韩国股市在今年6月达到历史最高点，经历了急剧的上升趋势。由于股市的强劲表现，借贷投资（‘债务投资’）也变得普遍。如果投资的股票持续上涨，问题就不大。然而，现实并非如此。没有股票能够持续上涨。在高位进行‘债务投资’的投资者在下跌市场中往往会遭遇强制平仓。 1日，强俊贤共同民主党议员办公室提供的数据显示，今年的‘债务投资’问题相当严重。在短短7个月内，‘债务投资’的强制平仓金额几乎接近去年全年的总和。尤其是由于市场的剧烈波动，‘保证金追缴’一旦发生，几乎都以强制平仓告终。这意味着，因股价反弹而无法避免强制平仓的个人投资者数量急剧增加。 担保不足发生时几乎强制平仓 根据强俊贤议员办公室的数据，从今年1月至7月，因担保不足而发生保证金追缴的账户总数为688,894个。此期间，担保不足的金额达到了51,260亿韩元。担保不足的金额已达到去年全年规模的1.8倍，去年为28,665亿韩元。 虽然保证金追缴的账户数量比去年全年少（767,173个），但在短短7个月内发生的担保不足金额却大大超过了去年全年。随着股市波动性的加大，个人投资者需要弥补的担保不足规模也随之扩大。 尤其是今年以来，担保不足实际导致强制平仓的比例显著上升。根据从融资交易和信用交易中发生的保证金追缴规模与实际强制平仓规模的比例，今年为94.01%。今年的强制平仓金额达到了48,190亿韩元。 这一比例比去年的85.97%上升了8.04个百分点。与2021年的54.05%、2022年的44.54%、2023年的46.93%、2024年的40.24%相比，今年担保不足发生时几乎都以强制平仓告终。 50岁投资者的保证金追缴最多…40岁投资者的本金损失最大 按年龄划分，50岁投资者的保证金追缴发生次数最多。今年上半年因担保不足发生的保证金追缴账户中，50岁投资者有125,558个，位居第一。其次是60岁投资者的98,426个，40岁投资者的89,333个。 担保不足的金额中，50岁投资者的金额为819.9亿韩元，最大。其次是40岁投资者的615.8亿韩元，60岁投资者的585.1亿韩元。实际本金全部损失并被强制平仓的账户中，40岁投资者最多。今年上半年因本金全部损失而被强制平仓的账户中，40岁投资者有1,682个，50岁投资者1,426个，30岁投资者1,345个。强制平仓金额中，40岁投资者的金额为1.12亿韩元，最大。 老年投资者的增加趋势也十分明显。60岁投资者的本金全部损失强制平仓账户从去年上半年169个增加到今年上半年的553个，增长超过三倍。70岁以上的投资者也从同一时期的43个增加到155个。 强俊贤议员表示：“50岁投资者的强制平仓规模最大，这是一个需要关注的信号。”他指出：“中年和老年投资者正处于退休准备和养老金运用的关键时期，因此高额杠杆投资的损失对家庭的冲击也可能很大。”他还强调：“不同年龄和投资规模的风险表现不同，金融监管机构应对此进行细致分析，并检查投资者保护是否存在薄弱环节。” 1000万韩元以上的高额强制平仓账户增加近3倍 高额投资者的强制平仓也在快速增加。今年上半年，融资交易中发生1000万韩元以上强制平仓的账户为4,270个，比去年上半年1,458个增加了约2.9倍。与去年下半年1,858个相比，也增加了两倍以上。 在信用融资和证券抵押融资中也出现了相同的趋势。1000万韩元以上的强制平仓账户从去年上半年的538个增加到今年上半年的1,541个，增加了约2.9倍。与去年下半年501个相比，增幅更为显著。 强俊贤议员指出：“实际上，1000万韩元以上的高额强制平仓账户在一年内增加了近3倍，因此高额杠杆投资带来的风险也在加大。”他强调：“投资者在充分认识信用和融资交易风险的情况下进行投资，证券公司应确保风险提示和管理的有效性。” ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

