卡卡奥在明年1月进行人事分拆前，正在扩大与员工的沟通。公司分享了分拆准备情况，并表示将由新成立的卡卡奥AI全面接续员工的雇佣和劳动条件，同时保持现有的福利和工作环境。 卡卡奥于15日举行了面向员工的“开放对话”，并于16日对此进行了公开。此次开放对话是在8月宣布人事分拆后，继9月针对绩效领导者的说明会之后，分享与人事分拆相关的当前进展。 当天的开放对话中，卡卡奥首席执行官精神亚、首席财务官新种焕、首席技术官宋在河等主要管理层出席，介绍了人事分拆的准备情况和主要议题。 卡卡奥目前已成立由技术、财务、人事等主要部门参与的任务小组，逐步检查各项实务任务，以准备人事分拆。同时，公司还设立了一个专门渠道，方便员工随时咨询。 精神亚首席执行官强调，此次人事分拆不仅是简单的企业分离，而是准备新起点的过程。他表示：“新公司准备工作是建立独立公司的体系，确保用户能够无障碍使用现有服务，同时重新设计适合新公司的结构和标准。” 在问答环节中，针对员工关心的雇佣及劳动条件，提出了具体方案。公司表示，因与卡卡奥现有业务相关的权利和义务将转移至新成立的卡卡奥AI，因此全体员工的雇佣及劳动条件将全面接续。包括假期、工作制度等现有劳动条件，以及办公环境、托儿所、贷款、公司餐厅、休闲设施等目前提供的福利和待遇也将保持不变。 此外，卡卡奥计划于明年进行人事分拆，成立存续公司“卡卡奥X”和新成立公司“卡卡奥AI”。卡卡奥X将持有主要子公司的股份，负责集团层面的业务协同和资本分配，而卡卡奥AI则负责包括卡卡奥Talk在内的现有服务和AI业务。 为此，卡卡奥将在12月17日召开临时股东大会，完成分拆，并于2027年1月1日进行分拆，随后于2027年1月27日进行卡卡奥AI的再上市和卡卡奥X的变更上市。具体时间表可能根据相关机构的协商和程序进行调整。 卡卡奥还在继续与股东和分析师进行沟通。公司于9月举行了小额股东座谈会，并在本月13日举行的“if卡卡奥·if(kakao)26”中，主要子公司的首席执行官们参加了联合分析师座谈会。20日将举行第二次小额股东座谈会，回答股东关于人事分拆的提问。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

LS证券于15日表示，尽管卡卡奥的人工智能（AI）服务增长潜力被看好，但实际收益的贡献仍需时间，因此将目标股价从5万5000韩元下调至4万2000韩元，同时维持“买入”的投资评级。 LS证券研究员宣裕珍表示：“原定于年内进行的外部电商对接延迟，导致市场对增长动力的担忧。”她还指出：“由于人事分拆，企业价值的不确定性加大，短期内股价反弹的可能性不大。” LS证券预计卡卡奥今年第三季度的业绩增长将放缓。预计第三季度合并营收将同比增长0.2%，达到1兆9664亿韩元，营业利润将增长1.9%，达到2281亿韩元，营业利润率预计为11.6%。 从各个业务部门来看，由于政策补贴的缺失，广告需求下降，预计톡비즈的营收将仅为6066亿韩元。内容部门也因市场放缓和主要艺术家活动减少，预计同比下降9.0%，达到8210亿韩元。 不过，LS证券对卡卡奥最近公布的个性化AI服务战略持积极态度。卡卡奥在13日至14日举行的“如果卡卡奥（if Kakao）”活动中，公布了基于卡卡奥톡的AI代理“卡娜娜空间”和PC基础的代理平台“坎瓦斯（Kanvas）”的发布计划。 卡娜娜空间预计最早将于12月开始进行测试，而坎瓦斯则计划在明年上半年公开。 宣研究员表示：“利用国内最大用户接触点的平台优势是一项战略”，但她也指出：“在服务推出后，若未能在准确性和有效性方面取得成果，并确认实际的财务贡献，股价反弹将会很困难。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

