哈拿证券于16日表示，预计斗山能源能力在2023年第三季度的业绩将低于市场预期，因此将目标股价从原来的16万5000韩元下调至12万韩元，降幅为27.3%。不过，考虑到年内小型模块核电（SMR）可能的追加订单，维持“买入”评级。 哈拿证券研究员柳在宣表示：“2030年最大生产能力（Capa）基础上的税后营业利润（NOPLAT）预测保持不变，但用于企业价值评估的倍数从原来的50倍下调至35倍。” 哈拿证券预计，斗山能源能力在2023年第三季度的营业收入将同比增长9.8%，达到4兆2604亿韩元，营业利润将增长41.6%，达到1941亿韩元。尽管营业利润将低于市场预期，但整体业绩改善的趋势将继续保持。 在各业务部门方面，预计由于去年和今年获得的大型燃气发电项目及核电设备相关的销售将反映在能源能力部门，盈利能力将有所改善。建筑机械部门的利润也将继续增长，但燃料电池部门由于成本增加，利润下降是不可避免的。 未来股价反弹的关键变量被认为是国内外核电订单的扩大。特别是如果年内SMR核心设备的追加订单得以实现，市场的预期将有可能恢复，尽管存在电力购买合同（PPA）延迟的担忧。 柳研究员指出：“不仅国内外燃气轮机，北美的蒸汽轮机等主要业务的订单增长趋势仍在继续。”他表示：“如果年内SMR核心设备的订单得以实现，市场的预期将可能再次扩大。” 他还关注到与美国投资谈判相关的北美核电业务扩展以及越南核电订单的可能性。关于AP1000核电相关的商业机会，预计将从原来的欧洲扩展到沙特阿拉伯。 柳研究员强调：“年内核电公论化后公开的第12次电力供给基本计划中，新建大型核电和SMR机组的数量将如何反映是非常重要的。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

KB证券在22日表示，预计从今年下半年开始，美国核电项目的相关动力将会全面启动，因此维持对现代建设的“买入”评级。尽管目标股价从原来的23万韩元下调至17万韩元，但仍然保持其在建筑行业的首选股地位。 KB证券研究员张文俊表示：“尽管近期股价表现不佳，但2026年下半年至2027年将是核电投资的关键时期。”他指出：“作为韩国代表性的核电企业，现代建设将继续被视为首选股，并有望成为全球核电企业。” 预计今年第二季度的业绩将大致符合市场预期。根据合并数据，销售额预计为6兆8951亿韩元，同比下降10.7%，营业利润预计为2051亿韩元，下降5.5%。分析认为，住房部门的利润率和合并公司的盈利能力改善将支撑业绩。 从下半年开始，预计以美国核电市场为中心的业务将持续推进。美国能源部（DOE）175亿美元的供应链贷款支持将推动新核电项目的推进，核心合作伙伴霍尔特克（Holtec）的企业公开募股（IPO）、帕利塞德核电站的重新启动以及小型模块核电（SMR）的开工等将成为主要动力。 现代建设丰富的核电施工经验也被视为其竞争优势。现代建设在过去50多年中一直从事核电施工，并在2010年代初期同时施工了10座大型核电站。 张研究员指出：“在人工智能基础设施需求和能源安全增强的背景下，工期的价值正在上升。”他强调：“尤其是核电，其时间价值远超其他基础设施，因此拥有丰富施工经验和海外项目执行记录的现代建设，其市场地位将愈加突出。” 不过，KB证券也表示，考虑到无风险收益率上升导致的自有资本成本增加，目标股价已从23万韩元下调至17万韩元。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

