美国的第三季度企业业绩发布季本周正式开始。预计人工智能(AI)相关企业将主导业绩改善，而市场的高期待和国债利率的上升成为年末股市走向的主要变量。 根据13日（当地时间）彭博社和路透社的报道，摩根大通和高盛等美国主要银行将在开盘前发布第三季度业绩，拉开业绩季的序幕。 企业的业绩展望总体上较为乐观。彭博情报（BI）预计标准普尔500指数（S&P 500）企业的第三季度净利润将同比增长25%。伦敦证券交易所集团（LSEG）的预期更高，预计增长31%。摩根大通引用的金融信息公司IBES的每股收益（EPS）增长率预期为24%，而FactSet和LSEG则在调整了Meta Platforms的一次性税费后，预计约为30%。 业绩改善的核心依然是AI相关企业。LSEG预计，标准普尔500企业第三季度的利润增长中，约三分之二将来自科技行业及Alphabet、亚马逊、Meta等大型AI相关企业。 BI还预测，美国AI相关企业的第三季度净利润将同比增长47%，是除能源行业外的最高增长率。信息技术（IT）行业在今年标准普尔500整体企业利润中所占比例预计将达到约三分之一。 富国银行投资研究所的全球股票与实物资产部门负责人萨米尔·萨马纳表示：“一切都与AI相关，尽管能源和原材料行业也有一定贡献，但主要是由于地缘政治因素。”他还指出：“如果整体利润增长的70%至80%来自科技和AI，也不足为奇。” 然而，也有担忧认为AI相关企业的增长接近顶峰。LSEG预计，美国半导体企业的第三季度净利润增长率将为136%，低于第二季度的158%。标准普尔500企业第二季度的净利润同比增长54%，创下自2021年以来的最高增幅。即使排除Alphabet和亚马逊的AI相关投资评估收益，增长率也达到了35%。 Ameriprise Financial的首席市场策略师安东尼·萨格林贝内对路透社表示：“投资者的担忧在于企业利润增长率接近本轮经济周期的顶峰。”他指出：“AI投资热潮在很大程度上依赖于持续的设备投资，随着季度的推移，企业需要克服的标准越来越高，市场的验证也变得更加严格。” 高涨的期待也对股价造成了压力。美国半导体公司美光虽然发布了超出市场预期的业绩并展望了AI需求的扩大，但投资者的反应却较为冷淡。三星电子的季度营业利润同比增长约9倍，但股价仍下跌了2.4%。 Leverage Shares的首席研究分析师维奥莱塔·托多罗娃对彭博社表示：“此次业绩发布并不是决定市场走向的绝对因素，但如果要持续上涨，业绩确认是必要的。”她解释道：“通常企业只需超越降低的预期，但这次需要超越更高的标准。” 另一方面，摩根大通分析认为，除了AI行业外，其他行业的业绩改善也在扩展。根据Investing.com的报道，摩根大通的策略师米斯拉夫·马特伊卡在报告中指出：“AI仍然支撑着美国企业业绩改善的相当一部分，但增长势头也在向其他行业扩散。” 实际上，全球上市公司中利润增长加速的公司比例已接近历史最高水平。全球采购经理人指数（PMI）和业绩领先指标也显示出上升趋势，因此摩根大通预计未来两次业绩发布季也将延续积极的趋势。 然而，国债利率上升和消费放缓仍然是负担因素。由于伊朗战争的影响，第三季度美国油价上涨约30%，预计能源行业的净利润将同比增长115%，但必需消费品和房地产等内需行业则预期表现不佳。依赖借款的公用事业行业也被评估为对利率上升较为脆弱。 摩根大通预测，如果国债利率上升的趋势得到缓解，年末股市可能会进一步上涨。摩根大通的策略师表示：“随着第三季度业绩发布季的开始，市场的关注将转向稳健企业的基本面，并将摆脱9月份的市场波动。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