因涉嫌以地方选举公选为交换收受1亿韩元贿赂的无党籍议员强善宇在一审中被判处实刑并被法庭拘留。法庭驳回了强议员关于其助手在未告知他情况下收钱的主张，认定其为公选贿赂。 首尔中央地方法院刑事一部首席法官李春根于14日对强议员因违反政治资金法等罪名判处其监禁2年6个月，并处以追缴金1亿韩元。向其行贿的前首尔市议员金京被判处监禁1年，强议员的前助手南某则被判处监禁8个月，缓刑2年。 上个月22日，刚被保释的强议员和金前市议员因担心证据被毁和逃跑再次被拘留。 法庭认为，强议员曾担任共同民主党强西区地区委员会等职务，具有相当的公选影响力。法庭指出，强议员与南某共谋，接受了金前市议员的公选请求，并收到了装有1亿韩元现金的购物袋。 强议员在公选审查过程中积极支持金前市议员，帮助其获得公选的事实也得到了认可。法庭认为，收到的款项用于支付租赁押金。 强议员此前一直主张南某独自收取了款项，并为掩盖事实作出了虚假陈述。然而，法庭认为，如果南某私下收取了1亿韩元，那么就没有理由让金前市议员将购物袋送到酒店。 法庭对金前市议员的证词给予了高度评价，认为其证词一致且详细，难以在没有亲身经历的情况下作出。尽管南某的证词与交付时间和方式存在一些差异，但考虑到记忆的局限性，这被认为是自然的。 法庭批评非法政治资金的收受扭曲了候选人推荐过程，损害了选举制度的公正性，严重损害了公众信任。 法庭指出，强议员收受1亿韩元的巨额贿赂，否认犯罪并未表现出悔意，且将收受的款项用于个人消费，均为不利量刑因素。同时，金前市议员和南某的自白被视为有利情节。 强议员因在2022年1月于首尔龙山区某酒店与金前市议员会面，收受1亿韩元作为公选回报而被起诉。当时，强议员是民主党首尔市议员候选公选管理委员会的成员，而金前市议员则在强西区获得了单独公选并当选。 对于当天的判决，强议员方面已表示将上诉。两人还因涉嫌以多个名字分拆捐款共计1亿3000多万韩元而被追加起诉。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

公平交易委员会宣布，自串通调查开始后，自愿报告的企业将不再享受全额免罚，而是适用75%的减轻幅度。同时，针对重复串通的企业，减免限制期也将实际延长至10年，以防止自愿报告制度被用作逃避制裁的手段。 公平交易委员会表示，将于23日至11月2日对这一内容的公平交易法实施条例修订案进行立法预告。同时，自愿报告者减免制度的操作通知修订案也将在下月13日前进行行政预告。 自愿报告者减免制度是对自愿报告串通事实或配合调查的企业实施减轻或免除制裁的制度。该制度旨在尽早发现隐秘进行的串通行为，破坏参与者之间的信任，从而预防串通的发生。 现行制度规定，无论公平交易委员会的调查开始时间如何，第一顺位自愿报告者的罚款均全额免除。修订案规定，在调查开始前的第一顺位报告者仍然全额免除罚款，但在调查开始后首次报告的企业仅减轻75%。 公平交易委员会认为，自愿报告串通与当局已掌握嫌疑并开始调查后的报告在案件发现的贡献程度上是不同的。如果适用相同的优惠，企业可能会在调查开始前继续维持串通行为。 针对重复串通企业的减免限制也将加强。目前，自愿报告减免或因串通受到制裁的企业在5年内再次串通时，将限制减免。未来，即使在5年后10年内再次串通，也仅适用原本可享受的罚款减免的一半。 因此，5年超出10年内重复串通的企业在调查开始前第一顺位自愿报告时，将仅减轻50%而非全额免除。调查开始后第一顺位报告者的减轻幅度将从75%降至37.5%，第二顺位报告者的减轻幅度将从50%降至25%。 对于因串通受到制裁的企业在其他业务领域再次串通的情况，也将适用减免限制。现行实施条例中“违反当期整改措施的串通”这一条件将被删除，即使与之前被查获的串通相关的品类或市场不同，也将视为重复串通并限制减免。 企业通过分拆法人或转让业务的方式规避减免限制的情况也将被阻止。通过合并、分拆、分拆合并或业务转让等方式继承串通相关业务的企业也将被纳入重复串通的减免限制范围。 公平交易委员会计划在立法和行政预告期间，收集利益相关者和相关部门的意见，并经过法制处审查，力争在2027年第一季度完成实施条例和减免通知的修订。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在地方选举前，因以公选为交换条件收受巨额资金而被拘留起诉的强善宇无党派议员与金京前首尔市议员，因涉嫌动用他人名义进行的‘分拆捐款’而被追加起诉。 据法律界消息，首尔中央地方检察厅公共调查第二部（部长检察官金亨元）于14日对强议员和金前市议员以违反政治资金法的罪名提起诉讼。至此，两人将因非法政治资金筹集的指控与原有的公选资金收受事件一起接受审判。 