Homeplus在法院批准重整计划一个多月后再次面临关键时刻。尽管通过20亿韩元的紧急运营资金（DIP）恢复营业，但销售恢复情况未达预期。商品供应和租赁店撤出等问题交织在一起，使得在本月底提交收购意向书前，营业正常化成为并购（M&A）的关键变量。 根据15日的零售业消息，Homeplus在本月3日至5日的假期期间，销售额仅达到目标的约30%。与9月中旬约40%的目标达成率相比，进一步降低。外部支付数据也显示恢复势头有限。根据iGAworks的移动指数，Homeplus在9月第二周至10月第一周的四周内，周平均信用卡和借记卡支付估算额约为1.8亿韩元，较6月营业中断前的四周平均1.95亿韩元下降了7.5%。 相比之下，同期Emart的周平均卡支付估算额从1725亿韩元增加到2293亿韩元，增长32.9%；Lotte Mart也从623亿韩元增加到815亿韩元，增长30.7%。Homeplus的支付估算额在8月13日恢复营业后曾达到349亿韩元，但随即在下周降至195亿韩元。之后，9月第三周为220亿韩元，第四周为184亿韩元，9月28日至10月4日再次降至178亿韩元。 问题在于供应的正常化。Homeplus的代表赵周妍在12日国会政务委员会的国政审查中表示：“我们原本计划通过信用交易持续增加库存和销售，但现实是只能进行预付款和现金交易。”她指出：“销售增长的情况非常有限。”同时，Olive Young和Daiso等大型租赁店的撤出也加大了恢复商品组合和吸引顾客的压力。 Homeplus从今天起至21日举行会员特价活动，最大折扣达50%以促销牛肉等商品。自7日起，Homeplus还开始接受全体员工的希望退休申请，旨在扩大销售和降低成本。希望退休的申请原定于22日截止，但由于对经营正常化的担忧，申请人数激增，最终在8日内于14日结束。 最终，Homeplus寄希望于并购。公司正在推进将总部、在线业务部门和67家大型超市业务打包出售的方案。赵代表表示：“预计在10月底收到收购意向书。”她强调：“迅速推进并购，尽快偿还所有债务是最佳方案。” 然而，营业正常化的延迟可能会增加收购方的负担。除了收购款外，恢复商品供应链、额外的运营资金和门店竞争力恢复等都需要资金投入。业界人士表示：“对收购候选人而言，除了门店和房地产价值外，还必须考虑当前的营业能力和额外需要投入的正常化成本。”他指出：“本月底是否会出现实际的收购意向者，以及在此之前销售和商品供应的恢复程度将成为重要变量。”

随着人工智能的普及，数据中心正成为新的投资资产。私募基金和基础设施基金等长期资金管理者也将数据中心视为主要投资对象。然而，数据中心的性质与一般房地产或工业设施不同。仅仅拥有建筑物和土地并不能保证稳定的收益。实际上，数据中心的运营和扩建需要满足电力、冷却、各种设备和许可等多项条件。 因此，在数据中心的并购中，确认资产外观背后存在的环境责任和运营风险至关重要。基本的环境尽职调查目的与一般商业场所并无太大差异，需要确认土壤和地下水污染、油料储存设施、有害物质和废物管理、环境相关的许可及法律法规的遵守情况，以及因过去环境污染而可能承担的责任等。 然而，数据中心的环境尽职调查需要更加细致的方式。这是因为数据中心的环境风险与主要设备密切相关。例如，仅确认安装了应急发电机是不够的，还需要查看发电机燃料箱的类型、安装年份、拆除历史、燃料卸货点、埋设管道、泄漏检测和防溢设施，以及过去的事故记录。仅因其是“仅在紧急情况下使用的设备”而排除泄漏或污染的可能性是不合理的。 变压器和电池也是如此。变压器是油浸式还是干式，电池是铅酸电池还是锂离子电池，环境上需要确认的事项各不相同。如果是老旧的油浸式变压器，则需要检查绝缘油的相关信息和管理记录，但仅凭变压器的存在就推测特定污染物的污染是不应当的。