上个月，随着韩元对美元汇率的下跌，尽管国际油价上涨，进口物价已连续三个月下降。 根据韩国银行15日发布的进出口物价指数统计，8月份的进口物价指数（以韩元为基准，2020年水平为100）为156.32，比7月份下降了2.4%。 进口物价指数在6月份下降4.2%后，已连续三个月下滑，这是自2023年11月（-4.3%）以来的最大降幅。 7月份的月均迪拜原油价格从每桶76.75美元上涨至8月份的88.75美元，但月均汇率从7月份的1497.43韩元下降至8月份的1406.30韩元，导致进口物价下降。 原材料方面，由于原油价格上涨，矿产品（2.1%）的价格较上月上涨1.5%。中间品如化学产品（-6.1%）、初级金属产品（-4.2%）等则下降，整体下降4.0%。资本品和消费品分别下降了4.2%和4.4%。 在具体品项中，咖啡（-9.3%）、氢氧化锂（-9.1%）、系统半导体（-6.1%）、手机（-6.1%）等价格均有所下降。 8月份的出口物价指数（以韩元为基准）为183.23，比上月下降3.7%。这是自2022年12月（-6.1%）以来的最低水平。 出口物价在7月份上涨1.0%后，经过一个月转为下降。尽管煤炭和石油产品价格上涨，但由于汇率下跌，大部分品项的价格均有所下降。 在品项方面，煤炭和石油产品上涨0.3%，但化学产品（-5.3%）等的下降导致工业品整体比上月下降3.7%。 具体品项中，铝板（-11.4%）、二次电池（-6.4%）、化妆品（-6.1%）、合成纤维织物（-6.1%）等主要下降，而柴油（2.8%）和喷气燃料（2.4%）则有所上涨。 8月份的贸易指数（以美元为基准）显示，出口量指数为153.48，同比上涨25.9%。自去年11月以来，已连续10个月同比上涨。 出口金额指数（237.04）在同一时期上涨75.8%。由于半导体出口的持续繁荣，计算机、电子及光学设备的出口量指数（+30.5%）和金额指数（+174.7%）大幅上升。 进口方面，量指数（126.61）和金额指数（163.09）同比分别上涨12.0%和23.1%。 净商品贸易条件指数（119.90）较去年8月上涨27.1%。这是由于出口价格大幅高于进口价格所致。与上月相比，涨幅为1988年统计以来的最大。以半导体为中心的出口价格上涨幅度扩大，而矿产品等的进口价格则维持在上月水平。 净商品贸易条件指数是指出口商品单价与进口商品单价的比率，能够衡量我国通过一单位出口可以进口多少商品。 收入贸易条件指数（184.02）因净商品贸易条件指数（27.1%）和出口量指数（25.9%）均上涨，同比上涨60.0%。这也是统计编制以来的最大增幅。 在9月份，由于国际油价上涨，进口物价可能再次大幅上涨。韩国银行物价统计团队负责人李兴厚表示：“本月11日之前，汇率下降了3.7%，但国际油价上涨了23.8%，导致上下因素交织。”他还表示：“由于与去年同月相比，国际油价的上涨幅度大幅扩大，因此9月份进口物价可能继续保持两位数的高增长率。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

7月进口物价因汇率和国际油价下跌，连续两个月下降。 根据韩国银行14日发布的进出口物价指数统计，7月进口物价指数（以韩元为基准，2020年水平为100）为160.09，较6月下降1.0%。 进口物价因韩元对美元汇率和国际油价下跌，主要受到煤炭、石油产品和初级金属产品的影响。7月的月均迪拜原油价格从6月的每桶79.45美元下降至76.75美元，降幅为3.4%。汇率从6月的月均1527.3韩元下降至7月的1497.43韩元。 按品类来看，原材料中天然气价格上涨，矿产品（0.9%）较上月上涨0.8%。中间品因煤炭和石油产品（-3.9%）、初级金属产品（-3.8%）下跌，较上月下降2.2%。资本品和消费品分别下降1.8%和0.1%。 在具体品类中，丙烷气（-25.2%）、系统半导体（-9.9%）、重油（-7.8%）、原油（-4.8%）等价格下跌。 7月出口物价指数（以韩元为基准）为190.65，较上月上涨1.0%。在6月下降0.1%后，转为上涨。这是由于汇率下降的情况下，计算机、电子及光学设备、煤炭和石油产品等价格上涨所致。 按品类来看，计算机、电子及光学设备（4.8%）、煤炭和石油产品（4.8%）等价格上涨，使得工业品进口价格较上月上涨1.1%。农林水产品则下降1.7%。 在具体品类中，柴油（11.2%）、计算机存储器（17.6%）、DRAM（6.6%）、石脑油（6.2%）等价格上涨。 