上个月，韩国股市出现了极大的波动，日内波动幅度达到数百点。尽管三星电子和SK海力士发布了历史最高业绩，但股价却大幅下跌，随后又在一天内反弹。虽然8月的波动幅度有所减小，但市场方向依然难以预测，甚至有人形容股市如同赌桌。 负责市场分析和预测的证券公司研究中心也面临困境，因为他们需要对报告的内容负责。资深的市场专家们如何看待当前的局势，又会给出怎样的预测呢？ 在首尔汝矣岛的总部，记者采访了新英证券研究中心长金学均。他在股市工作了30年，表示：“现在的市场是前所未有的。”他指出，尽管金融市场历史上有过类似的情况，但此次出现的现象是前所未见的。 然而，他认为这种极大的波动并不意味着市场危机。他解释说，人工智能（AI）这一新兴产业带来的增长预期与内存半导体特有的高波动性相结合，形成了一种自然的过程。他进一步指出：“高波动性是新常态。”他建议，与其努力预测市场方向，不如制定能够承受波动性的投资原则，最终的关键在于“耐心”。 “内存半导体历史上股价波动大” 金学均预测，未来高波动性仍将持续。他表示：“三星电子和SK海力士是走在AI前沿的关键企业，内存半导体的股价波动历史上一直较大。”他指出，这两家公司占据了市场总值的50%以上，因此它们的波动将直接影响KOSPI的走势。 当然，波动性并不总是让投资者感到愉快。它可能导致投资者因焦虑而追涨，或因恐惧而止损。然而，金学均强调，波动性本身不必被消极看待。他表示：“在上涨时，价格波动也会偏离平均水平，这也是金融市场所说的波动性，并不意味着好坏。” 最近，市场对半导体龙头股的调整引发了一些人对AI投资周期可能结束的担忧。然而，他认为半导体的结构性增长仍然有效。金学均指出：“SK海力士的股价在过去一年中上涨了近18倍，三星电子也上涨了7倍。”他表示：“如此大幅上涨的股票在调整时通常不会平稳下跌，现在的调整是一个自然过程。” 他还指出，当前内存半导体周期与过去的不同。由于长期供货合同（LTA）的扩大和AI投资的增加，企业的盈利能力比以往更强。金学均表示：“虽然现在有很多担忧，但与过去相比，长期供货合同的增加使得盈利减半的可能性不高。”他认为，企业在获得丰厚利润后也会进行股东回报，因此半导体行业不会崩溃，而是会反弹。不过，他补充道，市场的预期水平已经提高，因此“不会再像上半年那样迅速上涨”。 “目标股价的分歧是自然现象” 最近，围绕三星电子和SK海力士，证券公司对目标股价的预测出现了较大分歧。在股市如过山车般的剧烈波动中，分析师对业绩和估值的看法各异。根据FNGUIDE的数据，三星电子的目标股价最低为30万韩元，最高为65万韩元，证券公司之间的差距达到35万韩元。对此，投资者们质疑：“到底该相信谁的预测？” 然而，金学均对此持积极态度，认为这是健康市场的表现。他表示：“股票市场的生理是，必须有卖家才能有买家。如果我认为可以以更高的价格出售，为什么要低价出售呢？每个人都为自己做出决策，而这正是股票市场的运作方式。” 他进一步指出：“没有人能准确知道未来。”正因为存在不同的预测和逻辑，市场才得以形成。他特别提到：“如果分析师们都一致认为一切顺利，股价就不会形成。”他认为，在有人建议买入、有人建议卖出的情况下，投资者的选择形成了良好的生态。 此次三星电子和SK海力士的业绩发布后，证券公司预测的分歧最终源于对未来的不同看法。他强调：“这是自然现象，因此不应认为意见不合是异常。” “没有稳定的投资，唯有承受” 金学均向寻求“投资解决方案”的投资者建议，最重要的是用“能承受的资金”进行投资。他的哲学是，与其试图预测市场方向，不如制定能够承受波动性的投资原则。他表示：“稳定投资是不存在的。”他强调：“由于无法预知未来，用能承受波动的资金进行投资是绝对重要的。” 他还明确区分了投资与投机。他指出：“首先要购买合理的股票。”他解释说：“评估某项资产的合理价值，并相信以低于该价格的价格购买后会趋于价值的行为是投资，而基于‘会有人以更高的价格购买’的期待进行的行为则是投机。”因此，投资是关注企业的内在价值，而非短期价格波动的行为。 金学均还对股票的本质进行了阐述：“股票本质上并不是在低点买入、高点卖出的一场游戏，而是与企业‘合伙’。”他补充道：“在股票市场中，可能会出现各种情况，但本质上，能够承受波动的人才会赚钱。” 他引用了投资大师查理·芒格的话，表示：“股票市场是没有耐心的人财富转移给有耐心的人的地方。”他认为，长期来看，能够相信并等待优秀企业的人会获得良好的回报。 他还强调了投资者的心态。他表示：“讽刺的是，我们投资是为了致富，但如果不以富人的方式投资，就很难致富。”他比喻道：“就像棒球运动员想要打出本垒打时，肩膀过于紧绷会导致无法击中球一样，放松肩膀是必要的。” “下半年关注的事件包括英伟达、美联储利率、股东回报” 在接下来的四个月中，金学均认为，影响下半年股市的变量包括AI投资的持续性和美国的货币政策。他表示：“人们对AI的整体期待和担忧很大，黄仁勋首席执行官将给出什么样的指导非常重要。” 他接着提到：“其余的则是利率。”他认为：“如果美国联邦储备委员会采取强有力的紧缩政策，股价可能会受到调整。”不过，他指出，由于美国的通货膨胀压力并不过大，经济也没有过热，因此联邦储备委员会采取激进紧缩的可能性不大。 此外，他表示：“三星电子和SK海力士所获得的巨额利润如何用于股东也非常重要。”他补充道：“股东回报的实现程度及其强度将影响股价。” 最后，关于下半年KOSPI的展望，金学均表示：“无法确定目标值，只能判断市场是否被低估或高估。”他认为：“现在的价格似乎相当便宜。”不过，由于市场动力与上半年半导体主导市场的快速上涨有所不同，因此证券界对‘1万点’的预测是否会以相同速度展开，还需要进一步观察。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