具允哲副总理兼财政经济部部长在全球金融中心英国伦敦召开韩国经济投资说明会，呼吁全球投资者积极投资韩国，表示“韩国折扣已成过去”。 财政经济部于19日表示，18日（当地时间）在英国伦敦驻英国大使馆举行了针对全球主要投资机构的“韩国经济投资说明会”。 此次说明会吸引了包括黑石集团、PIMCO、摩根大通资产管理、富达投资、瑞银资产管理等全球大型资产管理公司，以及法国巴黎银行、巴克莱银行、渣打银行等欧洲投资银行的相关人士参加。 具副总理在说明会上强调：“在AI转型时代，韩国在内存半导体、HBM（高带宽内存）、电力半导体和传感器等核心供应链领域拥有世界一流的制造能力，并正在迅速转型为一个将AI应用于各个行业以提升生产力的国家。” 他还提到：“我们正在推动企业治理结构改善、加强股东利益保护、引入股息收入分离征税特例等投资者友好的税制改革。” 此外，他指出，自新政府成立以来，韩国综合股价指数（KOSPI）已上涨超过170%，韩国股市市值排名从全球第13位上升至第7位，并表示自韩国国债纳入全球国债指数（WGBI）以来，约109亿美元的新资金已流入韩国市场。 具副总理表示：“韩国折扣是过去的词汇，而韩国溢价正逐渐成为新的现实，现在是投资韩国的黄金时期。” 政府还表示，将进一步加强以AI和高端产业为中心的成长战略，计划集中培育机器人、汽车、船舶等七大物理AI领域，以及石墨烯、超导体、小型模块核电（SMR）等15个超创新经济项目。 外汇和资本市场改革也将持续推进，政府表示将通过外汇市场24小时开放、建立离岸韩元结算系统、简化账户开设和结算程序等措施，提高外国投资者的市场可及性。 与会者对韩国经济的成长故事给予高度评价，称其为“非常引人入胜的叙述”，并认为韩国经济和资本市场在全球市场中的地位显著提升。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在解读中东时，最危险的态度是简单地将某个国家定义为“谁的朋友”。伊朗是什叶派革命国家，而沙特阿拉伯和阿联酋则是逊尼派海湾君主国。以色列是伊朗最大的安全敌国，美国是海湾君主国的传统安全保护者。表面上看，局势似乎很清晰：伊朗对抗反伊朗，什叶派对抗逊尼派，波斯对抗阿拉伯，革命共和国对抗君主国家。然而，实际的中东远比这复杂。尤其是阿联酋的举动，充分展示了当今中东秩序的复杂性和计算性。最近，伊朗军队对阿联酋的攻击声明被阿联酋方面否认，但同时警告称，如果在阿联酋领土上针对伊朗的军事行动开始，将会进行“毁灭性报复”。阿联酋声称击落了来自伊朗的导弹和无人机，并称富查伊拉港的石油设施发生火灾，但伊朗对此予以否认。这里重要的不是事实的争论，而是伊朗在说“我们没有做”的同时，威胁称“如果你们成为美国和以色列的军事基地，我们不会袖手旁观”。这就是伊朗式的战略语言。否认是为了外交，而警告是为了威慑。阿联酋的处境更加复杂。尽管声称受到攻击，但并未采取直接的军事报复。这并不仅仅是因为恐惧。阿联酋是一个小而富裕的国家。迪拜的金融、阿布扎比的能源、富查伊拉的港口、先进的物流和旅游、国际资本的信任是国家生存的核心。与伊朗的全面冲突可能会动摇阿联酋的根基。尽管伊朗经济困难，受到国际制裁，但其拥有导弹、无人机、革命卫队和海上不对称力量。