元大证券于13日表示，因PC销售下降和成本增加，已将克拉夫顿的目标股价从38万韩元下调至33万韩元。然而，投资意见仍维持“买入”，并认为要实现股价的进一步重估，需要确认《PUBG》以外新作的市场表现。 元大证券研究员崔志云表示：“预计第三季度的销售额和营业利润分别为1.117万亿韩元和2611亿韩元。”他指出，虽然由于ADK的合并效应，整体业绩有所增长，但由于PC销售下降和成本增加，预计将出现同比下降，营业利润也将低于市场共识。 他进一步表示：“《PUBG》PC在第三季度的大型活动空白，以及《亚特兰蒂斯2》的初期销售集中后销量下降将同时反映出来。”同时，预计广告宣传费用和支付佣金也将因参加游戏展、制作优质模式及新作开发而增加。 不过，崔研究员预计第四季度PC销售将会恢复。他表示：“第四季度将陆续推出车辆与偶像的合作以及两款优质模式，主要活动集中在第四季度，因此预计PC销售将较上一季度有所恢复。” 他认为新作的表现将是未来股价重估的关键。他提到：“2027年将推出《佩尔世界移动版》、《享乐》等5款在游戏展上公开的新作。”他表示，由于多款新作的具体发布时间尚未公布，未来日程的具体化将使新作的势头逐渐显现。 此外，他分析认为：“预计2027年《PUBG》的业绩仍将保持稳健，但要实现进一步的重新评级，需要确认《PUBG》以外新作的市场表现。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

元大证券对LG电子的人工智能（AI）数据中心及机器人驱动器等新业务的营收贡献给予积极评价，将目标股价从24万元上调至28万元。 元大证券研究员高善英在8日的报告中指出：“LG电子第三季度的合并销售额为23.827万亿韩元，同比增长8.9%，但营业利润为7818亿韩元，远低于市场预期。”她同时表示：“尽管如此，单独计算的营业利润超过7000亿韩元，因此主营业务依然稳定。” 第三季度的业绩受到汇率和新业务投资的影响。销售额方面，汇率波动和汽车电子（VS）业务的销售延迟造成了影响，而营业利润则反映了AI数据中心和机器人等新业务投资以及部分自愿离职费用。 未来的增长动力被认为是AI数据中心和机器人。尤其是AI数据中心业务即将迎来实质性的业绩贡献。 高研究员表示：“LG电子在今年上半年已获得6000亿韩元的订单，并最近签署了5吉瓦（GW）规模的北美AI数据中心冷却解决方案供应合同。”她还提到：“预计到年底，LG电子将在美国和中东地区获得最多3.5万亿韩元的订单余额。” 机器人业务也被视为继AI数据中心之后的下一个增长动力。LG电子正在以机器人驱动器“AXIUM”为中心推进商业化。在阳财数据工厂中，正在投入200台自主开发的机器人“CLOID”进行测试。 高研究员指出：“LG电子拥有高效设计、同尺寸标准的效率优势以及现有散热技术等技术优势。”她预测：“机器人业务将成为继AI数据中心之后的下一个增长动力。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

元大证券在30日发布报告，关注韩航与亚细亚航空合并后预计将于12月开始的盈利改善，维持“买入”评级，并将目标股价上调至4万韩元。 元大证券研究员崔志云在报告中指出：“韩航将适用现有亚细亚航线的票价体系，预计将有收益改善的空间，同时通过调整重复航线和时刻表来提高网络效率。” 他补充道：“此外，采购、合同整合及维修效率提升等成本方面的协同效应，将使明年合并法人盈利能力较今年有所改善。” 崔研究员对国际航线客运领域表示：“本季度在中国和日本的短途航线上运输量大幅增加，长途及中转需求强劲，票价和乘客上座率均较去年有所改善。”关于航空货运领域，他预计：“半导体等高附加值货物需求持续强劲，货运盈利能力也将保持在稳健水平。” 他还表示：“尽管油价波动加大，但预计公司的盈利防御能力仍然较高，客运方面长途及高端需求持续强劲，货运方面则基于长期合同扩大，确保了稳定的货运量。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

