随着特朗普政府对日本的要求超越了日元贬值问题，扩展至金融和财政政策，高市早苗政府近期强调“脱离通货膨胀”的立场。通货膨胀政策是指通过金融宽松和财政支出等手段提升物价和经济的政策，而高市政府试图与通货膨胀政策划清界限，以避免美国的压力，《日本经济新闻》在2日的分析中指出。 美国财政部长斯科特·贝森特于上月1日（当地时间）表示，日本“必须停止通货膨胀政策”，并向财务大臣片山聪和日本银行行长上田和夫传达了日元贬值正在加大日本国内的通货膨胀压力的看法。这是对日本金融和财政政策转变的要求。 特朗普总统在上月22日的美日首脑会谈中，直接向高市总理表达了对日元贬值的担忧。高市总理表示，她当时听到特朗普总统说“日元贬值使美国的贸易变得困难”，并以“日元贬值是一个问题”作了原则性的回应。日本经济新闻认为，美日首脑在会谈中讨论汇率水平是非常罕见的。 在美国提出问题后，高市政府频繁发表与通货膨胀政策保持距离的言论。片山财务大臣在上月23日的电视节目中表示，他接到高市总理的指示，要他“说我不是通货膨胀支持者”。在与贝森特部长的电话协商中，他也解释称“高市总理不是通货膨胀支持者”。 主导高市政府“负责任的积极财政”的经济财政大臣木内实于上月25日表示，“继续金融宽松和灵活运用财政的安倍经济学式的通货膨胀政策阶段已经结束”。《日本经济新闻》解读称，木内经济财政大臣虽然一直在解释负责任的积极财政与通货膨胀政策的不同，但在美日首脑会谈后更进一步。 然而，高市总理本人对美国的质疑表达了不满。《日本经济新闻》报道，高市总理在美日首脑会谈结束后对周围人表示：“为什么要听取美国的担忧？”在前一天的1日，她在日本电视台的采访中也表示：“经济和财政运作并不是为了引导汇率。”她解释称，汇率是由多种因素在市场中决定的，提高日本经济的国际竞争力也将有助于维持对日元的信任。 美国对日本的压力持续可能性 然而，由于日元贬值可能会持续，仅仅强调“脱离通货膨胀”并不足以让美国的要求减弱，《日本经济新闻》指出。美国过去也曾要求日本在经济政策上进行实际的政策变更，而不仅仅是口头上的表态。 美国对日本的经济压力始于1970年代，当时日本对美出口大幅增加。1985年，基于美国的贸易和经常账户赤字，主要五国（G5）达成了调整美元强势的广场协议，此后日元对美元汇率急剧下跌（即日元升值）。此后，美国继续要求日本扩大内需和开放市场。 特朗普第一届政府也利用高关税作为杠杆，施压日本减少对美贸易顺差，日本在2020年生效的美日贸易协议中降低了农产品等的关税。在第二届政府中，美国则通过相互关税和汽车关税等要求日本增加对美投资和购买美国商品。 最近，压力的对象已从贸易扩展到日本的金融和财政政策。与过去美国要求日本扩大内需不同，现在则是为了防止通货膨胀和避免对国债市场的负面影响，呼吁加息和确保财政纪律，《日本经济新闻》分析称。 东京大学名誉教授伊藤元重在《日本经济新闻》中表示：“从实际利率来看，日本的金融政策仍然不算紧缩”，他预测如果日元贬值继续，美日之间的争论可能会加剧。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国总统唐纳德·特朗普在22日的美日首脑会谈中向日本首相高市早苗表达了对日元贬值的担忧。高市首相对此表示，日元贬值过低确实是一个问题。日本财务大臣片山聪在25日的内阁会议后召开记者会时透露了这一会谈内容。 片山财务大臣解释称：“这是在与首相官邸商议后首次公开的内容。”他表示，汇率问题的讨论并不意外，并补充道：“我将与贝森特财务部长就多个议题进行密切沟通。” 在24日的纽约外汇市场上，日元对美元汇率一度升至159日元，创下近三周的新高。日本银行在18日对外汇市场参与者进行汇率水平的询问前，汇率曾在158日元的低位徘徊。25日东京外汇市场的汇率在158日元附近波动。由于国际油价上涨和美国经济表现良好，市场对10月美国进一步加息的预期增强，导致日元贬值和美元买入的趋势占据主导。然而，在片山财务大臣的发言传出后，日元买入增加，汇率一度回落至158.34日元附近。 今年日元对美元汇率的最高点是在7月23日达到的163.96日元。