如果阿联酋进行一次报复，伊朗可能会进行更大规模的报复，这将同时动摇国际保险费、船舶运费、港口货物运输、原油运输和外国投资心理。因此，阿联酋的选择是“愤怒但不升级”。这不是屈服，而是计算。这种计算的核心是霍尔木兹海峡和富查伊拉。霍尔木兹海峡是全球能源流动的“动脉”。伊朗控制着北岸，而阿联酋则在南岸运营港口和能源运输网络。富查伊拉是绕过霍尔木兹海峡风险的战略港口，但同时也在伊朗的导弹和无人机的打击范围内。在中东，地理就是命运。从韩国的角度看，阿联酋是中东扩展的基地，作为先进城市和投资国家，但其国土正面临着伊朗这个庞大的波斯国家。因此，阿联酋在强烈反对伊朗的同时却不越过战争的门槛，正是因为这一点。中东的小国并非仅凭勇气生存，而是凭借平衡感生存。伊朗与阿联酋关系的根源在于宗派问题。伊朗是什叶派革命国家。自1979年伊斯兰革命以来，伊朗将自己定义为一个拥有革命理念的国家，而不仅仅是一个民族国家。相反，阿联酋和沙特等海湾君主国则基于逊尼派君主秩序。伊朗自称是“抵抗西方和犹太复国主义的中心”，而海湾君主国则将伊朗视为“可能动摇其体制的革命输出国”。然而，宗教只是表面，实际上是权力和安全的问题。伊朗对阿联酋说“你们不能成为美国和犹太复国主义者的巢穴”，听起来像是宗教谴责，但核心是军事警告。伊朗最害怕的就是阿联酋成为美国和以色列的情报、反导和海上行动基地。此外，波斯与阿拉伯之间的历史紧张关系也交织其中。伊朗是拥有古代波斯帝国记忆的国家。在阿契美尼德、萨珊、萨法维、卡扎尔、巴列维和伊斯兰共和国的漫长历史中，伊朗自视为文明的中心，而非中东的边缘国家。阿联酋是1971年独立的现代国家，但通过金融、港口、能源、航空、投资和先进城市战略，迅速成为全球重要的国家。波斯的深厚文明国家与阿拉伯的新兴商业国家在波斯湾相对而立。两者无法完全忽视对方，也无法完全信任对方。更深层次的火药桶是阿布穆萨岛、大通布岛和小通布岛问题。伊朗在1971年英国撤出海湾的过程中占领了这些岛屿，而阿联酋至今将其视为伊朗对其领土的占领。这三座岛屿不仅是简单的领土争端对象，更是监视霍尔木兹海峡入口的战略要地。从伊朗的角度看，这是波斯湾的防线，而从阿联酋的角度看，则是刺向其国家安全的老刺。因此，阿联酋与伊朗的关系并非简单的外交关系，而是合作与敌对、贸易与安全、宗教与领土、历史与现实交织在一起的关系。这种复杂性在阿联酋与沙特的关系中也有所体现。两国都是逊尼派海湾君主国，并对伊朗保持警惕。然而，如果认为阿联酋是沙特的下属伙伴，那就是错误的。阿联酋最近宣布于2026年4月28日退出OPEC及OPEC+，并于5月1日生效，这一决定极大地展示了这一点。这是结束近60年OPEC成员国地位的重要决定。阿联酋以其长期经济战略、能源生产能力和独立生产政策为理由。这一决定不仅是石油政策的变化，更是对沙特主导的海湾能源秩序的独立宣言。沙特实际上是OPEC的领导国，沙特的石油政策长期以来是海湾秩序的标准。然而，阿联酋的生产能力不断增强，尽管有能力和意愿出售更多的石油，但却对OPEC的减产配额感到不满。从阿联酋的角度看，为了投资未来城市、人工智能、国防、金融、太空和可再生能源，必须在现在能够赚取的时候尽可能多地获利。沙特的长期价格管理战略与阿联酋的市场份额扩大战略发生了冲突。更重要的是，这一退出是在伊朗战争和海湾安全不安的背景下做出的。