元大证券将三星电子的目标股价从53万韩元上调至63万韩元。尽管内存半导体价格上涨幅度有所减缓，但由于供需紧张，预计内存市场将长期回暖。投资评级维持在“买入”。 23日，元大证券预计三星电子第三季度营业利润将达到99.86万亿韩元，同比增长720.8%，环比增长11.6%。预计销售额将达到212.19万亿韩元，比去年同期增长146.6%。 预计业绩改善将主要由内存业务推动。第三季度的DS部门营业利润预计为100万亿韩元。由于HBM4的销售全面启动，预计DRAM和NAND的季度平均销售价格（ASP）将分别比上季度上涨18%和16%。 元大证券研究员白吉贤分析称：“考虑到HBM对通用DRAM生产能力的侵蚀以及AI推理扩散带来的高容量内存需求，供应限制的解除时间可能会比预期更晚。”因此，预计2027年至2028年内存市场仍将保持紧张。 白研究员还指出，内存市场的长期回暖可能会扩大股东回报。他表示：“如果回暖周期延长，三星电子的自由现金流（FCF）可能会在结构上超过过去，因而由于对峰值拐点的担忧导致的股价调整，从中长期来看是一个买入机会。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

元大证券在7日表示，预计LIG防务与航空航天将受益于全球防空导弹市场的扩张，维持“买入”评级和105万韩元的目标价。前一日收盘价为70万2000韩元，仍有50%的上涨空间。 元大证券研究员白钟敏表示：“第二季度合并营业收入为1兆1101亿韩元，营业利润为1057亿韩元。”他指出，虽然略低于市场预期，但与去年同期相比，分别增长了17.4%和29.6%，显示出稳健的增长势头。 与上一季度相比，业绩有所放缓，分析认为这是由于第一季度阿联酋的天宫Ⅱ提前交付效应部分消失所致。第一季度天宫Ⅱ的销售额约为1700亿韩元，但第二季度按进度确认的销售额仅为990亿韩元。同时，一些高利润出口项目的结束也导致了产品结构的变化。 元大证券将今年的年营业利润率（OPM）预期从7%上调至8%。这一调整是基于Ghost Robotics的亏损规模缩小以及研发费用增加带来的不确定性。证券界认为，实际业绩可能会超出公司指导的预期。 特别关注天宫Ⅱ需求的增加。公司在业绩发布过程中表示，天宫Ⅱ的供应未能跟上需求。中东局势之后，多个国家，包括中东和东南亚，正在进行引进谈判，并表示到2028年进行的生产设施扩建也是为了应对新需求的措施。 白研究员预测：“由于美国国防部的爱国者（PAC-3）和高空导弹防御系统（THAAD）扩建计划，全球防空导弹供应短缺现象加剧。针对中东和东南亚地区的天宫Ⅱ订单合同预计将在下半年显现。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚州经济主要新闻 ▷‘黑色星期三’成真……SK海力士创历史新高，半导体股暴跌 - 根据29日韩国交易所的数据，当天KOSPI指数收盘下跌360.42点（5.98%），报5663.24点。KOSDAQ指数虽然开盘时上涨7.86点（1.11%），但随后转为下跌，最终收于662.68点。 - 由于急剧下跌，韩国证券市场触发了今年第九次、历史上第十五次的一级熔断机制。KOSDAQ市场也触发了今年第四次、历史上第十四次的一级熔断机制。这是两个市场连续两天同时触发熔断机制的首次情况。 - 当天上午，SK海力士公布的2026年第二季度合并财报显示，营收为79.3187万亿韩元，营业利润为60.5426万亿韩元，尽管创下历史新高，但仍略低于市场预期，未能恢复投资者信心，SK海力士股价暴跌9.61%。三星电子也下跌5.23%，半导体大型股普遍遭遇抛售。 - 韩志英，Kiwoom证券研究员分析称：“前一天的急剧下跌后，市场反弹的预期被打破，导致投资者恐慌性抛售，造成了此次暴跌。” ◆主要报告 ▷恐惧达到极点，现在该关注什么 - 此次下跌的原因并非是像雷曼危机那样的系统性风险，也不是经济突然崩溃或未知战争的爆发，而是投资者情绪和供需关系主导了市场。 - 中国的深紫外（DUV）光刻设备开发、长鑫存储科技（CXMT）扩产、人工智能投资回收可能性争议等已知的坏消息同时浮出水面，加上SK海力士业绩发布后未公布特别的股东回报政策，进一步压制了投资者情绪。 - 此外，单一股票杠杆ETF和信用交易的叠加，形成了下跌引发进一步下跌的结构。目前KOSPI的12个月前瞻市盈率（PER）约为4.8倍，处于历史罕见的低估水平。 - 8月市场可能会逐渐恢复稳定，随着美国与伊朗的紧张关系缓解，油价迅速稳定，SK海力士率先公布的业绩将帮助确认美国大型科技公司是否仍在扩大人工智能投资。此外，7月底实施的单一股票杠杆ETF监管将减轻频繁交易和大型股集中现象，市场波动性也将逐渐降低。 - 未来的策略是避免因恐惧而抛弃主导股，而是冷静地分批投资于业绩确认的半导体和跌幅过大的成长股。尤其是当单一股票杠杆ETF监管效果开始显现时，集中于三星电子和SK海力士的资金有可能分散到KOSDAQ和政策受益股等其他领域。 ◆29日收盘后主要公告 △LGU+，规模900亿韩元的自购股份……提升股东价值 △主成工程，第二季度营业利润14亿韩元……同比下降78% △克拉夫顿，第二季度营业利润4109亿韩元……增长67% △三星物产，第二季度营业利润1兆317亿韩元……同比增长37.1% △LG电子，完成1000亿韩元自购股份……每股500韩元中期分红 △汉华解决方案，第二季度营业利润3065亿韩元……同比增长200.3% △HD现代重工，第二季度营业利润1兆399亿韩元……同比增长120.6% △SK海力士，第二季度营业利润60兆5426亿韩元……同比增长557.2% ◆基金动态（截至28日，不包括ETF） ▷国内股票型：2兆2642亿韩元 ▷海外股票型：2220亿韩元 ◆今天（30日）主要日程 ▷德国：GDP增长率（第二季度）、消费者物价指数（7月） ▷欧元区：GDP增长率（第二季度）、消费者信心指数（7月） ▷美国：GDP增长率（第二季度）、个人消费支出、家庭收入（6月）、PCE物价指数（6月） ▷韩国业绩：三星电子、三星电机、三星SDI、LG电子、LG能源解决方案、SK创新、POSCO控股、爱茉莉太平洋、JVN、K银行、Kiwoom证券、POSCO未来材料、大韩电线、三星SD服务、乐天精密化学等※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

