为了改善国内股市的体质，金融监管机构和韩国交易所的退市政策正在加大力度。根据加强的退市标准，股价低于1000韩元的“便士股”以及未满足市值要求（科斯达克200亿韩元）的企业面临大量管理类别指定和退市的危机。截至12日，科斯达克所有上市公司（1820家）中，有9.8%的178家公司因市值不足而面临困境，管理类别的指定将于本月中旬正式开始。 一些中小型上市公司和市场部分人士表示：“在异常的市场情况下（股市暴跌），立即适用标准过于苛刻”，因此要求延长宽限期或放宽制度。然而，投资者对他们的抱怨反应冷淡，普遍认为这是由于自身的失误和放任造成的自作自受。 一些科斯达克小型公司的年销售额仅为3000万韩元，情况惨不忍睹。这些公司在急需上市（IPO）或融资时，往往会通过路演（Deal Roadshow）寻找投资者，展示华丽的未来蓝图。然而，真正获得投资后，上市完成后，他们却像从未发生过一样，停止了企业说明会（IR）。 在过去一年中，科斯达克上市公司中有六成（59.9%，1089家）没有任何证券公司分析报告，市场整体的信息盲区问题严重。市值和销售额较小的公司中，这种“IR灭绝”现象更加明显。平时与投资者沟通的非交易路演（NDR）或公开募股后的企业说明会几乎消失，反而频繁发行可转换债券（CB）和增资，损害了股东价值。 公司网站上连基本的新闻稿或公告计划都没有，公告和IR负责人经常更换，沟通渠道几乎关闭。许多公司在用公司资金进行高尔夫接待和娱乐方面毫不吝啬，却对股东分享最基本的愿景和沟通置之不理。这种将公司资金视为大股东个人财产的道德风险（moral hazard）现象屡见不鲜。 与海外成熟市场相比，科斯达克的现实更加令人失望。在美国市场，即使是亏损企业也会通过积极的电话会议向股东阐述增长路线图。日本则将股东视为不仅仅是投资者的“消费者和忠实客户”，通过向长期持有的股东提供自家产品或服务的优惠券，积极推动股价提升和股东回报。相比之下，我国的低端科斯达克企业不仅没有努力提升股价，反而在抱怨制度苛刻。 韩国交易所为了缓解科斯达克市场的低估和信息不对称，正在考虑推动IR的活跃化和逐步强制化。这种情况下，证券公司分析报告稀缺，企业又闭口不言，导致优质企业和劣质企业无法区分，科斯达克整体被打折的恶性循环持续。 最致命的问题是，退市的损失完全转嫁给了散户投资者。一些通过上市获得投资资金的大股东和管理层，在退市后反而会感到“摆脱了公告义务”，默默松了一口气。这也是市场愤怒的原因之一。 市值不足和股价跌至便士股的原因是显而易见的。在指责制度和诉说委屈之前，首先要问自己：除了为了融资而进行路演，是否曾经向股东展示过未来蓝图并积极沟通过？是否真正努力过提升股价？ 真正的价值提升不是要求放宽制度，而是对股东的最基本责任感和持续沟通的开始。

科斯达克市场迎来开设30周年，计划进行大规模的体质改善，以支持创新企业的成长和恢复市场信任。政府提出了通过支持创新企业上市、市场结构改革、淘汰不良企业和加强投资者保护，将科斯达克打造成世界一流的科技股市场的蓝图。 李亿权金融委员会主席在1日于首尔汝矣岛康拉德酒店举行的“科斯达克市场开设30周年纪念仪式”上表示：“我们将推动根本性和结构性的体质改善，使科斯达克成为国民信任和投资的市场，以及创新企业的成长平台。” 此次活动由韩国交易所举办，旨在回顾过去30年的成就，并强化科斯达克作为未来高端和创新产业成长基础的角色。 李主席评价自1996年成立以来，科斯达克市场在过去30年中取得了显著的成长。与开市时相比，上市公司数量从318家增加到1732家，增长了5.4倍；市值从7万亿韩元增至515.2万亿韩元，增长了73倍；日均交易额从11亿韩元增加到7万7000亿韩元，约增长了7000倍。 他指出：“三十岁是自立的年龄，意味着要确立自己的目标。科斯达克也应准备好迎接新的飞跃。” 政府将积极支持创新企业的成长和上市，计划将小额公募限额从10亿韩元扩大至30亿韩元，并通过大型投资银行的风险资本供给义务，支持中小企业和创业公司的融资。还将通过利用国民成长基金进行直接和间接投资，以及建立超过2万亿韩元规模的二级基金，构建投资-回收-再投资的良性循环结构。 技术特例上市制度也将持续扩大。除了在生物领域外，还将扩展至人工智能、能源、太空、机器人、IT安全和K内容等领域，并计划在年内进一步扩大。政府还将加强吸引海外优质企业上市的活动，建立新的上市管道。 市场结构改革也将正式推进。