感到困惑。周围有很多人通过股票投资获得了丰厚的回报，但最近股市的剧烈波动让他感到害怕。然而，将钱存入定期存款似乎又让他觉得在亏损。于是他思考：“有没有既安全又能带来可观收益的投资产品？”在此时，同事B向他推荐了一款产品——“债券混合型交易所交易基金（ETF）”。这款产品是同时追求稳定性和收益性的典型混合型产品。 今年已吸引12万亿韩元的债券混合型ETF 今年下半年，理财市场的关键词无疑是“波动性”。由于股市的剧烈波动，所谓的“全仓股票”投资变得困难，投资者的目光转向“风险较低”、“更稳定”的投资产品，其中债券混合型ETF便是其中之一。 根据韩国交易所的数据，截至9月8日，国内上市的债券混合型ETF的净资产总额为18兆7549亿韩元。该数据包括国内外债券，但不包括目标日期基金（TDF）ETF。与今年1月初的6兆8927亿韩元相比，增长了172.2%。仅今年以来，就增加了11兆8622亿韩元。 债券混合型ETF顾名思义，是将股票和债券一起运作的产品。与仅投资股票的产品相比，债券的加入降低了波动性，同时也能追求股市上涨带来的收益。最近，除了简单投资于代表性指数外，还出现了投资特定股票或主题的产品，进一步丰富了选择。 尤其是在退休养老金市场，债券混合型ETF备受关注。这是因为“70%规则”。确定贡献（DC）型退休养老金和个人型退休养老金（IRP）允许参与者直接选择投资产品，但对股票等风险资产的投资上限为70%。而符合一定条件的债券混合型ETF被归类为退休养老金的安全资产，可以在账户中占比达到100%。 例如，如果将退休养老金的30%投资于股票比例为50%的债券混合型ETF，那么该产品将使账户的15%暴露于股票中。再加上普通股票型产品，达到风险资产上限70%，则账户整体的股票比例可以提高到85%。这使得希望增加股票投资比例但又需遵守退休养老金风险资产上限的投资者有了一个选择。 韩秀珍，三星证券高级研究员表示：“现有的代表性指数和以债券为中心的投资正在向个别股票、主题和债券等方向扩展。”她认为，“保持股票投资比例的同时降低波动性的退休养老金需求正在推动债券混合型ETF的增长。” 从半导体到汽车……产品细分化 随着投资者关注度的提高，债券混合型ETF的种类也在不断增加。今年新上市的产品就有20个。其中，包含半导体股票的债券混合型ETF特别受欢迎。代表性产品是今年2月推出的“RISE三星电子SK海力士债券混合50”。该产品将三星电子和SK海力士各占25%，其余50%投资于国债和通货安定债等。上市时净资产为322亿韩元，截至本月8日已激增至4兆1917亿韩元。4月上市的KODEX三星电子SK海力士债券混合50的净资产也从2151亿韩元增至1兆5591亿韩元。 资产管理公司也纷纷推出相关产品。上个月，推出了包括▲PLUS SK海力士闪迪债券混合50 ▲FOCUS金融半导体控股债券混合50主动型 ▲ACE三星电子SK海力士加债券混合50 ▲TIGER三星电子SK海力士美国债混合50等半导体相关股票的产品。 还出现了将投资对象扩大到汽车等领域的产品。代表性产品有▲WON三星电子现代汽车债券混合50 ▲1Q现代汽车起亚债券混合50 ▲KIWOOM现代汽车集团TOP3债券混合50等。从原本将代表性指数与债券组合的产品，市场正在向利用个别股票和主题的产品扩展。 然而，不能仅凭“债券混合”这个名称就认为这是100%安全的产品。特别是像三星电子或SK海力士等集中投资于个别股票的产品，其股票部分的波动性可能大于分散型债券混合ETF。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着股市波动性加大，投资者纷纷涌向同时包含股票和债券的债券混合型交易所交易基金（ETF）。相关ETF的资产净值在今年内增长近60%，已超过24万亿韩元。 根据金融信息公司FnGuide的数据，截至9月3日，韩国上市的债券混合型ETF的总资产净值为24万3725亿韩元。这一数据不包括国内外债券和目标日期基金（TDF）ETF。与今年1月底的15万3208亿韩元相比，增长了59.1%。 不包括海外债券的国内债券混合型ETF的增长更加显著。在此期间，总资产净值从9万4766亿韩元增加到15万6017亿韩元，增长了64.6%。 债券混合型ETF的特点是将股票和债券结合在一个产品中运作，既能通过债券确保稳定性，又能追求因股市上涨带来的额外收益。 特别是，股票比例低于50%的债券混合型ETF根据退休养老金规定被归类为安全资产，允许在账户中100%纳入。因此，投资者在退休养老金账户中提高实际股票投资比例的需求也在增加。 实际上，国内外债券混合型ETF的总资产净值在股市强劲上涨的6月达到了25万6227亿韩元。尽管随后由于股市波动性加大而减少至24万亿韩元，但与年初相比仍约为1.6倍。 随着退休养老金储备金超过500万亿韩元，通过养老金账户进行股票投资的需求持续增加，这也为市场扩展提供了支持。投资者对在追求股价上涨的同时，相较于纯股票型ETF能降低波动性的特点表示关注。 资产管理公司也在加快相关产品的推出。从今年1月至8月，新上市的债券混合型ETF共计18只，其中12只是国内债券型，6只是海外债券型。 特别是，结合半导体和债券的产品表现突出。在今年新上市的18只债券混合型ETF中，有11只包含了三星电子和SK海力士等国内外半导体股票。上个月新上市的4只产品也均纳入了半导体股票。 韩秀珍，三星证券高级研究员表示：“保持股票投资比例的同时降低波动性的退休养老金需求正在推动债券混合型ETF的增长。”她还指出：“产品也从与现有代表指数和债券结合的方式，扩展到与个别股票或主题结合的形式。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

