韩华证券表示，考虑到S-Oil今年有望实现历史最高营业利润，目前股价仍被低估，因此将目标股价从20万韩元上调至22万韩元，同时维持“买入”评级。 韩华证券研究员尹在成在4日的报告中指出：“与2018年繁荣期的高点市净率(PBR) 2.5倍相比，目前的估值水平仍然相对保守。” 尹研究员提到，下半年的业绩动能主要来自三个方面：▲润滑油利润扩大 ▲官方销售价格(OSP)持续处于负值 ▲油价稳定。他表示：“下半年的动能主要有三个方面，首先是润滑油的额外利润扩大。卡塔尔壳牌珍珠(GTL)第二期预计将在2027年第一季度末正常投产，因此在此之前润滑油价格的强势是不可避免的。” 他还指出：“确认OSP处于负值阶段，预计9月的OSP将与8月保持相同的负值。”此外，他分析称：“油价的稳定可以通过解除国内价格上限来成为创造更高利润的良好触发因素。” 对于第三季度的业绩展望，尹研究员大幅上调预期。他估计，今年第三季度的营业利润将达到1兆800亿韩元，较之前的4900亿韩元的预估值上调，并且比当前的市场共识（6300亿韩元）高出71%。 此外，他还预计润滑油的营业利润将大幅改善至6800亿韩元，并指出7月韩国的润滑油出口价格较上月上涨17%，出口利润较上月增加29%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着迪拜原油价格回升至每桶65.13美元，国内加油站油价也降至1800韩元左右。油价的稳定使得政府实施的石油最高价格制度可能面临结束的局面。 7日，业内消息称，全国平均油价为：汽油每升1895韩元，柴油1882韩元，液化石油气1135.16韩元。虽然与战争爆发初期的3月1日汽油1747韩元、柴油1680韩元、液化石油气1011韩元相比有所上升，但国际油价回落至战争前水平，使得继续实施最高价格制度的必要性降低。 政策的重点也从价格控制转向损失清算。产业通商部已开始进行最高价格制度实施所导致的炼油公司损失补偿工作，四大炼油公司（SK能源、GS칼텍스、HD现代石油银行、S-OIL）也通过会计事务所评估截至上个月的损失金额。产业通商部长金正官在上月底的记者会上表示：“实际的损失补偿预计将在第四季度进行”，因此损失评估工作预计将在今年内完成。 首次清算的时间段为最高价格制度实施的3月13日至6月30日。政府计划在8月底之前接收第一次损失申请。此前，政府已发布炼油公司损失补偿的规定，并提出了成本评估的标准，包括：原油进口成本、生产和销售成本及其他相关费用。 原油进口成本包括原油及其他石油产品的购入价格、运输费、保险费及附加费用。生产和销售成本则包括折旧费、人工费、燃料费及国内流通费等。 然而，关于“其他相关费用”的标准尚不明确，可能导致该项的审议时间延长。政府将通过清算委员会对成本评估、利润决定、财政支持申请文件的审核、补助金的发放与金额等进行审议。 另一方面，四大炼油公司因在美国与伊朗战争后涉嫌通过合谋抬高油价，已于前日被提起公诉。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

战争结束后，人们会关注胜者与败者，谁赢得了战争，谁取得了更大的军事成就。然而，从经济的角度来看，战争的真正意义并不在于战场，而是在战争结束后重新运转的油轮、港口以及供应链中显现出来。 最近，美国与伊朗达成了停战谅解备忘录（MOU），全球经济迎来了新的转折点。国际社会关注核谈判、制裁解除以及454万亿韩元规模的伊朗重建基金。但韩国经济更应关注的是伊朗石油销售的恢复和霍尔木兹海峡的正常化可能性。 霍尔木兹海峡是全球约20%的原油运输通道，是能源的动脉。沙特阿拉伯、阿联酋、科威特、卡塔尔和伊朗的原油和液化天然气通过此通道进入全球市场。对于像韩国这样的资源进口国而言，这条通道几乎是生死线。 韩国是全球第十大经济体，但能源自给率极低。我们使用的大部分原油来自中东，其中相当一部分通过霍尔木兹海峡。因此，该海峡的紧张局势直接影响到韩国经济的稳定。 实际上，最近美国与伊朗的军事冲突加剧时，国际油价急剧上涨，韩元对美元汇率也受到波动。市场担忧的并不是战争本身，而是供应链的中断。石油供应可能减少的担忧直接导致油价上涨，这进一步刺激了物价、汇率和企业成本的增加。 