KOSPI指数在7000点附近波动，然而个人投资者的投资表现却显得相当惨淡。由于在股价上涨后才迟迟买入，而在调整开始时又迅速撤资，导致了所谓的“错位投资”现象反复出现。 根据韩国交易所截至9月22日的投资者净买入数据，今年初至今，个人投资者的“交易时机差”达到了-4.5%。这一数据是自1998年相关统计开始以来，仅次于1999年的-4.65%，为第二低水平。 交易时机差是指个人在净卖出股票的日子与净买入股票的日子的平均KOSPI指数差值，除以年均KOSPI指数的结果。数值为负，意味着个人在相对高点买入、低点卖出。 今年股市快速上涨，个人投资者的追涨行为显著增加。尤其是在KOSPI平均水平为7224.8点时，个人投资者净买入了89.9万亿韩元。在5至6月间，个人在平均7994.9点时净买入了77.5万亿韩元，进一步扩大了在上涨市场中的买入力度。 然而，近期股市调整导致个人资金迅速流出。信永证券的数据显示，8月国内股市直接投资资金净流出达13.5466万亿韩元。进入9月，截至18日又流出9.83万亿韩元。在不到两个月的时间里，超过23万亿韩元的资金已从股市撤出。 股市周边资金也在减少。根据金融投资协会的数据，截至9月18日，投资者保证金为98.3346万亿韩元，比6月4日的年内最高点139.6948万亿韩元减少了约41万亿韩元。“上涨时买入，调整时撤资”通常，个人投资者在股市上涨后会出现滞后性资金流入的趋势。在调整初期，他们往往会进行所谓的“摊平”操作，以降低平均买入成本，从而继续吸引资金流入。 但这次情况有所不同，资金在股市调整的同时迅速流出。分析认为，许多在高点买入的个人投资者在市场波动加大时选择离场，而不是继续增持。 信永证券研究中心的金学均在最近于韩国交易所举行的座谈会上表示，通常在股价上涨期间，资金会滞后流入，而在调整初期也会有额外资金进入，但此次调整后资金流出是异常现象。 随着个人投资能力的下降，未来国内股市的供需中外资的影响力可能会进一步加大。相反，尽管现金类待机资金减少，但信用交易融资余额仍维持在高位，若市场波动加大，个人投资者的损失可能会加重。 专家建议，在强势市场中应警惕追涨短期急剧上涨的个股。尽管指数长期上涨，但买入时机和个股的选择会显著影响个人投资者的实际收益率。 证券业人士表示：“股市快速上涨时，后知后觉追逐收益的投资者必然会增加。与其短期预测市场方向，不如进行符合投资期限和风险承受能力的分散投资。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

今年以来，整理加盟业务的特许经营品牌已超过1300个。由于国内需求放缓和成本压力持续，越来越多的餐饮企业选择结束业务或转向直营模式以增强内在实力。 根据8日公平交易委员会的加盟业务信息提供系统，从今年1月至8月，取消加盟业务信息公开书注册的品牌总计为1345个，较去年同期的1303个增加了3.2%（42个）。信息公开书包含加盟总部的财务状况、销售额、加盟店负担等核心信息，注册取消意味着停止新加盟店的招募及加盟业务。 最近，信息公开书注册取消名单中也出现了主要餐饮品牌的名字。乐天健康食品于上个月4日自愿取消了冰淇淋专业品牌纳图鲁的信息公开书注册。在3月结束所有直营店后，剩余的加盟店也完全停止营业，使得自1998年品牌成立以来，纳图鲁的线下门店全部消失。乐天健康食品表示将继续保留纳图鲁品牌，未来将专注于通过大型超市和在线渠道销售成品。 曾引发“开门跑”热潮的台湾黑糖奶茶品牌老虎糖也于今年5月取消了加盟业务信息公开书注册，仅保留部分直营店，缩减了业务。老虎糖于2018年进入韩国市场，凭借黑糖奶茶热潮在2020年将门店数量增至52家，但随着黑糖饮品的热度下降和咖啡及甜点市场竞争加剧，门店数量迅速减少。 伊兰集团旗下的伊兰饮食也于7月停止了面包品牌法兰杰里的新加盟业务，开始以直营店为中心进行业务结构调整。此外，曾通过鸡肉和年糕组合扩展的杰作年糕（4月）和鸡肉啤酒品牌炸锅（6月）等也取消了信息公开书注册，结束了加盟业务。 频繁的餐饮特许经营加盟业务中止与餐饮行业利润恶化的局面密切相关。根据韩国农村经济研究院发布的《2025年餐饮企业经营实态调查》结果显示，近年来国内餐饮企业的销售额在增加41.4%的同时，营业费用却激增46.7%。费用增长幅度超过了销售增长，使得2020年12.1%的餐饮企业营业利润率在2024年降至8.7%。 费用增加的主要原因是人工成本和食材费用上升。尤其是在整体营业费用中，食材费用的比例从36.3%上升至40.7%，对加盟总部和加盟店主都造成了巨大的经营负担。表面上销售额在增长，但实际收益却在恶化，结构性困难加剧。 特许经营行业相关人士表示：“加盟注册取消的增加可以视为企业的主动结构调整和内在实力增强的过程，但这也是创业市场整体失去自生能力的警示。”他指出：“为了稳定原材料价格和减轻固定费用负担，迫切需要多方面的政策支持。”