7月贸易指数（以美元为基准）显示，出口物量指数和进口物量指数分别较去年7月上涨20.0%和14.7%。出口金额指数和进口金额指数分别上涨64.2%和25.8%。 贸易条件大幅改善。7月的净商品贸易条件指数因出口价格上涨幅度大于进口价格，较去年同月上涨24.7%。 净商品贸易条件指数是指出口商品单价与进口商品单价的比率，反映了我国通过一单位出口可以进口多少商品的指标。 韩国银行物价统计团队负责人李兴后表示：“贸易条件的改善是由于出口商品价格上涨和数量增加同时出现，这表明我国企业的出口竞争力得到了增强。” 他补充道：“贸易条件也可以衡量对外购买力，因此可以认为我国经济的对外购买力持续改善。” 关于本月的展望，他提到：“截至本月12日的平均汇率较上月下降约5%，但由于中东紧张局势加剧，国际油价上涨7.3%，存在上下波动的因素。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

国际油价下跌导致5月进口物价连续两个月下降。随着美国与伊朗达成停战协议，中东地区的供应不安有所缓解，预计6月进口物价的上涨压力将有所减轻。16日，韩国央行发布的出口进口物价指数统计数据显示，5月以韩元计的进口物价指数（韩元基准初步值·2020年水平100）为168.05，较上月下降0.3%。这是继4月之后连续两个月的下降。国际油价的下跌影响了矿产品、煤炭和石油产品等。迪拜原油价格从4月的平均每桶105.70美元下降至5月的平均103.14美元，下降了2.4%。原材料方面，以原油等矿产品为主，较上月下降1.0%。中间产品虽然煤炭和石油产品下降，但一类金属产品上涨，整体持平（0.0%）。资本品和消费品各上涨0.3%。在具体品项中，丁二烯（-27.9%）、柴油（-19.2%）、石脑油（-7.5%）等降幅较大。上月出口物价指数（以韩元计）为188.58，较上月上涨0.3%，连续11个月上涨。与去年同月相比，出口物价指数上涨了46.9%。在韩元对美元汇率上升的背景下，计算机、电子及光学设备等价格上涨。韩元对美元汇率从4月的平均1487.39韩元上升至5月的平均1490.11韩元，涨幅为0.2%。农林水产品中，以冷冻水产品为主，较上月上涨1.8%。工业品方面，虽然煤炭和石油产品下降，但计算机、电子及光学设备、一类金属产品等上涨，整体较上月上涨0.3%。在具体品项中，柴油（-18.9%）、喷气燃料（-12.7%）、乙烯（-17.0%）等降幅较大。5月贸易指数（以美元计）中，出口量指数为139.12，同比上涨14.7%。同期出口金额指数为209.24，较去年同期上涨56.8%。进口方面，量指数（116.13）较去年同期上涨5.2%，金额指数（155.69）上涨21.3%。顺商品贸易条件指数为112.18，出口价格（36.8%）大幅高于进口价格（15.3%），同比上涨18.7%。收入贸易条件指数因顺商品贸易条件指数和出口量指数均上涨，达到156.06，涨幅为36.1%。韩国央行物价统计团队负责人李文熙表示：“截至6月12日，迪拜原油价格较上月平均下降11.8%，而韩元对美元汇率上涨2.3%。”他还表示：“由于美国与伊朗达成停战协议，预计进口物价的上涨压力将有所减轻。”不过，他指出：“停战协议达成后，中东地区石油设施的正常化速度以及霍尔木兹海峡的通行条件等因素可能会影响国际油价、原材料价格和汇率走势，因此仍需关注未来的动态。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着韩元对美元汇率突破1500韩元，行业间的反应出现分化。出口比重较高的企业期待汇率上升带来的盈利改善，而对原材料和能源依赖较大的企业则担心成本负担加重。消费者也难以避免因进口物价上涨而增加的生活费用负担。 根据韩国银行的数据，本月截至5日的平均韩元对美元汇率为1522.4韩元。月均汇率在今年2月为1448.4韩元，3月急剧上升至1492.5韩元，4月略微下降至1485.0韩元，但上个月又回升至1491.3韩元，显示出高位波动的趋势。 通常，汇率上升对出口企业是有利的，因为企业在将海外赚取的美元兑换为韩元时，可以获得更多收益。半导体、汽车和造船等出口比重较高的行业被认为是主要受益者。生产设施集中在国内的企业，汇率上升带来的业绩改善效果相对更大。 相反，原材料和能源进口比重较高的行业则面临更大的压力。由于必须用美元支付原油、天然气和谷物等，汇率上升直接导致成本负担增加。炼油、航空和食品行业等都是典型代表。