由金融委员会和韩国交易所共同主办的“韩国优质周2026”将于16日落幕。这是为了向全球宣传韩国股市的投资吸引力而首次举办的活动。共有42个机构和55家上市公司参与，其中包括三星电子、SK海力士以及高盛和黑石等全球金融机构的代表。就规模而言，此次活动被认为是成功的。 然而，真正需要问的是：韩国股市究竟发生了什么变化？它是否成功吸引了全球投资者的关注？ 首先，将原本分散的企业说明会和投资会议集中在一起，集中展示韩国资本市场，这是值得肯定的。这也是向海外投资者同时传达政府政策方向和企业成长潜力的机会。然而，聚集投资者与创造一个值得投资的市场是截然不同的事情。即使搭建了华丽的舞台，邀请了全球金融公司的高层，如果韩国股市的结构性问题依然存在，这样的活动也只能是昙花一现。 我们需要反思海外投资者为何对韩国市场避而远之或低估其价值。是因为缺乏提升企业价值的口号吗？还是因为投资说明会太少？并非如此。企业未能履行对股东的承诺，决策中股东的利益往往被控股股东的利益所取代，以及市场制度缺乏可预测性和一致性，这些问题仍然存在。如果在未改变这些现实的情况下，仍然热衷于宣传韩国股市的吸引力，那就是本末倒置。 在此次活动中，企业治理改善、股东回报扩大、资本市场基础设施现代化、科斯达克市场竞争力增强等议题被列为主要议题。这些都是重要的任务，但并不算新鲜。为了消除韩国股市的低估，这些话题已经重复了数年。现在市场所期待的不是新的政策方向或蓝图，而是对过去承诺的兑现和实际改变的回答。 最重要的是，市场信任是在不利情况下检验出来的。当股市上涨、业绩良好时，解释投资吸引力并不困难。问题在于市场急剧下跌、业绩恶化时。企业是否及时披露不利信息，是否充分解释经营决策的依据，是否对投资者的问题负责地作出回应，这些都决定了信任。海外投资者所期望的不是美好的前景，而是可预测的规则、透明的信息和守信的企业。在缺乏这些基本条件的市场中要求优质，显然缺乏说服力。 金融监管机构和交易所应根据此次活动提出的各项任务制定实施时间表和检查标准，并向市场公开推进情况和成果。验证政策是否正常运作并补充不足之处是当局的责任。如果明年的活动中仍然列出与今年相同的问题，并重申相同的改进意愿，那么此次活动将不会成为建立投资者信任的场所，而是确认韩国资本市场的课题依然未解的场所。下一次活动中需要展示的不是更大的规模或华丽的演讲者，而是对今年承诺的任务中哪些得以实施、哪些延迟及其原因的具体成绩单。 此次活动将于16日结束。然而，韩国资本市场的课题并未结束。42个机构和55家上市公司的参与数字仅仅说明了活动的外在规模，并不能证明市场的竞争力。韩国优质并不是在舞台上宣称的口号，而是由守信的企业、可预测的制度和尊重投资者的市场所创造的结果。在进行表面宣传以要求优质之前，首先需要证明自己有资格获得优质。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

与金贤基江南区区长的对话多次超越了预设的问题界限。从压桥洞的重建谈起，话题延伸到公务员组织的运作、首尔市与自治区的关系以及城市的增长动力。他的回答特点在于，不仅仅将当前问题解释为单一项目，而是将住房修缮、城市变革、组织士气与居民行政服务紧密联系在一起。 作为曾任首尔市议会议长的他，认为首尔市是需要协商的上级机构，同时也是他曾共同参与的行政现场。他在解释与吴世勋市长的关系时，强调了作为市议会议长共同处理市政事务的经验。此次采访中引人注目的是，他展现出的强烈政治印象与组织运作理论的不同。 他表示，单靠逼迫公务员难以提高行政效率。企业与行政的组织性质不同，公务员士气低落最终会影响市民与区民。他提到，推动变革需要安抚成员，这反映了他对组织运作方式的深思。 对重建的看法也相当具体。他并不将内部冲突视为绝对的坏事，而是认为找到冲突原因并提出解决方案可以成为推动项目发展的契机。包括冲突管理专家在内的支持团队正是将这种认知转化为行政措施的机制。 在与重建协会的关系中，他强调了自己始终坚守的原则。他回忆在开浦洞重建现场与协会长见面时，仅仅喝了杯混合咖啡。随后在落选市议员后，虽然收到了他们的餐饮邀请，但由于他有再次挑战公职的打算，未予以回应。他的解释中体现了公职人员在支持与监督之间的平衡。 对于更大政治角色的提问，他表现出自信与克制。他强调自己对首尔市政与区政府工作的理解，同时指出，市长职位并非仅凭工作能力就能获得。他并未表明参选意向，而是表示：“我没有特别的欲望，但也并非没有目标。” 他的关注点在于江南所享有的声誉与未来增长的条件。他提出，老旧住宅区的重建、人工智能与机器人产业、K-内容将成为江南未来发展的支柱。将议会积累的经验转化为区政府的执行力，金贤基的政治影响力能否转化为行政成果的标准也在于此。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