李主席表示：“通过细分市场，筛选出代表性企业，并支持机构投资者纳入基准指数和开发相关ETF，创造不需要转移到其他市场的环境。” 同时，将扩大养老金、企业成长集合投资工具（BDC）、科斯达克风险基金等长期投资基础，并增加企业说明会（IR）和研究报告，以解决投资者的信息不对称问题。还计划引入细分市场间的升降级制度，以促进企业间的健康竞争。 市场信任的恢复和投资者保护也被列为核心任务。李主席表示：“从今天开始，将加强对低价股和市值标准的退市条件，并通过集中管理期迅速有序地淘汰不良企业。” 自11月起，将实施低PBR企业的公告制度，并引导企业公布提升企业价值的计划。通过扩大和改组的股价操纵联合应对小组和举报奖励制度，根除不公平交易，并通过禁止重复上市原则和引入基石投资者及事前需求预测制度，进一步增强投资者权益。 李主席强调：“科斯达克的未来和我们经济的飞跃，体质改善是不能再拖延的任务。政府的政策努力、交易所的负责任市场运营以及企业的大胆创新和成长努力必须相互结合。” 此外，韩国交易所将在纪念仪式后，于2日至3日在首尔总部的宣传馆和会议厅等地，与韩国IR协会、科斯达克协会共同举办“KOSDAQ CONNECT 2026”，以扩大上市公司与投资者之间的交流。

阿尔特奥根因美国专利审判委员会的裁决减轻了诉讼负担，股价在早盘交易中上涨了8%。因此，该公司重夺科斯达克市场市值第一的位置。 根据韩国交易所的数据，14日上午9时58分，阿尔特奥根在科斯达克市场的股价较前一交易日上涨了2万9500韩元（8.33%），报38万3500韩元。 市值达到20兆5302亿韩元，超越了市值为19兆6639亿韩元的生态先锋（EcoPro BM），成为科斯达克市值排名第一的公司。 这一变化被认为是由于美国专利审判委员会（PTAB）在12日（当地时间）对哈洛扎姆的美国注册专利进行的专利无效审判（PGR）中，裁定该专利无效所致。 市场普遍认为，此次最终裁决将对阿尔特奥根和默沙东（MSD）产生有利影响。如果哈洛扎姆的基础专利被判无效，正在进行的专利侵权诉讼也可能对MSD和阿尔特奥根有利。 新韩投资证券的研究员严敏勇表示：“PTAB的这一决定将导致哈洛扎姆在美国民事法庭提起的专利侵权诉讼被驳回，因为所主张的专利本身已被无效化。” 他进一步指出：“哈洛扎姆专利的无效将确保ALT-B4专利到2043年保持有效，从而提升ALT-B4的价值。”因此，他将目标股价从57万韩元上调至62万韩元。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着12月结算公司的审计报告提交季节结束，韩国IPO市场正在升温。许多企业在4月完成了上市准备，纷纷向韩国交易所提交申请。根据韩国交易所的数据，截至目前，已有10家公司申请在科斯达克市场上市。4月申请的公司包括22日的NeoSapience、21日的Gido产业、16日的Brills和MSBio、15日的WisePlanet公司、13日的Global Technology、10日的MBD、8日的Optonics、7日的Creates和3日的HL Genomics。与今年第一季度相比，4月的申请数量显著增加。第一季度共有12家公司申请上市，而4月的申请数量几乎与之持平。这种现象与韩国企业的12月结算惯例密切相关。企业通常需要最新的财务报表和外部审计报告来申请上市。IPO程序要求完成结算后才能获得财务数据，从而进行上市准备。韩国企业通常在3月召开股东大会，随后公布审计报告，满足IPO的必要条件。全球市场的趋势也很积极。全球IPO市场连续三年资金筹集规模增加。据安永的研究报告，今年第一季度全球IPO筹资额约为400亿美元（约合55万亿韩元）。这种全球市场的热潮也影响了韩国IPO市场，预计下半年国内上市市场将更加活跃。市场热潮预计将持续到4月底。考虑到4月每周平均有3至4家公司提交预审申请，预计本月的申请总数将超过第一季度的12家。技术特例上市的企业也在加快步伐。下周预计还有一家技术特例公司申请预审，预计到月底上市申请的热度将继续升温。从预审申请到最终上市通常需要约3个月时间，因此4月申请的公司预计将在6至7月通过审查并提交证券申报书，届时将迎来正式的IPO认购季节。IPO行业相关人士表示：“最近技术特例上市的企业数量增加，这些企业希望通过技术增长潜力而非简单业绩进入股市，预计4月后这种需求将更加集中。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。