为了纠正日元贬值和美元强势的局面，美日两国于同月28年后首次进行了日元买入的协调干预。日本银行在17日至18日的货币政策决定会议上将基准利率上调了0.25个百分点，达到1.25%。当时，高市政府任命的两名审议委员对此次加息表示反对。根据《日经新闻》的报道，三井住友银行外汇交易集团的长官名屋拓美表示：“市场参与者普遍认为高市首相对加息仍持谨慎态度。” 片山财务大臣对日本银行的具体政策保持谨慎，但表示希望政府能够与之紧密合作，以实现2%的物价稳定目标。他还表示，是否进行汇率水平检查尚未确认。 当天，日本债券市场的长期利率指标——10年期国债收益率一度达到3.115%，创下近30年来的新高。《日经新闻》报道称，全球利率因通胀压力加大而普遍上升。片山财务大臣表示：“利率受到多种因素的影响。我们正在做好我们能做的事情。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国财政部长斯科特·贝森特向日本施压，要求其同时提高利率和确保财政健康。由于在7月底美日共同干预外汇市场后，日元再次贬值至每美元160日元，市场普遍认为仅靠市场干预难以扭转日元贬值的趋势。 据日本公共广播公司NHK报道，日本10年期国债利率一度上涨至3%，创下30年来的新高。为了遏制日元贬值，政策利率必须上调，但这将增加日本政府的利息负担。 1日，NHK报道称，美国财政部国际事务副部长艾琳·布朗表示，贝森特部长在20国集团（G20）财长和央行行长会议期间，先后与日本银行（BOJ）行长上田和夫及财务大臣片山聪会面。布朗副部长强调，贝森特部长对两人表示：“日本必须明确向市场展示未来财政可持续性和加息路径的重要性。” 片山财务大臣也确认了会谈的事实。自7月底美日协作干预以来，两人首次面对面会谈。片山财务大臣在会后对记者表示：“有序的日元汇率对全球金融市场的稳定至关重要，美日的协作响应对此共同目标的贡献得到了确认。”关于财政可持续性的要求，他表示：“强调了强劲经济与财政可持续性并存的重要性，并认为得到了理解。” 然而，关于加息的问题，他表示：“具体的金融政策手段由日本银行决定，因此没有进行相关讨论。”在7月31日干预后，日元曾升至每美元155日元，但随后又回落至160日元附近。 贝森特部长在31日接受美国CNBC采访时表示：“我相信日本政府和日本银行将采取措施促使日元升值。”他还提到日本银行的提前加息，称“市场已经反映了这一可能性”，并表示：“我掌握着市场所没有的信息。”关于外汇市场干预，他指出：“这无法影响自然平衡水平，我们能做的只是发出信号。” 贝森特部长同时要求日本在货币和财政政策上进行变革，认为日元和日本国债市场的不安可能会蔓延至美国。日本经济新闻（日经）分析称，美国一直警惕日元贬值以及日本长期利率上升可能推高美国利率的风险。 如果日本银行提高政策利率，美日利率差将缩小，从而有助于遏制日元贬值。相反，如果由于高田政府的积极财政政策导致财政不安加剧，长期利率急剧上升，可能会导致日本的机构投资者如人寿保险公司减少对美国国债的投资，将资金转回日本国内。如果日本对美国国债的需求减少，美国国债利率将上升，这将对美国家庭和企业造成负担。最终，美国的要求可以理解为希望以可预见的方式提高政策利率，同时避免因财政不安导致的长期利率急剧上升。 在此背景下，东京债券市场的基准利率——10年期国债利率在盘中一度上涨至3.000%。这是自1996年9月以来首次突破3%。日经报道称，金融市场预计日本银行在9月17日至18日的货币政策会议上加息的概率超过90%。到12月，加息0.5个百分点的可能性也达到了70%。市场预期不仅在9月加息，还将在之后迅速加息，这推动了长期利率的上升。 政策利率和10年期国债利率性质不同，但并非无关。由于市场对日本银行加息的预期，投资者可能会抛售现有的低利率国债，导致国债供应增加，价格下跌，从而推高收益率。国债价格与利率呈反向关系。10年期国债利率的决定不仅反映金融政策，还反映物价、经济增长率和财政前景。 然而，今天长期利率的上升并不仅仅是由于日本银行加息的预期。