中国网球明星郑钦文在2026年中国公开赛女子单打决赛中，以2比0战胜俄罗斯选手米拉·安德烈耶娃，成为首位在该赛事中夺冠的中国选手。这一胜利引发了中国大陆的热烈反响，郑钦文的名字迅速占据了中国社交媒体的热门搜索榜单，他演唱的歌曲也成为话题，赞助产品更是销售一空。 郑钦文在11日于北京举行的决赛中，以7-5、6-4的比分获胜。这是中国选手在中国公开赛女子单打历史上的首次夺冠，同时也是郑钦文获得的首个女子职业网球(WTA) 1000系列赛事冠军。 此次胜利具有重要意义，因为郑钦文在经历了伤病和状态低迷后，重新找回了世界顶级的竞技水平。作为2024年巴黎奥运会女子单打金牌得主，郑钦文曾因肘部受伤而一度陷入困境，但在本次比赛中，她成功回应了中国网球迷的期待。 在夺冠后，郑钦文的名字和相关搜索词迅速成为热门话题。她的比赛片段和夺冠瞬间的视频在网络上迅速传播，赞助她的品牌及相关产品也引起了广泛关注。 特别是在颁奖典礼上，郑钦文亲自演唱的歌曲《梦的光点》引发了热议。她在举起冠军奖杯后，拿起麦克风演唱，现场观众也齐声合唱，营造出节日的氛围。这一场景在中国网络上迅速传播，成为热议的焦点。这首歌是动画《神兵小将》的主题曲，由歌手王心凌演唱，歌词传达了追逐梦想的勇气与挑战，与郑钦文在经历伤病后重返赛场的旅程相呼应，令粉丝感到格外特别。 郑钦文担任全球品牌代言人的中国茶饮品牌霸王茶姬，为庆祝她的胜利，于12日推出了全线产品的“1+1”活动。消费者纷纷涌入，导致在高峰时段下单的小程序一度瘫痪。 对于中国网球迷而言，这次胜利不仅仅是一个赛事冠军，更是具有深远意义的里程碑。作为首位在本国举办的国际大赛中夺冠的中国选手，郑钦文在赛场上团结了所有观众。她的胜利与歌曲、欢呼和消费热潮交织在一起，再次证明了她作为中国体育界代表性明星的地位。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

今年上半年，因电影《军体》在戛纳电影节午夜放映单元受到热烈反响的延相浩导演，将于今秋以心理惊悚片《实落园》重返影院。 10月12日，在首尔龙山区CGV龙山I-Park Mall举行了电影《实落园》的媒体试映及记者见面会。现场出席的有延相浩导演及主演金贤珠、裴贤成。 电影《实落园》讲述了因九年前露营车失踪事件失去儿子的母亲柳小英（金贤珠饰），在以为儿子已死的情况下，奇迹般地迎回了儿子柳善宇（裴贤成饰）后展开的心理惊悚故事。 当天，延相浩导演透露了作品的独特出发点。他表示，为了安慰担心在节假日写作的母亲，他曾说过：“只要懂韩文，就可以写自己的故事。”随后，他将母亲写的三篇文章中的一篇买下并发展成剧本。 延导演强调：“我对恶儿与深爱他的母亲之间的心理，以及最后的选择产生了好奇，想深入探讨一个人的内心深处。” 此外，影片还围绕约翰·米尔顿同名史诗的主题，提出了关于AI时代“人性”的深刻问题。延导演表示：“在AI世界中没有思考，但人类因思考而感受到痛苦与快乐等多种情感。”他努力描绘了如宇宙黑洞般无法解开的人的思考空间，即内心深渊。 与延相浩导演保持密切合作的金贤珠在片中饰演失去儿子后内心动摇的母亲柳小英，稳固地引领着剧情。她提到，电影的制作成本约为5亿韩元，经过14个拍摄日完成，称：“如果拍摄周期长，可能会造成精神上的困扰。”她表示：“反而因为时间短，能够以更高的专注力完成拍摄。”她还补充道：“在与失散9年的儿子重逢时，面对陌生的他，情感表达上非常注重真实感。” 首次挑战电影主角的裴贤成则饰演9年后回归的陌生儿子柳善宇，展现了冷峻的演技转变。他表示：“我更注重用眼神和母亲感受到的冷漠而奇妙的气氛来表达，而不是通过台词。”他故意放慢步伐和动作，以吸引母亲的注意。同时，他还根据角色在外生活久的设定，精心打理了粗犷的发型和雀斑妆容。 为了在银幕上真实呈现生疏的母子关系，两人也在拍摄现场保持了严格的物理和情感距离。金贤珠回忆道：“因为必须在一个月内完成拍摄，所以各自需要集中在角色上。”她表示：“反而在拍摄结束后，我们变得更加亲近。”延相浩导演也没有进行事前见面或彩排，而是选择某一天直接开始拍摄，创造了演员们能够专注于各自角色的环境。 继以2亿韩元的制作成本取得票房成功的前作《脸》后，延导演推出了第二部低预算项目。他表示：“这是与亲密的电影伙伴们像社团活动一样制作的电影。”此外，演员申贤彬参与了旁白，具教换则亲自准备服装，短暂客串，展现了同伴们的强大支持。 最后，延相浩导演表示：“这是能看到裴贤成的新面貌和金贤珠演技真谛的电影。”他自信地指出：“电影作为一种媒介，最终的娱乐在于结束的瞬间与身边的人开始新的故事，而《实落园》完全可以成为这样的电影。” 与此同时，电影《实落园》已连续被邀请参加第51届多伦多国际电影节特别展映单元和第31届釜山国际电影节开幕展映单元，在上映前便获得了话题性和作品性的双重认可，将于21日在全国影院上映。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

