随着对人工智能（AI）行业的投资热潮持续，许多投资者在缺乏对所投资技术的充分理解的情况下，抱有过高的期望。 据彭博社等媒体报道，美国半导体公司博通的首席执行官霍克·谭在新加坡举行的活动中警告了AI行业的投资过热现象。 谭首席执行官批评了许多投资者在未能充分理解大型语言模型（LLM）等尖端AI技术的情况下盲目投资。他指出：“许多投资者根本不知道自己在投资什么，最终会意识到这与在赌场里没有什么区别。” 他指出，尽管AI企业的收入在快速增长，但由于巨额的模型训练成本和数据中心投资，能否实现长期盈利仍然存在不确定性。 谭首席执行官提到，OpenAI在9月的年化收入接近500亿美元（约67万亿韩元），虽然承认其商业模式的增长潜力，但强调这并不保证长期盈利。 他表示：“目前我们仍在为模型训练支付巨额费用，因此仍处于亏损状态。因此，现在能确定的只是提供尖端生成型AI模型的业务具有相当的收入增长潜力。” 不过，他对OpenAI和Anthropic通过最新AI模型和个人AI助手服务创造可观收入的情况表示肯定。 谭首席执行官还对企业采用AI的方式提出了质疑。他认为，AI模型开发公司需要获得能够实际利用AI创造收入的客户，而不仅仅是测试技术的客户。 他比喻道：“想象一下小时候去游戏厅玩游戏。父母给你10美元的游戏币，10分钟就花光了，却什么也没学到。”他指出，现在企业所经历的情况正是如此。 这意味着，尽管企业在AI技术的引入和应用上投入了巨额资金，但实际在生产力提升或收入创造方面的成果却并不充分。 谭首席执行官将未来AI行业增长的最大障碍归结为融资问题。他指出，虽然用于AI基础设施建设的半导体晶圆和内存芯片的供应短缺问题正在逐渐改善，但获取用于业务扩展的巨额资金将成为更大的挑战。 与此同时，参加讨论的英特尔首席执行官丽普·谭预测，随着AI基础设施建设的快速扩展，相关硬件的供应短缺将在未来2到3年内持续。不过，她也指出，内存半导体市场可能会比其他领域更早出现增长放缓的趋势。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

(=釜山) 亚洲首位获得奥斯卡最佳女主角奖的演员、全球电影界的活传奇杨紫琼（米歇尔·叶）时隔15年重返釜山。她打破好莱坞的玻璃天花板，站在全球电影的中心，表示：“电影就是我的人生”，传达了对不断挑战和演艺热情的坚定信念。7日上午，在釜山海云台区电影殿堂的BIFF Hill，举行了第31届釜山国际电影节（BIFF）特别展映影片《我奶奶是魔方王》的记者见面会，杨紫琼作为主演并获得了“今年亚洲电影人奖”。“今年亚洲电影人奖”是颁发给对亚洲电影产业和文化发展做出重大贡献的个人的奖项。继梁朝伟、周润发、黑泽明之后，杨紫琼被评选为今年的获奖者，她表示：“尽管已经过去15年，感谢这个美丽的城市的热情款待。与釜山国际电影节一样，我一直在朝着从亚洲走向全球的目标努力，能够获得这个奖项意义重大。” 自1985年出道以来，杨紫琼凭借《皇家师姐》、《007：决战皇家赌场》、《卧虎藏龙》等作品，成为2022年首位获得奥斯卡最佳女主角的亚裔演员，并在2026年获得柏林国际电影节首位亚洲女性荣誉金熊奖。她回顾了自己初入好莱坞时遭遇的痛苦歧视。杨紫琼表示：“我第一次去好莱坞时，最大的冲击是我被视为‘少数族裔’。虽然《007》系列为我打开了大门，但当时亚洲演员所能获得的角色仅限于中国餐馆的服务员等刻板印象。”她接着说：“从《卧虎藏龙》开始，我打破了这种壁垒。我拒绝仅仅被当作形象消费，而是努力展示亚洲女性的多样性，不断扩展角色。”不受年龄和限制的束缚，杨紫琼的动力源于“爱与热情”。她表示：“我不怕失败，喜欢让心跳加速的事情。即使冒险，我也乐于与新晋导演合作，发现我未知的崭新自我。”她对韩国电影和文化的深厚情感也毫不掩饰。杨紫琼表示：“我非常喜欢K-pop、韩剧和韩国美食，尤其是韩国人。我深受李昌东导演的《可能的爱》影响，也希望能与朴赞郁、奉俊昊导演合作。我也想再次见到曾经合作过的郑宇成。”她对亚洲演员在全球舞台上不断取得的佳绩表达了激动之情。提到尹汝贞成为首位获得奥斯卡最佳女主角的韩国演员时，她表示：“我们能够在奥斯卡上竞争本身就是一种幸运和梦想。