韩国是全球主要半导体生产国，也是世界主要经济体之一。然而，在全球资本市场的分类体系中，韩国股市目前仍被归为“新兴市场”（Emerging Market）。全球指数编制公司明晟（MSCI）今年6月公布2026年度市场分类评估结果，继续将韩国列入新兴市场，韩国此次也未能被纳入“发达市场”（Developed Market）观察名单。 韩国经济规模位居世界前列，拥有三星电子、SK海力士等全球主要半导体企业。随着人工智能基础设施投资持续扩大，全球半导体行业进入新一轮景气周期，韩国股市呈爆发式增长。然而，即便如此，韩国仍已在MSCI“新兴市场”行列停留30多年。原因在于经济规模和上市公司竞争力并非跻身发达市场的唯一考量，外国投资者能否自由、便利地进入当地资本市场，也是MSCI市场分类的重要因素。MSCI根据经济发展水平、市场规模和流动性以及市场准入程度等因素，将全球股票市场划分为发达市场、新兴市场和前沿市场等类别。 目前，韩国与中国、印度等经济体被纳入MSCI新兴市场指数。韩国早在2008年就曾被列入MSCI发达市场升级观察名单，但此后一直未能实现“升级”，并于2014年被移出观察名单。长期以来，韩元的可兑换和结算便利性一直是韩国资本市场进一步提升国际化水平面临的主要问题之一。外国投资者购买韩国股票需要使用韩元进行交易和结算，但与美元、欧元等主要国际货币不同，韩元目前尚无法在境外市场实现同等程度的自由结算。 MSCI在今年的市场分类评估中肯定了韩国政府近年来为改善市场准入条件采取的一系列措施，但同时指出，部分长期存在的问题仍有待进一步解决。为改善这一问题，韩国首先从外汇市场入手。今年7月起，韩国正式将外汇市场交易时间延长至24小时，按照新的交易机制，从韩国时间周一上午6时至周六上午6时，美元兑韩元交易可以连续进行。此前，欧美投资者投资韩国资产时，需要考虑韩国外汇市场交易时间带来的限制；随着交易时间进一步延长，即使伦敦和纽约金融市场处于交易时段，外国投资者也能够进行韩元交易。在此基础上，韩国政府还在推进电子外汇交易（e-FX）相关制度建设，以减少金融机构在夜间交易时段大量配置人工操作人员的需要，提高外汇交易效率。 8月26日，韩国财政经济部国际经济管理官文智星（音）与贝莱德、先锋领航、东方汇理、北方信托、道富等全球主要资产管理机构举行线上会议，向投资者介绍了韩国外汇及资本市场改革进展，并听取外国投资者对相关新措施实际运行情况的意见。与会投资者对韩国金融市场改革方向给予积极评价，但同时表示，在伦敦和纽约交易时段，韩元能否保持充足流动性、并以具有竞争力的价格完成交易，仍是外国投资者关注的重要问题。 除延长外汇市场交易时间外，韩国正在推进的另一项重要改革是建设境外韩元结算体系。韩国银行（央行）正在建设相关系统，以提高外国投资者在境外进行韩元交易和结算的便利性。按计划该系统本月开始试运行，在对系统稳定性等进行检验后，明年正式投入运行。目前，与美元和欧元等货币相比，韩元在境外直接结算仍存在较多限制，外国投资者投资韩国股票和债券时，在韩元资金调拨和结算环节面临一定不便。新的结算体系旨在伦敦、纽约等主要外国金融市场交易时间内，为外国投资者提供韩元结算支持。这一体系将实行24小时运行，境外发生的韩元交易最终可通过韩国银行的准备金账户完成结算；为降低结算过程中的风险，央行计划采用实时全额结算（RTGS）方式，并应用国际金融报文标准ISO 20022。 对于外国投资者而言，一国股票市场是否具有吸引力，不仅取决于上市公司的成长性和投资回报，也取决于资金进入和退出市场是否便利。即便投资者看好韩国企业的发展前景，如果货币兑换、资金调拨和交易结算流程较为复杂，或相关成本较高，也可能降低全球机构投资者配置韩国资产的意愿。政府和韩国银行推进境外韩元结算体系建设，正是希望进一步降低这些“看不见的投资门槛”。 长期以来，韩国资本市场一直存在所谓“韩国折价”（Korea Discount）现象，即韩国经济规模和企业竞争力与资本市场估值水平之间存在一定落差。如何让外国投资者更加便利地进入韩国市场、进行韩元交易、购买韩国股票，并在需要时顺利完成资金回流，不仅关系到韩国能否被纳入MSCI发达市场，也关系到韩国资本市场长期的国际竞争力。 对于韩国资本市场而言，企业竞争力已经不是唯一需要向全球投资者证明的东西。能否建立一套让外国投资者在全球主要时区都能够便利交易、结算和调拨资金的市场基础设施，进一步提高市场开放度和可预期性，将成为韩国股市迈向“发达市场”的关键一环。