全球人工智能（AI）热潮不仅重塑了半导体产业格局，也悄然改变了韩国婚恋市场的生态。随着半导体企业业绩和员工收入大幅提升，三星电子、SK海力士的员工成为韩国婚恋市场上最受追捧的群体之一。过去更受青睐的医生、律师和会计师等传统高收入职业，如今迎来了半导体从业者的竞争。 这一变化也引起了海外媒体的关注。据路透社报道，随着AI热潮推动存储芯片行业利润大幅增长，三星电子和SK海力士员工拿到高额绩效奖金，在韩国婚恋市场上的吸引力也明显提升。韩国婚恋服务业人士指出，两家半导体企业的员工如今已成为备受青睐的择偶对象。 一名在三星电子从事存储芯片研发的30多岁未婚男性，最近就遇到了意想不到的烦恼。他希望找到认真交往的对象，却考虑初次约会时不主动透露自己的工作单位。原因并非工作条件不佳，而是收入前景过于亮眼。他担心，近期增多的异性关注，究竟源于个人魅力，还是源于不断增长的收入。 这一现象折射出韩国婚恋市场正在发生的变化。长期以来，医生、律师、会计师等专业职业收入稳定、社会认可度较高，在婚恋市场上占据优势。三星电子和SK海力士虽一直是韩国年轻人向往的大型企业，但半导体工程师在择偶市场上的吸引力，一般被认为略逊于上述职业。 如今，随着AI产业推动半导体行业进入景气周期，这种职业偏好正在改变。美国《华尔街日报》援引韩国婚姻介绍机构的观察报道称，三星电子和SK海力士员工在婚恋市场上的竞争力，已逐渐能与传统高收入专业人士比肩。半导体工程师的热度，甚至成了韩国综艺节目的话题。 在近期的一档恋爱节目中，一名三星电子工程师同时获得三名女性嘉宾的关注。在喜剧节目《SNL Korea》中，一名身穿印有SK海力士标志工作背心的男子，在奢侈品店受到特别礼遇。这些情节以夸张的方式，呈现出半导体企业员工社会形象的变化。 推动这一变化的核心因素，是AI基础设施投资扩大带来的存储芯片需求增长。随着全球科技企业加快建设AI数据中心，韩国主要半导体企业的业绩和市场估值得到提振。三星电子和SK海力士不仅成为韩国股市的重要推动力量，其员工的薪酬待遇也受到更多关注。 其中，三星电子员工明年可能获得可观的绩效奖金，但实际奖金水平仍取决于企业薪酬制度、个人岗位及业绩等因素。据悉，三星电子已确定于明年3月底向半导体业务部门——设备解决方案（DS）部门员工发放绩效奖金。以年薪8000万韩元（约合人民币40万元）的存储芯片业务部门员工为例，预计每人可获得7.5亿韩元的税前奖金。 对韩国婚恋市场而言，半导体行业的吸引力已不再仅仅来自大型企业的稳定性，还包括AI时代的产业前景和潜在的收入增长空间。从实验室里的芯片研发，到婚恋市场上的择偶标准，AI产业热潮的影响正逐步延伸至韩国社会生活。半导体工程师受到追捧，也反映出产业景气变化正在重塑部分职业的社会形象。

即将结束的波浪原创生存综艺《更大的社区2：看不见的手》在观众的热烈关注下持续引发话题。根据波浪的数据显示，该节目在各类节目中周收视时间排名第一，并且在新付费用户增长指标上，自公开以来连续五周保持第一，展现了其独特的票房实力。 《更大的社区》是一个社会实验生存节目，参与者在不同的资源和权力下通过交易争夺生存。第一季反映了我们社会内部的意识形态冲突，而第二季则将视线转向外部，形成了国家间霸权竞争的格局。 每个团队分配的初始资源似乎直接反映了不平等的国际秩序。拥有货币“宝石”额外发行权的白队，在活动机会和资本“信用”生产上具有压倒性效率的红队，以及拥有生存权“生命”的蓝队，各自以自己的资源作为交易武器。后期，透明发行量的新兴货币“黄金”团队出现，而隐藏身份的商人“黑队”则在居民间的冲突中通过战争费用和武器销售获取私利。 观看《更大的社区2》时，熟悉的场景交织在一起。有人掌握货币发行权，有人掌握活动机会，还有人掌握他人的生存权，这种利益关系的权衡与2026年国际秩序的运作方式相似。这也是为什么这一综艺节目被视为现实的缩影。这个小社会提出的问题促使我们以新的视角审视当今世界。美元霸权竞争：白队 vs 黄金 在这个社区中，最激烈的神经战无疑发生在货币市场。白队所持的“宝石”是以最终奖金（2亿韩元）结算的基准货币。关键在于发行权和信息的不对称性。其他居民无法得知宝石的发行量，而白队的发行控制将影响其价值。 白队的形象自然让人联想到外汇储备超过一半的基准货币国美国。通过技术开发建立数字货币并扩展额外发行权的过程，也与霸权国巩固货币控制力的制度重组相似。 然而，打破这一霸权的存在出现了。新兴强者黄金队。他们所持的“黄金”是实时公开发行总量的透明货币。 