日经指出，美联储主席凯文·华尔奇在上月28日的杰克逊霍尔会议上表示，如果对通胀放缓没有信心，“就必须采取行动”，导致美国10年期国债利率升至2025年1月以来的最高水平4.7%附近。此外，中东局势的不安也推动国际油价上涨，加剧了通胀忧虑。 对日本财政扩张的担忧也在加剧。2027财年预算编制的部门要求额外增加至历史最高的143万亿日元左右，导致对高田早苗政府积极财政的警惕也加剧了国债的抛售。去年10月高田总理上任时，长期利率为1.6%，不到一年便达到了3%。 问题在于，利率上升至3%是否能够重新激活国债的购买需求。在日本财政部进行的10年期国债招标中，最高中标利率为3.011%，首次突破3%，是自1996年8月以来的最高水平。由于关注利率水平的买盘进入，市场评价称：“并没有想象中那么糟糕。” 然而，如果由于财政不安预期利率进一步上升，投资者可能会推迟购买国债，以避免因价格下跌而造成损失。BNP巴黎资产管理公司首席债券策略师木村龙太郎在日经中表示：“长期利率3%看起来具有投资吸引力，但由于对扩张性财政的担忧，投资者变得更加谨慎。” 市场也在考虑日本长期利率可能进一步上升的可能性。日经对市场专家进行的紧急调查显示，今年的高点预期普遍在3.0%至3.15%之间，但明年可能达到3.5%，在某些情况下甚至可能接近4%。在物价上涨的情况下，如果政府进一步放宽财政政策，将加大日本银行的加息压力，并可能导致长期利率进一步上升。 最终，日本面临着在提高政策利率以遏制日元贬值的同时，恢复财政信任以防止长期利率急剧上升和政府利息负担加重的双重任务。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国在上月底进行的美日共同干预日元的条件中，要求日本银行（BOJ）加快加息速度。随着日元贬值和物价上涨压力加大，BOJ原本每六个月一次的加息间隔可能会缩短。市场普遍认为，9月将会再次加息。 根据《日本经济新闻》（日经）24日报道，多位BOJ相关人士表示：“如果不加快加息速度，物价可能会大幅上涨，对经济造成显著负面影响。”并指出“缩短加息间隔的观点已经成为许多政策委员的共识”，进一步支持了市场对提前加息的预期。 BOJ的下次货币政策决策会议将于9月17日至18日举行。金融市场调查机构道坦研究等数据显示，截至21日下午，市场对9月加息的概率已超过80%。一位债券投资负责人表示：“我们已经将9月加息视为确定的交易。” 提前加息的背景是7月底进行的美日共同干预日元。一位日本政府官员向日经透露：“美国为参与共同干预提出的条件中包括BOJ加快加息。” 美国提出这一条件的背景是对美国国债利率上升的担忧。日经指出，此次美日共同干预被视为防止日元贬值和日本利率上升引发美国国债抛售的措施。美国财政部在19日宣布将国债购买和销毁规模增加一倍，但对利率的压制效果有限。如果BOJ未能如市场预期积极加息，日元贬值和日本长期利率上升的情况可能会加剧，进而影响到美国国债市场。日经指出，BOJ不仅要关注国内物价和市场稳定，还需承担不对全球市场造成冲击的压力。 美国的这一要求与近期日本的政策运作趋势相吻合。BOJ在2024年3月结束负利率政策后，于同年7月、去年1月和12月以及今年6月进行了加息。在此期间，财务省和BOJ还进行了2024年7月和今年4至5月的日元干预。日经解释称，这种在汇率干预后相对较短时间内加息的模式已经形成。由于日本的政策利率过低被认为是日元贬值的一个原因，因此通过干预和加息来进行调整。 BOJ对日元贬值的警惕源于企业们正在比以往更快地将成本上涨转嫁到产品价格上。BOJ在7月的货币政策决策会议上指出，国际油价上涨、人工智能（AI）相关需求增加以及日元贬值是可能导致物价高于预期的风险因素。实际上，7月日本企业物价指数较去年同月上涨了7.2%。剔除波动性较大的新鲜食品和能源，消费者物价上涨率也达到了1.9%，是9个月以来的最大增幅。这表明日元贬值导致的物价再上涨正在成为现实。 加息谨慎论也被提出 然而，9月加息尚未确定。BOJ内部也存在“尚未到确认9月加息的阶段”的谨慎论。若在9月加息，将是自上次加息后的3个月，而10月则为4个月，无论哪种情况都比原本约6个月的间隔要快。BOJ计划根据未来发布的经济指标和海外动态来权衡进一步加息的时机。 