Naver为了澄清围绕人工智能（AI）工厂项目的“AI循环投资”争议，公开了合同结构。Naver明确表示，英伟达的10亿美元股权投资并不是用于再次购买英伟达的图形处理单元（GPU），而是英伟达作为战略投资者参与，布鲁克菲尔德则作为数据中心基础设施投资者参与，双方角色分工明确。 Naver在3日的公告中公开了“Naver AI工厂第一阶段”的参考资料。该资料解释了在6月发布的总规模为1吉瓦（GW）的AI工厂建设计划中，第一阶段200兆瓦（MW）项目的合同结构。 根据公开的结构，英伟达将向Naver投资10亿美元，获得约4.5%的股权，担任战略投资者（SI）。而布鲁克菲尔德则将投资最多90亿美元，成为持有GPU和数据中心等基础设施资产的特殊目的公司（SPV）的最大股东。 AI工厂的运营公司由Naver全资拥有。运营公司将从SPV获得计算资源，并向企业和机构等客户提供AI计算服务。 SPV将基于布鲁克菲尔德的投资资金购买英伟达的GPU，并建设和持有数据中心。随后，SPV将计算资源供应给运营公司，运营公司根据使用量支付计算费用，并将获得的计算资源出售给外部客户以创造收益。 Naver还在考虑在必要时收购SPV的少数股权。 Naver在此次合同中解释，英伟达的股权投资不仅仅是资金筹集，更是为了确保稳定的GPU供应。在全球AI数据中心投资竞争加剧的背景下，与英伟达建立股权关系可以确保稳定的供应链。 公司方面表示，若英伟达成为主要股东，将在GPU供应价格和数量的谈判中建立长期合作基础。英伟达也希望通过Naver的AI计算业务扩展GPU生态系统，因此双方的利益契合。 布鲁克菲尔德投资的SPV结构使得Naver无需直接购买所有数据中心和GPU，而是通过支付计算使用费的方式，降低了初期投资负担和借款规模。具体的会计处理方式将根据最终合同条款、资产控制权和使用义务等进行确定。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

英伟达向NAVER投资10亿美元，成为其第三大股东。这不仅是简单的设备供应合同，更是全球AI巨头将NAVER视为核心合作伙伴的重要标志。 NAVER计划利用此次获得的资金，加快AI工厂的建设，并推动在亚洲及全球主权AI市场的扩展。从表面上看，这似乎是K-AI在全球舞台上获得认可的重大成就。 然而，我们需要直面冷酷的现实。市场普遍认为此次投资是“AI泡沫”的典型表现。全球半导体巨头英伟达向NAVER提供资金，而NAVER又将资金用于购买英伟达的先进图形处理芯片（GPU），形成了一个循环。 这被称为“自交易”或“循环投资”的争议。在硅谷，已经有大型科技公司投资AI初创企业或云计算公司，随后这些资金又回流到自家AI芯片的采购中，造成了会计上的错觉，风险警报已经响起。如果GPU需求稍有减缓，或AI盈利未达预期，可能会引发连锁风险。 盲目描绘美好未来并不现实。英伟达的目标是巩固其GPU生态系统，享受长期的锁定效应，而NAVER等国内企业可能仅仅充当消费市场或数据中心的角色。 但机遇依然存在。我们必须充分利用这次获得的大规模资本和超大规模基础设施合作环境，提升我们独立的“技术实力”和“能力”。 以GPU基础设施为基础，必须将韩国独有的AI模型和服务能力提升到一个压倒性的水平。基于先进硬件，完成金融、医疗、游戏、公共等多个行业特化的独立主权AI生态系统。当我们能够自主管理数据，并为各国提供优化的定制解决方案时，才能真正增强与大型科技公司的谈判能力。 为了克服对海外AI硬件的高度依赖，必须加强与国产AI半导体（NPU）及PIM等下一代技术的结合。从中长期来看，还需与国内半导体初创企业及内存半导体巨头合作，培育能够显著降低能耗和成本的自主AI硬件及软件一体化生态系统。 