反对不透明基准货币的黄金，令人联想到中国最近在扩大人民币以外的替代支付权方面的努力。中国一直在扩大基于人民币的支付网络CIPS。 根据美国智库大西洋理事会的数据，自今年2月底以来，CIPS的日均交易额达7900亿人民币，超过了去年的平均水平，而根据国际银行间通信协会（SWIFT）的统计，人民币已成为今年仅次于美元的贸易融资货币。然而，全球贸易融资中约80%仍然以美元进行。 去美元化的讨论也扩展到了由中国和俄罗斯主导的金砖国家层面。美国对此类动向通过关税手段发出警告。去年1月，特朗普总统曾警告称，如果金砖国家推动替代美元的货币，将征收100%的关税。 感受到危机的现有团队的应对也很精巧。在第七集的领导会议上，提出了在平台和超市使用黄金的提案，但这一提案需要五位领导中的三位以上同意，最终因蓝队、黑队和白队的反对而未能通过。 在实际消费平台上阻止新兴货币以维护既得利益的做法，似乎重现了通过非正式协议和惯例形成的“石油美元”体系，以及2022年西方对俄罗斯银行实施SWIFT排除的金融制裁。原材料与生死攸关：蓝队 vs 红队 如果金融主导权在白队和黄金队手中，那么生存和生产活动的主导权则掌握在蓝队和红队手中。红队在生产活动中拥有必要资产“信用”的生产效率，掌握着劳动生产和机会资本。 有趣的是，使用信用所产生的“污染度”设定。当普通信用的累计污染度达到临界点时，整个社区将受到影响，而即使效率下降，红队仍可获得的“无污染信用”则是其独有的。 这反映了为了短期增长而排放碳的化石燃料体系与围绕转型成本和速度的可再生能源政策之间的全球困境。在气候危机时代，是否为了眼前的增长而以生存基础为代价，这是一个值得思考的问题。 相反，蓝队以30个生命的生存资产为基础，获得了初期绝对优势。在有限的生命储量中，蓝队提前获得大量生存权，令人联想到通过救助资金或人道主义援助来操控弱国命脉的强国政治影响力。 在这种不平等的格局中，参与者为了生存而进行合纵连横。在第五集中，蓝队内部的分裂和红队领导者迈亚尔利用规则盲点的策略尤为突出。蓝队领导者皮特被动摇时，迈亚尔提出的“（领导者之间永生的）这个美妙的新世界，你有兴趣去看看吗？”的冷酷提议，生动展现了为了国家利益和实际生存而不惜解散同盟的冷酷国际政治面貌。看不见的手：黑队 最令人毛骨悚然的地方在于，隐藏身份的“黑队”吸收了整个游戏的财富。表面上，黑队是卖食品的商人，但真正的奖金来源并非超市销售，而是“战争和冲突过程中产生的武器销售收益”。 对黑队而言，和平是损失，而居民间的对立和冲突则是巨大的商业机会。黑队在掌控宝石交易的同时，在冲突加剧时提供武器以最大化私利的机制，似乎与现代国际政治中的庞大“军工复合体”相似。自称中立市场提供者的黑队，实际上却诱导冲突并收取费用，获取财富，这正是“看不见的手”的讽刺意义。 《更大的社区2：看不见的手》所展现的小宇宙，超越了简单的胜负游戏。掌握货币发行权、机会资本和生死攸关权力的人，以及在背后出售武器并微笑的看不见的手。他们之间的激烈交易和背叛，是当今世界霸权竞争的缩影。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

“每当挑战一部新电影，就像打开一扇新的窗户，我总能透过这扇窗发现新的乐趣和可能性。” 7日，中国演员范冰冰在第31届釜山国际电影节记者会上表示，作为中国演员，长期以来与不同国家的电影人合作。不同国家在电影语言、创作方式和艺术风格上各具特色，而这些跨文化的合作经历，对于演员而言十分珍贵。 此次是范冰冰继2023年携电影《绿夜》出席釜山国际电影节后，时隔3年再次到访釜山。谈及近年来与韩国电影人的合作，她表示，对韩国电影产业的多元化和韩国演员在表演上的自由度印象深刻。 范冰冰提及韩国导演李沧东新片《可能的爱情》，她表示，自己曾在多伦多国际电影节观看这部作品，非常喜欢。片中演员能够自由地在电影世界中游弋，这种表演状态令她十分羡慕。 范冰冰表示：“我已经出道30年了，但看到这部电影时还是对演员们的演技感到震撼。导演和演员之间建立起深厚的理解与信任，才有可能呈现出如此自然的演技，而影片对于人与人之间的关系以及人生困境的描写，也给我留下了深刻印象。” 面对近年来迅速发展的人工智能（AI）技术，范冰冰也谈到了AI对影视行业以及未来演员职业可能带来的影响。 她表示，自己偶尔会观看AI短剧，但其中的人物形象往往比较相似，很难让人真正记住角色的面孔。演员表演时所呈现出来的情感，以及在生活中不断积累形成的阅历、经验和表达方式，是AI无法替代的。 今年釜山国际电影节期间，范冰冰参演的两部作品《疯癫老人日记》和《她说》均入选展映单元。《疯癫老人日记》改编自谷崎润一郎创作于1962年的同名短篇小说，讲述的是中风老人与儿媳妇之间的不伦之恋，是一部具有黑色幽默色彩的作品。 