全球人工智能（AI）企业的AI数据中心（DC）投资需要得到合理化，分析指出，AI产业到2031年每年需实现6万亿美元的收入。与去年报告中提出的2030年年收入2万亿美元相比，要求在一年内增加了三倍，而现有AI服务的收入最多仅为1.8万亿美元，至少需要在新市场中创造4.2万亿美元的收入。 问题在于，弥补这一差距在现实中几乎是不可能的。缺口中约三分之二的收入需要来自尚未商业化的领域，而数据中心的规模和成本每12至16个月就会翻倍，同时电力、芯片和许可也面临短缺。 ◆ 基础设施投资激增，需在新市场中寻找4.2万亿美元 11日，全球咨询公司贝恩公司（Bain & Company）在上月29日（当地时间）发布的《全球技术报告》中指出，涵盖数据中心、计算能力、加速器和内存芯片升级的AI基础设施支出预计到2031年将达到每年最多1.5万亿美元。贝恩根据云计算行业趋势，认为基础设施投资占行业收入的约25%，因此得出6万亿美元的收入要求。 贝恩预计，面向消费者的AI（订阅和广告）收入将在2000亿至4000亿美元之间，加上软件开发、销售、市场营销和客户支持等企业用AI，现有AI服务的收入将达到1.2万亿至1.8万亿美元。即使采用上限1.8万亿美元，也仅占所需收入的30%，与下限1.2万亿美元相比，所需收入是其5倍。 剩余的4.2万亿美元并非完全空白。贝恩认为，AI在替代搜索的广告等领域可产生1000亿至2000亿美元，在自动驾驶汽车、无人机等工业自动化中可产生约4000亿美元，在涵盖仿真、数字双胞胎和机器人技术的物理AI中可产生最多9000亿美元。然而，即使将这些全部加起来，最多也仅为1.5万亿美元，仍需在新药开发、心理健康支持、电池和半导体材料开发等尚未商业化的领域中获得27000亿美元的收入。 贝恩全球技术、媒体和通信（TMT）部门负责人大卫·克劳福德（David Crawford）表示：“目前的争论集中在员工生产力上，但AI基础设施的经济性要求超过数万亿美元的新收入，必须超越生产力的提升。”他指出：“AI基础设施的建设速度超过了需求曲线，要使其可持续，全球GDP年增长率需提高约1个百分点。” 收入要求在一年内增加三倍的背景是基础设施投资额的激增。去年报告认为到2030年需要每年2万亿美元的投资，考虑到AI的成本节约效应，仍需8000亿美元。贝恩在此次报告中估计，微软、谷歌、亚马逊、Meta和甲骨文的2026年资本支出（CapEx）将达到7800亿美元，较三年前增加近5倍。到2030年，全球数据中心投资将达到5万至6.5万亿美元，额外的电力需求至少将达到150GW，这将使全球数据中心的容量在5年内几乎增加三倍。主要AI数据中心的规模和成本每12至16个月约翻倍。 包括英伟达在内的芯片价格上涨也在推高成本。彭博社报道称，由于电力、变压器和水资源短缺，以及当地居民的反对，美国在6月的一个季度内，680亿美元规模的数据中心项目被阻止或延迟。 ◆ 投资竞争持续，但现金短缺 大型科技公司的投资竞争在第二季度的业绩发布中仍在继续。亚马逊在7月30日将今年的资本支出计划从2000亿美元上调至2200亿美元，Alphabet上调至1950亿至2050亿美元，Meta的下限为1300亿至1450亿美元，微软则保持在4月提出的1900亿美元指导。四家公司的今年投资规模超过7000亿美元。 问题在于，如何承担这些支出。美国媒体Semafor在上月15日分析了S&P Capital IQ的估计，指出亚马逊、Alphabet、Meta和微软在未来6个季度内的营业现金流将比预计多支出约660亿美元，并将通过借款、股票发行和表外交易来填补这一缺口。相同的分析显示，如果将资本支出减少10%，在同一时期内将实现740亿美元的盈利。 个别企业也出现了降低目标的趋势。OpenAI向投资者提出，将2030年的计算支出目标从原来的1.4万亿美元下调至约6000亿美元。此外，OpenAI还与甲骨文共同放弃了在美国德克萨斯州阿比林的StarGate场地中约0.8GW的扩建计划，并将诺尔韦的StarGate项目交给微软接手。 ◆ 以债务建设AI基础设施，金融行业发出“泡沫”警告 金融行业对AI基础设施投资的资金来源泡沫（bubble）担忧愈发突出。高盛在8月5日的报告中指出，AI相关债券发行接近5000亿美元，而在美国投资级公司债券供应中，AI的占比从2024年的1%增至今年的18%。超大规模云计算企业的资本支出中，债务占比从2025年的27%上升至今年的约三分之一，预计到2027年将达到35%的峰值。 摩根大通资产管理公司预计，到2030年，累计AI投资将达到5.5万亿美元，而能够通过营业现金流和增资来覆盖的部分仅为四分之一。