元大证券于21日表示，预计欧利昂在中国和俄罗斯的业务将稳定增长，且下半年盈利能力将改善，股东回报将进一步扩大，因此将目标股价从原来的15万5000韩元上调至17万2000韩元，增幅约为11.0%。同时，投资评级维持在“买入”，并重新启动了对该公司的覆盖。 元大证券研究员孙贤晶表示：“目前股价的2027年预期市盈率（PER）为9倍，较全球糖果企业的估值有折扣。”她指出，考虑到中国和俄罗斯的稳定增长、下半年盈利能力的改善以及股东回报的增强，因此提出了这一目标股价。 元大证券预计，欧利昂第二季度的合并销售额将达到8961亿韩元，营业利润为1346亿韩元，分别较去年同期增长15.3%和10.8%。这一数据与市场共识相符。尽管中国和俄罗斯的销售表现强劲，且汇率有利于外部增长，但由于中国的渠道扩展成本和越南的成本及促销负担，盈利能力的改善幅度将受到限制。 从国家来看，中国和俄罗斯将成为业绩的主要驱动力。预计中国的销售将通过零食店和电子商务的扩展，销售额将达到3780亿韩元，营业利润为632亿韩元。俄罗斯则受益于派和果冻的销售增长，预计销售额为1050亿韩元，营业利润为170亿韩元，分别较去年同期增长29.9%和75.0%。预计到2027年，特维尔的新工厂建成后，生产能力将扩大至每年7500亿韩元。 预计今年的合并销售额为3兆7821亿韩元，营业利润为6381亿韩元。下半年，主要原材料价格的下降效应将扩大，随着中国和俄罗斯销售的增加，固定成本的杠杆效应将显著提升，预计盈利增长率将再次上升。 对于股息政策，孙研究员也给予了积极评价。她表示：“欧利昂于7月6日宣布了创立以来首次的中期股息，每股1750韩元。”她指出，考虑到满足高股息企业的要求，未来将继续实施股息政策，因此股息扩大的可见性也提高了。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