纽约股市三大指数全线大幅下跌。尽管美国联邦储备委员会（美联储）决定维持基准利率不变，但部分委员主张加息，引发市场对紧缩政策的担忧。由于对人工智能（AI）投资的压力，科技股表现疲软，同时中东紧张局势加剧，国际油价和长期国债收益率上涨，投资者情绪受到打击。 29日（当地时间），纽约证券交易所（NYSE）道琼斯工业平均指数收于51594.14点，较前一交易日下跌2.19%。标准普尔500指数下跌1.52%，收于7316.15点，纳斯达克综合指数下跌1.74%，收于24442.94点。 标准普尔500指数降至一个月来的最低水平。纳斯达克综合指数较6月创下的历史最高点下跌约9%，而以大型科技股为主的纳斯达克100指数当天下跌2.1%，较6月高点的跌幅扩大至11%。 美联储维持利率不变，3名委员主张加息 当天市场关注的焦点是联邦公开市场委员会（FOMC）决定将基准利率维持在年3.50~3.75%不变。 虽然利率维持不变符合市场预期，但在拥有投票权的12名委员中，有3名委员投票主张将基准利率上调0.25个百分点，认为由于通货膨胀压力尚未完全消除，需保留进一步加息的可能性。 美联储主席凯文·沃什在新闻发布会上继续对通货膨胀保持警惕。因此，利率期货市场反映出美联储在9月加息的可能性约为60%。 债券市场上，长期利率上涨。美国10年期国债收益率较前一交易日上升约7.5个基点（1个基点=0.01个百分点），达到4.679%。而对货币政策敏感的2年期国债收益率则下降约3.5个基点，报4.242%。国际油价上涨的预期反映在长期利率上，市场担忧未来可能再次推高物价。 因AI投资压力，科技股疲软 围绕科技股的投资情绪也恶化。主要科技公司在AI基础设施上投入巨额资金，市场对投资规模是否能真正带来销售和利润增长的担忧加剧。 尤其是SK海力士在第二季度营业利润同比增长近6倍，但未能满足市场的高期望，导致其在韩国股市大跌近10%，这也对美国的AI相关股票造成了压力。AI数据中心用电力和冷却基础设施公司Vertiv的季度营收低于市场预期，股价暴跌17%。 标准普尔500指数的11个行业中，有8个行业下跌。工业品行业下跌3.24%，跌幅最大，信息技术（IT）行业也下跌2.5%。 个别股票方面，空调和暖通公司Lenox因下调年度业绩预期，股价暴跌21%。而福特因上调年度盈利预期，股价上涨2.1%，维萨因季度业绩超出市场预期，股价上涨0.6%。 中东紧张局势再度升级，WTI原油价格上涨6.6% 国际油价也大幅上涨。由于美国和沙特阿拉伯对伊拉克亲伊朗武装的袭击，以及伊朗对中东美军基地的攻击，武装冲突再度加剧，导致市场对原油供应中断的担忧加大。 当天，布伦特原油价格上涨6.65美元（7.91%），收于每桶90.74美元。美国西德克萨斯中质原油（WTI）上涨5.20美元（6.56%），报每桶84.46美元。 美国原油库存大幅减少也推动了油价上涨。上周美国原油库存减少720万桶，创2018年以来的最低水平。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩元兑美元汇率因全球供应链问题导致国际油价飙升及美联储利率预期改变而上涨。4月30日，首尔外汇市场韩元兑美元汇率收盘价为1483.3韩元，比前一交易日上涨4.3韩元。当天开盘价为1486.5韩元，最高曾达1488.0韩元，随后涨幅收窄。前一日收盘价为1488.5韩元，逼近1490韩元。中东战争爆发后，国际油价成为推动汇率上涨的主要因素。供应链问题可能长期化，加剧市场波动。布伦特原油价格一度达到每桶119.76美元，为2022年6月以来最高。韩国经济对能源依赖度高，油价上涨推高进口成本，恶化经常账户，导致韩元贬值。市场面临的另一个挑战是中东风险和美联储态度。美联储在声明中警告中东局势可能加剧通胀，增加经济不确定性。虽然美联储维持利率不变，但三位委员反对降息，显示出鹰派立场。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，市场预计美联储在12月前加息0.25个百分点的概率为12%。这增加了对美元的避险需求。外汇市场预计将继续波动，中东地区军事冲突可能重启，推动国际油价再次上涨。4月30日，伦敦ICE期货交易所6月交割的布伦特原油期货价格突破120美元。不过，韩国央行可能在年内加息，缓解韩元贬值压力。韩国投资证券研究员文达云表示，国内经济增长和利率上升将增加汇率下行压力，预计8月和11月各加息0.25个百分点。他补充道：“韩美利差将从目前的-1.25个百分点缩小至-0.75个百分点，这将减缓海外投资增长，放缓净对外金融资产的累积速度。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。