韩国电影做得非常好，我们将继续朝这个方向前进，并为亚洲的卓越成就感到自豪。”本届电影节展映的最新作品《我奶奶是魔方王》是杨紫琼希望架起东西方桥梁的作品。谈及选择这部基于真实故事的电影的原因，她表示：“我一直在等待那些不放弃的老年人、即使失败也继续挑战的故事。我希望‘我的生活是我的’的信息能够传达给观众。”最后，她重申了电影的本质意义。杨紫琼表示：“对我而言，电影就是人生本身。它是我完全关闭外部世界、专注于我所决定的生活的最真实时刻。电影给了我一个我从未想象过的更大人生，每天都让我学习新的东西。”与此同时，釜山国际电影节为纪念杨紫琼的成就，特别展映了她亲自挑选的代表作《剑雨》、《每一刻每一处》、《山迪瓦拉》等共四部作品，命名为“杨紫琼特别展”。第31届釜山国际电影节将持续至15日。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

(=釜山) 亚洲首位奥斯卡最佳女主角得主、全球电影界的传奇演员杨紫琼（米歇尔·叶）在15年后重返釜山。她打破了好莱坞的玻璃天花板，站在全球电影的中心，表示：“电影就是我的人生”，传达了对不断挑战和演艺热情的真挚心声。7日上午，在釜山海云台区电影殿堂比夫山，举行了第31届釜山国际电影节（BIFF）特别展映作品《我们奶奶是魔方王》的主演杨紫琼的记者见面会。“今年的亚洲电影人奖”是颁发给对亚洲电影产业和文化发展做出重大贡献的人士的奖项。在周润发、吴宇森、黑泽明等人之后，杨紫琼被评选为今年的获奖者，她表示：“15年过去了，感谢这个美丽的城市的热情款待。与釜山国际电影节一样，我一直在朝着从亚洲走向全球的目标迈进，能够获得这个奖项意义重大。” 自1985年出道以来，杨紫琼凭借《皇家师姐》、《007：决战皇家赌场》、《卧虎藏龙》等作品，成为2022年亚洲首位奥斯卡最佳女主角，并在2026年获得柏林国际电影节亚洲女性首位荣誉金熊奖。她回忆起自己初入好莱坞时遭遇的歧视。杨紫琼表示：“我第一次去好莱坞时，最大的冲击是我被视为‘少数族裔’。虽然《007》系列为我打开了大门，但当时亚洲演员所能获得的角色仅限于中国餐馆的服务员等刻板印象。”她强调：“自《卧虎藏龙》起，我开始打破这种壁垒。为了展示亚洲女性的多样性，我不断扩展角色，拒绝仅仅被当作形象消费。”不受年龄和限制的束缚，杨紫琼的动力源于“爱与热情”。她笑着说：“我不怕失败，喜欢让心跳加速的事情。即使冒险，我也乐于与新导演合作，发现我未知的崭新自我。”她对韩国电影和文化的热爱也毫不掩饰。杨紫琼表示：“我非常喜欢K-pop、韩剧和韩国美食，尤其是韩国人。我对李昌东导演的《可能的爱》印象深刻，也希望能与朴赞郁、奉俊昊导演合作。还想再次见到曾经合作过的郑宇成。”对于亚洲演员接连传来的全球好消息，杨紫琼表达了激动的心情。她提到尹汝贞成为首位获得奥斯卡最佳女主角的韩国演员，表示：“我们能够在奥斯卡上竞争本身就是一种幸运和梦想。韩国电影真的做得很好。我们将继续朝这个方向前进，并为亚洲的卓越成就感到自豪。”此次电影节展映的最新作品《我们奶奶是魔方王》是杨紫琼希望架起东西方桥梁的作品。她选择这部基于真实故事的电影，表示：“我一直在等待那些年长者不放弃的韧性和即使失败也不断挑战的故事。希望‘我的生活是我的’的信息能够传达给观众。”最后，她回顾了电影的本质意义。杨紫琼表示：“对我而言，电影就是生活本身。它是我完全关闭外界，专注于我决定的生活的最真实时刻。电影给了我意想不到的更大人生，每天都让我学习新的东西。”与此同时，釜山国际电影节为了纪念杨紫琼的足迹，特别展映了她亲自挑选的代表作《剑雨》、《每一刻每一处》、《山迪瓦拉》等共四部作品的“杨紫琼特别展”。第31届釜山国际电影节将持续到15日。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