应根据实际设备的规格和历史来判断风险。 冷却设备同样是数据中心环境尽职调查中需要重点关注的对象。使用冷却塔还是闭路冷却，采用直接水冷还是浸没冷却，所使用的物质和管理方式各有不同。需要确认所用药品或冷却液的成分、储存和泄漏历史、排水连接等。此外，数据机房是租赁空间，而发电机或燃料箱、变电设备有时安装在公共区域，因此也需要确认调查地点和各设备的管理责任归属。 那么，是否意味着在环境尽职调查中也要确认电力或冷却能力、未来扩建的可能性呢？并非如此。电力供应能力、系统连接、冷却设备的处理能力、额外设备投资规模等事项基本上属于技术尽职调查的范畴。需要进行单独的技术验证，以确认数据中心是否能够按计划规模实际运营，是否能够容纳未来的人工智能工作负载，以及扩建所需的额外投资规模等。 重要的是，不要将环境尽职调查与技术尽职调查混为一谈，而是将两个不同领域的确认结果从并购的角度进行关联。例如，如果环境尽职调查中发现发电机燃料箱的管理记录不足或有过去泄漏的历史，则需要判断潜在的环境责任和进一步调查的必要性。同时，技术尽职调查可以审查该发电设备的实际容量、运行状态以及未来更换或维修所需的费用。即使是同一设备，根据尽职调查的目的，确认的内容也会有所不同。 最终，在并购中重要的并不仅仅是“是否存在问题”。还需要判断发现的问题对交易的经济影响。如果存在环境污染的可能性，则需要评估清理费用和责任范围；如果需要额外的设备投资，则需要评估资本支出（CAPEX）和对项目进度的影响。如果因电力或冷却能力不足而导致扩建延迟的可能性，则还需考察对预期收入和盈利能力的影响。 这些结果最终应与交易条件相联系。需要判断是否需要进一步尽职调查、是否需要价格调整、是否将特定许可或合同签署作为交易完成的前提条件，以及是否需要在合同中设置声明、保证或赔偿等保护措施。尽职调查的结果不能仅停留在技术报告上，而应转化为实际的交易决策。 数据中心的价值不仅在于建筑和土地。当环境责任得到管理，必要的设备正常运作，并且确保计划的电力和冷却能力以实际执行商业计划时，才真正具备作为投资资产的价值。因此，在数据中心的并购中，需要将环境尽职调查和技术尽职调查区分为不同领域，但又要将其结果视为一个整体的投资判断。 最终，在数据中心并购中，重要的问题不仅仅是“环境上是否存在问题”。还需确认环境责任是否在可管理的水平，以及该资产是否能够按照计划条件实际运营并执行未来的商业计划。环境尽职调查旨在发现潜在的环境责任，而技术尽职调查则验证资产的运营和扩展可能性。当将两者的结果与企业价值和交易条件相连接时，数据中心的并购尽职调查才能成为投资者决策的实质性工具。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

SK气体提出了到2030年实现年均超过4500亿韩元税前利润的目标。该计划基于液化天然气（LNG）和液化石油气（LPG）基础设施，旨在扩大业务领域并获取新的增长动力。 SK气体于14日在首尔汝矣岛康拉德酒店举行了针对国内外机构投资者和分析师的“首席执行官投资者日”，并发布了中长期增长战略和资本分配计划。当天，尹炳石社长亲自担任发言人。 SK气体通过选择性措施使年均税前利润从2015年至2019年的约1000亿韩元增加到2020年至2025年的3000亿韩元以上，增长了三倍多。在此期间，每股现金分红从2000韩元增加到9000韩元，增长了4.5倍，最近10年的年均股东总回报率（TSR）超过17%。 公司表示，能够根据原材料市场变化灵活调整采购和供应方式，并结合现有基础设施和交易能力来获取额外收益。 尹社长提出了未来的增长战略，包括客户和供应·销售网络、产品扩展等三个主要方向。