金敏锡民主党代表在7日表示：“要树立面向外部的强国意识，内部则要建设品格社会。”金代表强调，韩国在政治、经济、外交、科技等各个方面都已达到发达强国的水平，并强调了“强国意识”。在当天的国会交涉团体代表演说中，金代表指出：“国家创新始于政治创新”，并提到政府、国会和政党的变革必要性。他表示：“民主党将率先进行创新”，并将关注民生，加强青年政策。此外，他还表示将加强与泛执政联盟的团结，并正式启动交涉团体人数调整的讨论。他提到的当前任务包括警察改革、三大重大项目的推进以及政经合作关系的发展。特别是，他表示：“将反映时代变化和人民要求，推动现实可行的宪法修正”，并承诺将5·18民主化运动和釜马民主抗争的精神写入宪法前言。关于权力结构的调整，他表示：“只要达到人民所希望的程度就可以。”金代表不仅展现了与泛执政联盟的沟通意愿，也表达了与在野党的沟通意愿。他提议：“让朝野共同参与的领域逐步建立，并逐步扩大”，并提出在青年和住房政策上的合作。同时，他建议在本会议上朝野混坐。以下是金代表的交涉团体代表演说全文。尊敬的国民们，调正式国会议长和各位前辈同事们，韩成淑总理及各位国务委员们，我是民主党代表金敏锡。国民们，你们每天生活的重担有多沉重？对国家的担忧又有多深？作为从政者，作为执政党的代表，我首先向大家表示歉意和慰问。“我们现在站在何处，前往何方？”“尽管困难重重，但我们走在正确的道路上，现在正是大家齐心协力的时候。”这是我今天要传达的核心内容。关于韩国，有两种视角。在国外，人们看到的是政治、经济、文化的奇迹。诺贝尔奖得主乔尔·莫基尔（2025年）和达龙·阿西莫格鲁（2024年）称韩国为模范国家，英伟达的黄仁勋称韩国已进入黄金时代。而在国内，视角则截然不同。面对“如果重生，你愿意在韩国生活吗？”这个问题，许多人犹豫不决。出生率低，自杀率高，幸福指数低。国家富裕，但国民感受贫困，在外界眼中，韩国被高度评价，而在内部却自我贬低。政治是从弱者的视角看未来。展望未来，最终是梦想和愿景。我们曾高喊“好好生活！”实现了快速增长的工业化。在呼喊民主的同时，实现了工业化与民主化的双重进程。民主化后，韩国的痛苦现实是赢家通吃的差距社会。今天我们的梦想，韩国的愿景是什么？人不仅靠面包生存，国家也需要梦想和愿景。我们必须超越工业化和民主化，迈向品格社会。保障每位国民的品格生活的基本社会，是我们前进的方向。尊敬的国民们，曾经存在阶级差别和地区差别的旧时代。如今，世代差异成为最大的分界。我今年62岁，属于86世代。我的父母在日本殖民时期和韩国战争时正值青春，而我的儿女则在K-Pop时代享受年轻。虽然同为国民，但经历和思想的代际差异如天壤之别。世界在变化，并将继续变化。聪明的人积累知识，明智的人则抛弃知识。学习（Learning）比非学习（Unlearning）更难。当目标改变时，零点也必须改变。抛弃过去的视角，建立新的视角，这就是零点移动。我们需要全面的零点移动。人工智能革命才刚刚开始，但实际上已经进行了一段时间。每当我问人工智能某个问题时，总是感到惊讶。为了确定党代表竞选口号，我与人工智能进行了数十次问答，得到了比我和我的助手更好的建议。我甚至担心会失去国会议员的职位。人工智能在许多“难以置信”的领域展现了惊人的能力。许多老年人在使用无人引导设备时遇到困难。如果人工智能普及，这种不便将会更加严重。无现金的世界虽然方便，但在乘坐出租车或施舍给乞讨者时，在中国使用二维码进行移动支付时，我仍然怀念现金支付。正如比尔·盖茨所警告的，人工智能可能成为伟大的平等机制，但也可能成为巨大的不公正源头，人工智能的阴影是意想不到的巨大。在人工智能革命过程中，必须确保没有人被边缘化，因此我们需要为全民每人一个人工智能助手的时代做好充分准备。超低出生率和超高龄化正在改变世界的格局。我父亲的兄弟有十二个，我的兄弟有三个，而我的孩子只有两个。没有人知道我的儿子和女儿结婚后是否会生孩子。“如果只生一个孩子，我希望是女儿”的回答已经成为现实。全国出生率为0.80，首尔出生率为0.63。无论如何努力，出生率2.0将不会再回来了。在全球主要国家中，只有以色列和墨西哥例外。在这个出生率低、寿命长的世界中，我与少数人几乎成为了百年的朋友，未来将是由他人照顾我的老年生活的时代。我们必须提高世界最低的出生率，并设定可实现的适当目标。然而，人口很可能会比现在更少。国际局势也在瞬息万变。单纯依赖美国的时代已经过去。美国自身对中国的超越感到紧张，不再是宽容的老大哥，而是自我定位为严格的交易对手，主动提出缩减韩美联合演习，并主动建议韩国实现自主国防，甚至提到北韩的核武器数量，形成既定事实。美国对韩国的战略价值的看法也发生了变化。在半导体和造船领域，韩国已成为与日本不相上下的美国战略伙伴。韩国在快速、低成本建造美国所需军舰的能力以及人工智能开发能力上均优于日本。在美国支持的海外企业中，有一家与韩国企业合作。我在担任总理期间推动的韩国全球人工智能中心的设立，得到了美国白宫科技负责人的首次提及和支持。美国的绝对霸权正在减弱，而韩国的自主能力正在增强。这就是韩美关系变化的本质。美国的共和党总统在改善与敌对国家关系方面有过很多经验。尼克松与毛泽东会晤，开启了美中关系；里根与戈尔巴乔夫会晤，加速了苏联的开放；老布什开启了越南的开放。特朗普总统也与北韩会晤，并计划再次会晤。我在担任总理期间访问美国时，与特朗普总统和彭斯副总统会面。每次美国方面都会首先询问北韩的情况。韩美两国的专家们普遍看好美北首脑会晤的可能性。随着北韩核开发的进展，北韩与中俄关系的改善，特朗普周边的强硬派消失，北韩反而在权衡与美北会晤的可能性。