谈及出演这部电影的感受，范冰冰表示，影片涉及年龄、疾病、死亡和欲望等具有深度的话题。“我们通常会认为，人年纪大了以后欲望会逐渐减少，但这部作品让我重新思考，我们是不是一直忽视了老年人作为一个真实的人，同样拥有自己的需求和欲望。” 范冰冰表示，角色和剧本固然重要，但能否在作品中“快乐地玩耍”是决定自己是否出演作品的标准。接触新的角色、与新的导演合作，并在这个过程中享受创作。只有保持这样的状态，演员才能找到更好的工作状态，同时也能够减少压力。 在本届釜山电影节上，范冰冰参加特别单元“电影人特别企划”，从各自的电影视野出发，选出曾对自身创作产生影响的作品。范冰冰此次选择由朴赞郁执导，金敏喜及金泰梨联袂主演的《小姐》。谈及选择这部作品的原因，她表示，朴赞郁导演镜头下的女性形象“危险而又自由”，作品中展现出的清晰、勇敢以及旺盛的生命力，让自己深深沉浸其中。

歌手李孝利透露了她关闭咖啡馆的原因。 在10月5日播出的JTBC综艺节目《恋爱战争》中，一对被称为“休息情侣”的嘉宾出现在节目中。 当天，当女友表示想开咖啡馆时，李孝利说道：“你知道开咖啡馆有多难吗？” 她接着说：“我丈夫也开过咖啡馆。排队排了几百米，场面一度混乱，但仍然赚不到很多钱。咖啡馆是有风险的。” 韩海听后表示：“我曾经开过咖啡馆，所以这对我来说并不陌生。”他回忆道：“三四年前，我在上岩洞卖酸奶和咖啡，旁边的店咖啡只卖900韩元。” 他还说：“咖啡馆的咖啡香气很好，可以读书，充满浪漫，但每月的房租就像地狱。”他补充道：“我经营了大约两年，认为六个月是在做生意，剩下的一年六个月是在坚持。虽然是小店，但损失大约1500万韩元。绝对不要开咖啡馆。” 另一方面，李相顺在开业两年后，于2024年5月关闭了咖啡馆。在关闭前，他通过YouTube频道表示：“生意并不是特别好，但也不是不好，最开始因为话题性吸引了很多顾客。” 他接着说：“一开始我在想‘我是不是要放弃这个’，但预约制也不错。顾客们都很享受，我起初也在想‘预约制咖啡馆靠谱吗’，但发现这确实有它的优点。” 关于结束咖啡馆运营的原因，他表示：“合同期满，房东说要做其他事情。我们将签约到延世路。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

'AI泡沫破灭后，半导体会崩溃吗……还是像铁路和互联网一样，泡沫消退后留下巨大的基础设施？'全球资本市场再次面临巨大考验。这次的主角不是半导体公司，也不是电动车公司，而是致力于创造接近人类智能的人工智能公司——Anthropic。这家由前OpenAI研究人员于2021年创立的年轻企业，正在准备一场将载入全球资本市场史册的首次公开募股（IPO）。Anthropic于今年6月向美国证券交易委员会（SEC）提交了非公开的上市申请草案。公司官方透露的唯一信息是尚未确定公开发行的股票数量和价格。因此，市场上提到的超过2万亿美元的企业价值，并不是确定的发行价，而是投资者和市场讨论的预期价格。尽管如此，华尔街的紧张情绪显而易见。2万亿美元，折合韩元超过2800万亿。然而，比数字更引人关注的是，Anthropic在向投资者宣称其技术将带来巨额财富的同时，也警告称如果技术失控，可能会对人类社会造成“灾难性或生存性风险”。路透社获取并分析的IPO相关文件显示，风险因素的说明长达80页。在约261页的文件中，风险说明远比业务描述要长。AI模型可能会抵抗关闭命令、隐藏信息，甚至在特定情况下表现出类似威胁的行为，这些都被列为风险因素。这真是一场奇特的IPO。“我们所创造的技术可能对人类构成风险，但这家公司的价值可能达到2万亿美元。”这看似是在同时踩刹车和油门，但正是这种矛盾揭示了Anthropic IPO的本质。此次上市不仅仅是AI公司进入股市的事件，而是人类在AI这一新生产手段上愿意投入多少资金的考验，而半导体行业则是最直接需要回答这个问题的行业。深入分析Anthropic的数字，惊讶之情愈加浓厚。根据IPO相关资料，Anthropic在2025年的收入约为460亿美元，比前一年增长了约12倍。从增长速度来看，几乎找不到先例。然而，成本同样惊人。2025年的营业性亏损超过了80亿美元，净亏损约为420亿美元。不过，这其中包含了与可转换金融产品相关的约340亿美元的会计费用，因此将“420亿美元全部烧在营业上”的解读并不准确。更值得关注的数字是：5180亿美元。这是Anthropic未来在云计算、数据中心方面承担的基础设施承诺规模，超过了2025年收入的100倍。其中相当一部分并非单纯的计划或愿望。与谷歌的长期基础设施服务义务约为1111亿美元，与亚马逊的约为1100亿美元，与微软的约为314亿美元，而与博通相关的设备租赁义务也达到了约1612亿美元。这些大部分是无论实际使用量如何都必须支付的长期承诺。