伊朗石油销售的恢复在这方面具有重要意义。国际市场将有更多的供应，原油供需的不确定性将减少。尤其是被制裁限制的伊朗生产能力恢复到市场，将对油价的稳定产生积极影响。 更重要的是供应链的多元化。韩国在过去增加了美国原油的进口，但仍然对特定地区的依赖度较高。供应链的强度与选择的多样性成正比。如果伊朗市场重新开放，韩国不仅可以增加原油的采购，还能获得一个新的供应来源。 最近，韩国经济的热点是半导体和人工智能。然而，先进产业的存在离不开稳定的能源供应。半导体工厂最终依赖于电力、物流和石化产品的支持。供应链的动荡将不可避免地影响到先进产业。 各国集中国家力量确保供应链稳定的原因也在于此。美国正在构建以本国为中心的供应链，欧洲强调战略自主性，而中国则加强对关键原材料的控制。如今，能源不仅是简单的原材料，更是国家竞争力的核心要素。 如果此次停战协议成功落实，韩国经济能够获得的最大利益可能并非454万亿韩元规模的重建市场，而是供应链的稳定。油价稳定、汇率稳定和物流正常化将对韩国整体产业产生积极影响。 许多人说，战争结束后和平开始。从经济的角度来看，战争的结束是新供应链的开始。而供应链的稳定性将决定一个国家的竞争力。 霍尔木兹海峡的重开不仅意味着油轮的通行。这意味着韩国经济的喘息空间增大，稳定增长的基础得到加强。在战争结束时，韩国应获得的最大礼物是供应链的稳定。

在第六次石油产品最高价格制度决定的前两天，金正官产业通商部部长在19日表示：“国内石油价格能够稳定，离不开一线加油站的努力。”他希望“政府、企业和国民能够齐心协力，智慧应对中东的危机。” 金部长当天访问了位于首尔九老区的善良加油站“大元自助加油站”，与被选为善良加油站的加油站代表进行了座谈。 善良加油站是自3月13日实施石油最高价格制度以来，由市民团体“能源·石油市场监察团”根据其对油价稳定的贡献而选出的加油站。目前已选出334个善良加油站，平均每升价格比全国平均价格低约14至15韩元，而被选为两次以上的24个加油站每升价格低约19至21韩元。 为了鼓励这些一线加油站的价格稳定努力，政府正在加强对善良加油站的宣传和支持。石油公社已在其网站上开设了专门的善良加油站横幅，并通过Tmap、Naver地图、Kakao地图等主要导航工具进行查询。 此外，累计被选为5次的加油站将被命名为“非常善良加油站”，并将授予线上线下专用标志及政府奖励等激励措施。 最近，全国加油站的平均价格为每升汽油2011韩元，柴油2006韩元。根据财政经济部的数据，最高价格制度的实施使得国内物价在3月下降了0.6个百分点，4月下降了1.2个百分点。 金部长表示：“我对包括善良加油站在内的许多加油站业界人士表示深深的感谢，希望中东战争能够尽快结束，所有市场经济能够恢复正常。” 政府将在21日决定第六次石油产品最高价格制度。产业部自3月13日0时起实施石油最高价格制度，因国际油价已超过每桶100美元，物价负担加重。适用对象为炼油公司的加油站等，第一阶段最高价格设定为普通汽油1724韩元，柴油1713韩元，灯油1320韩元。 随后，在3月27日0时实施的第二阶段最高价格设定为普通汽油1934韩元，柴油1923韩元，灯油1530韩元。之后，第三至第五阶段的石油产品最高价格均保持不变。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

具允哲副总理兼财政经济部长近日表示，尽管油价上涨，但加油站的零售价格保持稳定。他还表示，将于6月底发布包含结构改革的经济跃升方案的下半年经济增长战略。 具副总理于15日在政府首尔厅召开紧急经济总部会议及经济关系部长会议，检查中东战争相关的应对情况及下半年经济政策方向。 他指出：“目前炼油厂的供应价格低于公布的最高价格，加油站的零售价格也小幅下降。”并对配合政府政策的炼油厂和加油站行业表示感谢。 政府表示，将在高油价情况下全力以赴确保物价稳定。具副总理强调：“中东战争的长期化对物价和就业等实体经济的影响已开始显现，我们将密切关注国内外环境变化，尽量减轻民生负担。” 为此，政府将继续推进对进口鸡肉和猪肉的配额关税政策，扩大猪肉批发市场供应等食品物价稳定对策。