与全球大型科技公司的研发（R&D）及人才培养合作也需务实推进。英伟达已决定与国内大学和研究机构合作建立研究基地，我们应利用这一契机，培养大量世界级的国内AI核心人才，并快速内化先进技术经验。 围绕AI市场的泡沫争议和过度投资的担忧将持续存在。然而，在不可逆转的AI转型浪潮中，我们是乘着流动性浪潮腾飞，还是在泡沫破裂后仅剩技术依赖的壳，最终取决于我们的实力。 现在是时候清晰认识大型科技公司战略投资的双面性，增强我们的技术自立和全球竞争力，将泡沫的风险转化为机遇。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

英伟达正在与SK集团和OpenAI等公司推进超过7500亿美元（约1100万亿韩元）的人工智能（AI）相关交易，‘循环交易’的争议再次浮出水面。 据彭博社27日报道，英伟达最近宣布与SK集团的合作，预计双方的交易规模将超过5000亿美元。 这其中包括英伟达从SK海力士购买的内存半导体，以及SK集团将引入的英伟达超级计算机等。英伟达计划支持SK海力士的下一代高带宽内存（HBM）设计，以稳定AI半导体的供应链。 双方还将在韩国建设超过2吉瓦（GW）规模的AI数据中心，能够为约150万户家庭提供电力。SK电信建设的首个‘AI工厂’预计将在明年投入运营。 英伟达还在讨论支持OpenAI美国数据中心业务的大规模金融交易。OpenAI可能会租用由软银集团子公司SB能源在美国俄亥俄州建设的5000亿美元数据中心枢纽，英伟达将提供最高2500亿美元的支付担保。 此外，英伟达还在协商支持OpenAI购买其半导体的资金，金额可达3500亿美元。 循环交易担忧 然而，市场对英伟达向购买其产品的客户投资或提供金融支持的结构表示关注。这种结构可能导致获得英伟达支持的企业再次购买其半导体，从而形成所谓的‘循环交易’。 有观点指出，这种交易可能扭曲实际的AI需求，并抬高相关企业的价值。如果AI企业未能实现预期收益，投资、借贷、数据中心建设和半导体购买将同时萎缩，损失可能蔓延至整个行业。 全春全球投资组合经理盖瑞·坦表示：“英伟达的投资和合作增强了对长期AI基础设施扩展的信心，但投资者仍然担心循环交易结构。”他指出：“资金正越来越多地用于支持未来的AI客户和基础设施建设。” 在这种担忧下，英伟达的股价在当天纽约股市下跌5%，收于196.51美元，为自6月5日以来的最大单日跌幅。英伟达也失去了全球市值第一的宝座，转让给了苹果。 反映英伟达违约风险的信用违约掉期（CDS）溢价也创下历史新高，CDS溢价上涨至年0.82%，最大上涨0.14个百分点。 彭博智能分析师曼迪普·辛格表示：“英伟达希望以当前速度继续推动AI基础设施投资，如果投资停滞6个月，将对英伟达构成重大风险。” 据悉，英伟达还计划向OpenAI前首席科学家伊利亚·苏茨凯伯共同创办的SafeSuper Intelligence（SSI）投资50亿美元，并向正在韩国建设的AI数据中心投资10亿美元，以支持其设施规模扩大三倍以上。 除与OpenAI讨论的新交易外，英伟达今年宣布的类似投资和合作规模已超过5400亿美元。核心织物、IREN、Neubius Group等数据中心运营商也在投资目标之列。 全球X管理投资策略师比利·龙表示：“如果英伟达进一步担保OpenAI的数据中心债务，已经引发争议的供应商金融结构将更加巩固，这既是AI需求的信号，也是AI基础设施建设过程中的资金压力的体现。” 与此同时，英伟达首席执行官黄仁勋驳斥了有关其交易为循环交易的指责。他在今年1月与核心织物投资相关时表示：“英伟达投资的金额只是该企业最终需要筹集资金的极小部分，将其视为循环交易是荒谬的。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。