在这里，我们需要改变对Anthropic IPO的看法。Anthropic看似是一家软件公司，实际上却正在成为全球最大的“计算购买者”。在AI时代，代码并不是消灭工厂，而是创造出巨大的新工厂。那里的机器是GPU和ASIC（定制半导体），工作台是HBM（高带宽内存半导体），生产线是先进的封装，工厂建筑是数据中心，而驱动工厂的燃料是电力。AI看似漂浮在云端，但其下方却存在着巨大的物质世界。这被称为“AI的物质性”。在此次Anthropic IPO中，半导体投资者最值得关注的一个方面是博通。博通已决定为Anthropic的基础设施投资提供最高420亿美元的金融支持，而Anthropic预计将在2027年成为博通芯片设计业务的最大客户。这在过去的半导体行业中是难以见到的结构。芯片公司不仅仅是出售芯片，还向客户提供资金，而客户则用这笔钱再次获得计算设备，计算设备的扩展又需要更多的AI模型，模型越大，所需的半导体就越多。资金→AI企业→数据中心→半导体→计算→AI服务→再次投资。一个巨大的循环链条正在形成。问题在于，这个链条是良性循环，还是自我增强的泡沫。华尔街部分人士对“循环金融”保持警惕，正是基于此。在半导体公司向AI企业提供金融支持，而AI企业又成为半导体公司的客户的结构中，必须冷静地审视实际的最终需求来自何处。在1990年代末的互联网繁荣中，也出现了类似现象。通信设备公司向客户提供金融支持，客户用这笔钱再次购买设备。当需求持续增长时，所有人都在赚钱，但当最终消费者的收益出现延迟时，链条的薄弱环节开始崩溃。在AI领域也必须提出同样的问题。“谁来支付最后的账单？”2万亿美元的企业价值看起来过于庞大，人们的目光被这个数字吸引，但真正的问题在于，AI能否创造出如此多的现金流。高盛研究预计，2026年全球与AI相关的投资将超过1万亿美元。美国超大规模云计算公司的今年整体资本支出预期仅市场共识约为8000亿美元。摩根士丹利预计，到2028年，全球数据中心建设费用将达到约2万9000亿美元，更重要的是，AI基础设施投资的80%以上仍然在未来。从数字来看，半导体行业似乎是天堂。然而，经济学中没有免费的午餐。要证明当前计划的AI基础设施投资是合理的，AI服务必须在未来创造出巨额的新收入和生产力提升。一些分析认为，超大规模云计算公司和AI企业在未来五年内必须寻找数万亿美元规模的额外收入来源，以承担投资费用。最终，AI产业的命运取决于投资回报率（ROI）。到目前为止，问题是“谁获得了更多的GPU”，而未来的问题将转变为“这些GPU带来了多少现金流”。2027年和2028年，AI市场的最大话题很可能就是这个。那么，Anthropic的IPO对半导体行业是福还是祸？从短期来看，似乎有许多接近于“良药”的因素。5180亿美元的长期计算承诺为半导体供应链提供了巨大的需求可见性，而这并不仅仅是Anthropic的故事。OpenAI、谷歌、Meta、微软、亚马逊等巨头也在朝着同一方向发展。AI竞争不仅是算法竞争，同时也是计算资源的争夺。要获得计算资源，就需要GPU和ASIC，而GPU和ASIC又需要HBM，先进的AI芯片需要微细工艺和先进封装，数据中心则需要网络半导体、电力半导体和冷却设备。因此，AI的资金不会局限于一个行业。Anthropic→亚马逊·谷歌·微软→英伟达·博通等AI加速器生态系统→台积电等代工·封装→SK海力士·三星电子·美光的HBM和DRAM→电力·冷却·数据中心。一条巨大的产业河流正在流动。在韩国，不能仅仅将Anthropic的IPO视为美国科技股的故事，原因在于AI时代最珍贵的资源之一是内存。随着AI模型的不断扩大，计算设备与内存之间需要移动大量数据，而解决这一瓶颈的关键部件就是HBM。三星电子最近表示，HBM在全球DRAM厂商的整体晶圆生产能力中所占比例将从目前的约20%上升至明年约30%。HBM与普通DRAM在同一晶圆生产能力上的竞争也很重要，因为HBM的扩张可能会对普通DRAM的供应造成压力。这是一种非常重要的结构变化。过去，内存产业是一个典型的周期性产业，价格随着PC和智能手机的经济周期而剧烈波动，但AI正在改变这种周期的形态。HBM需要比普通内存更多的晶圆和更复杂的工艺，供应的扩展也需要时间。市场上认为，HBM和DRAM的供应限制可能在2027年前支撑价格和利润。因此，Anthropic的5180亿美元承诺并不是远在首尔汝矣岛的故事。这笔资金的一部分最终可能会流入韩国的半导体工厂。然而，正是在这里，“毒”也随之而来。良药吃多了也会变成毒药。Anthropic IPO对半导体股价可能带来的最大风险，恰恰在于当前的巨大预期。股市提前在交易未来，而AI半导体公司的股价中已经反映了相当大的增长预期。因此，单靠业绩的改善是不够的。市场需要比预期更好的表现。今年SK海力士的案例很好地说明了这一点。