如果美北两国实现突如其来的关系改善，并且北核的“先冻结后解决”方式被采纳，韩国必须提前增强独立的安全能力。要求特朗普总统不要与北韩会晤是否更为现实？金大中总统曾预测南北韩即使建立国家联合体，也需三四十年共存，统一是后代的决定事项。拆解了祖父金日成主席的统一论的金正恩委员长的敌对两国论，难以认同。这对北韩居民来说也将是陌生的。然而，这实际上反映了国际现实中被承认的两个国家的状态，考虑到北韩通过与中俄的合作恢复经济实力并暗示四代接班的现实，我们应集思广益，思考如何利用两国论实现和平共存。几年前，我担任民主党政策委员会主席时，询问国内大型企业的高管们对美国的要求。有趣的是，他们希望不要将所有韩国高端工厂撤出中国，而是保留部分。因为如果韩国企业全部撤出，虽然中国短期内会受到影响，但最终会因中国的自主开发而失去市场，这种担忧已成为现实。中国的低成本高性能人工智能深度学习开发让全球股市震惊。在半导体、机器人、航天技术、稀土精炼、自主驾驶、移动支付、钢铁等各个领域，中国早已走在前面。尽管由于人口减少和体制僵化的原因，有人预测中国会落后于美国，但至少在未来几十年内，我们必须准备应对美中之间的激烈竞争的国家战略和意志。如果没有马斯加（MASGA）的造船业，韩美贸易谈判的达成将会很困难。我们必须更加明确地提升对美国和中国两国都不可替代的国家能力。不可替代的技术实力是国家安全。与美国签署的人工智能数据中心合同将同时保护美国的数据和韩国的安全。与日本的关系也在变化。今天的年轻一代对被日本超越的自卑感和对日本的抵触感比过去减弱了。无论是历史还是国家利益，应该保护的要保护，合作的要合作，务实的对日关系正在增强。SK会长崔泰源和法轮寺的法师也提议建立韩日经济合作和韩日经济共同体。在美中竞争的浪潮中，建立韩日合作的防波堤是这一提议的出发点。利用美日间的海底电缆满足美国等国的需求的人工智能数据中心，以及建立韩日文化旅游联动网络的必要性，都是对韩日关系的新想象。韩日首脑的友好关系也可能转化为青年就业的新机遇。我们应在保护过去的同时，寻找未来的智慧，审视韩日关系。尊敬的国民们，在人工智能革命和国际关系转变面前，核心的零点移动是“强国意识”。我们必须抛弃仅存的弱国意识，摆脱只剩下日本殖民经历的状态。韩国在政治、经济、外交、社会、军事、科技等各个方面，已经达到发达强国的水平，是一个具有全球吸引力的国家，正朝着不可替代的领先国家迈进。与老一辈不同，年轻一代在外国人面前不再畏缩，在韩流的浪潮中自信，坚决反对选举委员会的落后，拒绝双重标准的不公，已经具备了强国意识。树立面向外部的强国意识，内部则要建设品格社会，是我们的任务。让我们更具体地关注内部。为什么三大重大项目会启动？是因为某些人的批评认为是对湖南的倾斜吗？是因为扭曲了不愿意的企业的手腕吗？三大重大项目是将原本局限于首都圈的半导体产业扩展到全国的韩国复兴项目，是从湖南开始向忠清和庆尚扩展的，旨在拯救各个地区的项目。曾经是企业荒漠的湖南，因其低廉的土地价格如今已成为竞争力的逆转。此外，为应对首都圈的饱和和市场需求的爆发，扩大可持续的供应能力，保持和增强企业的未来地位，这是企业生存战略与国家发展战略的结合。韩国的巨头企业已经不再是软弱到需要政府扭动手腕，也不再是愚蠢到无法计算未来。李在明国民主权政府的地方主导增长将创造出边缘主导增长的历史。从地方到首都圈的输电网络引发了冲突，而实际的发电地点却成为人口消失地区，这种矛盾和地区间的不公必须消除。我们应朝着“地产地消”的能源体系和价格体系迈进。今年5月，作为总理，我在三星电子罢工预告时暗示了紧急调解权的行使。幸好罢工未发生，绩效奖金的发放达成了协议，但关于巨额超额收益分配的公共讨论变得必要。因为基础设施是由国民的税收提供的。人工智能革命所创造的需求将持续产生超额收益，预计在未来几年内仍将持续。我在6月于中国举行的达沃斯论坛发言中提议，考虑将这些收益用于基本收入。本次定期国会将讨论的未来应对基金，正是关于如何利用人工智能半导体的额外税收，推动增长、青年、地方和人才培养等问题。与“强国意识”并行，共存的“共同体意识”也是必要的。只有这样，才能将两极化的差距社会转变为品格社会。未来应对基金将用于增长与共存。韩国电影所揭示的《寄生虫》和《雪国列车》的现实化预防，以及阻止超大资本权力的财富与数据垄断，是今天国民的使命，承载着弘益人间、忍耐天、文化强国的梦想。尊敬的国民们，零点移动之后是创新。我们必须创新视角和行动。国家创新始于政治创新。政府、国会和政党必须改变。我们将从民主党开始进行创新。在党代会之后，我们迅速整顿了党，成立了特别机构和民主党电视台。民主党的创新列车已经出发。我们将把民生放在首位，推动各地区的增长。将加强国会议员和地区委员会主席对民生的关注。将加强青年政策，青年问题将跨越朝野共同应对。与青年问题相关的政府会议，将推动朝野青年委员会主席共同出席。将加强与进步改革政党的联结，并正式启动交涉团体人数调整的讨论。通过深思熟虑、人工智能政党、品格讨论，推动党内权力的增强，建立透明且有能力的人才的提名和再提名的创新提名制度。为政治发展纠正双重党籍等问题。在美国中期选举之前访问美国，加强支持政府的政党外交。通过民生实用扩展，履行大责任政党的义务。尊敬的国民们！我们将建立创造性的党政水平关系。民主党已经培养了金大中、诺姆·亨、文在寅、李在明四位总统。