科斯达克上市公司呼吁放宽退市标准，"你们有努力沟通吗？"
为了改善国内股市的体质，金融监管机构和韩国交易所的退市政策正在加大力度。根据加强的退市标准，股价低于1000韩元的“便士股”以及未满足市值要求（科斯达克200亿韩元）的企业面临大量管理类别指定和退市的危机。截至12日，科斯达克所有上市公司（1820家）中，有9.8%的178家公司因市值不足而面临困境，管理类别的指定将于本月中旬正式开始。 一些中小型上市公司和市场部分人士表示：“在异常的市场情况下（股市暴跌），立即适用标准过于苛刻”，因此要求延长宽限期或放宽制度。然而，投资者对他们的抱怨反应冷淡，普遍认为这是由于自身的失误和放任造成的自作自受。 一些科斯达克小型公司的年销售额仅为3000万韩元，情况惨不忍睹。这些公司在急需上市（IPO）或融资时，往往会通过路演（Deal Roadshow）寻找投资者，展示华丽的未来蓝图。然而，真正获得投资后，上市完成后，他们却像从未发生过一样，停止了企业说明会（IR）。 在过去一年中，科斯达克上市公司中有六成（59.9%，1089家）没有任何证券公司分析报告，市场整体的信息盲区问题严重。市值和销售额较小的公司中，这种“IR灭绝”现象更加明显。平时与投资者沟通的非交易路演（NDR）或公开募股后的企业说明会几乎消失，反而频繁发行可转换债券（CB）和增资，损害了股东价值。 公司网站上连基本的新闻稿或公告计划都没有，公告和IR负责人经常更换，沟通渠道几乎关闭。许多公司在用公司资金进行高尔夫接待和娱乐方面毫不吝啬，却对股东分享最基本的愿景和沟通置之不理。这种将公司资金视为大股东个人财产的道德风险（moral hazard）现象屡见不鲜。 与海外成熟市场相比，科斯达克的现实更加令人失望。在美国市场，即使是亏损企业也会通过积极的电话会议向股东阐述增长路线图。日本则将股东视为不仅仅是投资者的“消费者和忠实客户”，通过向长期持有的股东提供自家产品或服务的优惠券，积极推动股价提升和股东回报。相比之下，我国的低端科斯达克企业不仅没有努力提升股价，反而在抱怨制度苛刻。 韩国交易所为了缓解科斯达克市场的低估和信息不对称，正在考虑推动IR的活跃化和逐步强制化。这种情况下，证券公司分析报告稀缺，企业又闭口不言，导致优质企业和劣质企业无法区分，科斯达克整体被打折的恶性循环持续。 最致命的问题是，退市的损失完全转嫁给了散户投资者。一些通过上市获得投资资金的大股东和管理层，在退市后反而会感到“摆脱了公告义务”，默默松了一口气。这也是市场愤怒的原因之一。 市值不足和股价跌至便士股的原因是显而易见的。在指责制度和诉说委屈之前，首先要问自己：除了为了融资而进行路演，是否曾经向股东展示过未来蓝图并积极沟通过？是否真正努力过提升股价？ 真正的价值提升不是要求放宽制度，而是对股东的最基本责任感和持续沟通的开始。
2026-08-12 23:44:10
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