路透社报道，阿联酋在OPEC退出后正在重新审视多边关系，但明确表示没有计划进一步退出。这意味着阿联酋不仅仅是离开OPEC，而是在重新计算与自身安全和经济利益不符的现有框架。特别是如果认为海湾合作委员会、阿拉伯联盟、OPEC等传统多边框架在伊朗的军事压力下无法提供足够的保护，阿联酋将不再愿意将国家命运寄托于形式上的团结。因此，阿联酋的OPEC退出具有三重意义。第一，沙特与阿联酋的战略分化。第二，OPEC中心的石油秩序的削弱。第三，阿联酋战略自主性的增强。阿联酋不再希望仅仅停留在“海湾的富裕小国”。它希望自主调节能源生产量，与美国、以色列、韩国、印度、中国、欧洲建立多层次的网络，成为中东的物流、金融、国防和技术中心。与伊朗对抗但避免全面战争，与沙特合作但不依赖，与美国合作但不完全依赖，这就是阿联酋的生存战略。从这个角度看，阿联酋并不是伊朗的盟友，但也不是绝对的敌人。阿联酋也不是沙特的兄弟，但也不是与沙特决裂的敌国。阿联酋是美国的安全伙伴，但也不是仅仅听从美国命令的附属国。阿联酋与以色列正常化关系，但也没有放弃阿拉伯和伊斯兰世界的身份。阿联酋是当今中东最现实主义的国家之一。它调节名分，获取利益，分散风险，抢占机会。对伊朗说“不要越界”，对沙特说“我们的份额由我们决定”，对世界说“中东的门户在我们这里”。在这一点上，韩国与阿联酋的关系意义重大。韩国与阿联酋不仅仅是贸易伙伴。它们在巴拉卡核电站、能源合作、国防合作、建筑、基础设施、金融、数字、内容、人工智能和航天产业等方面建立了战略伙伴关系。韩阿联酋全面经济伙伴协定（CEPA）是扩展这种关系的制度性安排。韩阿联酋CEPA于2024年5月29日签署，阿联酋成为韩国与阿拉伯国家签署的首个全面经济协议的对象。该协议不仅涉及关税减免，还涵盖商品、服务、投资、能源、供应链和数字合作等方面。韩国海关也从中东市场的进入和资源国合作扩大的角度解释了阿联酋CEPA。阿联酋对韩国具有非常特殊的意义。首先，阿联酋是能源安全的伙伴。韩国是一个高度依赖能源进口的国家，中东局势动荡时，物价、工业生产、贸易平衡和汇率都会受到压力。与阿联酋的合作不仅确保了原油和天然气的稳定供应，还可以扩展到氢能、可再生能源、核电和碳减排领域。其次，阿联酋是韩国国防产业在中东的基地。中东国家因伊朗的导弹、无人机威胁、海上安全不安和城市防空需求，对国防现代化非常关注。韩国可以基于性价比、交货期和技术可靠性扩大国防合作。第三，阿联酋是韩国企业进入中东、非洲和南亚的跳板。通过迪拜和阿布扎比，韩国企业可以连接沙特、卡塔尔、阿曼、科威特、埃及、印度和东非。然而，韩国不应仅仅将阿联酋视为“良好的市场”。阿联酋是机遇之地，同时也是风险的交汇点。一旦伊朗直接施压阿联酋，韩国企业的施工现场、物流网络、原油运输、金融交易和保险费用也会受到影响。随着韩国与阿联酋在国防和能源合作的加强，伊朗可能会将韩国视为美国、以色列和海湾阵营的一部分。因此，韩国的中东战略不应成为单方面倾斜的外交。应在与阿联酋深化战略合作的同时，保持与伊朗的外交渠道。利用沙特与阿联酋的竞争，但不应卷入任何一方的情绪。与以色列的技术合作是必要的，但也不能忽视阿拉伯和伊斯兰世界的情感。韩国与阿联酋未来的方向是明确的。首先，能源安全合作应从传统的原油进口扩展到未来能源的共同战略。基于巴拉卡核电站的成功经验，合作范围应扩大到核电运营、维护、人才培养、小型模块核电、氢能生产、碳捕集和电网稳定等方面。