计划利用蔚山LNG·LPG终端和发电厂应对人工智能（AI）普及带来的电力需求增加，并考虑北美气田等海外投资机会。此外，还计划引入乙烯，扩大从甲烷到丁烷的产品组合。 SK气体预计将在2027年至2030年期间大规模实施增长投资，并预计到2031年新业务利润将显现。公司计划并行进行包括并购（M&A）在内的投资和股东回报，并推进于13日宣布的总额900亿韩元的自家公司股票回购和注销计划。 尹炳石社长表示：“过去10年是SK气体证明自己能够将市场变化转化为机会的时期。我们将以更高的盈利能力为基础，准备再次飞跃，与股东共同成长。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

SK海力士的美国子公司索利达姆正在大幅扩大对全球人工智能（AI）云公司的企业用SSD（eSSD）供应，迅速提升其NAND业务的竞争力。尽管在美国纳斯达克上市（IPO）前有部分声音提出“重复上市”的争议，但这被认为是对其巩固AI存储主导地位的根本商业目的的低估。 根据高盛在13日发布的半导体行业报告，索利达姆在今年上半年高容量企业用SSD（eSSD）市场中的四层单元（QLC）基础市场份额已超过60%，显示出快速增长。高盛指出：“主要生产线的开工率保持在100%，为进入美国资本市场奠定了坚实的业绩基础。”随着AI数据中心的扩展，数据存储需求急剧增加，具有出色电力效率和空间利用率的QLC基础eSSD订单集中在索利达姆。 索利达姆曾被视为SK海力士的“痛点”。自2021年SK海力士收购英特尔的NAND业务以来，索利达姆记录了数万亿韩元的亏损，增加了母公司的财务负担。 然而，凭借对大容量eSSD市场的独占供应，索利达姆在2024年第一季度成功实现盈利，完成了完美的转型。继年利润达到1.4万亿韩元后，今年上半年净利润达到了5.8万亿韩元，持续向好。 随着索利达姆在美国证券市场的上市前景逐渐明朗，部分人士提出了“重复上市”的担忧，但业内普遍认为此次IPO与典型的国内重复上市争议本质上不同。与将总部核心业务剥离进行再上市的物质分割不同，此次是通过海外并购（M&A）将美国公司纳入本地资本市场的结构。 成均馆大学法学院名誉教授崔俊善表示：“将优质业务分离的典型物质分割与海外公司的本地资本市场进入是完全不同的类型。”他指出：“应当关注资金的使用和对现有股东价值的提升，而不是形式上的上市问题。” 考虑到SK集团在AI基础设施扩展方面需要超过1000万亿韩元的大规模资金，以及美国等全球半导体厂扩张的同步推进，SK海力士在高带宽内存（HBM）和下一代DRAM投资上集中使用自有资金，而索利达姆则计划独立融资，推动新NAND工厂的设立和研发（R&D）。 此时也是上市的良机。摩根士丹利等海外投资银行（IB）指出，在闪迪、镁光等全球存储企业估值飙升的背景下，索利达姆以880亿美元（约11.85万亿韩元）的收购价格，预计在纳斯达克上市时将获得高达1500亿美元（约200万亿韩元）的企业价值认可。 由于新股发行，SK海力士的持股比例部分稀释似乎不可避免。然而，若索利达姆的规模不断扩大，增长速度加快，SK海力士所持股份的绝对价值反而有可能得到极大提升。 业内人士表示：“与其让母公司100%控股后将市场拱手让给中国或竞争对手，不如即使持股比例略有下降，长期来看在全球舞台上将企业价值扩大10倍更符合股东利益。”他补充道：“在主导AI存储市场的氛围下，轻微的股权稀释不会对业务推进造成重大障碍。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