超大规模云计算企业的约1.4万亿美元的数据中心租赁义务中，约1.1万亿美元未在资产负债表上体现。 信用评级机构S&P全球评级（S&P Global Ratings）表示：“超大规模云计算企业的信用评级正在逐渐下降。”有分析指出，超大规模云计算企业通过租赁协议、贷款担保和芯片采购将自身信用借给了新兴云计算和AI初创企业，形成了“影子贷款”的现象。 中央银行和国际机构也指出了结构的不透明性。国际清算银行（BIS）行长帕布罗·埃尔南德斯·德·科斯（Pablo Hernández de Cos）在上月的演讲中表示，AI投资“并非通过盈利，而是通过债务，尤其是私募贷款来筹集。”他解释说，由于芯片制造商和超大规模云计算企业购买AI企业的股份，而这些企业又反过来购买芯片和计算资源，导致难以识别其之间的联系。 英国中央银行金融政策委员会（FPC）最近也警告，AI的估值可能会遭遇比7月AI和半导体股暴跌时更严重的调整，国际货币基金组织（IMF）货币与资本市场局局长托比亚斯·阿德里安（Tobias Adrian）则对资产寿命与债务到期之间的不一致表示担忧。 开工情况也与计划存在差距。投资银行杰富瑞（Jefferies）在6月的报告中指出，今年计划投入运营的美国数据中心24GW中，仅有12GW已开工，而2027至2028年的项目中最多80%尚未开始施工。 国内市场也未能逃脱这一周期。三星电子和SK海力士的企业价值上升，前提是AI服务收入能够跟上基础设施投资。AI需求与收入的增长，以及AI基础设施投资的持续，都是关键因素。SK海力士在第二季度的业绩发布中表示：“这些投资是由AI服务产生的收入所支撑的，因此内存需求的势头将持续。” 通信行业的AIDC投资也面临相同的变量。SK电信表示计划到2035年建设最大15GW规模的AIDC，KT计划在5年内投资5万亿韩元以确保1GW的容量，而LG U+则在京畿道坡州建设200MW级的AIDC。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在中秋假期即将来临之际，个人投资者纷纷抛售国内股票，而美国股票则持续受到买入。去年中秋节前，国内股票净卖出超过4万亿韩元，假期期间美国股票的净买入金额超过12亿美元，因此今年在国内股市休市期间，投资者对美国股票的交易可能会显著增加。 根据9月23日韩国证券登记结算所对外币证券登记结算现状的分析，过去四年中，国内股市中秋假期期间美国股票的净买入金额均为正值。具体来看，2022年中秋假期期间，美国股市开放的两天内净买入7069万美元，2023年四天内净买入1亿3412万美元，2024年三天内净买入408万美元。去年则在五天内净买入金额激增至12亿4185万美元，超过前一年的300倍。 当时，美国股市的氛围也助长了投资者的买入势头。去年中秋假期开始的10月3日，标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数创下历史最高收盘价。尽管美国联邦政府面临停摆，但由于就业市场放缓，市场对美联储进一步降息的预期支撑了投资者的信心。 此外，去年中秋假期前，国内股市个人投资者的卖出压力也很大。在假期前的三天内，个人投资者在KOSPI和KOSDAQ市场上总共净卖出4万664亿韩元。虽然不能断定国内股票的卖出金额直接转移到了美国股票，但在假期前减少国内股票持仓并增加海外股票买入的投资者可能有所增加。实际上，假期期间美国股票的净买入金额比前五天的5亿5759万美元增加了两倍以上。 由于去年中秋节前也出现了类似的趋势，因此预计今年假期期间投资者对美国股市的关注度可能会再次上升。近期，投资者对美国股票的买入势头持续，而国内股市的个人卖出压力也在加大。本月（1日至22日），国内投资者对美国股票的净买入金额为5亿2732万美元。在同一时期，买入金额为117亿3971万美元，卖出金额为112亿1239万美元。因此，个人投资者在21日至22日两天内在KOSPI和KOSDAQ市场上总共净卖出4万4491亿韩元，已在两天内超过去年中秋节前三天的总净卖出额4万664亿韩元。在假期前，国内股票的卖出速度比去年更快，而美国股票则保持着买入优势。 