济州梦塔综合度假村的赌场客流量创下历史新高，累计收入继续保持两位数增长。乐天观光开发于1日公告，济州梦塔综合度假村在9月份的赌场和酒店（单独计算）收入达4.34亿韩元。 截至9月的累计收入为5253亿韩元，较去年同期增长15.9%。济州梦塔综合度假村第三季度的收入为1759亿韩元，创下历史第四高。 第三季度的桌面投注额为7484亿韩元，较上季度增长17.4%。客流量为188,147人，创下季度新高。 乐天观光开发认为，作为赌场收入的先行指标，酒店部门在第三季度的收入达4.86亿韩元，创下季度最高业绩。 然而，9月份赌场净收入为291亿韩元，较上月（467亿韩元）下降37.7%。桌面持有率为10.8%，为2023年12月以来的最低水平。这一水平远低于去年9月至今年8月的12个月平均持有率（20.0%）。 乐天观光开发相关人士表示：“尽管9月份的赌场客流量达到66,393人，创下月度历史新高，投注额也达到今年第二高的23.78亿韩元，但由于创下历史最低的桌面持有率，赌场业绩未能达到市场预期。” 从季度来看，第三季度的赌场收入在9月份持有率下降的情况下，仍然基于7、8月份的业绩达到了1273亿韩元，较上季度（1471亿韩元）下降13.4%。 乐天观光开发相关人士表示：“持有率的暂时下降是澳门大型赌场也会经历的正常现象。持有率在短期内可能受到运气的影响，但从长远来看，必然会趋向统计平均胜率。因此，第三季度显示的赌场客流量和投注额的稳健增长，预计将在下个季度带来强劲的收入爆发。” 实际上，澳门大型赌场在特定时期也会出现持有率显著低于平常的情况。拥有2905间酒店客房和659张游戏桌的威尼斯人澳门，在今年第二季度的普通桌面持有率为20.4%，低于前四个季度的平均水平（23.1%）。 天堂城市在今年3月的桌面持有率为5.7%，也远低于前26个月的平均水平（11.7%）。 乐天观光开发相关人士表示：“10月即将迎来中国国庆假期，去年客房入住率为84.4%，今年预计将接近94%，并且10月后海外直航航线将大规模扩展，预示着满房的氛围。此外，持续的客户流入和持有率的恢复使得第四季度的业绩期待创下历史新高。” 中国国庆假期从今天开始，持续到7日。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在中秋假期，导演许晋浩的电影《刺客（们）》在票房中夺得第一名。紧随其后的是导演崔国熙的《赌神：贝尔泽布的歌》，同时突破千万观众的《奥德赛》和主演崔岷植与韩素希的《实习生》也吸引了观众。根据电影振兴委员会的票房统计，从9月24日至27日，《刺客（们）》吸引了140万7636名观众，位列票房榜首。《赌神：贝尔泽布的歌》以71万483名观众位居第二，而《奥德赛》（45万5319名）和《实习生》（26万1472名）分别位列第三和第四。《刺客（们）》在上映四天内累计观众突破100万，并在首个周末继续保持热度。到27日为止，累计观众已达156万6222名，超越了《王与我》上映周的成绩，成为中秋假期韩国电影的票房领军者。由柳海真、朴海日、李敏镐主演的《刺客（们）》是一部追踪1974年8月15日发生的第一夫人暗杀事件的悬疑电影。这部作品是由制作《首尔的春天》的哈伊夫媒体公司与导演许晋浩合作制作的。同日上映的《赌神：贝尔泽布的歌》尽管为青少年不宜观看，但在首周累计观众达83万3030人，位列第二。特别是在假期的第三天，即26日，吸引了21万4889名观众，创下了上映以来的最高日观众数。作为《赌神》系列的最后一部作品，《赌神：贝尔泽布的歌》讲述了在线赌场成功的张泰英（边侑汉）与夺走他一切的同名对手朴泰英（卢在元）在全球赌局中再次相遇并展开复仇的故事。自上映以来，该片在CGV黄金蛋指数中获得93%的高分，观众评价也持续良好。第三名是克里斯托弗·诺兰执导的《奥德赛》。该片于上月5日上映，在新片的冲击下，仍在四天内增加了45万5319名观众，保持了长期的票房热度。到27日为止，累计观众已达1178万3297人。尽管上映近两个月，但在假期内仍保持日票房第三的位置。由崔岷植和韩素希主演的《实习生》位列第四。在假期的四天内吸引了26万1472名观众，累计观众达75万6057人。《实习生》讲述了一位拥有37年经验的银发实习生奇浩（崔岷植）进入年轻CEO善宇（韩素希）公司后发生的故事。《实习生》在CGV黄金蛋指数中获得95%，在乐天影院的观影评分为9.1分。这是一部适合家庭观众观看的办公室剧，努力与其他竞争作品区分开来，吸引观众。今年的中秋档期中，《刺客（们）》和《赌神：贝尔泽布的歌》主导了票房，而《奥德赛》则保持了长期热度，《实习生》紧随其后。假期结束后，韩国电影新作的票房走势是否会继续引发关注。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