元大证券于13日将目标股价上调3%至17万韩元，并维持“买入”评级。预计 하나金融控股将基于净利差(NIM)改善和股东回报扩大，继续保持良好的业绩表现。元大证券研究员乌道亨表示：“预计 하나金融控股第二季度的母公司净利润将达到1兆2227亿韩元，符合市场预期。”他指出，利息收入预计将因韩元贷款增加和银行NIM改善而较上一季度增长1.2%。预计银行NIM将较上一季度上升3个基点，达到1.61%。非利息收入也将因手续费收入改善而较上一季度增长11.4%。然而，中央集团相关的准备金被视为负担因素。元大证券预计， 하나金融控股对中央集团的风险敞口为4000亿韩元，并预计第二季度将准备500亿韩元的准备金。资本充足性预计将保持在稳定水平。尽管由于对Dunamu的投资影响， 하나金融控股的CET-1比率将有所下降，但预计将维持在13%左右。经过运营风险缓解后，第三季度预计将出现10个基点中期的改善效果。乌研究员表示：“目标股价上调是由于NIM上升带来的盈利预期上调和ROE改善。”他还预测2026年总股东回报率将达到50.6%。预计到今年年底，总股东回报收益率将为6.9%（股息3.7%，回购3.1%）。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

元大证券于13日将目标股价上调3%至17万韩元，并维持“买入”评级。这是基于对 하나金融控股改善净利差（NIM）和扩大股东回报的预期，认为其业绩将保持良好走势。元大证券研究员吴道亨表示：“预计 하나金融控股第二季度的归属于母公司的净利润将达到1兆2227亿韩元，与市场预期一致。”他指出，利息收入预计将因韩元贷款增加和银行净利差改善而较上一季度增长1.2%。预计银行净利差将较上一季度上升3个基点，达到1.61%。非利息收入也将因手续费收入改善而较上一季度增长11.4%。然而，中央集团相关的准备金被视为负担因素。元大证券预计， 하나金融控股对中央集团的风险敞口为4000亿韩元，并预计第二季度将计提500亿韩元的准备金。资本充足率预计将维持在稳定水平。虽然由于对 Dunamu 的投资影响， 하나金融控股的 CET-1 比率将略有下降，但预计将维持在13%左右。经过运营风险缓解后，预计第三季度将出现10个基点中期的改善效果。吴研究员表示：“目标股价的上调是由于净利差上升带来的盈利预期上调和ROE改善。”他还表示，预计2026年总股东回报率将达到50.6%。预计截至今年年底，总股东回报收益率将为6.9%（股息3.7%，回购3.1%）。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷因杠杆风险警告，韩国股市再次暴跌8% - 韩国股市因半导体股大幅下跌，盘中跌幅超过8%，触发了今年第六次熔断机制，显示出极大的波动性。 - 尽管三星电子公布了第二季度创纪录的业绩，但市场对其未能满足预期的看法导致“卖出新闻”现象，三星电子和SK海力士股价大幅下跌。 - 国际上也对韩国股市发出警告，摩根士丹利预测半导体股的上涨动能减弱，而《华尔街日报》则评估韩国股市面临“成为《鱿鱼游戏》风险”的局面。 - 市场指出，以三星电子和SK海力士为基础资产的单一股票杠杆产品加剧了特定股票的集中和波动性。 - 金融监管机构正在考虑加强对单一股票杠杆产品的投资者保护措施，投资者教育的扩大和最低保证金标准的提高被认为是可能的对策。 ◆主要报告 ▷动力积累，增长轨迹加快 - 自6月以来，国内电气电子行业因对人工智能投资的担忧和基板价格下跌的可能性等噪音受到调整，但分析认为这只是业绩发布前的暂时现象，中长期投资逻辑并未受到损害。 - 人工智能服务器需求的扩大和生产能力（CAPA）的提升等行业核心增长动力依然有效，相关效应已开始在业绩中显现。 - 预计第二季度业绩将以大型股为主，超出市场预期的盈利惊喜，这一现象并非一次性，而是业务结构改善的成果。 - 服务器产品的平均售价（ASP）上升、订单扩大、CAPA提升同时进行，人工智能基础设施投资周期正在整体改善电气电子公司的业绩结构。 - 最受青睐的股票是同时期待MLCC和FC-BGA行业改善的三星电机，而中小型股则推荐了TLB、理想半导体和大德电子。 ◆市场收盘后（7日）主要公告 ▷三星电子，处置3445亿韩元自家股票……用于DX部门员工奖励 ▷激光单元，签署18亿韩元半导体设备供应合同 ▷设备，签署257亿韩元显示器制造设备供应合同 ◆基金动态（截至6日，不包括ETF） ▷国内股票型：+1.25亿韩元 ▷海外股票型：-2700万韩元 ◆今日（8日）主要日程 ▷美国：批发库存（5月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。