近期，投资者对美国股票的净买入主要集中在短期美国国债、分红股ETF、主要指数ETF和大型科技股等领域。本月1日至22日，美国股票净买入金额最高的是iShares 0-3个月美国国债ETF（SGOV），达2亿2356万美元。Schwab美国分红股ETF（SCHD）以1亿4620万美元紧随其后，标准普尔500 ETF也以1亿4045万美元位列第三。在个别股票中，IonQ净买入1亿2348万美元，Alphabet净买入1亿2061万美元，亚马逊净买入1亿1025万美元。 证券界认为，假期后美国股市的策略中，流动性状况是最重要的变量。韩华投资证券的研究员韩相熙表示：“9月基准利率上调后，联邦储备系统的资产减少和短期资金市场状况变化导致流动性动能减弱，因此与其单一投资美国成长股，不如采取‘杠铃策略’，同时投资非美国资产和金融、能源等领域。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

谷歌正在大规模重组其人工智能（AI）组织，以增强联合创始人谢尔盖·布林的影响力。此前负责AI开发的赫萨比斯将辞去管理职务，专注于长期研究。 根据《金融时报》6日的报道，谷歌将更换AI研究组织“DeepMind”的管理层，并加快Gemini的实际服务和盈利化进程。 赫萨比斯将辞去谷歌DeepMind首席执行官（CEO）职务，转任董事长，并成为谷歌母公司Alphabet的首席科学家，未来将专注于通用人工智能（AGI）等未来AI技术的研究及其在科学领域的应用。 DeepMind的实际管理将由首席副总裁科莱·卡布丘尔负责。他将全面负责Gemini模型的开发、AI研究、Gemini应用及开发者的AI服务，并直接向谷歌CEO桑达尔·皮查伊汇报。 布林并未正式担任DeepMind的负责人，但卡布丘尔将在美国加利福尼亚州山景城的总部与布林紧密合作，因此布林在AI产品开发和业务推进中的影响力预计将大幅提升。 近年来，布林重新深入参与谷歌的AI业务，尤其是在AI编程领域，他亲自负责组织和产品的开发，以追赶竞争对手。 此次重组反映了谷歌对AI产品开发速度和盈利能力的危机感。尽管谷歌开发了包括Gemini在内的高性能AI模型，但在企业AI和编程领域却面临来自OpenAI和Anthropic等公司的激烈竞争。 核心AI人才的流失也是一大压力。长期以来负责谷歌AI研究的杰夫·丁最近也已离开公司。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国主要四大科技公司（微软、Alphabet、Meta、亚马逊）在第二季度的平均收入增长率超过20%，创下历史性的盈利惊喜。同时，主要金融机构对人工智能（AI）泡沫的警告也在加剧关注。 根据IT行业的消息，Alphabet（增长24%）、Meta（增长28%）、亚马逊（增长20%）和微软（增长18%）这四家公司在2026年第二季度的平均收入增长率为22.5%，净利润增长率平均达到约140%。 市场对这一业绩的反应是半导体相关股票的强劲表现。费城半导体指数（SOX）在业绩发布周上涨了8.2%。个别公司的股价表现则各有不同。 与此同时，信用评级机构对AI投资的可持续性发出了持续警告。穆迪表示，他们追踪的六家超大规模公司（微软、亚马逊、Alphabet、Meta、甲骨文、CoreWeave）在“资产轻量化”向“资产密集型”转型过程中，信用质量面临威胁。 穆迪预计，这六家公司的资本支出将从2026年的7850亿美元增加到2027年的约1万亿美元。直接债务也已接近4600亿美元。标普全球评级此前将甲骨文的信用评级下调至投资级最低的“BBB-”。 此外，Alphabet、亚马逊和微软三家公司的净利润大幅增长的原因之一是对OpenAI和Anthropic投资股份的评估收益被大幅反映。业内人士认为，这与主营业务的盈利改善性质不同。 大科技公司通过特殊目的公司（SPV）执行AI设备投资的很大一部分，从而将相关债务转移出财务报表，这也是市场不安的一个因素。 “AI泡沫”也反映在信用违约掉期（CDS）溢价上。甲骨文的五年期CDS溢价在上月底达到了215个基点，超过了2008年金融危机时的高点（198个基点）。