今年中秋档，三部韩国电影在票房竞争中展开角逐，其中由许晋浩导演执导的《刺客(们)》在初期取得了领先地位。与之同日上映的《赌神：贝尔泽布的歌》紧随其后，而早一周与观众见面的《实习生》也在持续吸引观众。在票房长青的千万级电影《奥德赛》持续热映的背景下，三部不同类型的韩国电影的表现备受关注。根据电影振兴委员会的电影票房综合网络数据显示，《刺客(们)》在中秋假期的24日至26日三天内吸引了114万7091名观众，稳居整体票房榜首。该片于23日上映，四天内累计观众达到130万5677人，成为今年中秋档首部突破100万观众的影片。日均观众人数也持续增长。假期首日24日吸引了28万8480人，25日增加至42万6259人，26日则达到43万2352人。自上映首日以来，该片一直占据票房榜首，并在假期内与竞争对手拉开了差距。《刺客(们)》是一部围绕1974年8月15日发生的第一夫人遇刺事件的疑点及其背后追查的悬疑电影。该片由许晋浩执导，主演包括柳海真、朴海日和李敏镐。影片在真实历史事件的基础上加入了电影化的想象力，凭借演员们的出色表演吸引了中秋观众。该片还受邀参加第51届多伦多国际电影节的特别展映，早在上映前就引起了广泛关注。紧随《刺客(们)》之后的是由崔国熙导演执导的《赌神：贝尔泽布的歌》。该片在假期三天内吸引了54万593名观众，稳居整体票房第二位。24日以14万3957人开局，25日增至18万1738人，26日达到21万4898人，累计观众为66万3140人。值得注意的是，尽管该片为青少年不宜观看，但其座位销售率依然很高。根据发行方的数据，26日《赌神：贝尔泽布的歌》的座位销售率达到了52.9%。尽管面临观影年龄限制，并与《刺客(们)》同日上映，但在假期期间日均观众人数持续增长，继续追赶。《赌神：贝尔泽布的歌》是基于许永万原作漫画《赌神》系列的最后一部，也是电影《赌神》系列20周年的总结之作。影片讲述了在线赌场成功的张泰英（变耀汉饰）与夺走他一切的同名好友朴泰英（卢在元饰）在全球赌局中再次相遇展开复仇的故事。该片凭借现有系列的知名度和犯罪娱乐类型的特点，积极吸引观众。在两部新片的冲击下，《实习生》也持续吸引观众。该片于16日上映，在假期三天内吸引了21万1680名观众，稳居整体票房第四位。24日观众人数为5万5125人，25日为7万7900人，26日为7万8655人，累计观众为70万6267人。由金道英导演执导的《实习生》是根据同名好莱坞电影改编的，符合韩国观众的情感。影片讲述了在时尚行业中领导公司的年轻首席执行官（CEO）善宇（韩素希饰）与拥有37年经验的银发实习生基浩（崔岷植饰）之间的办公室生活。在历史事件为题材的悬疑片与青少年不宜观看的犯罪电影竞争的同时，该片通过代际关系和共鸣与观众见面。中秋档的票房差距也愈发明显。在假期三天内，《刺客(们)》吸引的观众人数比《赌神：贝尔泽布的歌》多出60万以上，稳居首位。然而，《赌神：贝尔泽布的歌》的日均观众人数也在增加，未来两部作品的竞争是否会在假期后继续引发关注。《实习生》虽然观众人数相对较少，但作为较早上映的作品，仍保持着一定的需求。正在长线热映的外片也是一个变量。于上月5日上映的《奥德赛》在26日当天吸引了14万2224名观众，稳居整体票房第三位，累计观众达到1169万1832人。在韩国新片进入假期档的同时，《奥德赛》依然在吸引观众。假期初期，观众的选择倾向于《刺客(们)》。而《赌神：贝尔泽布的歌》则在日均观众人数上有所增加，继续追赶，《实习生》也在与新片的竞争中吸引观众。在历史悬疑、犯罪娱乐和代际共鸣剧等不同类型的影片在今年中秋档相遇，假期后的票房差距将如何变化，成为了接下来的观众关注点。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