检察院调查结果显示，金前市议员在2022年6月1日地方选举结束后，利用借用数十人的名义，多次向强议员提供了超过1亿3000万韩元的捐款。根据现行法律，借用他人名义进行政治捐款的所谓‘分拆捐款’是被严格禁止的。 强议员在地方选举前，因公选而收受的1亿韩元在返还给金前市议员后，随后又通过这种不正当的‘分拆捐款’方式再次收回同样的资金。检察院认为，两人意识到收受金钱的非法性，因此试图伪装成合法的捐款而被起诉。 此前，两人因在2022年1月于首尔龙山区的一家酒店，因单一公选市议员候选人而交换装有1亿韩元的购物袋，涉嫌违反政治资金法等罪名，于3月被拘留起诉，正在接受审判。 当时，作为共同民主党成员的强议员在其选区首尔江西区为金前市议员单一公选为民主党市议员候选人，金前市议员在选举中当选。 首尔中央地方法院已将此次追加起诉的案件分配给正在审理两人原有公选资金案件的刑事一审法庭。法院决定将两起案件合并审理，但关于追加起诉的首次开庭日期尚未确定。 与此同时，两人的公选资金案件的结案庭审于当天在首尔中央地方法院进行，检察院将进行量刑请求，辩方也将进行最终陈述等。

Kakao在进行人事分拆前，开始说服小股东。在宣布人事分拆后，分拆比例和股东价值受损的担忧持续存在，部分股东和工会也反对Kakao投资的少数合并，因此决定进行直接说服。 金道英（现任Kakao集团投资战略室长）在16日针对小股东举行的在线座谈会上表示，将通过人事分拆明确KakaoX与KakaoAI各自的成长战略和资源配置。 金道英表示：“明确AI企业的身份，使其在市场上被评估为AI企业，从而提升股东价值是我们的目标。”他计划解决综合企业折扣问题，提高各业务的成长速度。 当天座谈会出席的有KakaoX的金道英（现任Kakao集团投资战略室长）、新钟焕CFO、全贤洙业务总负责人和黄裕善成长战略负责人。 金道英提到：“在宣布人事分拆后，我们对国内外机构投资者进行了投资者关系（IR）活动，听取了各种意见。”并表示：“在这个过程中，我们将股东们的疑问反映到此次说明中。” 他解释说，人事分拆的目的是优化各业务领域的资源配置和战略执行，明确KakaoAI的身份。他希望为KakaoAI在市场上被评估为AI企业奠定基础，最终提升股东价值。 Kakao指出，推进人事分拆的背景包括综合企业折扣、对人工智能（AI）业务的重新评估需求，以及决策和资本配置的低效。最近五年，董事会非经常性议案中有27件，其中23件与子公司支持和结构调整相关，占比85%，这使得Kakao本体难以集中精力于业务和投资。 Kakao表示，国内外证券公司评估的各业务价值合计为34.2万亿韩元，三个月平均市值为16.8万亿韩元，企业价值被大幅折扣。 KakaoX负责科技金融、内容和出行子公司的成长，以及新业务和创新企业的投资；KakaoAI则围绕KakaoTalk和AI扩展广告和电商等基于代理AI的收益模型。KakaoX及其主要子公司将利用超过6.4万亿韩元的投资资金，而KakaoAI则计划基于每年超过7000亿韩元的折旧前营业利润（EBITDA）集中投资于AI业务。 Kakao的目标是将两家公司合计销售额从2025年的8.3万亿韩元扩大到2030年的16万亿韩元以上。KakaoX预计超过10万亿韩元，KakaoAI预计超过6万亿韩元。 股东回报政策将根据两家公司的业务特性进行差异化。KakaoX计划将子公司获得的税后股息的30%用于分红和自购股票及注销等，并在投资收益发生时进行特别股东回报。分拆后计划在三年内进行总额3000亿韩元的自购股票及注销。 KakaoAI则计划将单独调整的自由现金流（FCF）的20%至35%用于基本股东回报，如果FCF较上年增长超过50%，则回报比例将提高至最高40%。 Kakao计划于12月17日召开临时股东大会批准后，于2027年1月1日进行分拆，并于同月27日推进KakaoX的变更上市和KakaoAI的再上市。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