在此过程中，市场特别关注两个重要日程。首先是27日，BOJ副行长日向良藏的演讲和记者会。日向副行长在去年1月加息前的演讲中也曾发表过暗示加息的言论。在市场普遍预期9月加息的情况下，此次是否会发出支持信号备受关注。 另一个是8月31日至9月1日在美国举行的二十国集团（G20）财长和央行行长会议。美国财政部长斯科特·维尔森在X（前推特）上表示：“期待与上田和夫BOJ行长会面。”他还表示相信上田行长“会采取必要的措施”，对进一步加息的期待不加掩饰。G20结束后，财务大臣片山聪和上田行长也将举行记者会。 市场的关注已经转向9月之后的进一步加息。如果在6月和9月都加息，下一次加息的时点可能是12月。市场对加息的最终目标也提高到2%以上。BOJ内部的代表性鹰派委员田村直树认为，中性利率应在2%左右，预计将继续加息以达到这一水平。相反，BOJ执行层的一位人士则表示，中性利率的明确水平尚未确定。日经指出，BOJ所追求的加息终点尚不明确。 问题在于，加快加息速度可能带来的副作用。长期利率的上升可能会加大地方银行持有的债券的评估损失，增加金融系统的负担。日经认为，在内需复苏乏力的情况下，积极的财政政策与高市长的加息速度之间的协调也显得不确定。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在长期的日元贬值背景下，日本的家庭和企业正加速将日元资产转向外汇。这种趋势源于对日元未来可能进一步贬值的担忧。今年4月至6月，外汇存款的增加额创下自1998年外汇存款全面自由化以来的最高纪录。 根据《日本经济新闻》的报道，日本国内银行在4月至6月的外汇存款平均余额约为26.1万亿日元，比去年同期增长了18%。即使排除因美元走强而导致的日元换算额的增加，外汇存款的流入规模依然很大。增加额为3.9772万亿日元，超过2025年度日本贸易逆差（1.7万亿日元）的两倍。政府和日本银行在2022年至2024年间共计在市场上干预7天，平均每天购买日元3.5万亿日元。仅从外汇存款的增加额来看，这一规模已超过当局的日元购买干预。 个人的外汇存款约为6.7万亿日元，增长了8%。索尼银行在5月表示，其外汇存款余额已达到8000亿日元。这一数字在2025年2月突破7000亿日元后，时隔1年3个月再次达到。尽管此前外汇交易主要以交易成本较低的外汇保证金交易为主，但最近，拥有充裕退休资金的老年投资者的参与正在扩大。《日本经济新闻》指出，资金不仅流向外汇存款，还流向海外股票。根据日本银行的数据，截至3月底，家庭持有的海外证券投资余额为46.4618万亿日元，较去年增长了23%。 《日本经济新闻》注意到，尽管日元已经处于历史性贬值水平，外汇购买仍在继续。过去，日本个人投资者在日元升值时常常会进行所谓的“低价买入”，购买相对便宜的美元等外汇。然而现在情况不同。投资者不再等待日元反弹，而是即使价格较高也会新购外汇。《日本经济新闻》分析认为，日元未来可能进一步贬值的预期促使了外汇购买。购买的货币也不再单一地集中在美元上。三井住友信托银行个人金融规划部部长浦高文表示：“自特朗普政府上任以来，选择分散投资于欧元等多种货币的存款者也在增加。” 企业同样预计日元贬值将持续，增加外汇储备。在4月至6月期间，企业的外汇存款约为19.3万亿日元，比去年增长了22%。日兴基础研究所首席经济学家上野剛志在《日本经济新闻》中表示：“日元贬值的预期根深蒂固，出口企业推迟将赚取的美元兑换为日元。”他认为，考虑到海外扩展的企业也在提前确保所需的美元。日本企业还增加了外币计价的公司债发行。 日元在7月一度跌至1美元=163日元，创39年来的最低水平。尽管政府和日本银行在7月底进行了日元购买干预，但与2011年东日本大地震后1美元=75日元的历史高点相比，日元的价值仍然不到一半。尽管短期利率互换市场反映出日本银行在9月加息的概率为80%，但日元的购买却迟迟未见起色。这是因为家庭和企业的外汇购买已形成了对日元的结构性供给。日元贬值的担忧导致外汇购买，而外汇购买又进一步加剧了日元贬值的循环。问题在于，这一循环的代价并不局限于金融市场。 