凯文·华尔街，美国联邦储备委员会（美联储）主席，于15日（当地时间）重申了实现物价稳定的决心，但对未来的利率决定表示“不会提前判断”，展现出谨慎态度。由于伊朗战争导致能源价格急剧上涨，美国的物价上涨压力再次加大，市场对即将于27日至28日召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议的利率决定高度关注。 据路透社等媒体报道，华尔街在泰国曼谷举行的国际货币基金组织（IMF）和世界银行年会上与IMF总裁克里斯塔利娜·乔治娃对话时表示：“美联储在9月加息时明确表示了实现物价稳定的决心，并将货币政策调整得更加紧缩。”他进一步指出：“我不会提前判断FOMC会议的结果，现在谈论今年剩余会议将作何决定并不合适。” 此次发言是华尔街在10月FOMC会议前的最后一次重要公开发言。由于美联储官员在会议前进入政策相关发言的黑暗期，市场密切关注物价压力的评估及未来的利率走向。 投资者在华尔街的发言中未能找到“加息暗示”，因此对本月底FOMC会议上加息的可能性持低估态度。彭博社报道，在华尔街发言前，10月加息的概率约为27%，而在发言后降至15%以下。 在金融市场上，华尔街未发出具体的加息信号，美元表现疲软。当天，美国美元指数（DXY）较前一交易日下跌0.22%，报101.82。 市场原本关注美联储在10月会议上维持利率不变后，12月可能进一步加息的可能性。然而，本周公布的消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）均超出市场预期，通胀担忧再次加剧。因此，10月会议上加息的可能性也不能排除。 实际上，最新公布的美国9月PPI较上月上涨1.3%，大幅超出市场预期（0.6%），创下自2022年3月以来的最大月度涨幅。前一天公布的CPI同比上涨3.7%，也高于市场预期的3.6%。环比上涨0.6%，为4月以来的最高水平。 物价上涨主要受到美国与伊朗战争导致的能源价格飙升的推动。能源价格的上涨不仅影响消费者物价，也影响生产成本，导致通胀可能比预期持续更久的担忧加剧。 与此同时，华尔街当天对人工智能（AI）发表了乐观的看法。美国CNBC等媒体报道，华尔街表示：“AI需求的激增将为美国经济带来巨大的优势。”他预测，AI将首先影响经济的需求侧，并提高中央银行的数据分析能力。他还提到，AI将提高生产力并增加财富，但同时指出“这一过程可能会非常艰难”，同时提及AI的经济效应和不确定性。

“韩国是拥有三星和SK海力士的亚洲技术创新核心市场。要想让韩国股市恢复长期向上的趋势，政府应信任市场和投资者的自主性，而不是过度干预。” 美国资产管理公司特特尔资本管理（TCM）CEO马修·特特尔在13日接受《亚洲经济》采访时表示：“韩国已成为全球投资者在美国和中国之后的第三大重要市场。” 马修·特特尔是被称为“华尔街解毒剂”的特特尔资本管理（TCM）的创始人兼CEO。TCM成立于2012年，总部位于美国康涅狄格州的里弗赛德，管理资产约50亿美元（约合6.7万亿韩元），推出了70多只主动管理的交易所交易基金（ETF），是一家独立的资产管理公司。特特尔CEO被称为华尔街的异类。 特特尔CEO评价韩国资本市场时表示：“韩国是亚洲技术创新的核心市场。”他指出：“全球资金对韩国股票的关注度非常高，尤其是美国DRAM ETF中一半的基础资产由三星电子和SK海力士构成。”他认为，考虑到宏观变量，KOSPI达到1万点在明年是困难的，但在2028年是有可能的。 特特尔CEO预测：“未来一年，宏观变量将成为股市的最大变量。” 他指出：“再通胀的长期化、中东局势的不稳定、日元套利交易的平仓、基准利率的上升等都是威胁股市的因素。”他还警告称：“美国的过度财政支出和国债发行将导致长期的美元贬值。” 他进一步表示：“美国政府在相当长的时间内错误地管理国家财政，过度支出和国债发行使得GDP的相当一部分被用于偿还利息，因此长期的美元贬值是不可避免的。” 关于下半年投资策略，他表示：“我更倾向于投资黄金、比特币等美元替代资产，而不是美元资产。”