即使在民主党总统担任执政党总裁时，也曾有过脱党、宣布党政分离的时刻。民主党经过历届政府的经验，建立了总统参与党论决策和党推荐人事的原则。总统的党籍保留和党政一致是责任政治和政治稳定的安全阀。我们将成为一个直言民心、坚定支持的责任执政党。李在明政府成立已15个月。我谦虚地接受国政执行的严格评估时刻，党政都将以全新的决心再次出发。在过去的15个月中，增长、出口、KOSPI都超越了前政府的局限，外交也趋于稳定。工业事故和自杀率下降，出生率上升。如果没有总统从生命尊重的角度不断关注，这将是困难的。最近，KTX与SRT的合并使得车辆增加，票价降低。甚至在在野党议员中也有人参与宣传，这是一项实质性的改善。此外，还有许多成就和进展，但民生现场仍然面临各种困难，这是现实。尊敬的国民们！现在是检视问题和任务的时间，而非仅仅关注成果。让我们看看几个当前的主要任务。首先，我们将推进警察改革，继检察改革之后。将根除保护自己人、案件掩盖、无故终结、证据隐匿和伪造、调查信息泄露、个人信息侵犯等现象，扩大外部审计，强化调查排除事由，增强对受害者的说明责任，强化对不当调查的法律责任，加强对国民个人信息和隐私的保护等多方面的改革。我们将考虑所有制度性手段，确保对重大犯罪和社会弱势群体犯罪的调查毫不松懈。我们将汇聚所有智慧，制约和提高警察作为最大权力的调查效率。在三大重大项目的实施过程中，将推动半导体相关人员的自主、稳定的地方迁移，并针对中国等竞争国，实现有效的人力资源运用方案，推动中央政府、地方政府、国会、地方议会、高校及市民社会、企业、劳动界等广泛参与的民主八方协商。在人工智能时代，人工智能经济是由能源、半导体芯片、数据中心、模型（如Gemini、Chat GPT等）和应用（如物理人工智能、机器人等）构成的层级和结构。我们将提升各个阶段和领域的人工智能能力，特别加强韩国在实用能力上的传统优势。物理人工智能的核心是数据。我们将与国家和企业、学界共同探索包括交通等公共数据基础设施的利用在内的竞争力提升方案。韩国经济追赶并超越日本的经验应成为我们的反面教材。我们必须支持新兴产业，同时不放弃成熟产业，确保已经领先的家电等成熟产业在全球继续遥遥领先，政府将积极研究和协商。从综合国益的角度，政府与企业的关系将发展为民主相互制衡与创造性全面合作相结合的政经合作关系。没有欠政府的昨天，也没有明天会欠债的国民主权政府，将实现韩国政经关系的重大转变。在第三次商法修订之后，我们将继续进行市场制度创新，包括强化信息披露和引入证据披露制度（Discovery）。K-增长、K-重大项目的象征K前缀，将不再沦为赢家通吃差距社会的象征K型两极化，我们将全力以赴，开始特别努力。作为中产阶级和弱势群体的改革政党，核心身份不应受到损害，我们将继续推进与大众经济、乙支路委员会、基本社会等相关的民主党的政策身份，启动大规模的“人工智能时代民生稳定”政策驱动。关于住房政策，我想说的是，住房政策的根本在于超越价格稳定，解决居住问题。应涵盖首都圈的价格稳定和供应，以及非首都圈和农村地区的居住环境改善和居住福利。像国家教育委员会和国家建筑政策委员会一样，建立中央政府、地方政府、利益相关者、专家等广泛参与的住房政策治理，并需要对依赖基金和开发及销售收入的住房预算进行革命性增加，逐步推进住房新政的公共讨论。包括车站周边和准工业区的高密度和综合开发，以及首尔市提议的水再生中心等综合开发讨论也很必要。国会和大法院附近的高度限制也是权威主义时代的产物。我们将以空前的速度推进第三期新城建设，确保到2030年国民能够感受到。我们将稳定支持政府推进的各项政策和供应方案，包括迅速开工已发布的用地。此外，为了扩大供应和住房政策的公共讨论，我们将积极与在野党和首尔市协商。将建立住房政策相关的朝野协商体，并在必要时在朝野共同的民生经济协商体中持续优先处理。无论是个人还是国家，最重要的是生存，而生存的核心是安全。乌克兰战争和中东战争表明，战争的教科书也在改变。我们将特别集中精力加强包括无人机操作战术在内的网络安全能力，以应对新的战争形态。在坚实的安全基础上，积极应对北美关系的变化，促进北美对话，发挥推动者的作用，支持政府。 我们将正式推进政治改革，包括交涉团体人数的放宽讨论和宪法修正。在遵循现行宪法和法律程序精神的同时，反映时代变化和国民要求，推动现实可行的宪法修正。将5·18和釜马抗争等写入宪法前言，是宪法修正的起点，权力结构的调整只需达到人民所希望的程度。对全斗焕、诺太铉的定罪，铲除哈拿会，将5·18视为文民政府的身份，国民力量也最终需要做出选择。你们是承认5·18，还是侮辱5·18？是继承金泳三总统，还是与否定金泳三和5·18的反历史派为伍？希望大家结束历史反思，共同走上宪法修正之路。尊敬的国民们！各位朝野同事们！民主党将履行执政党的责任。与进步势力联结，与中间保守势力对话。我们将谦逊地、谦逊地、更加谦逊地行事。以哲学和信念为指导，学习和对话，进行治理。 国会必须齐心协力。政治家和国会议员都有各自的爱国心。虽然宪法框架外的观点不被认可，但宪法框架内的差异应受到尊重。对5·18的否定之所以受到谴责，是因为站在宪法之外。我向各位同事提议。让我们逐步建立朝野共同参与的领域，并逐步扩大。青年政策和住房政策不必非要割裂朝野。