今年以来，随着韩国股市快速上涨，投资者以所持股票为抵押、向证券公司借款的股票质押贷款明显增加。不过，近期韩国股市进入调整期，部分股票价格大幅回落，杠杆投资者面临的强制平仓风险也随之上升。 据韩国国会情报委员会委员长李亮寿11日从金融监督院获取的数据，截至今年5月，韩国十大综合金融投资公司的SK海力士股票质押贷款余额为8451亿韩元（约合人民币40.3亿元），三星电子股票质押贷款余额为1.9041万亿韩元。其中，SK海力士股票质押贷款较去年5月的1571亿韩元大幅增长437.9%，创下2023年1月以来的最高水平。 三星电子股票质押贷款则呈现不同走势。数据显示，贷款余额从去年5月的2.968万亿韩元增至同年10月的3.0263万亿韩元，随后于11月骤降至1.807万亿韩元，此后持续出现较大波动。 分析认为，在半导体股上涨期间，SK海力士股价涨幅较大，带动了以其股票为担保的贷款需求；而三星电子方面，部分投资者获利了结等因素则可能导致相关贷款规模下降。数据显示，截至今年5月，SK海力士股价达233.3万韩元，是去年5月低点（20.45万韩元）的11.4倍；同期三星电子股价从5.62万韩元升至31.7万韩元，涨幅超过4倍。 从年龄结构来看，60岁以上投资者占比最高。截至5月，该年龄段持有的三星电子股票质押贷款余额为1.313万亿韩元，占相关贷款总额的69%；SK海力士股票质押贷款余额为4417亿韩元，占比52.3%。 不过，从增速来看，40多岁人群表现最为突出。三星电子股票质押贷款方面，40多岁投资者占比由一年前的3.4%升至8.4%，贷款余额由1022亿韩元增至1593亿韩元；SK海力士方面，该年龄段占比由8.5%升至17.6%，贷款余额由133亿韩元增至1489亿韩元。相比之下，50多岁人群在两只股票质押贷款中占比均有所下降。 近期，随着半导体股进入调整期，杠杆投资面临的强制平仓风险也在上升。SK海力士和三星电子股价均于6月盘中触及高点，进入7月后一度回落至高点的一半，市场波动明显加剧。按照股票质押贷款机制，一旦抵押股票价值跌破规定的担保维持比例，若投资者未能及时偿还贷款或追加担保，证券公司便可强制卖出股票。 业内人士表示，随着股市波动加剧，部分投资者可能遭遇强制平仓，也可能选择主动止损卖出股票或压缩贷款规模。李亮寿表示，随着韩国股市波动加剧，使用杠杆投资的投资者损失可能进一步扩大，金融监管部门应加强对强制平仓等风险的管理，并强化投资者保护措施。

近期韩国股市大幅下挫，“借钱炒股”积累的风险正加速显现。数据显示，韩国年轻人和老年人的信用贷款逾期率明显高于市场整体水平。与此同时，股票质押贷款高度集中于60多岁人群，市场担忧强制平仓风险可能进一步扩大，并传导至家庭债务层面。 据韩国金融业9日消息，截至今年6月，KB国民银行、新韩银行、韩亚银行、友利银行、NH农协银行韩国五大商业银行的透支账户贷款余额较去年底仅增长8.5%，但逾期金额却大幅攀升33.2%。同期，信用贷款余额增长3.6%，逾期金额也增加19.4%。 从年龄结构来看，年轻人和老年人的偿债压力尤为突出。截至6月，透支账户贷款整体逾期率为0.22%，其中20多岁及以下群体达0.33%，60多岁群体更升至0.37%，均明显高于整体水平；信用贷款也呈现相似趋势，整体逾期率为0.35%，20多岁及以下群体高达0.67%，60多岁群体为0.59%。相比之下，30至50多岁人群的逾期率均低于整体平均水平。 银行业普遍认为，此前股市快速上涨期间，部分年轻和年长投资者纷纷加杠杆借款入市；而随着近期股价大幅回调，部分偿债能力相对脆弱的借款人面临还款压力。 风险并不止于银行信用贷款。投资者以持有股票作为抵押、向证券公司借款形成的股票质押贷款，同样面临资产价格下跌带来的冲击，且该类贷款明显集中于老年投资者群体。数据显示，截至5月，以三星电子、SK海力士等韩国市值前五大股票为抵押的贷款余额达2.9027万亿韩元（约合人民币138.7亿元），其中60多岁投资者的贷款余额为1.8283万亿韩元，占比高达63%；而20多岁及以下投资者的占比不足1%。 近期，韩国半导体股经历剧烈调整，进一步放大了股票质押贷款的风险。三星电子股价在40天内一度较高点接近腰斩。若抵押股票价格持续下跌、跌破证券公司规定的担保维持比例，证券公司便可能启动强制平仓，届时借款投资者的损失或将进一步扩大。 市场担忧，一旦强制平仓大规模集中出现，不仅可能加重个人投资者损失，还可能形成“股价下跌—强制平仓—抛售增加—股价进一步下跌”的负反馈循环，使个人投资风险向家庭债务乃至金融市场稳定层面传导。韩国银行（央行）也警告称，在杠杆投资规模已累积至历史高位的背景下，一旦股市进入调整期，强制平仓引发的大量抛售或将再度加剧市场波动，形成恶性循环。