数据显示，去年访问首尔四大宫殿的外国游客超过400万人。其中，景福宫接待了约278万名外国游客，成为韩国的代表性旅游景点。 根据25日国会文化体育观光委员会的真善美议员从文化体育观光部和国家遗产厅获得的资料，去年景福宫的总观众人数为688万6650人，比2024年的644万3600人增长了6.88%。 外国游客的增长更加显著。去年访问景福宫的外国游客为278万3998人，比前年的202万7087人增加了37.34%。内国游客也达到了410万2652人，同比增长7.11%。 其他宫殿的游客也在增加。去年德寿宫接待了356万1882人，其中外国游客为37万8069人。昌德宫的总人数为221万9247人，其中外国游客为66万5893人，昌庆宫的外国游客为26万9970人，整体观众为160万2202人。 自2021年5万9125名外国游客以来，2022年增至50万1296名，2023年达到191万9188名，2024年为306万5856名，去年则稳步增长至409万7930名。 不仅是宫殿，主要文化和旅游设施的游客也在增加。文化体育部的《2025年主要旅游景点入场客统计》中，景福宫、德寿宫、国立中央博物馆、KINEX、顺天湾国家园、江原랜드赌场等地名列前茅。 真议员表示：“K-POP等全球K文化热潮引发了对我们传统国家遗产的关注”，并指出“需要政策支持和管理努力，以使国家遗产和国家文化基础设施成长为世界级景点。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

去年，景福宫成为访韩外籍游客到访最多的旅游景点。除景福宫外，德寿宫、昌德宫、昌庆宫等首尔古宫也持续吸引着国内外游客的脚步。 韩国国会文化体育观光委员会委员、共同民主党议员陈善美25日从文化体育观光部和国家遗产厅获取的资料显示，去年首尔景福宫、昌德宫、德寿宫、昌庆宫四大古宫中，景福宫以688.665万人次的游客接待量位居榜首，同比增长6.88%。 外籍游客的增长势头尤为亮眼。去年到访景福宫的外籍游客达278.3998万人次，同比大增37.34%；韩国本土游客为410.2652万人次，同比增长7.11%。 除景福宫外，其余三座古宫同样保持较高人气。德寿宫接待游客356.1882万人次，同比增长5%，其中外籍游客37.8069万人次，同比增长1%；昌德宫接待游客221.9247万人次，其中外籍游客66.5893万人次；昌庆宫接待游客160.2202万人次，其中外籍游客26.997万人次。 新冠疫情后，首尔四大古宫的游客接待量呈现持续恢复并稳步增长的态势。2021年四大古宫游客接待量仅为383.5096万人次，2022年跃升至805.0034万人次，2023年进一步增至1140.2889万人次，2024年达到1272.2348万人次，去年则增至1426.9981万人次，延续增长势头。 其中，外籍游客的增长幅度最为突出。2021年仅为5.9125万人次，2022年增至50.1296万人次，2023年达191.9188万人次，2024年增至306.5856万人次，去年进一步攀升至409.793万人次，短短四年间增长近70倍，成为拉动古宫游客总量增长的主要动力。 除古宫外，韩国其他主要旅游景点的游客量也普遍走高。据韩国文化体育观光部发布的《2025年主要旅游景点入场游客统计》，去年游客量排名前十的景点中，除位居第一的景福宫和第七的德寿宫外，还包括排名第二的韩国国立中央博物馆、第三的韩国国际会展中心、第五的顺天湾国家庭园，以及第九的江原乐园赌场。 具体来看，韩国国立中央博物馆去年接待游客650.7483万人次，同比大增68.33%；韩国国际会展中心接待游客594.0398万人次，同比增长1.54%。随着韩流热度持续升温，这两处作为韩国文化艺术及K-POP相关活动的重要举办地，吸引的国内外游客也水涨船高。 此外，全罗南道顺天湾国家庭园及顺天湾湿地去年接待游客479.5907万人次，较2024年增长11.46%；江原乐园赌场接待游客247.8658万人次，同比增长4.4%。 陈善美表示，随着K-POP等韩国文化在全球持续走红，外界对韩国传统国家遗产的关注度也随之水涨船高，游览古宫、参观博物馆正成为韩国民众与外国游客共同青睐的文化活动。她建议，应顺应不断增长的关注度和参观需求，加强政策支持与管理，推动韩国国家遗产及国立文化设施进一步迈向世界级旅游景点。