日本财务省在20日发布的7月贸易统计数据显示，进口额为12.1462万亿日元，比去年同月增长27.8%，连续两个月创下历史新高。尤其是原油进口额为1.4089万亿日元，激增87.8%。尽管进口量的增长率仅为5.5%，但以日元计的原油进口单价上涨了78.0%。中东局势不稳导致原油价格上涨，加上日元贬值的双重影响。 日元贬值和原油价格上涨导致的进口成本增加，意味着日本的收入正在流向海外。日本政府在7月至9月继续提供电力和天然气费用补贴，但一旦补贴结束，能源价格的上涨可能直接转化为物价上涨压力。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

据彭博社13日报道，尽管上个月与美国进行外汇市场干预，日本政府在日元贬值持续的情况下，已转向支持日本银行（BOJ）提前加息的立场。 报道称，高市早苗政府支持BOJ的提前加息，预计下次加息时间为9月或10月。此前，日本政府在上个月31日的BOJ货币政策会议前，已向BOJ行长上田和夫传达了可以发表鹰派言论的意向。 实际上，BOJ在上个月的货币政策会议上将短期政策利率维持在1%的水平，但上田行长在随后的记者会上提到，“考虑到通货膨胀的超调风险，现在比以往任何时候都更重要”，暗示未来加息的可能性。当天，美国和日本进行了自1998年以来28年首次的日元买入联合干预。 最近，高市政府的官员也强调了BOJ的独立性，实际上为加息提供了支持。经济财政担当大臣木内实在10日表示，“我们尊重日本银行的独立性”，而日本内阁也通过电子邮件表示，“包括加息在内的特定货币政策措施应由日本银行完全决定”。同时指出，BOJ应与日本政府合作，以“稳定”实现2%的通货膨胀目标。 高市政府一直以来推动扩张性财政政策以刺激经济，并在货币政策上表现出对过快加息的警惕。相对而言，BOJ则因日元贬值导致的进口物价上涨等因素，提出了加息的必要性，政府与政策方向出现了分歧。然而，随着日元对美元汇率接近160日元，日元贬值加剧，BOJ对物价上涨的担忧逐渐得到了日本政府的共鸣。 关于下次加息的时机，BOJ希望在进一步确认经济和物价动态后再做决定，但消息人士表示，9月加息的可能性也不能排除。因此，预计在下月18日举行的BOJ货币政策会议上，加息的可能性在午餐时间达到了74%。 自去年10月高市总理上任以来，BOJ已进行了两次加息，如果在9月或10月进行第三次加息，将成为自1989年日本经济泡沫时期以来加息速度最快的案例，彭博社指出。 另一方面，上个月底日元对美元汇率接近164日元，但在美日联合干预后降至155日元，但这一效果并未持续太久。13日，日元对美元汇率在亚洲交易中再次上涨至159.4日元附近，再次威胁160日元关口。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

日本政府决定将食品消费税率从现行的8%降低至1%。如果法案通过，这将是自1989年消费税引入以来首次降低税率。此举旨在减轻家庭在高物价下的负担，但尽管需要在两年内筹集高达10万亿日元（约90万亿韩元）的资金，政府尚未提出具体的筹集方案。财政恶化的担忧可能导致长期利率上升和日元贬值，从而抵消减税效果。 日本政府于5日在临时内阁会议上确认了这一方针。降低税率的对象为不包括酒类和外餐的食品，自2027年4月起实施，为期两年。相关法案将于今秋的临时国会提交。 中低收入群体将根据收入获得相当于1%食品消费税的补贴。补贴对象为有一定劳动收入并承担税费和社会保险费的个人。日本政府计划通过此举使中低收入群体的食品消费税负担达到“实际0%”。政府将这一减税和补贴措施暂时实施，直到2029财年收入挂钩支持制度正式引入。 高市早苗首相强调：“减轻中低收入群体在税费、社会保险费和高物价下的负担是当前最重要的任务”，并表示将推动相关法案在今秋的临时国会中尽早通过。日本政府预计，此次减税将使每位国民每年减轻约3万6000日元的负担。 根据《读卖新闻》，食品价格持续上涨。6月全国消费者物价指数显示，除新鲜食品外的食品价格较去年上涨了3.1%。家庭消费支出中食品支出所占比例（恩格尔系数）在2025年达到28.6%，为1981年以来的最高水平。