在我担任总理时，邀请朝野青年委员会主席和大学生委员会主席参加青年政策会议，听取建议，效果非常好。我将建议政府继续保持这种做法。朝野民生经济协商会也应更加活跃，共同讨论的领域也应进一步扩大。科学技术领域也没有极端的差异吧？明年的政府预算案，归根结底，是将增加的国家收入用于未来的国家收入扩展，同时减少不必要的支出，减少债务，结构简单。我也100%同意透明和负责任的财政原则。如果政府像私人的零用钱那样使用，我会首先反对。我完全同意为弱者或青年更好地使用资金。无论是进步还是保守，都是严肃的问题。如果朝野讨论，国民同意，我们就适当调整未来应对基金的使用目标。我有一个建议。与其进行宏大的政治改革，不如从本会议的座位开始混坐。按字母顺序坐，而不是按党派。各党团的会议可以在外面进行，而面对面争论可以在常务委员会进行。在本会议厅中，朝野混坐，互相鼓励，互相批评自己党内的议员，认真对待也是值得尝试的。总统入场时，难道一定要一方站起来，另一方坐着吗？在尹锡悦总统就职后的首次入场时，我也曾站起来鼓掌。我认为那是基本的礼仪。我请求朝野院长询问国民和议员的意见，认真考虑。这并不是一件困难的事情。北欧国会和地方议会都在这样做，为什么我们不能呢？如果您认为是领导层，您可以与张东赫代表坐在一起，按字母顺序坐也可以坐在前面。尊敬的国民们，不久前，我们结束了党代会，挂上了“开启民主的黄金时代”的横幅。这是承受预期批评的决定。但我想说的是，这不是民主党的黄金时代，而是民主的黄金时代，是韩国的黄金时代。正如100年前，亚洲首位诺贝尔文学奖得主、印度诗人泰戈尔所预言的那样，重新点燃的灯光照亮了半岛，韩国成为东方的光辉、世界的光辉、K-民主的圣地。韩国在5000年的历史上首次站在政治、经济、文化、思想等多个领域引领世界的黄金时代的门口。将差距社会转变为品格社会，建立正义与和平如河流般流淌的民生黄金时代和韩民族黄金时代的梦想与愿景，是我们共同克服今天困境的提议，也是民主党在前方的决心表明。尊敬的国民们，尊敬的各位同事，尊敬的国务委员们，20年后，即2045年是解放100周年。30年后，即2055年是民主党成立100周年。我将以使命感全力以赴。请支持总统。请支持政府。请支持民主党。请支持国会。这是朝野共同阻止戒严的国会。我们能够做到。韩国将引领世界。我们将引领世界。谢谢您。

日本个人投资者从12月开始可以在东京证券交易所开放的白天时间内实时买卖美国股票，如英伟达和苹果。为了配合美国主要证券交易所将交易时间延长至每日23小时，日本大型在线证券公司将推出周间交易服务。日本股票和美国股票将不再分开交易。由于对美国大型科技公司的关注，年轻投资者可能会从日本股票市场撤出资金。 根据《日本经济新闻》（日经）13日的报道，SBI证券、乐天证券、万点证券和松井证券计划从12月6日起推出白天交易美国股票的服务，以配合美国主要证券交易所的交易时间延长。三菱UFJ e-smart证券也在考虑根据需求逐步推出该服务。交易对象包括在纽约证券交易所和纳斯达克上市的股票。 日经对20家日本主要证券公司进行调查，结果显示19家中有9家已决定或正在考虑推出美国股票周间交易服务。乐天证券将把目前约16小时的交易时间（包括盘后交易）延长至23小时。松井证券也将把美国夏令时不适用的交易时间从下午6点至次日早上6点延长至上午11点至次日早上10点。一直以来原则上可24小时交易美国股票的PayPay证券也将改进现有系统，从23小时交易开始的第一天起提供服务。 相比之下，以面对面销售为主的证券公司则显得谨慎。表示正在考虑推出的公司仅有冈三、东海东京和水户证券三家。SMBC日兴证券和一阳证券表示目前没有推出计划，而野村、大和和瑞穗证券等则在考虑是否推出。要延长交易时间，需要对核心计算机系统进行改造，并调整员工配置。由于订单由人工接收，且客户中有相当一部分是机构投资者，因此难以评估投入的成本是否能够带来相应的收益。 日本证券公司的服务扩展得益于美国主要证券交易所大幅延长夜间交易时间。目前，美国股市的正常交易时间为东部时间上午9点30分至下午4点。前后还有盘前市场（上午4点开始）和盘后市场（至下午8点），总交易时间为16小时，换算为日本时间为下午6点至次日早上10点。其余8小时，即美国的深夜和亚洲的白天，主要交易所处于停盘状态。从12月6日起，这一空白将通过夜间交易填补，除去一小时的系统检查后，将实现每日23小时的交易。日本时间为上午11点至次日早上10点。不过，夜间流动性较低，可能导致股价波动加大。 在韩国，美国股票的周间交易已经普遍化。国内18家证券公司通过美国替代交易所提供在韩国时间白天买卖美国股票的服务。日本证券公司此时才开始正式引入周间交易，显得有些滞后。不过，日本此次服务扩展是由于美国主要交易所直接延长交易时间，这一点与韩国有所不同。 日本股市资金流出可能性 日经指出，交易时间的延长可能导致日本股市的个人资金流出。迄今为止，日本个人投资者的股票交易在东京证券交易所开放的白天时间内主要集中在日本股票，而在美国正常交易时间的夜间则主要交易美国股票。未来，投资者可以在买卖丰田和索尼的同时，实时投资于英伟达、苹果和特斯拉。乐天证券社长楠木裕二预计，23小时交易开始后，“部分原本投资于日本股票的年轻人将转向美国股票”。 在23小时交易引入之前，日本个人投资者的海外股票交易已经在快速增长。