他建议：“在警惕特定大盘股集中投资的同时，分散投资于人工智能（AI）无法替代的‘光环（HALO）’价值股（如矿业、公用事业、铁路等）也是不错的选择。” “不兑换韩元……关注含三星和SK海力士的K-半导体ETF” 特特尔CEO在被问及如果直接投资韩国市场会选择什么产品时，指出了三星电子和SK海力士比重较高的内存半导体ETF。 他表示：“为了应对美元资产长期贬值的可能性，没有必要将韩元兑换成美元，投资韩元基础资产以获得分散投资的效果更为有利。”他补充道：“在长期美元贬值的背景下，我更倾向于投资韩元资产以及黄金、比特币等美元替代资产。” 他以在美国上市的内存半导体ETF（DRAM ETF）的成功案例为例，指出该产品中约一半的头寸由三星电子和SK海力士等韩国企业构成，且在推出不到一个月的时间内便突破了100亿美元，成为ETF历史上最快募资的代表性成功案例。 特特尔CEO表示：“全球投资者之所以关注整个半导体行业，不仅是因为他们想要半导体，而是通过美国上市的ETF轻松接触到三星电子和SK海力士这两项韩国核心资产。”他认为：“这证明了全球资本对韩国市场作为亚洲技术创新中心的高度关注。” 他还对MSCI发达国家指数的纳入问题表示：“随着越来越多的包含韩国股票的ETF产品在美国等海外市场增多并稳定，类似于MSCI纳入的巨额资金流入效应将持续显现。” KOSPI 1万点？“2028年有望……明年需警惕宏观风险” 对于野村证券等主要外资投资银行提出的KOSPI达到1万点的可能性，特特尔CEO表示同意其方向性，但对时点持谨慎态度。 特特尔CEO指出：“达到1万点本身是可能的，但明年实现这一目标是困难的。”他解释说：“综合考虑宏观环境，最有可能的时点是2028年。” 他对明年股市持谨慎态度的原因在于复杂的宏观风险。他指出，市场可能会面临比预期更长的再通胀周期，加上中东局势的长期化可能再次加大通胀压力，从而使美国联邦储备系统（Fed）降息的可能性变得不确定。 此外，随着日本的日元套利交易平仓和美国国债出售的可能性相互影响，美国国债收益率可能再次飙升，技术股为主的市场可能会首先受到冲击。 他对长期债券投资也持负面看法。他表示，考虑到全球债务水平和通胀，债券可能无法发挥有效的对冲功能。他认为：“在当前情况下，债券并不是合适的投资对象。”他预测：“考虑到通胀等因素，利率上升的趋势将持续，只有在利率显著上升到更高水平时，债券投资才会形成适合的环境。” 单一股票杠杆监管……“最终应交由投资者选择” 对于金融监管机构正在推进的单一股票杠杆产品监管，特特尔CEO表示：“我不同意单一股票杠杆ETF导致股市波动加大的说法。” 他指出：“原本投资者关注的热门股票就具有较高的波动性，即使没有杠杆ETF，投资者也可能通过期权或期货等其他衍生品投资这些股票。”他表示：“（这是投资的特性）因此，政府必须进行投资教育，使投资者明确理解产品结构和风险，以保护投资者。” 特特尔CEO以美国和欧洲等资本市场为例表示：“从全球市场来看，交易限制或指导方针各不相同。”他指出：“美国允许单一股票杠杆，但对ETF管理公司设定了不允许增加3倍杠杆ETF的指导方针，而欧洲则允许个别股票的3倍、5倍杠杆产品自由交易。” 他提到：“如果投资者希望进行3倍杠杆交易，他们可以通过美国证券公司转向欧洲市场进行交易。”他强调：“政府的干预并不总能带来好的结果。”他认为：“美国政府每次干预都有其局限性，价格决定和产品选择应交由市场自主和投资者判断。” “特斯拉是马斯克的，SK海力士的CEO又是谁？”……呼吁K-股市CEO品牌化 最后，特特尔CEO直言，韩国股市的温度从大盘股向中小型股扩散，克服“韩国折扣”的关键在于韩国企业管理层文化态度的改变。 他表示：“在美国，超大型企业的CEO往往比公司本身更为知名。”他指出：“投资者购买股票时，往往是基于对英伟达创始人黄仁勋的愿景的认可，而不是仅仅因为英伟达这家公司；同样，投资者投资特斯拉时，往往是看重马斯克这个人，而不仅仅是特斯拉这家公司。AMD的苏姿丰、亚马逊的杰夫·贝索斯也是如此。” 马修·特特尔CEO表示：“韩国企业管理层也应像黄仁勋一样，积极向公众和投资者传达公司的未来愿景，进行自我品牌化的‘CEO营销’，以便让资本市场的温度得以扩散。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