SK证券预计，随着汉华进行人事分拆后，市场对其业务组合优化和资源配置效率的期待增加，企业价值的折扣率也将缩小。因此，目标股价上调至17万韩元，并维持“买入”评级。 SK证券研究员崔官顺在16日的报告中表示：“如果人事分拆后进一步的股东回报变得可见，我们可以期待与竞争对手相比显著提高的折扣率正常化。” 崔研究员指出：“汉华于1月14日决定以0.756 : 0.244的比例进行人事分拆，分为存续法人汉华和新设法人汉华机械与服务控股公司。”他还提到，“分拆前的市值为5.9万亿韩元，而分拆重新上市后的市值已合计达到7.9万亿韩元，增长了33.9%。” 他进一步分析称：“市值上升的背景在于对业务组合优化和资源配置效率的期待。”他补充道：“目前存续法人的净资产价值（NAV）折扣率为65.3%，相比分拆前的66.1%略有缩小。” 未来的业绩改善也被视为企业价值重新评估的因素。崔研究员表示：“航空航天领域与克罗地亚签署了4.1亿欧元的天武出口合同，出口竞争力正在增强。”同时，他指出：“解决方案部门在增资后，美国太阳能工厂的运营以及中期选举后对可再生能源的需求扩大的可能性也在上升。” 此外，他提到：“在伊拉克比斯马亚的工程复工延迟的情况下，最近与伊拉克投资委员会主席会面，复工的可能性正在增加。”他预计：“此外，子公司的业绩改善将带来商标收入和股息收入等现金流的改善。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

Kakao在进行人事分拆前，开始说服小股东。由于在吸收合并Kakao投资的过程中，工会和部分小股东出现了反对声音，这一合并是KakaoX作为存续公司结构的首个关口。 Kakao计划召开小股东说明会，解释人事分拆的推进背景和预期效果，以消除股东的担忧。 据行业消息，Kakao将在16日下午4点举行小股东说明会，会议将讨论人事分拆的概述、推进背景及分拆后的预期效果。 Kakao表示，举办此次说明会的目的是“帮助小股东理解主要议题”。预计将通过问答环节直接回应股东对人事分拆的疑问和担忧。 Kakao计划在明年初将公司分拆为新设法人“KakaoAI”和存续法人“KakaoX”。KakaoAI将负责KakaoTalk和人工智能（AI）业务，而KakaoX则负责主要子公司的投资和新业务开发。分拆比例基于净资产账面价值，KakaoAI占36.5%，KakaoX占63.5%。现有Kakao股东将根据分拆比例获得KakaoAI和KakaoX的股份。 与此同时，Kakao还在推进治理结构的整顿，以集中投资功能于KakaoX。首先，Kakao投资将进行小规模合并，吸收合并至KakaoX。存续公司为人事分拆后的KakaoX，合并日期预计为2027年1月1日。 小规模合并可以通过董事会决议而无需召开股东大会。然而，如果持有超过发行股份总数20%的股东在规定时间内以书面形式表示反对，则无法以此方式推进合并。小股东实际表达反对意向的截止日期为18日。 Kakao的小股东约为160万人，截至今年第二季度，持有整体股份的64.83%。阻止小规模合并所需的20%股份大约相当于小股东股份的三分之一。 因此，18日之前统计的反对股份规模将成为Kakao治理结构改革的首个分水岭。如果反对股份超过20%，Kakao投资的小规模合并将受到阻碍，KakaoX为中心的治理结构整顿进度也可能受到影响。 小股东们对此表现出谨慎的态度。根据小股东平台“Act”的说法，原则上支持以股东价值再评估和小股东权利保护为前提的人事分拆，但反对损害股东价值或侵犯小股东权益的分拆方式。 人事分拆公告后，股价下跌也加剧了小股东的担忧。Kakao在8月21日宣布人事分拆时，股价较前一交易日下跌7.49%，收于35800韩元。分拆后KakaoAI和KakaoX的企业价值评估及业务重组过程的不确定性被解读为抑制了投资者情绪。 Kakao工会也在鼓励参与反对小规模合并的表态。Kakao分会表示，此次行动与对人事分拆本身的反对程序无关，而是要求在治理结构改革过程中反映工人和股东的意见。如有必要，也会考虑与小股东共同应对的方案。 人事分拆本身也需在12月17日的临时股东大会上获得批准。由于小股东的股份超过整体的60%，因此不仅是Kakao投资的合并，年底人事分拆的批准过程中小股东的投票意向也至关重要。 Kakao将在此次说明会上介绍人事分拆后的增长战略和股东回报政策。分拆比例的合理性、KakaoX的角色以及分拆后提升企业价值的方案等将成为主要争议点。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