根据日本财务省的数据，通过投资信托进行的海外股票交易额在去年达到了77万亿日元（约合686万亿韩元），是五年前的两倍。由于全球股票分散投资的基金等受到欢迎，海外股票投资有所增加。虽然日本政府在2024年推出新的NISA（小额投资免税制度）以鼓励个人投资，但通过该制度流入的部分资金也流向了美国股票等海外资产。 美国股市的吸引力也在增加。今年6月在纳斯达克上市的太空公司SpaceX的公开募股吸引了大量日本投资者，OpenAI等大型科技公司的上市也在陆续预告中。 交易条件方面，日本股票处于劣势。美国股票可以按1股购买，而日本股票原则上需要按100股购买，因此投资高价股票需要较大资金。东京证券交易所的每日交易时间也仅为上午9点至下午3点30分，扣除午餐时间后仅有5小时30分钟。东京证券交易所是否会改善这种交易环境是一个关键问题。智能手机支付公司PayPay在今年3月选择在纳斯达克上市而非东京证券交易所，也加剧了对日本资本市场竞争力的担忧。 日经指出，如果美国股票的23小时交易导致日本资本市场的空心化加剧，可能会对日本政府推动家庭储蓄投资市场、发展日本企业和资本市场的“资产运用国家”政策产生逆风。由于日本企业需要在与美国企业同一时间段内争取个人投资者的选择，日本股票的优劣也将更加明显。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩华投资证券在12日表示，近期股市调整导致内需消费放缓的担忧加剧，因此将新世界的目标股价从87万韩元下调至69万韩元，但维持“买入”评级。 韩华投资证券研究员李振协分析称：“由于股市调整，资产效应受到抑制，内需消费放缓的可能性开始显现，尤其是时尚行业的增长率放缓成为内需消费放缓的风向标。” 不过，他认为近期的消费放缓担忧很可能是暂时的。他指出：“这种担忧可能会在第四季度收入效应开始显现后得到缓解。”他预测：“一旦短期担忧消除，基于结构性收入增长的内需消费规模扩大以及外国游客的结构性增长将再次成为百货公司的两个增长因素。” 新世界第二季度的总营业额为3.1万亿韩元，同比增长9%；营业利润为1671亿韩元，同比增长122%，超出市场预期的1526亿韩元。 在百货部门，第二季度同店销售额同比增长27%，营业利润为1088亿韩元，较去年同期增长53%。其中，内需贡献了22个百分点，外国游客贡献了5个百分点。 免税店方面，第二季度营业额同比下降10%，为5426亿韩元，但营业利润为333亿韩元，比去年同期改善348亿韩元。尽管因DF2撤出导致规模缩小，但由于租金降低和批发折扣减少，市内店的盈利能力显著改善。 中央城市的营业利润因万豪酒店的良好表现同比增长52%，达到149亿韩元。新世界国际和Casa Mia等子公司也继续恢复业绩。 李振协表示：“新世界国际表示第三季度的营业环境比第二季度更为改善，对时尚增长充满信心。”他解释道：“近期时尚增长率的放缓更可能是季节性现象，而非内需消费放缓的信号。” 他进一步指出：“新世界第三季度的同店销售额预计将同比增长超过20%。”他预测：“在短期担忧消除后，基于内需消费扩大和外国游客增加，企业的长期价值将可能被重新评估。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

全球汽车企业正面临内需放缓、保护性关税、电动化转型和中东战争等多重挑战，纷纷开始结构调整。通过裁员、关闭工厂和缩减非核心业务等方式，企业希望获得资金以投资于电动化和软件驱动汽车(SDV)等未来出行竞争力的提升。然而，韩国却被指责在面对产业结构变化时，沉迷于延长退休年龄、复职解雇员工等过时的主张，陷入集体自私的泥潭。 根据13日相关行业的消息，全球整车制造商正在进行大规模的结构调整。德国大众汽车集团最近召开董事会，决定裁员超过10万人，占全球员工65万7000人的15%。这一数字超过了1991年美国通用汽车(GM)裁员7万4000人的记录，成为汽车行业史上最大规模的裁员。同时，大众还宣布将关闭德国的4家工厂，并计划将整体汽车型号阵容缩减最多50%。 日本三大汽车集团之一的本田也在加紧结构调整。去年，本田亏损约6900亿日元（约合6万4200亿元人民币），因此宣布将撤出韩国汽车市场，计划在今年关闭与中国广州汽车集团(GAC)共同运营的一家工厂，并预计在明年停止与东风汽车集团的合资工厂的运营。 沃尔沃、梅赛德斯-奔驰和奥迪等品牌也在进行裁员。沃尔沃在裁减了4万3800名员工中的7%后，最近又在美国弗吉尼亚州、宾夕法尼亚州等地的工厂进行了额外裁员。奔驰计划到2027年通过裁员和生产基地转移来节省约20%的成本，而奥迪则计划到2029年逐步裁减约7500名员工。 与此形成鲜明对比的是，韩国国内的“夏季罢工”却在持续进行。今年的工资和集体谈判主要集中在延长退休年龄、加薪和反对人工智能人形机器人等问题上，导致劳资冲突加剧。在全球整车制造商为电动化、SDV和人工智能等未来转型而展开激烈竞争的背景下，韩国的罢工风险被认为可能对其战略价值造成致命打击。 实际上，现代汽车、韩国通用汽车和雷诺韩国等公司在国内工会罢工力度加大时，往往会将新车分配量转移到海外工厂。业内人士指出：“韩国的强势工会使得企业不得不做出宁愿增加成本也要在海外建厂的决策，这是一种最糟糕的风险，同时也稀释了‘及时生产(JIT)’系统和‘反中’块的最大优势。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