调珠妍表示，当前好乐买的营业情况是“只能进行预付款和现金交易，销售增长非常有限”。她指出，公司正常化需要按照计划推进并购（M&A）。 在10月12日的国会政务委员会国政审查中，调珠妍作为证人出席，回应了民主党议员闵炳德关于在获得2000亿韩元紧急运营资金（DIP）时未达成协议的希望退休金实施原因的提问。 调珠妍表示：“通过2000亿韩元的DIP，我们期待的是营业正常化”，并指出“通过信贷交易来增加库存和销售，但目前无法实现”。 她还表示：“对此感到非常抱歉”，并补充道：“最终，必须按照计划推进M&A，才能妥善解决当前的情况”。 当被问及如果M&A和门店出售不顺利时的替代方案时，她回答：“我们会尽最大努力”。

Homeplus面临销售不佳和并购（M&A）困难的双重困境。随着消费者的光顾减少，如果在本月底之前未能找到整体出售的收购者，分拆出售店铺和房地产资产的可能性将不可避免。 根据流通业界的消息，Homeplus本月初的销售额仅达到目标的30%。相比上月中旬的40%目标达成率有所下降。在本月3日至5日的三天中，日销售额仅为30亿韩元，与8月13日重新开业首日创下的106亿2800万韩元相差甚远。 销售下降的原因包括重新开业后“支持购物”热潮减弱，以及Olive Young和大创等主要入驻商家的撤出导致顾客流入减少。在持续的经营困难中，Homeplus正在接受没有额外慰问金的希望辞职，条件是支付拖欠工资、节日奖金和退休金。 目前，Homeplus正推进包括67家自营店在内的超市业务和总部的整体出售方案。通过主办方三一会计事务所发送投资指南，计划在本月底之前寻找收购意向者，但尚未出现明确的候选人。 如果整体出售无望，可能会考虑将盈利能力较高的店铺转让给其他零售商，或单独处置具有房地产价值的资产。然而，如果进行店铺分拆出售，可能会加大就业不安。上月，根据国民养老金的统计，Homeplus员工人数为9121人。 Homeplus相关人士表示：“公司和工会都明白，最终必须实现M&A才能生存。如果没有收购意向者，分拆出售可能成为替代方案。” Homeplus工会在声明中表示：“我们将继续履行为实现M&A的合作承诺，并呼吁政府直接参与寻找收购者。”

东元集团在水产和食品领域不断扩展业务，现计划收购一代化妆品品牌参尊，试图进军K-美容市场。人们关注东元能否利用参尊的基础化妆品研发能力和生产基础，将化妆品发展为新的增长动力。 据业内消息，东元集团的食品材料流通和调味品子公司东元食品于上月22日在首尔重生法院管理下进行的参尊出售程序中被选为收购预定者。如果没有其他候选人提出更好的条件，收购将经过法院批准等程序确认。交易金额预计在数百亿韩元规模。 东元转向化妆品业务的原因在于寻求新的增长动力和提高业务效率。新化妆品业务从基础设施建设开始需要巨额的成本和时间，而参尊则拥有超过40年的基础化妆品研发能力和独立的生产基础，以及以“控制霜”和青蛙角色为代表的品牌知名度。 特别是东元集团在2023年引入了药剂师出身的南泰钟，担任经营战略负责常务，准备进军美容和生物业务。此外，集团所拥有的包装材料（东元系统）和物流（东元罗艾克斯）基础设施也有望形成协同效应。 参尊收购的推进引发了对东元过去成功的并购案例的关注。东元在2008年收购了当时处于亏损状态的美国最大金枪鱼品牌斯塔基斯特，并将其发展为海外业务的基础。东元集团董事长金南正在担任副会长期间，连续收购了金川、东部快递等公司，扩展了业务领域。如果参尊收购成功，这将是他自2024年3月担任董事长以来的首次并购。 然而，参尊的业绩正常化仍然是一个挑战。参尊在1990年代曾是国内化妆品行业销售第三位，并进军海外市场，但因品牌竞争力下降、过度扩张和经营权争夺等问题，连续五年亏损，最终于去年11月申请了重生程序。 东元集团相关人士表示：“参与参尊的收购战是事实”，但“目前仍在进行中，具体情况尚未确定。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