计划从5月18日起，顺利发放第二次高油价受害补助金。 会议还对能源和工业必需品的供应链进行了检查。检查了注射器、注射针、农业用肥料、沥青、混凝土添加剂等主要品目的供需情况，并讨论了稳定化方案。对于价格持续上涨的品目，政府将集中管理囤积等市场扰乱行为。 具副总理表示：“现在全球经济正处于新的范式开始的时刻。”他指出：“在贸易环境变化、地缘政治风险、人工智能和绿色经济转型等结构性变化中，我们必须抓住机会。” 基于这种情况认识，决定制定《2026年下半年经济增长战略》。具副总理表示：“我们正在准备包括加强经济安全、能源转型战略、潜在增长率反弹、解决两极化等综合对策，并计划于6月底通过相关部门讨论后发布。” 增长战略将包括中东战争后供应链重组和能源安全加强方案、半导体良好等经济条件变化下的修正增长展望和宏观政策方向。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

【经济日报】由于燃油附加费达到最高水平，韩国航空公司在夏季假期期间的海外旅行需求受到影响。机票总价在短时间内大幅上涨，不仅长途航线，短途航线的价格负担也在增加，需求转向日本、东北亚等近距离和国内旅行。航空公司正在调整运费、航线和促销策略以应对，但高油价和汇率上涨可能从第二季度开始对业绩造成压力。根据航空业界消息，5月国际航线的燃油附加费将达到最高的33级，这是自现行距离比例制度实施以来的首次。3月16日至4月15日期间，新加坡航空燃油（MOPS）的平均价格为每加仑511.21美分。4月从18级在一个月内上升了15级，从3月的6级在两个月内升至最高级。燃油附加费的上涨直接推高了机票总价。以大韩航空为例，5月国际航线的燃油附加费从单程75,300韩元上涨到最高564,000韩元，比4月增加了261,000韩元。仁川至纽约航线的单程票价从99,000韩元上涨到564,000韩元，往返票价约为1,128,000韩元。仁川至东京航线也从21,000韩元上涨到102,000韩元。韩亚航空的长途航线燃油附加费也从251,900韩元上涨到476,200韩元。国内航线的负担也在迅速增加。部分低成本航空公司的燃油附加费从4月的8,800韩元上涨到5月的34,100韩元，一个月内扩大了约3.9倍。考虑到燃油附加费是根据出票时间适用的，越晚购买旺季机票，价格负担越大。机票总价的上涨也改变了旅行需求。根据Modetour的数据，4月1日至16日期间的总预订率同比下降约30%，欧洲和美洲等长途航线的预订率下降约40%。东南亚也因部分航线停运而出现类似的下降趋势。相反，日本保持了去年的水平，中国增加了约15%。航空公司正在加大促销力度以尽量减少需求流失。通过提前预订折扣和特价促销、信用卡和便捷支付优惠，航空公司试图在燃油附加费上涨前锁定需求。由于燃油附加费是根据出票时间适用的，航空公司希望在价格上涨前吸引预订，以减少因机票总价上涨而导致的取消。航线运营策略也在调整中。由于油价上涨导致燃料成本增加，航空公司正在根据航线的盈利能力重新分配供应。特别是飞行距离较长、燃油成本比例较高的东南亚航线负担加重，而日本等短途航线的成本影响相对有限。济州航空计划在5月至6月减少110班从仁川出发的河内、曼谷、新加坡航班，并对老挝、越南等东南亚航线进行额外调整。这被视为在油价上涨期间减少低盈利航线供应的措施。成本负担正在结构性扩大。航空公司燃料成本占总成本的20%至30%，国际油价上涨直接影响损益。此外，韩元兑美元汇率上涨导致燃料成本和外汇成本同时增加。预计从第二季度开始，业绩将受到显著影响。燃油附加费是根据上月平均油价适用于下月出票，因此3月中旬以来航空燃油价格的急剧上涨将在5月开始反映。第一季度的客运需求恢复效应起到了防御作用，但从第二季度开始，成本增加可能导致业绩波动。证券界认为，此次燃油附加费的急剧上涨是一个影响盈利能力的变量，而不是需求下降。旅行需求本身保持不变，但由于价格上涨，需求可能从长途转向短途。同时，由于各航空公司转嫁运费的能力不同，业绩差距可能会扩大。一位业内人士表示：“如果当前的高油价水平持续，整个夏季旺季期间燃油附加费可能会保持高位。”他补充说：“如果地缘政治风险缓解，油价稳定，第三季度后负担可能会有所缓解。”