由于韩国股市的急剧下跌，国民养老金的再平衡压力大幅减轻。尽管最初预计将有多达70万亿韩元的抛售潮，但实际的卖出规模却低于预期。相反，外国投资者以半导体为中心进行获利了结，导致市场波动性加大。 根据韩国交易所的数据，包括国民养老金在内的养老金基金在本月的前8个交易日（7月1日至10日）中，在证券市场上净卖出2021亿韩元。每日平均净卖出规模为253亿韩元，仅为上月日均1117亿韩元的四分之一，远低于市场上曾提出的70万亿韩元的再平衡抛售担忧。 国民养老金的卖出压力减轻，主要是由于股市的急剧下跌。KOSPI指数从上月22日的9114.55点下跌至本月8日的7246.79点，跌幅约为20.5%。在此期间，市场波动性显著加大，日内涨跌幅度达到5%左右。 国民养老金进行再平衡是为了达到各资产类别的目标比例。今年，由于KOSPI指数的急剧上涨，国内股票的比例超过了目标值，因此国民养老金在1月决定将再平衡暂时延迟至6月底。随后在5月，国民养老金将国内股票的目标比例从14.9%提高至20.8%，并将战略资产配置（SAA）的允许范围从±3个百分点扩大至±6个百分点。如果再加上战术资产配置（TAA），国内股票的比例最多可维持在28.8%。 根据梅里茨证券的分析，国民养老金的国内股票比例在5月底为29.9%，在KOSPI指数创下历史新高的上月22日达到了31.1%，但在8日指数跌至7246.79点时，比例降至26.3%。这表明，随着比例回归到战略资产配置的允许范围内，额外的机械性卖出压力得到了相当程度的缓解。在此期间，养老金基金净卖出最多的股票是SK Square，卖出额为3351亿韩元。紧随其后的是三星电机（2944亿韩元）、三星电子（1250亿韩元）、三星物产（627亿韩元）、韩华海洋（597亿韩元）、LG Innotek（547亿韩元）、LG能源解决方案（514亿韩元）等。相反，养老金基金则以2194亿韩元的净买入量购买了SK Hynix，成为买入最多的股票。随后是新韩金融控股（1006亿韩元）、大韩航空（860亿韩元）、HYBE（790亿韩元）、S-Oil（778亿韩元）、起亚（586亿韩元）、Celltrion（567亿韩元）等。此外，最近的股市波动主要受到外国投资者交易的影响，而非国民养老金的再平衡。在同一时期，外国投资者在证券市场上净卖出12万3700亿韩元，而个人投资者则净买入9万3600亿韩元，吸纳了这些抛售。外国人的卖出被解读为与半导体行业周期相关的获利了结。梅里茨证券分析认为，外国投资者在过去也曾在半导体企业的营业利润增长率达到顶峰时减少持股，这次的调整更像是基于现有周期的投资组合调整，而非结构性地撤出韩国市场。 梅里茨证券研究员尹汝三表示：“外国投资者的资金流动要反转，需要市场形成共识，认为此次内存行业的周期与过去不同。”

正在进行企业重生程序的Homeplus面临着7月3日的重生计划批准截止日期，经营不确定性已开始转化为E-Mart和乐天玛特的反弹收益。根据28日的行业消息，首尔重生法院已通知Homeplus在30日前提交2000亿韩元的资金筹措计划。考虑到重生计划的批准截止日期在下个月3日，这实际上接近最后通牒。如果未能筹集到重生所需的最低运营资金，Homeplus在下个月初将难以避免破产危机。随着Homeplus的经营不确定性加大，竞争对手的销售额也在变化。由于部分Homeplus门店的货架空置和营业中断，附近的消费者开始寻找替代购物地点。根据交银证券的数据，上个月主要零售商的销售额同比增长了9%。其中，大型超市的销售额虽然下降了5.1%，但与3月（-15.2%）和4月（-6.6%）相比，降幅明显减小。Homeplus撤离的需求部分流入了附近的竞争大型超市，从而缓解了整体行业的低迷。交银证券研究员张敏智表示：“这是Homeplus部分门店营业中断带来的反弹收益的体现。”她分析称：“原本计划暂时中断营业的Homeplus国内37家门店目前已确认关闭，反弹收益持续的可能性将更高。”自上个月10日Homeplus的37家门店开始营业中断以来，附近竞争对手的超市销售迅速反应。数据显示，从上个月10日至31日，E-Mart长洞店和木洞店的销售额同比增长了11.4%，远超E-Mart整体门店的5.2%增长率。乐天玛特在首尔地区Homeplus关闭门店附近的门店销售额也同比增长了9%。尤其是位于松坡区的门店，销售增长率达到了24%。业内人士预计，Homeplus撤离的需求将在下半年开始对竞争大型超市的销售产生显著影响。目前，虽然需求分散到企业型超市（SSM）和在线购物等渠道，但曾经使用大型超市的消费者很可能最终会转向同类的E-Mart和乐天玛特。汉华投资证券研究员李镇协表示：“即使是相同的食品流通渠道，大型超市、SSM和在线购物的需求目的性也不同。”他预测：“大型超市的需求将转向大型超市，因此下半年Homeplus的结构调整效果将通过竞争对手的销售增长得到证明。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