进口成本的增加很可能会导致产品价格上涨的压力。 最近，有分析指出，高汇率带来的出口竞争力改善效果不如以往。由于企业对进口中间品的加工出口比重较高，汇率上升带来的出口增长效果可能会被成本上升所抵消。尤其是半导体、原油和电池材料等难以找到替代品的商品，即使汇率上升，仍需维持进口规模。汇率上升的成本压力会转嫁到采购费用上。 高汇率的影响也波及到普通家庭。韩元贬值导致进口物价上涨，这可能影响到油价、食品价格和公共费用等。海外旅行费用和海外购物的价格负担也在加重。最近，国际油价的上涨进一步加大了企业的成本压力和物价上涨的担忧。 韩国产业研究院（KIET）指出，在2008至2009年全球金融危机期间，国际油价的急剧下跌大幅缓解了能源进口成本，吸收了冲击，但目前高汇率与油价飙升并存，缺乏过去的能源成本缓冲机制。 产业研究院副研究员金泰勋表示：“汇率上升同时通过提高进口成本和改善出口价格竞争力两条路径发挥作用。”他分析称：“在像韩国这样对进口中间品依赖度高的经济体中，汇率上升带来的出口竞争力提升效果可能会被成本上升压力大幅抵消。”他补充道：“汇率的净效应因行业的进口结构和中间品依赖度而异，因此不能简单地将高汇率视为出口利好。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

受半导体价格持续上涨带动，韩国4月出口物价继续大幅攀升，并创下近28年来最高水平。与此同时，受国际油价回落影响，进口物价则时隔10个月转为下降。 韩国银行（央行）15日发布的《进出口物价指数统计》显示，4月出口物价指数为187.4（以2020年=100为基准），较3月上涨7.1%，连续第10个月上升。 尽管环比涨幅较3月有所放缓，但同比涨幅由3月的29.5%扩大至40.8%，创下自1998年3月亚洲金融危机时期以来的最高水平，出口物价指数也升至1998年3月以来高位。 从品类来看，半导体相关产品成为主要推动力。其中，计算机、电子及光学设备价格上涨16.9%，化学产品上涨7.7%。细分产品中，DRAM上涨25%，计算机存储装置价格大涨71.4%，丙烯上涨23.6%。 央行物价统计团队负责人李文熙（音）表示，在韩元兑美元汇率上涨背景下，电子及半导体产品价格上升，带动整体出口物价继续走高，4月计算机、电子及光学设备出口物价指数达到198.30，为2010年8月以来最高水平。 对于后续走势，央行认为，出口物价仍将较大程度受到半导体价格变化影响，中长期来看半导体价格强势或将持续，但月度波动仍存在不确定性。 4月进口物价指数为168.12，较3月下降2.3%，为10个月来首次下滑，主要受国际油价回落影响。其中，原油等矿产品价格下降10.5%，带动整体进口物价回落。不过，煤炭及石油制品（6.2%）、一次金属制品（3.3%）等中间品（2.1%）价格仍有所上涨。数据显示，迪拜原油月均价格由3月的每桶128.52美元降至4月的105.70美元，环比下跌17.8%。 央行负责人表示，未来油价和汇率可能对进口物价形成下行压力，但中东局势持续紧张，原材料供应不确定性仍然存在，短期内进口物价走势仍较难判断。

由于汇率上升和进口物价急剧上涨带来的成本压力不断累积，下半年消费者物价的不安忧虑加剧。尽管政府通过降低燃油税和价格稳定措施来抑制短期物价上涨，但分析认为，累积的进口成本负担可能会在下半年开始正式转嫁到消费者价格上。 根据10日相关部门的消息，4月份消费者物价同比上涨2.6%，创下2024年7月以来的最高涨幅。政府指出，除石油类外，物价上涨率维持在1.8%左右，说明基本物价走势仍然稳定。 市场认为，降低燃油税和石油产品价格稳定政策在短期内起到了抑制物价上涨压力的作用。政府与炼油行业合作，通过吸收部分价格上涨来继续稳定措施，部分阻断了国际油价上涨对消费者价格的直接影响。 然而，问题在于进口环节累积的成本压力可能会有时滞地转嫁到消费者物价上。进口物价是根据合同签订时计算的，通常在1到3个月后反映在生产者物价和消费者物价上。 根据韩国银行的数据，3月份进口物价指数较上月上涨16.1%，达169.38，创下自1998年1月以来的最大涨幅。汇率上涨以及原油、天然气、谷物和工业原材料价格的急剧上涨是主要原因。具体来看，石脑油在一个月内上涨46.1%，喷气燃料上涨67.1%，丁二烯上涨70.6%。 特别值得注意的是，企业仍在自行吸收原材料价格上涨的负担。制造业因担忧经济放缓而尽量抑制产品价格上涨，但如果盈利恶化长期化，最终可能会导致消费者价格上涨。 汇率的不安也是负担因素。