2026年5月在北京人民大会堂举行的美中领导人会晤，不仅仅是一次外交活动。这一事件象征着21世纪世界秩序的重心已经不再仅仅是军事和外交，而是围绕人工智能、半导体、数据、平台、能源和供应链等新权力体系进行重组。 此次会晤中，全球的目光聚焦于美国知名科技巨头首席执行官们大规模参与特朗普总统的访华团。英伟达的詹森·黄、特斯拉的埃隆·马斯克、苹果的蒂姆·库克，以及黑石、摩根士丹利、高通、Meta、微芯科技、Visa、万事达卡、波音等代表美国资本主义的庞大企业力量，实际上以“技术霸权代表团”的形式汇聚在北京。 这与冷战时期的领导人会晤截然不同。过去美苏会晤的核心是核武器和军事同盟，而如今美中会晤的核心则是人工智能、半导体、平台与数据、供应链和高端制造业。世界霸权的关键已从“谁拥有更多航空母舰”转向“谁掌握更强大的人工智能生态系统和半导体供应链”。特朗普总统亲自带领美国科技领袖访问中国并非偶然。这既是对中国的警告，也是谈判的信号。美国目前掌握着全球人工智能产业的核心软件和设计能力。OpenAI、英伟达、谷歌、Meta、微软、苹果等公司在人工智能算法、云计算、半导体设计和平台领域保持着全球最强的影响力。尤其是英伟达的GPU被称为人工智能时代的“石油”。 在这个意义上，詹森·黄的北京之行极具象征意义。作为台湾裔美国人，詹森·黄站在人工智能革命的核心。英伟达是人工智能训练用半导体市场的绝对强者，象征着美国在人工智能领域的优势。然而，英伟达也面临着没有中国市场就难以实现长期增长的挑战，因为中国是全球最大的制造业国家和庞大的人工智能应用市场。 特朗普正是利用了这一点。美国在“核心人工智能技术掌握在我们手中，但市场和制造生态仍然依赖中国”的现实中，试图同时施加压力和进行谈判。更有趣的是，此次会晤中，民间企业领袖们直接参与了部分会议。 这在以往是极为罕见的。领导人会晤通常是外交官和安全官员的领域，但此次企业首席执行官们几乎像国家战略团队的一部分一样行动。这表明，如今美国的国家竞争力不仅仅体现在军事力量上，还与民间科技企业紧密结合。 实际上，美国的人工智能霸权并非单靠国家力量形成。硅谷、华尔街、大学研究所、国防部、云计算公司和半导体公司形成了一个庞大的生态系统。换句话说，美国正在形成一种“国家+企业复合体”的人工智能霸权结构。 相对而言，中国也不甘示弱。尽管在基础半导体技术上仍处于劣势，但在数据规模、制造业应用能力和国家层面的集中投资方面，中国已达到世界顶尖水平。华为、中芯国际、百度、阿里巴巴、腾讯等公司在美国制裁下，仍在迅速建立人工智能自立体系。 尤其是中国的优势在于“速度”。如果美国是以自由市场为中心的创新模式，那么中国更接近于国家总动员体系。一旦判断出需要，中央政府、地方政府、国有企业和民营企业会同时行动。中国在高铁、电动车、太阳能产业中展示的集中培育模式也正在应用于人工智能领域。 另一个重要的区别是数据。人工智能时代的核心最终是数据、电力和半导体。中国凭借世界最大的人口和移动生态系统，积累了庞大的数据。此外，结合廉价的制造业基础和巨大的内需市场，形成了独特的优势。 而美国则在创造性创新和基础技术方面表现出色。OpenAI、谷歌DeepMind、英伟达等公司正在设计全球人工智能技术的方向。也就是说，当前的人工智能竞争不仅仅是技术竞争。美国在“智力”方面强，而中国在“规模和执行力”方面强。因此，两国都对彼此心存忌惮。 美国担心中国将制造业与人工智能应用市场结合，成功实现技术自立；而中国则担心美国利用半导体、GPU和云计算体系来限制中国人工智能产业的发展。最终，此次北京会晤不仅是简单的关税谈判，而是围绕人工智能时代的霸权结构展开的巨大谈判桌。 那么，韩国处于何种位置呢？韩国目前在全球范围内处于极为微妙的地位。以三星电子和SK海力士为核心的内存半导体竞争力依然处于世界顶尖水平。同时，Naver、Kakao、LG人工智能研究院、三星研究等自身的人工智能生态系统也在不断成长。 然而，问题在于规模。美国在平台和基础技术上强，而中国在市场和制造业上强。