7月被称为“税收之月”，政府将发布税制改革方案。关于“哪些税种将如何变化”的猜测和预测层出不穷。财政经济部官网几乎每天都发布声明，称“2026年税法修订案的具体内容尚未确定”。目前尚难以预测哪些税种会发生变化，只有等到正式公布后才能知晓。 在汝矣岛的证券行业，税收问题同样备受关注。股市对税收变化的敏感程度与房地产市场相当。以往的经验表明，2022年至2024年间金融投资所得税（金融税）的引入曾引发巨大争议。金融税是对股票投资所得征收的税。目前，除了部分大股东外，股票交易仍需缴纳证券交易税。 金融税的引入在过去两届政府中引发了广泛争论。该税种首次由文在寅政府于2020年底引入，计划于2023年初实施。然而，散户投资者的强烈反对使得这一计划受到阻碍。当时的各类民意调查显示，超过70%的受访者反对金融税。随后，要求废除金融税的公民请愿运动也展开。 2022年成立的尹锡悦政府将金融税的实施推迟了两年，定于2025年初实施，显然是考虑到了散户的反对声音。并且在2024年的税法修订案中，政府正式决定废除金融税。当时在野党民主党内部也因如何应对政府的金融税废除而产生了分歧，最终同意了这一决定。 金融税是否会再次被引入？随着股市迎来繁荣，投资市场的资产两极分化加剧，金融税的引入论再次浮出水面。 政府目前仍表示尚未做出决定。然而，政治界（执政党）频频发出关于股市相关税收变化的言论，暗示着潜在的变化。 这一切的开端是民主党议员真性俊。他是执政党内主张引入金融税的坚定支持者。2024年担任民主党政策委员会主席时，他曾强烈主张引入金融税，结果遭到散户的强烈反对，党内也有“会影响选票”的担忧。最终，在同年11月，时任党首李在明宣布“同意政府废除金融税”的党内共识，结束了争论。 然而，真性俊在16日的广播节目中再次主张引入金融税。他表示：“金融税不仅具有财富再分配的性质，同时也能推动金融税制的现代化。因为只有在盈余超过5000万韩元时才会征税，所以对大多数小额投资者来说，这实际上是有利的税制。” 在23日国会举行的讨论会上，资本市场税制改革的议题再次被提及。来自民主党、进步党、祖国创新党、社会民主党等泛执政党议员，以及参与连带、民主劳动总联盟、韩国劳动总联盟的代表出席了此次讨论会。在会上，有人提出应对房地产和股票的未实现收益征税。例如，尽管通过股票投资获得了巨额的评估收益，但在未出售股票的情况下也应征税。 散户投资者对金融税复活的可能性已经感到恐慌。股票相关的主要论坛上频频出现“如果金融税复活，股市将大幅下跌”的言论。尽管金融税符合“有所得就有税”的基本税收原则，但这一论点并未得到广泛认可。散户们认为，若新增税种将降低国内股市的投资吸引力，导致外资和大资金撤出。 因此，金融税的问题不再是“预测与分析”的领域，而是“信念”的问题。支持引入金融税的人认为2022至2024年间的税负不会很大，但这一论点并未消除人们对股市崩盘的担忧。试图纠正不合理税制的主张也无法消除“如果大资金都撤出该怎么办”的担忧。股市和股票投资者对税收的敏感程度与房地产市场不相上下。 在KOSPI9000时代，股市日复一日地经历着剧烈波动。市场对被视为坏消息的新闻反应敏感。2026年，政府将对金融税作出何种结论，值得关注。

由于美国与伊朗达成停战协议，霍尔木兹海峡有限度开放，韩国国籍船只的撤离速度加快。随着通航正常化的期待增加，许多船只可能会再次进入海峡进行原油运输。然而，政府表示，由于停战协商尚未完全，无法允许国籍船只重新进入海峡。 根据6月23日海洋水产部和航运业界的消息，HMM的中型货船'那雷号'获得伊朗波斯湾海峡管理局（PGSA）的通航许可，成功通过霍尔木兹海峡，至此当天共有5艘韩国船只离开了海峡。 '那雷号'是一艘运输变压器和工厂建设所需高端材料的船只，由于美国与伊朗战争爆发，'那雷号'在霍尔木兹海峡内滞留了约4个月。 前一天，包括HMM所属的大型集装箱船'达恩号'和超大型油轮（VLCC）'宇宙荣耀号'在内的4艘韩国船只也获得PGSA的通航许可，成功离开海峡。 '达恩号'将停靠在阿曼的索哈尔港进行装卸，随后经过多个东亚港口，最终抵达釜山港。'宇宙荣耀号'载有200万桶沙特阿拉伯原油，预计将在下月中旬进入丽水港，并向GS칼텍스交付原油。 政府将国籍船只的安全放在首位，计划全力以赴在本周内将除在迪拜港维修的'木头号'外的12艘韩国船只全部撤出海峡。 另一方面，航运业界提到，韩国国籍的VLCC、油轮和化学船等可能会重新进入海峡。 由于沙特阿拉伯、阿联酋和科威特等中东产油国加快了战后油田的恢复，急需将原油和石油产品迅速运出海峡。 实际上，在海峡外的阿曼湾，数十艘VLCC和油轮正在等待PGSA的通航许可，其中包括至少5艘韩国国籍的船只。 海洋水产部表示，由于停战协商尚未完成，且在战争中散布的水雷清除等安全问题亟待解决，因此强烈反对国籍船只重新进入海峡。然而，韩国也面临着为了油价正常化而增加海峡内原油和石油产品运输的压力，预计将通过海洋水产部、外交部和工业部等相关部门的协商，决定国籍船只的再入时间。 航运业界人士表示：“目前霍尔木兹海峡由于PGSA的通航程序等原因，出入都出现了瓶颈，预计未来三个月内，等待在海峡入口的船只将获得政府批准进入，或频繁前往沙特的延布、阿联酋的富查伊拉等替代港口。”