日本政府解释称，低收入群体的恩格尔系数较高，因此减税可以支持他们的生活。 《朝日新闻》报道，年收入在300万至400万日元的家庭因税率降低，年税负将减少约4万7000日元。然而，如果原材料成本、人工成本和物流成本持续上涨，食品价格可能不会按税率降低幅度下降。 也有观点指出减税福利未能公平分配。以双职工等两个以上劳动者家庭为基准，年收入在200万日元以下家庭的食品消费税负担约为4万6000日元，而年收入超过1500万日元家庭的负担约为8万8000日元，差距近两倍。相对而言，200万日元以下家庭的负担比例为2.2%，而1500万日元以上家庭的负担比例仅为0.5%，前者的负担显著更重，但统一降低税率会使高收入群体获得更大的减税额。 筹资担忧 更大的关键在于筹资。《日本经济新闻》（日经）指出，降低食品消费税和支持中低收入群体需要每年5万亿日元，2年共计10万亿日元的资金。日本政府表示将不依赖赤字国债，而是重新审视公司税等税制减免和补贴项目来筹集资金，但尚未提出具体方案。 政府和执政党还讨论了利用外汇市场干预所需资金的外汇资金特别会计的盈余作为减税资金。2025财年的盈余为5万565亿日元，其中70%已转入一般会计，用于国防支出等。日本政府计划在年末修订国家安全战略时增加国防支出，因此也需要额外的资金。执政党内部也有声音希望依赖汇率干预带来的美元出售收入，但内阁官房长官木原稔表示这不能作为筹资来源。 筹资问题也引发市场担忧。《读卖新闻》指出，如果未能制定具体的筹资方案，财政恶化的担忧可能导致长期利率上升和日元贬值。日元贬值将导致进口价格上涨，从而抵消消费税降低带来的家庭负担减轻效果。 美国对此次减税反应消极。《日经》报道，一位在匿名条件下接受采访的特朗普政府高级官员表示，对于日本的消费税减税，“选择是实施减税或采取抑制通胀的措施。如果是我，我会优先选择后者。”美国当局担忧的不是日元贬值，而是日本国债的抛售。这位官员指出，日本利率一直是全球利率的“锚”，日本利率上升可能会进一步推高主要国家的长期利率。木原官房长官在5日的记者会上表示：“我们将认真解释减税的目的和筹资方针”，以寻求美国的理解。 餐饮业的担忧也在加剧。超市的便当和配菜以及外卖食品适用1%的税率，而餐厅就餐的食品仍维持10%的税率，这可能使餐饮企业在价格竞争中处于不利地位。《朝日新闻》报道，一些餐饮企业已开始开发专门的外卖产品。日本食品服务协会等餐饮业四个团体向政府提出要求，支持收银系统的更改费用，并通过发行优质商品券来刺激需求。 农民的负担也在增加。日本许多农民年销售额在1000万日元以下，作为免税经营者不需缴纳农产品销售中的消费税。食品消费税降低后，销售额减少，而购买肥料和农具时需缴纳的消费税仍然存在，缺乏退税制度的情况下，负担只会加重。日本政府也在考虑对农业从业者和餐饮业的支持措施。 两年后是否能将消费税率再次提高至8%也是政治争议的焦点。高市首相表示：“两年后我将负责将税率恢复到原来的水平。”然而，在2028年夏季的参议院选举前，提出实质性增税以获得选民支持并不容易。 减税法案的通过前景也不明朗。由于执政党在参议院未能获得过半席位，预计在今秋的临时国会中处理相关法案将面临困难。自民党内部也存在分歧。自民党在5日的临时总务会议上全体通过了这一方针，但一些反对减税的议员缺席会议。在25名总务会议成员中，有9人缺席。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美日外汇当局在市场上罕见地进行联合干预后，美国长期国债利率一度下跌，但预计难以遏制增长、物价和财政等结构性上升压力。全球长期利率上升的趋势也对国内国债利率产生影响，贷款利率可能面临上升压力。 根据Investing.com的报道，前一天10年期美国国债利率下跌6.1个基点（1个基点=0.01个百分点），收于4.684%。在8月2日也下跌了4.26个基点，连续两个交易日下跌。这被解读为美日两国在28年后首次共同干预外汇市场的影响。美日外汇当局于上月30日至本月1日采取了出售美元、购买日元的方式进行协作。 