上市公司的合并价格计算标准将由原来的市价改为公允价格。这一变化旨在摆脱单一的算术平均评估方式，综合考虑企业的资产、收益等多种价值评估因素。在合并过程中，董事会需撰写审议意见书并进行外部评估，这也将成为强制性要求。 金融委员会于15日表示，将于16日至10月6日对《资本市场与金融投资业法实施条例》和《证券的发行及公告等规定》的修订草案进行立法和变更预告。资本市场法修订草案已于8日公布，并将于12月9日实施。 根据修订后的法律，未来的上市公司在进行合并、分拆、重要营业资产的转让、全面股票交换等时，必须综合考虑市价、资产价值、收益价值等因素，适用公允价格。资产价值是指净资产除以发行股票总数的值，而收益价值则是通过现金流折现模型（DCF）或股息折现模型（DDM）等合理计算得出的价值。 在此之前，合并价格的计算是基于合同签署日或董事会决议日中较早日期的前一天，进行1个月、1周、最近日收盘价的算术平均，并可在10%的范围内进行折扣或溢价。 股票回购权的价格同样是基于董事会决议日前一天的2个月、1个月、1周收盘价进行算术平均。金融委员会在此次下位法规修订中将删除这一具体的计算方式。 此外，董事会需就合并等目的、预期效果、价格的合理性等撰写意见书并进行公告，随后需接受客观第三方的评估并进行公告。特别是在关联公司之间的合并中，还需额外公告该公司的特殊关系人与对方公司的利益关系。 金融委员会表示：“外部评估项目将不仅限于价格和交易条件的合理性，还将扩大到所使用评估方法的合理性、价格计算基础的主要假设的合理性、评估中的困难等多个方面，以增加提供给股东和投资者的信息量。”并指出：“关键在于股东能在多大程度上验证和确认交易的程序和判断的合理性，而不仅仅是提供的信息量。” 在关联公司之间的合并等情况下，还需在证券申报书正文中列明该公司的特殊关系人与对方公司之间的出资、债务担保、董事兼任情况、股权变动等信息。此举旨在帮助股东和投资者明确交易各方之间的利益关系。 如果上市公司与股东之间关于股票回购权的购买价格协商失败，将需接受外部评估机构对购买价格合理性的评估，并通过证券申报书正文及附件进行公告。 金融委员会将在20天内征求对实施条例和公告规定修订草案的意见，随后将进行监管审查、证券期货委员会及金融委员会的决议、法制处审查、部长及国务会议的决议等程序。该法将于12月9日实施。

国土交通部与韩国土地住宅公社（LH）已着手制定LH组织重组的具体路线图。尽管组织将被分拆，但新成立的两个机构总部将全部设在庆尚南道晋州。 金义卓国土部第一副部长于11日下午与LH社长李成勋等召开了“LH组织重组启动会议”，讨论了组织重组的推进方向及后续准备事项。 此次会议是在财政经济部于3日发布的“公共机构功能改革推进方案”中提出LH组织重组的基本方向后，正式展开后续讨论并分享未来的推进方向。 金副部长表示：“自去年8月以来，通过LH改革委员会讨论的组织重组方向已基本确定，现在是国土部与LH作为一个团队推进组织重组的时刻。”他强调：“从今天的会议开始，我们要制定具体的组织重组路线图，逐项落实必要的准备事项，以确保后续程序的顺利进行。” 在组织重组过程中，金副部长还表示将确保员工不受待遇上的不利影响。他指出：“组织重组必须在政府、机构与员工之间建立信任与沟通的基础上推进。”同时，他呼吁LH机构层面也要积极倾听员工的困难与建议。 金副部长进一步表示：“即使组织分拆，也要仔细关注员工在薪酬等待遇方面不受影响，并将与财政经济部等相关部门积极协商。” 特别是，组织分拆后，两机构的总部仍将设在晋州。金副部长指出：“LH已经是迁往地方的机构，因此即使组织分拆，各机构的总部也将继续设在晋州。”他还请求LH社长特别关注内部沟通与组织稳定，以确保员工能够安心专注于各自的工作。 最后，金副部长强调：“与住房供应和居住福利等直接关系到民众的核心业务，在组织重组过程中也必须稳步推进。”他表示，国土部与LH应紧密合作，确保当前的工作不受影响，同时稳妥推进组织重组。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。