随着韩国和中国的最大节日中秋节（9月24日至27日）和中秋节（9月25日至27日）假期的临近，重启相关股票的表现却依然低迷。通常情况下，中秋节是下半年购物热潮的起点，但由于韩中两国消费两极化的持续，化妆品、时尚、酒店和零售等行业普遍遭遇困难。然而，10月将迎来中国国庆节和韩国的“K-销售节”等大型消费活动，市场对内需股能否恢复活力充满期待。 根据韩国交易所的数据，作为典型重启股的阿莫瑞太平洋（Amorepacific）在9月22日的收盘价较上月（8月31日）下降了3.8%。与之相关的中国化妆品股LG生活健康也下跌了5.4%，而科斯麦斯（Cosmax）和韩国科尔玛（Korea Kolmar）分别下降了9.6%和9.4%。同期，韩国综合股价指数（KOSPI）上涨了3%。 与酒店和免税店相关的酒店新罗（Hotel Shilla）在当天的收盘价为4万500元，较8月底下降了9.1%，新世界（Shinsegae）同期下降了13.8%。赌场相关股如乐天旅游开发（Lotte Tour Development）、天堂（Paradise）和GKL在此期间分别下降了14.2%、6.6%和8%。娱乐股的表现也不尽如人意，HYBE较上月下降了13.9%，创下52周最低价，而JYP同期下降了5.8%。 重启相关股表现不佳的原因主要是韩国和中国的内需持续低迷以及就业不安。现代经济研究院的数据显示，7月国内零售销售额指数和耐用品消费增长率分别较上月下降了2.4%和4.1%，青年失业率上升至6.8%，比上月增加了1.3%，整体经济形势恶化。中国也因内需疲软，导致中秋节和国庆节等节日购物热潮消失。根据韩国旅游公社的数据，截止到8月，来韩的中国游客人数为60万5000人，同比增加约20%，但同期每位游客的平均消费额约为1859美元（约252万元），下降了20%。 不过，随着中秋节后中国的国庆节（10月1日）、国内主要的内需刺激消费活动“K-销售节”（10月29日至11月15日）以及中国版的“黑色星期五”光棍节（11月11日）等大型活动的接连到来，重启股的需求动能有望恢复。证券行业人士分析称：“中秋节后，中国国庆节和11月的光棍节等消费政策活动接踵而至，韩国经济和股市进入了期待中国需求动能的阶段。”

股票市场是一个奇怪的地方。企业出现亏损时股价上涨，而在发布创纪录的利润时股价却下跌。好消息发布时人们选择卖出，而坏消息出现时反而会买入。对于初入股市的人来说，这个世界难以理解，但其本质其实很简单：股价是为明天而活。 2026年，韩国半导体产业生动地展示了这一点。三星电子在第二季度创下了171.5万亿韩元的销售额和89.5万亿韩元的营业利润，而SK海力士的销售额也达到了79.3万亿韩元，营业利润为60.5万亿韩元，创下历史最高季度业绩，营业利润率高达76%。人工智能引发的HBM和高性能内存需求为韩国半导体产业带来了前所未有的繁荣。 然而，股票市场并不总是与企业的当前业绩同步。投资者在良好业绩发布前就开始买入股票，而当创纪录的业绩确认时，市场的关注点往往已经转向下一个问题：明年能否继续盈利？后年能否更进一步？人工智能投资会持续吗？利率将如何变化？中国半导体企业能跟上吗？ 因此，股票市场有时对业绩的方向和速度比绝对值更为敏感。一个公司从赚10亿增加到20亿会让人惊讶，但如果一个公司从赚100亿增加到101亿，市场反而可能会失望。这是股市的第一个悖论：最佳业绩并不一定意味着最佳股价。 此外，韩国证券市场还需考虑一个问题：半导体繁荣和人工智能革命带来的巨大期望是否使整个韩国股市的预期过于超前？股票市场是经济的镜子，但有时镜子中的影像会比现实更为夸大。当牛市开始时，最初是基于企业业绩进行投资，股价上涨后则开始基于未来进行投资，股价再上涨时则是看到他人获利而进行投资。最后，股价上涨的原因变成了买入股票的理由。从此，投资进入了欲望的领域，而非理性的计算。 经济学家海曼·明斯基对金融市场的看法也在于此。