三星电子和SK海力士的急剧下跌影响到了退休养老金账户。投资者利用被归类为安全资产的债券混合型ETF来增加对三星电子和SK海力士的投资比例，结果在7月份记录了超过20%的损失，围绕退休养老金的安全资产分类的争论也在加剧。 根据30日韩国交易所的数据，‘KIWOOM三星电子&SK海力士债券混合50’（-25.87%）、‘1Q K半导体TOP2债券混合50’（-25.44%）、‘RISE三星电子SK海力士债券混合50’（-25.00%）、‘KODEX三星电子SK海力士债券混合50’（-24.86%）等四种三星电子和SK海力士债券混合ETF均下跌超过20%。这些ETF中包含的三星电子和SK海力士的股价本月分别暴跌了38.22%和50.11%。 然而，直到上个季度，情况还大相径庭。退休养老金投资者选择债券混合ETF作为参与半导体牛市的方式，资金迅速流入。三星电子和SK海力士债券混合ETF中资产规模最大的‘RISE三星电子SK海力士债券混合50’在4月和5月分别实现了12.7%和22.2%的收益率。今年2月上市时，净资产总额约为321亿韩元，到4月底增至1兆4843亿韩元，超过1兆韩元，5月底达到3兆465亿韩元，6月底则扩大至4兆5574亿韩元。 为了遵守退休养老金的规定，同时尽可能提高股票比例的需求推动了该产品的热销。退休养老金对股票等风险资产的投资比例限制在70%。然而，利用被归类为安全资产的债券混合ETF（股票占比低于50%），可以在退休养老金账户内将实际股票投资比例提高到85%。 然而，最近的急剧下跌使得退休养老金账户的损失加大，关于将少数股票和债券混合ETF归类为安全资产的适当性也引发了讨论。业内人士表示：“由于最近单一股票杠杆ETF的推出，三星电子和SK海力士的波动性加大，因此退休养老金的收益率也必然受到重大影响。”并指出：“仅仅因为债券占了一半并不能保证安全性。”投资集中于少数股票的结构也与退休养老金的长期积累和分散投资的初衷不符。 此前，考虑到扩大退休养老金的股票投资比例，金融投资协会也在关注这一情况。金融投资协会会长黄成燁在4月的就职100天记者见面会上表示，将考虑现行退休养老金风险资产投资上限（70%）是否限制了参与者的选择权。 金融投资协会相关人士表示：“养老金市场的ETF中心化过热的情况比预期更快出现，”并表示：“为了市场稳定和保护投资者，我们将持续收集会员公司的意见。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着接近500万亿韩元的退休养老金市场的竞争加剧，资产管理公司在债券混合ETF领域的竞争愈发激烈。作为退休养老金的安全资产，债券混合型ETF逐渐成为新的竞争焦点，资产管理公司纷纷推出相关产品。 根据6月3日金融投资行业的消息，近期资产管理公司针对退休养老金资金推出的债券混合型ETF层出不穷。债券混合型ETF将股票比例控制在50%以下，其余部分由债券构成，因此在退休养老金账户中被归类为安全资产。这使得在确定缴费型（DC）退休养老金和个人型退休养老金（IRP）账户中可以100%纳入，吸引了众多养老金投资者的关注。 最早进入市场的是KB资产管理。KB资产管理的“RISE三星电子SK海力士债券混合50 ETF”将三星电子和SK海力士各占25%，其余部分为债券，已于2月上市。该产品最近顺利突破3万亿韩元的资产规模，推动了债券混合型ETF市场的增长。由于半导体行业前景改善的预期与退休养老金资金的流入相结合，该产品被认为已成为代表性的养老金投资产品。 后续参与者也迅速展开市场攻势。4月推出的Kiwoom资产管理的“KIWOOM三星电子&SK海力士债券混合50 ETF”截至2日已记录1513亿韩元的资产规模，迅速吸引资金。Hana资产管理同月推出了以KOSDAQ150为基础的“1Q KOSDAQ150债券混合50主动ETF”。 新韩资产管理上个月上市了“SOL KOSPI200债券混合50 ETF”。我们资产管理在2日推出了包含三星电子和现代汽车的“WON三星电子现代汽车债券混合50 ETF”。 产品结构也在不断多样化。最初以三星电子和SK海力士为主的半导体产品占据主导地位，但最近投资对象已扩展至KOSPI200、KOSDAQ150、现代汽车及实物银等。汉华资产管理上个月上市的“PLUS银债券混合ETF”则将实物银与国债各占一半，展现了差异化的策略。 资产管理公司竞争性推出产品的背景是500万亿韩元规模的退休养老金市场。金融投资行业表示，截至去年底，韩国的退休养老金储备金已达到497万亿韩元。尤其是可以直接管理的DC型和IRP市场快速增长，利用ETF进行养老金投资的需求也在扩大。业内人士认为，退休养老金市场已成为ETF增长的核心动力。 然而，也有声音对债券混合型ETF的安全资产分类标准提出质疑。虽然因债券比例超过一半而被认定为安全资产，但实际上其投资结构涉及半导体、KOSDAQ成长股及大宗商品等，因此需要重新审视安全资产的标准。 业内人士表示：“退休养老金投资者对收益率的提升需求与资产管理公司的产品开发竞争相结合，推动了债券混合型ETF市场的快速增长。未来，产品的多样性以及对风险管理的关注也将逐渐增强。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。