近日，韩国股市连续暴跌，市场恐慌情绪迅速蔓延。随着股价持续走低，依靠融资交易的个人投资者因无法及时补足保证金而遭遇证券公司强制平仓。 本月28日，韩国综合股价指数（KOSPI）遭遇猛烈抛售，单日暴跌10.84%，创下1998年以来最大单日跌幅；29日再跌5.98%，收于5662.24点；30日续跌1.23%，收于5593.56点。三个交易日内，KOSPI与韩国创业板指数（KOSDAQ）多次触发熔断机制。 韩国金融投资协会数据显示，本月29日强制平仓金额达611亿韩元（约合人民币2.9亿元），较前一交易日（28日）的139亿韩元暴增4.4倍，显示单日内遭券商强制平仓的股票规模急剧扩大。 融资交易是指投资者向证券公司借入资金购买股票的一种信用交易方式；一旦投资者未能按时补足保证金或偿还借款，证券公司便会依法强制平仓其持有股票以回收资金，这也是市场所称“强制平仓”的主要来源。 值得注意的是，这轮股市热潮曾吸引韩国全民关注，20至30多岁的年轻人尤为踊跃，不少人甚至借钱入市，希望借此快速积累财富、改善生活。 今年以来，韩国股市在半导体板块带动下持续大幅上涨，个人投资者的风险偏好明显升温。然而近期，三星电子、SK海力士等半导体龙头股大幅下跌，叠加市场对中国半导体产业发展的担忧，以及AI投资放缓的争议，市场波动性进一步加剧。一旦行情逆转，高杠杆投资者往往首当其冲，不仅需要偿还借款,还可能因追加保证金不及时而背负更多债务，陷入更深的财务困境。 因此，投资者在涉足股市之前，应充分了解市场风险和交易规则,通过学习投资知识、积累投资经验来提升风险防范能力，切勿盲目跟风,更不宜轻易借钱炒股。与此同时，政府也应从金融和制度层面完善风险防控机制，遏制“借贷炒股”行为蔓延；并通过创造更多稳定就业机会，拓宽青年群体的财富积累渠道，避免其因缺乏其他选择而被迫涌入高风险投资。

融资交易大幅减少。由于股市持续下跌，投资者对短期杠杆投资的警惕性增强。 根据27日金融投资协会的数据，截至23日，融资余额为9454亿韩元，较前一个交易日22日的1兆263亿韩元减少了808亿韩元，再次降至9000亿韩元以下。这是自4月23日（9966亿韩元）以来，融资余额首次跌破1兆韩元。与6月25日（2兆687亿韩元）相比，融资余额在一个月内减少了1兆1233亿韩元（54.4%）。截至24日，融资余额略微增加至1兆321亿韩元。 最近一个月，股市频繁波动，投资者倾向于增加现金比例，而非通过融资交易进行激进投资。韩国综合股价指数在6月22日上涨至9114.55点后，次日（6月23日）便暴跌9.99%。此后，7月2日下跌7.89%，7月7日下跌4.91%，7月8日下跌5.35%，7月13日下跌8.95%，7月16日下跌6.37%，7月20日下跌4.46%，7月24日下跌5.72%，波动性不断加大。 然而，即使在同样的下跌市场中，投资者的应对方式与3月时截然不同。3月初，由于地缘政治紧张等外部因素，股市经历了剧烈波动。韩国综合股价指数在3月3日下跌7.24%，3月4日下跌12.06%，一度跌至5000点附近，但在3月5日又反弹9.63%。当时，投资者认为跌幅过大，低价买入的心理复苏，融资交易也大幅增加。实际上，3月5日的融资余额达到了2兆1487亿韩元，创下年度最高纪录，比23日增加了1兆2033亿韩元（56.0%）。 融资交易是投资者利用证券公司资金先购买股票，然后在结算期限内支付款项的超短期信用交易。如果投资者未能在期限内支付款项，证券公司将强制出售相关股票进行平仓。在上涨市场中，投资者可以用较少的资金扩大投资规模，但在波动性加大的情况下，损失也可能迅速扩大。 平仓压力的加大也影响了最近融资余额的减少。7月9日，融资余额为1兆4322亿韩元，其中1422亿韩元实际进行了平仓，平仓占融资余额的比例高达10.2%。此后，平仓比例在7月20日为4.6%，7月21日为5.7%，均处于较高水平。然而，随后融资交易急剧减少，平仓规模也迅速缩小。 实际上，在7月24日韩国综合股价指数下跌5.72%时，融资余额仅微幅增加至1兆321亿韩元。平仓金额为7488万元，占融资余额的比例仅为0.8%。这表明，在急剧下跌的市场中，许多投资者选择观望，而非进行额外的杠杆投资。 证券业人士表示：“过去，许多投资者将急剧下跌视为低价买入的机会，但最近由于波动性过大，更多人倾向于关注损失管理，而非反弹预期。”他还表示：“对平仓的警惕性增强也可能导致融资交易的减少。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。