在两国干预后，美国国债利率略微稳定，但上升趋势并未被打破。美国国债利率在8月4日再次出现上涨。10年期美国国债利率自今年以来截至上月底已上升56.8个基点。作为美国住房抵押贷款基准的30年期国债利率在7月31日攀升至5.28%，创下2007年7月以来的最高水平。 《华尔街日报》分析指出，日元贬值至40年来的最低水平，可能成为推高美国国债利率的风险因素。此外，为了履行日本对美国5500亿美元投资承诺，美国也开始采取措施支撑日元。 日本是全球最大的美国国债持有国之一。如果日元贬值过度，日本当局可能会通过出售美国国债来捍卫日元，这将导致债券价格下跌、利率上升。实际上，在日本为捍卫日元而进行干预的2024年4、5、7月，日本的美国国债持有额总共减少了590亿美元。今年4月至5月也减少了484亿美元。 长期国债利率反映了市场对增长、物价和财政的预期。中东战争导致国际油价飙升，美国通胀长期化的担忧加剧。美国财政支出的扩大和国债发行的压力也被认为是长期利率上升的因素。尽管美日共同干预后美国国债利率略微恢复稳定，但再次上涨的原因也在于此。 国内债券市场也无法摆脱全球长期利率的影响。近期，国债利率以长期债券为主呈现上升趋势。美国和日本等主要国家的长期利率上升，以及国内物价预计在一段时间内维持高位，导致长期利率上升压力加大。 在物价尚未稳定的情况下，长期利率上升可能会加大借款人的成本负担。长期债券利率的上升可能通过银行债券等市场利率对贷款利率施加上升压力。考虑到家庭债务负担已经很高，这可能对消费和投资造成压力。 由于预计美国长期国债利率难以轻易下跌，国内国债长期利率也可能面临上升压力。现代汽车证券研究员崔济敏表示：“美国财政部和中央银行可能会通过抑制券息的增加来应对，但可能仅限于短期内抑制利率的急剧上升，长期利率难以快速正常化。” 汉华投资证券研究员金成洙表示：“长期债券利率受益于稳健的增长和扩张性财政政策，加上全球长期利率上升的影响也不容忽视。长期利率的方向性将由2027年度预算案的内容决定。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

日本丰田汽车公司因日元贬值和强劲的混合动力车需求，将2027财年的净利润预期上调至3.25万亿日元（约合29.5万亿人民币），比之前增加2500亿日元（约合2269亿人民币）。预计的日元兑美元汇率从每美元150日元修正为160日元，带来的利润增加效应达4800亿日元。丰田还宣布了最高达1万亿日元的股票回购计划。 根据《日本经济新闻》的报道，丰田在4日发布的2027财年第一季度（2026年4月至6月）业绩中，季度营业收入（销售额）同比增长10%，达到13.5254万亿日元，营业利润则下降9%，为1.0634万亿日元。相比之下，净利润激增76%，达到1.4770万亿日元。尽管由于停止开发下一代电动车（EV）“LF-ZC”而产生了600亿日元的损失，但日元贬值支撑了业绩。 此外，丰田预计2027财年整体合并净利润将同比下降16%，达到3.25万亿日元，较之前的3万亿日元增加2500亿日元。营业收入预计增长7%，达到54万亿日元，营业利润预计下降10%，为3.4万亿日元。与之前的预期相比，营业收入和营业利润分别上调了3万亿日元和4000亿日元。 推动业绩预期上调的主要因素仍然是日元贬值，丰田将本财年日元兑美元的预期汇率提高了10日元，设定为每美元160日元。丰田认为，日元每贬值1日元，营业利润将增加500亿日元，而每贬值1欧元则增加100亿日元。 丰田还预计，中东局势对业绩的负面影响将低于最初预期。丰田将因减产和原材料价格上涨导致的营业利润下降预期从6700亿日元下调至5100亿日元。中东的出口量将通过陆路运输，绕过南非的希望角，经过霍尔木兹海峡。与财年初相比，原材料价格的上涨趋势也有所减缓。 丰田当天还公布了股票回购计划。从8月5日至明年8月4日，计划回购总发行股份的4.22%，即5亿股，最高回购金额为1万亿日元。除公开收购（TOB）外，此次回购规模为历史第二大，仅次于2024年的1.2万亿日元。丰田将注销持有的2亿股自家股票。 股价下跌 尽管如此，丰田的股价当天表现疲软。