韩国在半导体方面强，但在平台和超大规模人工智能生态系统方面仍相对薄弱。不过，这并不意味着需要悲观。相反，韩国面临着重要的机遇。 首先是人工智能半导体。人工智能时代的核心最终是运算能力，而没有内存半导体，人工智能也无法存在。在高带宽内存（HBM）领域，韩国企业具备世界一流的竞争力。 其次是制造型人工智能。韩国在汽车、造船、电池、半导体、机器人等实际产业基础上具有强大实力。在将人工智能与制造业结合的“工业型人工智能”领域，韩国有潜力争取世界三强的地位。 第三是文化和软实力。在人工智能时代，数据并不是唯一重要的因素，内容和文化同样重要。K-pop、K剧、K内容的全球影响力在未来的人工智能学习数据和数字平台竞争中也可能成为重要资产。 最终，未来的世界不仅仅由军事霸权驱动。人工智能、半导体、数据和平台、文化、能源、供应链和金融形成了一个庞大的网络。特朗普此次访华时，美国科技巨头们的集体出动正是因为这一点。他们不仅是企业家，更是21世纪美国霸权的“技术将领”。而在北京人民大会堂发生的场景，正是世界已经进入人工智能冷战时代的历史性画面。※ 本文采用生成型人工智能撰写，并经过编辑审核。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

作为人工智能半导体的主要受益者之一，博通（Broadcom）尽管发布了超出市场预期的良好业绩，股价却大幅下跌，令投资者感到困惑。 市场上有观点认为“博通首席执行官警告人工智能泡沫”，但实际上查看电话会议的内容后，气氛恰恰相反。 博通首席执行官霍克·谭（Hock Tan）在最近的业绩发布后进行的电话会议中表示：“我们继续看到来自超大规模客户对人工智能基础设施的强劲需求”，对人工智能市场保持乐观。 他进一步指出：“人工智能的需求仍然非常强劲”，并表示在人工智能网络设备和人工智能加速器领域，需求持续爆发。 实际上，博通的人工智能相关业务正在顺利进行。 本季度人工智能收入同比增长143%，超过100亿美元，人工智能半导体和人工智能网络业务均超出市场预期。随着人工智能基础设施建设竞争的加剧，主要科技公司的订单也在增加。 然而，投资者对“业绩”而非“预期”感到失望。 尽管博通对人工智能业务前景持积极态度，但并未给出华尔街所期待的那么激进的上调预期。尤其是投资者希望人工智能收入指引和长期增长前景能够进一步上调，但公司却维持了现有预期。 最终，市场希望的不是“良好业绩”，而是“完美业绩”。 最近，英伟达、博通、AMD等人工智能半导体公司的股价因对人工智能超级周期的期待而急剧上涨。因此，投资者要求的不仅是简单的增长，而是超出市场预期的“连续惊喜”。 因此，在博通业绩发布后，市场普遍认为“问题不在于公司，而在于华尔街的预期过高”。 实际上，在在线投资社区中，出现了“博通表示没有任何问题，但市场却自行提高了预期，导致失望”的反应。 因此，此次博通的冲击被解读为反映了市场对人工智能相关股票的预期水平有多高，而非对人工智能行业放缓的担忧。 人工智能的需求依然强劲，但未来企业的实际增长速度能否满足投资者的预期，将成为决定股价走向的关键变量。

2026年5月在北京人民大会堂举行的美中首脑会议不仅仅是一次外交活动。这一事件象征着21世纪世界秩序的中心轴心正在重新构建，涵盖了军事、外交、人工智能、半导体、数据、平台、能源和供应链等新的权力体系。 此次会议引起全球关注的一个重要因素是，美国知名科技公司的首席执行官们大规模参与了特朗普总统的访华代表团。英伟达的詹森·黄、特斯拉的埃隆·马斯克、苹果的蒂姆·库克，以及黑石、高盛、 Qualcomm、Meta、微芯科技、Visa、万事达卡和波音等代表美国资本主义的巨头企业，实际上以“技术霸权代表团”的形式汇聚在北京。 这与冷战时期的首脑会议截然不同。过去美苏首脑会议的核心是核武器和军事同盟，而如今美中首脑会议的核心则是人工智能、半导体、平台、数据、供应链和高端制造业。世界霸权的关键已从“谁拥有更多航空母舰”转变为“谁掌握更强大的人工智能生态系统和半导体供应链”。特朗普总统亲自带领美国科技领袖访问中国并非偶然。这既是对中国的警告，也是谈判的信号。美国目前掌握着全球人工智能产业的核心软件和设计能力。