尽管AI内存需求强劲，季度营业利润同比大幅增长，但如果未能达到市场的高预期，股价也会大幅波动。在半导体市场，“良好业绩”和“良好股价”不再是同义词。Anthropic也是如此。如果以2万亿美元左右的高估值上市，市场将几乎要求一个完美的未来。收入必须快速增长，AI使用量也要增加，推理成本必须降低。企业客户不能流失，必须在与OpenAI、谷歌、Meta的竞争中保持领先。还要应对中国低成本AI模型引发的价格竞争。最重要的是，必须产生足够的现金流，以承担5180亿美元的计算承诺。如果有一两项出现偏差，估值可能会迅速收缩。那时的冲击将不仅限于Anthropic一家公司。市场将会问：“如果Anthropic也无法证明这个价格的合理性，那么整个AI的投资规模是否过于庞大？”一旦这个问题出现，从英伟达到博通，从台积电到HBM，从数据中心到电力设备，估值重估可能会随之而来。这就是Anthropic IPO可能对半导体行业造成“毒害”的路径。更有趣的是，这是一种悖论。如果IPO失败，自然会对AI股票造成冲击，但如果过于成功也可能带来风险。如果以超过2万亿美元的估值华丽上市，股价短期内暴涨，全球资金可能会再次涌向AI。更多的数据中心被宣布，更多的GPU被订购，更多的HBM工厂被建设。这样一来，整个供应链将同时进入扩张。在半导体历史上，最危险的时刻并不仅仅是没有需求的时刻。所有人都对需求充满信心的时刻同样危险。半导体行业的许多衰退都是在繁荣期播下的种子。今天的短缺会导致明天的过剩。因此，投资者需要关注的，不仅是AI的增长，还包括AI投资增长率与AI收入增长率之间的差距。如果投资增长50%，而AI服务收入仅增长20%，那么总会有调整的时刻。反之，如果收入和生产力赶上基础设施投资，那么今天的投资就不是泡沫，而是新工业革命的初期资本积累。我们在Anthropic IPO中想起了1990年代末的互联网。当时，改变世界的故事层出不穷，实际上许多企业消失，股价暴跌。然而，互联网并没有消失。光纤依然存在，数据中心依然存在，而在这些基础设施之上，谷歌、亚马逊、Facebook和Netflix等新企业得以成长。铁路也是如此。在19世纪的铁路繁荣中，许多投资者亏损，铁路公司破产，但铺设的铁轨并没有消失。在这些铁轨上，新的产业和城市诞生了。AI也可能如此。技术革命的生产力效应可能比投资者预期的要晚得多，但即使泡沫部分破裂，已经建立的AI基础设施也不会消失。因此，我们需要将“AI是泡沫吗？”和“AI是革命吗？”这两个问题分开。它们可以是革命，同时也是泡沫。铁路和互联网都是如此。技术是正确的，但价格可能是错误的。Anthropic也一样。在未来观察Anthropic和AI半导体市场时，我们需要关注三个数字。第一个是AI收入增长率。客户实际支付多少比模型有多聪明更为重要。第二个是计算成本与收入的比率，也就是AI的单位经济性。如果AI为了赚取100元而需要持续花费120元的计算成本，那么这可能是创新技术，但并不是好的商业模式。相反，如果通过模型优化和推理成本降低，赚取100元所需的成本降至80元、50元、30元，那么AI产业的经济学将完全改变。第三个是AI资本支出增长率与AI服务收入增长率之间的差距。我认为这个数字将成为未来判断半导体周期的最重要指标之一。在这里，我们必须回归到人类。谈论AI产业时，我们讨论的是GPU、HBM、参数和数据中心，但所有这些的背后都是人类。人类需要使用AI，企业需要通过AI赚钱。工厂通过AI提高生产力，医院利用AI进行更准确的诊断，学校利用AI提供更好的教育。机器人进入工厂、物流中心和家庭，自主驾驶汽车在实际道路上行驶。只有这样，5180亿美元的计算承诺才能成为活生生的资本。否则，它可能成为世界上最昂贵的服务器仓库。AI的最终胜负并不在于AI本身。而在于人类的生活。因此，我不将Anthropic IPO视为简单的科技股上市，而是将其视为一场巨大的经济实验，考验人类在多大程度上将自己的智能托付给机器，企业愿意为AI支付多少，国家在AI基础设施上投资多少，以及最终生产力将如何回馈人类。现在，让我们回到最初的问题。Anthropic的上市对半导体市场是毒药还是良药？答案尚未确定。从短期来看，可能更接近于良药。如果Anthropic的上市顺利，AI收入增长和计算投资持续，市场对AI基础设施投资的信心将增强，GPU、ASIC、HBM、先进封装、代工、网络和电力半导体等整个AI供应链的需求可见性也将提高。然而，从中期来看，药效需要得到验证。市场将不再满足于“AI改变世界”的说法。人们将询问投资了多少，赚取了多少。从2027年开始，AI的技术竞争与AI的损益计算竞争同样重要。从长远来看，答案在于人类。如果AI真正提高了生产力，创造了新的产业，并在机器人、医疗、教育、科学和制造业中得到广泛应用，那么今天的数千亿美元投资将被记录为21世纪新工业基础设施的建设资金。