政府与执政党决定设立“三重机制”以解决人为压低股价的问题。首先，计划在11月初按原定计划公开一份低于正常水平的股价与净资产比率（PBR）的“低PBR”企业名单。此外，还将引入透明公开并购（M&A）信息的“韩国式熊抱”制度，并积极考虑改善针对低PBR企业的机构投资者受托责任原则（即“5%规则”）。 执政党K-资本市场特别委员会于29日在国会与财政经济部、国税厅、金融委员会等召开了实务会议，讨论了防止压低股价的遗产税及赠与税法修订方案和资本市场法立法任务。K-资本市场特别委员会委员长吴基亨表示：“由于低PBR企业的存在，韩国折扣现象正在发生。”他强调：“约60%至70%的企业PBR低于1，我们必须继续努力解决这一低PBR现象。” 在当天的会议上，政府与执政党达成共识，推动解决低PBR企业股价压低的三项措施。首先是实施“命名与羞辱”制度。该制度通过公开低PBR企业名单，旨在促使企业自发提升价值。韩国交易所计划于11月2日首次公开该名单。 同时，政府还将推动引入韩国式熊抱制度的立法。熊抱制度是加强并购过程中的信息公开的制度。在并购尝试时，目标企业的董事会必须对收购提案或公开收购表明意见，从而使普通股东和投资者能够透明获取相关信息。特别委员会计划在今年内处理相关法案。 此外，政府还将完善针对低PBR企业的机构投资者受托责任原则活动。吴委员长表示：“我们正在讨论如何通过受托责任原则促进机构与长期投资者之间的沟通，以解决低PBR问题并有效利用资本。”他强调，将在金融委员会和金融监督院推动的惯例改善的基础上，积极推进资本市场法中的5%规则改善和共同持有者制度的改进。5%规则要求持有上市公司股票5%以上的投资者必须公开持股事实和目的。由于机构投资者在提升股东价值方面的共同应对也适用该规则，因此有许多声音认为应放宽相关规定。 在当天的会议上，关于低PBR企业相关的政府遗产税及赠与税法修订方案，双方决定继续进行进一步讨论。政府方案旨在减少遗产税及赠与税负担，针对故意压低股价的企业，将股票评估额至少加价30%征税。然而，有人指出低PBR企业的选定标准过低，执政党议员李素英的提案（低PBR=PBR低于0.8）也需要重新审视。吴委员长表示：“关于遗产税及赠与税法，我们正在寻求政府方案与议员方案之间的共同解决方案。”他补充道：“我们将在10月积累各种讨论，并在11月整理出相关内容。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

技术保证基金与斯坦福大学、韩美银行等合作，在美国硅谷支持国内创业企业进入美国市场并吸引投资。 根据28日的消息，‘K-创业全球市场连接（K-Venture Global Market Connect）’活动于9月23日在美国硅谷的初创企业园区举行。 此次活动由驻旧金山总领事馆、斯坦福大学创新与设计研究中心（SCIDR）、韩美银行、SVC运营机构等合作举办，吸引了70多名当地相关机构、风险投资和初创企业的代表参加。 SCIDR正在运营一个加速器项目，旨在发掘K-美妆、K-食品等消费品领域的有前景的初创企业，并支持其进入美国市场。该项目的第五期课程包括技术保证基金的技术金融说明会和现场咨询作为正式环节。 技术保证基金介绍了海外扩展担保和投资联动担保等全球技术金融支持制度，并提供了与当地风险投资和金融机构联动的投资及金融支持方案，以及全球技术转让业务的相关信息。韩美银行也为初期进入美国市场的企业提供了当地金融使用和资金筹集所需的信息。 参与项目的K-美妆、健康与消费科技领域的国内初创企业向当地风险投资进行了投资说明会（IR）。技术保证基金计划根据投资者反馈和企业的金融需求，推动定制化金融支持和后续投资联动。 