上个月初，韩元对美元汇率维持在1500韩元左右，但最近降至1400韩元中后期，然而月均汇率从3月份的1486.64韩元小幅上升至4月份的1487.39韩元。 现代经济研究院指出，若韩元对美元汇率上涨10%，消费者物价上涨率短期内将约提高0.3个百分点，6个月后可能最高提高0.5个百分点。汇率冲击首先导致进口物价上涨，随后经过生产和流通环节影响消费者物价。研究院认为，在国际油价和汇率同时上涨的情况下，进口环节的价格冲击可能会更快转嫁，导致消费者物价的上行压力比平时更大。 现代经济研究院研究员李宅根表示：“进口物价和预期通胀的上升使得未来国内物价的上行压力可能持续，汇率上涨将依次推高进口物价、生产者物价和消费者物价，对国内物价整体形成负担。” 韩国投资证券研究员崔志旭也表示：“消费者物价上涨率预计最早在5月、最晚在6月将达到3%左右，尤其核心商品物价在4月暂时下降后，化学产品和纺织品的生产者价格上涨将逐渐反映，预计到年末将持续上涨。” 特别是中东风险的长期化、供应链不安和高汇率趋势的持续，可能使政府的物价稳定政策效果逐渐面临极限。尽管通过降低燃油税和价格稳定措施在短期内缓解了一些冲击，但如果国际油价和汇率的上涨趋势持续较长时间，财政负担也必然会加重。 市场普遍认为，进口物价的走势将成为未来韩国银行货币政策方向和政府民生稳定措施的核心变量。尤其在经济增长放缓的担忧下，下半年物价的上行压力加大，可能会限制政府的政策应对能力。 该研究员补充道：“消费者物价的上涨将降低家庭的实际购买力，缩小民间消费能力，这可能成为制约内需经济复苏的因素。通胀压力的扩大不仅会缩小支持经济复苏的货币政策操作空间，也可能限制财政政策的能力。” ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

尽管政府通过降低燃油税和实施石油产品最高价格制来吸收国际油价上涨的冲击，但市场普遍认为目前的物价走势更像是“被压抑的状态”，而非“稳定”。虽然当前消费者物价的上涨幅度有限，但随着政策效果的减弱，预计下半年可能会出现“物价冲击”。根据10日的油价信息系统Opinet的数据，4月迪拜原油的平均价格为每桶112.2美元，比去年同期的平均价格（75.08美元）上涨了约49.4%。本月以来价格在103美元左右波动，但仍高于战争前的水平。由于中东战争的持续，国际油价和韩元兑美元汇率双双上涨，进口物价的压力迅速加大。国内工业界对原油和原材料的依赖程度较高，面临的负担也在加重。然而，这种成本压力尚未在消费者物价中得到充分反映。上个月消费者物价上涨率为2.6%，创下2024年7月以来的最高水平，但如果不考虑同比暴涨22%的石油类商品，实际涨幅仅为1.8%。这被分析为政府强有力的“价格防护网”所致。政府认为，如果没有最高价格制，上个月的物价上涨率可能会达到3.8%。最高价格制大约降低了1.2个百分点的物价上涨率。预计汽油和柴油的价格分别可能飙升至每升2200韩元和2500韩元。政府自3月以来实施石油最高价格制，目前已进行了五次价格调整或冻结。与经济合作与发展组织（OECD）成员国相比，韩国3月的能源物价上涨率（5.2%）低于美国（12.5%）、德国（7.6%）和法国（7.1%）等主要国家。然而，市场对此的评价是“冲击并没有消失，而是被推迟”。由于高油价和高汇率的长期化，炼油公司和制造商在承受盈利能力下降的情况下抑制了价格上涨。炼油行业的负担也接近极限。政府为弥补最高价格制带来的炼油公司损失，甚至编制了追加预算，但如果国际油价持续强势，财政负担的扩大是不可避免的。自年初以来累积的高汇率和高油价压力在物价中反映的时点，如果政策效果减弱，压抑的价格上涨压力可能会集中爆发。市场将政策结束的时点视为最大变数。实际上，如果燃油税减免幅度缩小或最高价格制结束，被压抑的石油类价格可能会在短期内急剧上涨。早在2021年实施最高价格制的匈牙利，在制度结束后燃料销量增加了50%；而巴基斯坦在2022年2月至5月期间冻结石油价格，解冻后汽油价格暴涨66%。因此，有人指出，政府不应仅仅沉迷于短期的价格抑制，而应制定逐步的“退出战略”。李洪，产业研究院副研究员表示：“最高价格制在短期内有抑制价格急剧上涨和减轻消费者负担的效果，但如果长期化，可能会出现短缺或供应扭曲，制度结束后价格反弹幅度扩大等副作用。因此，需要针对燃料费用占比高的行业进行有针对性的支持，并考虑供应稳定性的差异化政策设计。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。