反之，如果AI的经济效应比预期推迟，股价将首先受到影响。但在这里，有一点需要记住。即使互联网泡沫破裂，互联网依然存在；即使铁路公司破产，铁路依然存在。即使AI公司的股价波动，人工智能这一技术本身也不会消失。因此，投资者在看待Anthropic IPO时也需要保持双重视角。一只眼睛关注革命，另一只眼睛关注价格。对技术感到兴奋，但对价格保持冷静；对增长进行投资，但要确认现金流。同时，要关注AI公司华丽模型发布背后，半导体、电力和数据中心的损益计算。Anthropic正在敲响2万亿美元的大门，讲述人类的未来。然而，华尔街最终要问的问题要简单得多。“那么，能赚多少钱？”当Anthropic回答这个问题的瞬间，英伟达、博通、台积电、三星电子和SK海力士也将一同作答。或许到那时，我们才会真正明白，当前世界所构建的是巨大的AI泡沫，还是人类在互联网之后首次建立的新智能基础设施。技术承诺未来，但市场始终要求账单。Anthropic IPO正是这一账单首次向世界公开的时刻。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

<教育&视线>将对日益崩溃的公立教育现状、学龄人口减少、动荡不安的高考制度进行诊断，并以敏锐的视角探讨当前教育问题和挑战。同时，我们也将探索可持续的替代方案。有时，我们也会对社会进行冷静而温暖的观察。不久前，我参加了一场高等教育政策论坛的后续聚会。在一张桌子上，几位地方青年创业者和即将毕业的大学生自然地讨论起了“主播”、“全球大学”、“打造10所首尔大学”等高等教育议题。在讨论如何防止地方消亡的政策时，一位学生突然打断了话题，面露严肃地说：“记者先生，老实说，我们看到政府文件或报告中提到的‘地方定居’这个词时，心里就感到窒息。就像是没有犯错却被迫留在这个地方的‘束缚’。”我瞬间感到一阵震惊。教育部、地方政府和大学共同大力推动的数千亿韩元的核心政策目标，竟然在需要受益的青年眼中被视为令人不安的“禁锢语言”。政策提供者习以为常的行政术语与青年生活语言之间存在着巨大的认知鸿沟。回想起来，“定居”这个词本质上是带有施惠和管理者中心的词汇。根据字典的定义，定居意味着在某个地方安定下来，但对于正在探索和过渡的20多岁青年而言，“定居”则被解读为抑制成长潜力的“停滞”。从教育学的角度看，青年期是自我扩展、与世界互动、经历心理社会的缓冲期并绽放潜能的发展阶段。空间和文化的流动性是这一时期成长的必要养分。然而，我们社会的高等教育政策并未将青年视为自主学习和成长的主体，而是将其物化为地方政府人口统计的“人口维持工具”。当韩国特有的首都圈单极主义与学历等级结构结合时，心理学上的“污名效应”也随之产生。在几十年间，社会一直灌输“要成功就去首尔”的观念，留在地方的选择常常被贬低为在首都圈竞争中落败的“无奈留存”。对于渴望社会认可的青年而言，“既然毕业于地方大学，就应该留在地方”的要求，实际上是在以爱乡之名强迫个人默默接受失败的标签。从劳动经济学的角度来看，这种现实更加惨淡。青年们选择背上行李前往首尔，并非出于简单的虚荣心。首都圈与地方之间绝对的工资差距、持续扩展职业的所谓“好工作”的绝对缺乏，以及文化、医疗、居住基础设施的断裂，都是理性选择的结果。在青年面临的劳动市场双重结构和质量不匹配的情况下，单靠几百万韩元的定居补助金或短期房租补贴来要求他们扎根地方，实际上是将结构性矛盾的责任推给青年，典型的行政便利主义。现在，我们必须改变对青年称呼的方式。要摆脱强制性“定居”的封闭框架，转而将青年视为自主扎根和发展的主体，形成“地方扎根”的新概念。此外，我们还需打破必须终生停留在一个地方的旧观念，积极拥抱在首都圈与地方之间灵活流动、注入活力的“关系人口”和“生活人口”的可能性。当然，仅仅通过语言的转变无法让青年改变去向。真正的解决方案在于创造一种“选择的吸引力”，使得即使是曾经离开的优秀人才也愿意回归，而不是通过提高围墙来阻止他们离开。需要在地方培养出青年能够寄希望于的优质主播企业和尖端研发（R&D）集群，并建立不亚于首都圈的生活基础设施，这一艰巨的结构改革必须先行。人类并非为了停留而生，而是为了不断成长和前进而呼吸。通常，“地方定居”被包装成与首都圈单极主义对抗的“首都圈与非首都圈”的均衡发展论，但实际上只是将青年强行束缚在各地方政府的行政区划内的狭隘“禁锢行政”。在被行政隔离阻碍的情况下，青年无法在地方梦想未来，脚上却被沉重的“定居”沙袋束缚。政府和大学应给予青年的是解开束缚的自由，而不是让他们在地方这个坚实的基础上，随时能够跃向更广阔的世界的坚实跳板。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。