李钟赫技术保证基金硅谷分公司负责人表示：“此次活动的意义在于连接SCIDR的全球创业支持能力与技术保证基金的技术金融、当地金融与投资网络，促进国内初创企业进入美国市场。”他还表示：“技术保证基金将继续扩大全球技术转让、并购（M&A）、市场营销等多种创新支持服务，积极支持K-创业和初创企业的全球成长与商业化。” 与此同时，技术保证基金通过加强技术金融与投资联动，支持全球扩展企业的规模化发展，并致力于加强与进入美洲地区的创业企业的沟通，营造以现场为中心的全球成长生态系统。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

律村律师事务所（代表律师：姜石勋）于28日正式成立了‘大型项目战略支持中心’，旨在支持半导体、AI数据中心、电力与能源等大规模先进产业和基础设施项目的成功推进。 数万亿韩元规模的超大型项目在许可、融资（PF）、政府支持、合同等领域面临复杂的争议。在项目确定后，如果试图解决法律问题，所需的时间和费用将影响整个项目进度。因此，律村决定从项目初期阶段开始参与，建立一套整合的前瞻性咨询体系。 该中心采用‘一个中心 - 多个专业小组’的结构运作。以单一中心为核心，C&F、房地产与建设、环境与能源、知识产权与技术、TMT、公平交易、并购、国际贸易、税务、技术进出口管制等领域的专门团队参与，并根据具体情况组合最佳团队。 特别是，该中心涵盖从项目发掘、项目结构设计、监管诊断、投资与PF、许可到运营的全过程。客户在项目的任何阶段遇到问题时，都可以从一个了解项目背景和脉络的团队获得一致的咨询。 此次中心的成立不仅采用了项目单位的承接方式，而不是短期的‘案件委托’，同时结合律村的法律专业性和外部专家网络，提供‘战略+法律+执行支持’的综合解决方案，形成了与其他律师事务所的差异化。此外，中心还设计了法律风险地图，以便在项目推进的各个阶段进行前瞻性风险管理，从而同时确保项目周期的缩短和稳定性。 该中心由在广播通信、能源、公平交易、数据驱动的人工智能领域有丰富经验的律师孙金珠（司法研修院30期）领导。孙律师曾担任国会产业通商资源中小企业委员会法案审查小组主席、广播通信委员会顾问律师、总统直属第四次工业革命委员会委员等职务，是政策与法律专家。 立法、政策、税务领域的专家朴志雄（37期）也参与其中。朴律师曾担任国会议员秘书、共同民主党政策研究委员（税务负责人）、经济副总理兼企划财政部长政策顾问、总统秘书室政务首席秘书室行政官等，拥有丰富的税务与政策咨询经验。专注于环境、ESG和能源相关法律与法规的金敏宣律师（律师考试13期）也为此贡献了专业知识。 此外，文承旭顾问（前产业通商资源部部长）、孙景钟顾问（现任全南光州综合特别市半导体战略委员会副委员长）、具基成顾问（前国会事务处立法次长）、权永福顾问（前国土交通部航空安全局局长、建设政策局局长）、李敏浩顾问（前环境部环境政策室长）、郑英益顾问（前韩国水力发电公司高丽核电、月城核电、汉江水力总部负责人）、尹五俊顾问（前国家情报院第三次长）、金正元顾问（前科学技术信息通信部信息通信政策室长）、崔永善首席专业委员（前总统秘书室国政情况室高级行政官）也加入，进一步增强了在公共事务及产业政策领域的专业性。 律村相关人士表示：“中心在半导体特别法相关咨询、AI数据中心开发、投资、运营的各个阶段咨询、电力市场制度相关咨询及诉讼等方面积累了丰富的经验。”并表示：“未来将基于此，扩展到政府与地方政府合作、公共与民间合作项目咨询及海外投资、全球供应链监管应对等领域，力争成为企业的核心合作伙伴。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。