全球人工智能（AI）热潮中被忽视的印度股市，最近被视为投资者规避市场波动的替代选择。 根据彭博社在5日（当地时间）的报道，印度NSE尼夫提50指数近期被全球投资者视为新兴市场中波动性降低的工具。今年上半年，尼夫提50指数在交易日中超过1%的波动天数仅占约三分之一，低于MSCI新兴市场指数。 印度股市在今年大部分时间内缺乏与AI相关的投资机会，这成为其弱点。随着投资者转向韩国和台湾等AI半导体受益市场，印度股市相对表现不佳。然而，随着对AI热潮可持续性的担忧加剧，市场对印度的关注度再次上升。 彭博社指出，6月尼夫提50指数首次大幅超过去年11月以来的MSCI新兴市场指数，外资流出规模也降至四个月以来的最低水平。 迪拜阿尔凯比姆资本的首席投资官马克桑斯·比索表示：“印度的稳定性源于一个原因。印度处于AI交易的边缘，”并分析称：“印度在新兴市场中充当AI对冲工具。” 尽管印度股市在全球主要股市中仍然处于较弱状态，但最近卢比在跌至历史低点后开始稳定，中东紧张局势缓解也使得油价上涨的势头减弱。油价压力的减轻被认为有助于降低通胀担忧，并改善印度经济增长前景。 在波动性方面，印度股市表现相对稳定。彭博社的数据显示，今年上半年，尼夫提50指数在超过1%波动的交易日为38天，低于MSCI新兴市场指数和亚洲相关指数的59天。同一时期，韩国KOSPI指数在79天内超过1%波动，达到了全年交易日的三分之二。 截至6月，印度NSE波动性指数连续三个月下降。该指数低于一年平均水平，上周五降至2月以来的最低水平。与尼夫提50指数在4月触底时相比，市场的不安情绪有所减轻。 黑岩投资研究所的中东及亚太首席投资策略师本·鲍威尔表示：“印度在今年初因高能源价格、高估值和对AI交易的有限暴露而受到制约，”并指出：“随着这些负担的减轻，投资者将能够关注AI占比较大的市场之外的机会。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市冲击摩根士丹利资本国际（MSCI）发达市场指数的努力，再次遭遇挫折。MSCI当地时间23日公布的2026年度市场分类评审结果显示，韩国未能被纳入发达市场观察名单。 MSCI表示，尽管韩国方面努力争取被纳入发达市场类别，但由于韩元在离岸货币市场的可兑换性有限，韩国仍将留在新兴市场类别。 MSCI指出，韩元在离岸外汇市场仍无法实现实物交割，这一问题仍是韩国市场迈向发达市场的重要障碍。这意味着韩元目前仍无法像美元等主要国际货币一样，在韩国境外外汇市场自由完成结算与交割。 与此同时，MSCI在报告中表示，认可韩国市场监管机构为解决这些长期存在的担忧而宣布的措施。然而，投资者反映，根本问题尚未得到彻底解决。对此，韩国财政经济部表示：“如果我们继续按照自己的节奏推进外汇和资本市场改革，我们相信能够跻身发达经济体之列。” 作为全球最具影响力的指数编制机构之一，MSCI将全球股票市场划分为发达市场、新兴市场、前沿市场及独立市场四大类别。目前，美国、日本、英国等23个国家和地区被纳入发达市场指数，而韩国仍与中国、印度等市场同属新兴市场指数。韩国早在1992年便被纳入MSCI新兴市场指数，并于2008年首次进入发达市场观察名单。不过此后多次冲击发达市场地位均未取得实质性突破。