下午一度上涨2.17%，达到3028日元，但随后跌至2871日元，最终收于2918日元，跌幅为1.52%。 业绩预期的上调未能达到市场预期是股价下跌的首要原因。营业利润预期为3.4万亿日元，低于市场平均预期的3.8897万亿日元，差距接近4900亿日元。净利润预期也低于市场预期的3.6330万亿日元。 汇率因素也对股价造成了压力。由于上月31日美日两国当局的日元买入协调干预，最近一周日元兑美元汇率跌至157日元，远低于丰田设定的160日元。这使得日元贬值对利润的推动效应受到限制，进一步加剧了市场的抛售情绪。 与此同时，丰田的生产和销售计划保持不变。包括雷克萨斯在内，计划在本财年生产1000万辆，销售1050万辆，同时调整下一代电动车的开发计划，增强混合动力车的竞争力。此外，丰田计划在2027至2028年间，将日本国内60万辆混合动力车用电池生产线从镍氢电池逐步转为锂离子电池，目标是静冈县的丰田电池生产线。使用新电池后，每辆车的成本可降低数万日元。 丰田全球混合动力车销售量（包括雷克萨斯）预计今年首次超过500万辆。中国企业也在加大对混合动力车的投资。丰田在当天的发布中表示，作为长期计划，中国宁德时代将在印度尼西亚为丰田生产每年20万台混合动力电池。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

‘安全资产’一词在经济和金融市场不稳定时更具意义。当战争、金融危机或经济衰退来临时，投资者会抛售风险资产，转向价值稳定的资产。美元、黄金、瑞士法郎和日本日元长期以来被视为代表性的安全资产。尤其是日元，凭借日本经济庞大的对外净资产、充裕的资金实力以及政治和社会的稳定性，曾在全球金融市场中扮演避风港的角色。然而，近年来日元的表现与过去的声望大相径庭。美国和日本政府最近正式承认为了阻止日元急剧贬值而进行外汇市场的协调干预，这本身就是一个具有象征意义的事件。美日两国自1998年亚洲金融危机以来首次共同干预市场以捍卫日元。日元兑美元突破160日元，贬值至40年来的最低水平，虽然在协调干预后有所回稳，但作为全球第四大经济体的货币竟需依赖盟国的支持，这一事实不容小觑。单纯用美日利率差来解释日元贬值是不够的。虽然利率差是直接原因，但其背后是日本经济数十年来积累的结构性问题。长期低增长和通货紧缩、世界最高水平的国家债务、生产能力人口减少和老龄化、持续的超低利率政策，以及对高市价政府经济政策的质疑，加上在人工智能革命中相对减缓的产业竞争力，综合作用下削弱了市场对日元的信任。过去，全球经济危机来临时日元价值上涨是自然而然的现象，但如今即使全球不确定性加大，日元贬值的情况也不再令人感到陌生。日元所展现的事实是，‘安全资产’的称号最终只能在经济基本面得到支撑时才能维持。相比之下，最近中国人民币的走势则形成了有趣的对比。上个月，人民币汇率跌破每美元6.8元，创下三年半以来的最高价值。中国同样面临房地产低迷、消费疲软以及与美国的战略竞争等不小的挑战。然而，凭借在轻工业、电动车及电池、半导体、造船、航天等高科技产业的竞争力，出口持续向好，市场对人民币的信任度也在提升。虽然需要考虑到中国政府对外汇市场的管理和资本管制的特殊性，但这无疑是展示产业竞争力对货币价值影响的一个例证。日元与人民币的不同走势也为韩国提供了启示。汇率并非仅由利率差或外汇当局的市场干预决定。它是一个国家的增长潜力、产业竞争力、财政健康和市场对未来的预期的综合反映。增加外汇储备和捍卫汇率可能是短期的对策，但并不能建立货币的信任。市场是根据经济基本面来评估货币的。上个月，SK海力士通过美国股票存托凭证（ADR）的发行引发的韩元升值，正好展示了产业竞争力对货币价值的影响。韩国同样面临低出生率、高龄化和潜在增长率下降的结构性挑战。同时，围绕人工智能、半导体、生物技术和未来出行等新兴产业的全球竞争也愈发激烈。日元的下滑并非仅是日本的问题。这是一个提醒，货币的信任源于经济的信任。安全资产的地位和强势货币最终只能在强大的产业竞争力和可持续增长的基础上维持。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。