稳定和成功持续的时间越长，人们就越容易忘记风险，承担更多的风险。债务增加，杠杆加大，最终形成一个即使是小冲击也能动摇整个市场的结构。因此，繁荣中隐藏着悖论：繁荣越长，越要警惕繁荣。 20世纪著名投资者约翰·坦普顿洞察了市场心理。他曾说：“牛市从悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在陶醉中死亡。”当股价处于低谷时，人们往往不屑一顾，稍微上涨时则心存疑虑，继续上涨时则开始乐观，股价不断上涨时则人人都认为自己会发财。正是最后这个阶段最为危险。 坦普顿一生强调的并不是简单的逆向思维，而是冷静地看待价格与价值之间的距离。在人们绝望时看到企业的价值，在人们狂热时重新审视价格。 沃伦·巴菲特的投资哲学也大同小异。对巴菲特而言，投资中最重要的能力之一就是耐心。用棒球来比喻，不必每个球都打，等待自己最擅长的球到来，然后用力挥棒。股票市场也是如此，不必每天买卖，也不必每天盈利。以合理的价格购买优秀企业，并给予其成长的时间，这才是投资的基本原则。因此，巴菲特的投资是时间的哲学，而非速度的哲学。 韩国证券市场现在最需要关注的就是这一点。股指上涨是好事。如果韩国企业的价值提高，国民的金融资产增加，海外资本对韩国市场的评价上升，这都是值得欢迎的。长期以来讨论的“韩国折扣”得以消除也是积极的。 然而，股价快速上涨并不等同于股票市场的改善。 健康的股票市场并不是由少数大型股票拉动的市场，而是企业利润增加、生产力提高、创新企业涌现、分红和股东回报扩大、企业治理结构改善，最终在长期内反映在股价上的市场。 因此，政府的角色也应明确。政府重视股票市场是正确的。资本市场是国民财富的聚集地，是企业融资的经济血脉，涉及到国民养老金、退休金和个人的养老资金。然而，政府的目标不应是特定的股指。 政府应创造的不是高股价，而是良好的市场。 创造良好的市场，股价自然会随之而来。企业努力创造利润，并合理分配给股东，减少大股东的私利侵占，提升会计透明度，严格惩处不公交易，创新企业通过资本市场获得成长资金，国民的长期资金流向生产性企业，建立这样的市场比短期的股价刺激措施更为困难，但也更为重要。 尤其是需要改变制度，使国民的股票投资从短期交易转向长期资产形成。需要考虑适合养老金和长期投资的税制、分红文化、企业价值提升、投资者保护和金融教育。股票市场不应成为国民的巨大赌场，而应成为国民资本主义的舞台，让国民共同参与优秀企业的成长。 半导体产业同样如此。三星电子和SK海力士在全球竞争中具备强大竞争力，是韩国经济的重要资产，随着人工智能时代的到来，内存的战略价值也在提升。尤其是在HBM和下一代内存领域，韩国企业所拥有的竞争力绝不可小觑。 然而，任何优秀的产业都有其周期。价格上涨时供应增加，利润增大时竞争者进入，技术差距扩大时后发者会投入更多资金。韩国企业在扩大设备投资的同时，中国企业也在提升生产能力，且AI数据中心投资是否能持续以同样的速度增长也没有保证。因此，现在需要的既不是半导体的悲观论，也不是无条件的半导体乐观论。对产业要有信心，但对价格要保持冷静。这是投资者的态度。 更重要的是，韩国证券市场需要为三星电子和SK海力士之后的未来做好准备。半导体所带来的财富和技术应向材料、零部件、设备扩散，并延伸至人工智能、机器人、物理人工智能、生物、能源、国防、造船、文化内容和新制造业。只有在几家超大型企业的市值不断增长的同时，数百家具有竞争力的企业共同成长，韩国证券市场的体质才能得到增强。 证券市场最终反映的是一个国家的产业生态。即使有一两棵大树，也不代表整个森林健康。大树、小树、老树和新生树共同存在，森林才能长久。 在这里，股票市场与人、文化、自然相遇。自然不会一夜之间长成巨木。种子扎根于土壤，经历风雨阳光，经过数十年才能成长为大树。人也是如此，企业也是如此，国家经济也是如此，股票市场也不例外。 与其说今天上涨10%，明天再上涨10%的市场更健康，不如说企业每年生产更好的产品，提高生产力，开拓全球市场，经过10年、20年的积累，股价才会健康。约翰·坦普顿警惕人群的陶醉，沃伦·巴菲特强调时间和耐心的原因也在于此。 