阿联酋是能源生产国，而韩国则拥有能源技术和工业制造能力。两国携手，将在中东的能源转型市场中形成强大的组合。其次，国防合作应从单纯的武器销售转向共同的安全生态系统。阿联酋面临的威胁并非传统的坦克战，而是无人机、导弹、海上无人系统、网络攻击和港口、炼油设施的恐怖袭击。韩国在天宫、雷达、防空、舰艇、无人系统、网络安全和综合指挥系统等方面有很大的合作空间。然而，韩国应谨慎使用看似攻击性的军事同盟表述。应帮助阿联酋增强防御能力，但避免被视为针对伊朗的战争联盟，这需要外交上的克制。第三，应精心设计利用CEPA进行的产业合作。仅仅看关税减免的效果是狭隘的。阿联酋是中东的物流、金融、展览、认证和投资平台。韩国中小企业和中型企业应通过阿联酋进入哈拉尔市场、阿拉伯语市场和非洲市场，政府与民间应共同建立支持体系。K-内容、在线游戏、医疗、教育、智慧城市、安全、食品、美容、医疗保健、建筑材料和环保技术等领域，应将CEPA转变为实质性的出口平台。第四，应对阿联酋OPEC退出后的能源市场波动做好准备。阿联酋在OPEC外获得生产扩大的自由，短期内可能会带来供应增加的预期。然而，沙特的竞争、伊朗战争风险、霍尔木兹不安和美国页岩油的竞争交织在一起，可能会导致油价剧烈波动。韩国应加强与阿联酋的长期供应合同、战略储备、共同储存设施、原油和天然气互换、应急物流路线的协商。能源的价值在于安全，而非价格。虽然在价格低时购买也很重要，但在危机时不被切断更为重要。第五，韩国外交应通过阿联酋解读中东的新秩序。过去的中东以沙特为中心，伊朗为对立面，美国进行管理。然而，现在的局势复杂得多。阿联酋在加强独立路线，沙特通过愿景2030推动工业国家转型，卡塔尔利用调解外交和天然气霸权，而伊朗在制裁下仍保持不对称的军事力量，以色列则通过技术、信息和军事力量深入地区秩序。与此同时，中国、印度、俄罗斯、欧洲和美国各自的利益也在介入。韩国应在这一复杂的棋局中关注结构，而非情感。最终，阿联酋的今天展示了中东的明天。与伊朗冲突但不切断关系。与沙特合作但不依赖。退出OPEC但在能源市场中不消失。与美国合作但增强自主性。与以色列合作但保持阿拉伯身份。与韩国扩大经济合作，但共同承受战争风险。这就是阿联酋复杂的计算。韩国应冷静地解读这一计算。将阿联酋视为战略伙伴是正确的。然而，战略伙伴关系并非单纯的赞同关系，而是理解对方风险并在其中保护自身国家利益的关系。阿联酋在受到伊朗攻击时仍不进行直接报复的原因，阿联酋为何退出沙特主导的OPEC秩序，以及阿联酋为何通过CEPA与亚洲工业国家携手，都是为了追求生存与繁荣的国家战略。中东看似永远是一片火海，但其中流淌着冷静的计算。伊朗通过威胁扩大空间，沙特通过石油和圣地的权威维持秩序，阿联酋则试图通过资本、技术和港口抢占未来。韩国应在这一复杂的棋盘上制定务实的战略，而非感性外交。与阿联酋深化合作的同时，管理伊朗风险，保持与沙特的平衡，同时利用美国的安全网络和亚洲的经济网络。阿联酋并不是伊朗的盟友，但也无法完全将伊朗视为敌人。阿联酋是沙特的兄弟国，但不愿意成为沙特的下属伙伴。阿联酋是韩国的战略伙伴，但也不是一个可以随意进入的安全地带。正是在这种矛盾与平衡中，中东的真相显现。真理在于看到复杂的结构，而正义在于理解小国的生存计算，自由则在于不被他人牵引，自主规划自己的道路。现在，阿联酋正在做的正是这一点。韩国也应如此。