OpenAI、英伟达、谷歌、Meta、微软和苹果等公司在人工智能算法、云计算、半导体设计和平台领域保持着全球最强的影响力。尤其是英伟达的GPU被称为人工智能时代的“石油”。 因此，詹森·黄随行北京具有重要象征意义。作为台湾裔美国人，詹森·黄正站在人工智能革命的核心。英伟达是人工智能训练用半导体市场的绝对强者，象征着美国在人工智能领域的优势。然而，英伟达若没有中国市场，长期增长也将面临挑战，因为中国是全球最大的制造业国家和庞大的人工智能应用市场。 特朗普正是利用了这一点。美国在“核心人工智能技术掌握在我们手中，但市场和制造生态仍然依赖中国”的现实中，进行压力与谈判的双重策略。更有趣的是，此次会议中，民营企业家直接参与了部分首脑会议。 这极为罕见。首脑会议原本是外交官和安全领域的空间，但此次企业CEO们实际上像国家战略团队的一部分一样行动。这表明，今天美国的国家竞争力不仅仅体现在军事力量上，还与民间科技企业相结合。 实际上，美国的人工智能霸权并非单靠国家力量形成。硅谷、华尔街、大学研究所、国防部、云计算公司和半导体公司形成了一个庞大的生态系统。换句话说，现在的美国正形成一种“国家+企业复合体”的人工智能霸权结构。 相对而言，中国也不甘示弱。尽管在基础半导体技术上仍处于劣势，但在数据规模、制造业应用能力和国家层面的集中投资方面，中国已达到世界顶尖水平。华为、中芯国际、百度、阿里巴巴和腾讯等公司在美国制裁下，仍在迅速建立人工智能自主体系。 尤其是中国的优势在于“速度”。美国的创新模式以自由市场为中心，而中国则更接近于国家总动员体系。在必要时，中央政府、地方政府、国有企业和民营企业会同时行动。中国在高铁、电动车和太阳能产业中展示的集中培养模式也正在应用于人工智能领域。 另一个重要的区别是数据。人工智能时代的核心最终是数据、电力和半导体。中国凭借世界最大的人口和移动生态系统，积累了大量数据。此外，结合廉价的制造业基础和庞大的内需市场，形成了独特的优势。 而美国在创造性创新和基础技术方面则更为强大。OpenAI、谷歌DeepMind和英伟达等公司正在设计全球人工智能技术的方向。也就是说，目前的人工智能竞争不仅仅是技术竞争。美国在“智力”方面强，而中国在“规模和执行力”方面强。因此，两国都对彼此心存忌惮。 美国担心中国结合制造业和人工智能应用市场成功实现技术自主，而中国则担心美国利用半导体、GPU和云计算体系限制中国人工智能产业的发展。最终，这次北京会议不仅是简单的关税谈判，而是围绕人工智能时代的霸权结构进行的一场巨大谈判。 那么，韩国处于何种位置呢？韩国目前在全球范围内处于最微妙的位置。以三星电子和SK海力士为核心的内存半导体竞争力仍然是世界顶尖水平。同时，Naver、Kakao、LG人工智能研究院和三星研究等自主人工智能生态系统也在不断发展。 然而，问题在于规模。美国在平台和基础技术上强，而中国在市场和制造业上强。韩国在半导体领域强，但在平台和超大规模人工智能生态系统方面仍相对薄弱。不过，这并不意味着悲观。相反，韩国面临着重要的机会。 首先是人工智能半导体。人工智能时代的核心最终是计算能力，而没有内存半导体，人工智能也无法存在。在高带宽内存（HBM）领域，韩国企业具备世界一流的竞争力。 其次是制造型人工智能。韩国在汽车、造船、电池、半导体和机器人等实际产业基础上具有强大实力。在将人工智能与制造业结合的“工业型人工智能”领域，韩国有望争夺全球前三强的地位。 第三是文化与软实力。在人工智能时代，数据并非唯一重要的因素，内容和文化同样重要。K-pop、K剧和K内容的全球影响力在未来的人工智能学习数据和数字平台竞争中可能成为重要资产。 最终，未来的世界将不再仅仅依靠军事霸权运作。人工智能、半导体、数据、平台、文化、能源、供应链和金融将形成一个庞大的网络。特朗普此次访华，美国科技巨头们齐聚的原因正是如此。他们不仅是企业家，更是21世纪美国霸权的“技术将领”。而在北京人民大会堂上发生的场景，正是世界已经进入人工智能冷战时代的历史性一幕。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。