财富似乎是通过速度创造的，但最终是通过时间完成的。 韩国证券市场现在正处于一个重要的十字路口。长期以来担忧低估的市场在全球AI和半导体繁荣中获得了新的评估。这无疑是一个机会。然而，正因为如此，更需要长远的视角。 希望政府、投资者和企业不要过于关注股指的日常波动。政府应成为提升市场信任的政府，而不是单纯提高股指的政府；企业应成为提升企业价值的企业，而不是管理股价的企业；投资者应成为寻找价值并能耐心等待的投资者，而不是追逐价格的人。 韩国证券市场应以数十年成为全球最受信任的市场为目标，而不是几个月内跃升为全球最高的市场。股价可能会上升，也可能会下降，繁荣终将结束，衰退也会过去。然而，优秀的企业会留下，良好的制度也会留下，信任也会留下。这三者的积累最终会带来股价的上涨。 慢慢来也没关系。只要走得长久就好。 这就是坦普顿和巴菲特在市场中展示的智慧，也是韩国证券市场在繁荣中不应失去的最重要原则。 然而，让我们更深入一步。股票市场有一句古老的话：“股价连鬼都不知道。”听起来像是玩笑，但实际上相当准确地表达了股票市场的本质。即使是世界上最优秀的经济学家、华尔街的投资银行、数十年经验的基金经理也无法准确预测明天的股价。因为企业业绩、利率、汇率、战争与和平、政治与技术、人类的贪婪与恐惧都同时影响着价格。 即使在人工智能时代，这一原理也并未消失。人工智能能够读取和计算比人类更多的数据，但无法完美计算世界上所有的偶然性和人类的欲望。 2500多年前，老子在《道德经》第58章中说道： “祸兮福之所倚，福兮祸之所伏。” 这意味着祸中有福，福中有祸。很少有地方能像股票市场一样如此贴切。当所有人都认为是坏消息时，这些坏消息可能已经反映在价格中，新的机会随之诞生；反之，当所有人都欢呼好消息时，乐观中可能隐藏着风险。暴跌中蕴藏着上涨的种子，而暴涨中则有下跌的阴影。 如果以老子的智慧看待市场，就不会因为好事而过于兴奋，也不会因为坏事而绝望。能在福中见祸，在祸中见福。这就是投资者的平衡。 《周易》在此基础上更进一步。在《系辞传》中有这样一句话： “穷则变，变则通，通则久。” 这可以理解为世间没有永恒的上涨，也没有永恒的下跌。春天过后是夏天，夏天达到极点后会变成秋天，冬天的寒冷过去后又会迎来春天。自然如此，人生如此，企业、产业、经济、股票市场也都无法逃脱这一大循环。当繁荣达到顶峰时，新的变化开始；当衰退加深时，新的产业和企业又会诞生。变化正是市场的本质。 因此，聪明的投资者应接受未来可能会变化的事实，而不是试图准确预测未来，并为应对变化做好准备。选择优秀企业，避免过度负债，不把所有的希望寄托在一个地方，保持足够的时间。 政府也是如此。政府不应试图预测股指的明天，而应创造一个能抵御各种变化的市场。在繁荣中警惕过热，在衰退中确保市场基础不被破坏，建立企业与投资者能够长期共同成长的制度。 老子教导我们福与祸相依，《周易》则说穷则变，变则通，通则久。几千年后，坦普顿警惕市场的陶醉，巴菲特则展示了耐心与时间的力量。 东方的经典与西方的投资哲学意外地在此相遇。 不要试图战胜市场，而要理解市场的道理。 股票市场连鬼都不知道。因此，更要谦逊。不要相信今天的上涨是永恒的上涨，也不要认为今天的下跌是永恒的绝望。 韩国证券市场也是如此。股指何时突破多少并不是韩国资本市场的最终目标。重要的是如何走，而不是走得多高；重要的是走得多长，而不是走得多快。可持续的增长比快速的上涨更重要，市场的信任比短期的刺激更重要，投资比投机更重要，价值比价格更重要。 而这一切的中心，最终都是人。创造企业的是人，买卖股票的是人，受贪婪与恐惧影响的也是人。人创造文化，文化创造市场的信任，而这一切又都置身于自然的循环之中。 人、文化、自然。 股票市场也终究不外乎这个秩序。像老子所说的，能在福中见祸，像《周易》的教导一样接受变化，像坦普顿一样警惕人群的陶醉，像巴菲特一样懂得等待。或许，韩国证券市场现在所需要的并不是新的秘诀，而是这份古老的智慧。 慢慢来也没关系。即使有波动，也没关系。只要走得长久，走得正确就好。 这就是韩国证券市场从虚到实的道路。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。