韩国政府就摩根士丹利资本国际（MSCI）未将韩国纳入先进国家指数观察名单一事表示，“市场需要更多时间来感受制度改善的效果。”政府指出，外汇和资本市场的改革任务将持续推进，MSC的纳入也将自然而然地实现。 财政经济部和金融委员会在24日发布的“2026年度MSCI年度市场分类评估结果的立场”中表示，“MSCI也认识到韩国政府在外汇和资本市场改革方面的努力和成就。” 此前，MSCI在23日（当地时间）发布的2026年年度市场分类评估中，并未将韩国列入先进国家指数的观察名单。因此，韩国股市仍与中国、印度等国一起留在新兴市场指数中。 政府解释称，韩国未能成为观察国家的原因在于部分制度改善任务仍在进行中，而已完成的任务也需要时间在实际市场中显现效果。 当局表示：“由于部分任务的制度改善仍在进行中，而已完成任务的市场效果也需要更多时间，因此我们理解今年韩国未能被纳入观察名单。” MSCI也承认了韩国市场当局的制度改善努力，但评估外资投资者感受到的市场可达性仍未达到先进国家的标准。 MSCI指出，韩国市场的主要可达性限制在于韩元的离岸市场交易问题。尽管国内外汇市场的交易时间延长，但韩元在离岸市场并未以实物交割的方式进行交易，夜间流动性仍不足。这意味着对于全球指数基金管理公司等指数跟踪投资者而言，外汇操作的灵活性受到限制。 此外，Omnibus账户和现货转移制度的使用也受到限制。自从重新启动卖空后，新引入的合规和监控体系下，市场参与者面临运营负担。外资投资者还提到，提前结算资金的压力也是不便因素之一。 韩国自1992年起被纳入MSCI新兴市场指数。2008年被列入先进国家指数的观察名单，但因韩元兑换限制和市场可达性问题未能成功晋级，并于2014年被排除在观察名单之外。 尽管此次结果不尽如人意，政府仍表示将持续推进外汇和资本市场改革。有关部门表示：“如果我们根据自身的需求和时间表持续推进外汇和资本市场改革，预计将自然纳入MSCI先进国家指数。” 他们还补充道：“将迅速启动与海外主要投资者的定期沟通渠道，检查改善任务的实际应用情况，并反映现场反馈。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市的摩根士丹利资本国际（MSCI）发达市场指数纳入再次未能实现。尽管政府已采取措施改善外汇市场开放和恢复卖空，但MSCI认为外国投资者感受到的市场可达性仍未达到发达国家标准。 MSCI在23日（当地时间）公布的2026年年度市场分类结果中，并未将韩国列入发达市场指数的观察名单。因此，韩国仍与中国、印度等国一起留在新兴市场指数中。 尽管MSCI承认韩国市场当局的制度改善措施，但全球机构投资者认为根本性问题尚未完全解决。 最大的障碍是韩元交易问题。MSCI指出，韩元在离岸市场并未以实物交割方式进行交易。这意味着在国际外汇市场上实际兑换韩元并进行结算非常困难。目前，韩元主要以离岸非交割远期（NDF）形式进行交易。 国内外汇市场的交易时间延长至夜间，也未被视为足够的改善。MSCI认为，“夜间交易时段韩元交易流动性不足，指数基金管理者等指数跟踪投资者的兑换操作灵活性仍然受到限制。” 关于恢复卖空的评估也持保留态度。MSCI表示，“市场参与者在新引入的合规监控体系下面临相当大的运营负担。”同时，关于全能账户和现货转移制度的利用也被评估为“有限”。 MSCI指出，“要开始讨论韩国市场的重新分类，必须解决所有提出的问题，并完全实施改革措施。”此外，还强调“市场参与者需要足够的时间来验证制度变化的效果。” MSCI将全球股票市场分为发达市场、新兴市场、前沿市场和独立市场进行指数运营。市场分类是全球被动资金的投资标准，因此发达市场指数的纳入与否将影响外国资金流入和国内股市的评价。 韩国于1992年纳入MSCI新兴市场指数。2008年被列入发达市场指数的观察名单，但因韩元兑换限制和市场可达性问题未能晋升，并于2014年被排除在观察名单之外。 此次公告使得韩国股市的发达市场指数纳入讨论至少要推迟到下次年度市场分类时。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。