英伟达（79个基点）和Alphabet（67个基点）也分别创下了历史新高。CDS是为应对债券违约风险而设计的衍生产品，溢价的上升意味着市场对该企业的信用风险评估更高。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市在美国大科技和半导体股的强劲表现下，于4日开盘上涨。同时，中东地缘政治风险缓解的预期也推动了市场，早盘恢复至6300点以上。 根据韩国交易所的数据，截至上午9时6分，Kospi指数上涨66.99点（1.07%），报6324.44点。该指数较前一交易日开盘上涨93.93点（1.50%），报6351.38点。 在证券市场上，个人投资者净买入4011亿韩元，而外国投资者和机构分别净卖出138亿韩元和4259亿韩元。 市值前列的股票大多呈现上涨趋势。SK Square上涨4.29%，三星电机上涨2.46%，HD现代重工上涨2.44%，SK海力士上涨2.43%，LG能源解决方案上涨1.90%，三星电子上涨1.04%，KB金融上涨0.35%，三星生物制药上涨0.21%，三星物产上涨0.15%。相反，三星生命下跌0.35%，现代汽车下跌0.25%。 前一晚，纽约股市因中东紧张局势缓解的预期，投资者情绪回暖，普遍上涨。尤其是半导体等科技股的强劲表现推动了市场上涨。Meta上涨6.02%，Alphabet上涨4.88%，微软上涨4.93%。亚马逊则上涨4.58%，创下历史新高。 对此，Kiwoom证券的研究员韩志英分析称：“亚马逊在软件领域证明了AI盈利能力，这将对韩国股市形成利好。” 同一时间，Kosdaq指数上涨27.49点（3.73%），报764.84点。该指数较前一交易日开盘上涨10.84点（1.47%），随后扩大涨幅。 在Kosdaq市场上，机构净买入647亿韩元，而个人和外国投资者分别净卖出172亿韩元和472亿韩元。 市值前列的股票大多大幅上涨。ABL Bio上涨8.73%，LigaChem Bio上涨8.49%，Alteogen上涨7.24%，三千堂制药上涨5.81%，EcoPro上涨5.17%，EcoPro BM上涨4.96%，Peptron上涨4.88%，HLB上涨4.85%，主成工程上涨4.15%，Wonik IPS上涨2.88%，Pharma Research上涨2.82%，Rino工业上涨2.12%。相反，Rainbow Robotics唯一下跌，跌幅为1.09%。 一位研究员表示：“今天Kospi指数将在特朗普TACO引发的油价和利率下跌、美国半导体股反弹的推动下表现强劲。尽管日收益率波动较大，但在盈利动能减弱的背景下，市场正在逐步走出困境，这一点是积极的。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

8月4日，Kospi能否在美国股市上涨和中东紧张局势缓解的预期下继续反弹，备受关注。 在前一晚，纽约股市三大指数全线收涨。8月3日（当地时间），道琼斯工业平均指数上涨693.38点（1.32%），收于53378.41点，创下历史新高。标准普尔500指数上涨110.78点（1.48%），收于7600.50点，纳斯达克综合指数上涨540.04点（2.13%），收于25913.90点。 美国总统唐纳德·特朗普决定暂缓对伊朗的进一步空袭，市场对中东军事紧张局势缓解的预期提升了投资者的信心。 尤其是半导体等科技股的强劲表现推动了股市上涨。Meta上涨6.02%，Alphabet上涨4.88%，微软上涨4.93%。亚马逊则上涨4.58%，创下历史新高。该公司在上周发布的第二季度财报中，云计算业务（AWS）收入超出市场预期，证明了人工智能需求的增长，市值首次突破3万亿美元。 韩国证券公司研究员韩志英分析称：“软件通过人工智能实现盈利的证据将对国内股市形成利好。”因此，市场普遍期待当天国内股市以半导体股为中心出现反弹。 根据8月3日韩国交易所的数据，Kospi收于6257.45点，较前一个交易日下跌338.00点（5.12%）。在证券市场上，个人投资者净买入4.6531万亿韩元，创下历史最大规模的低价买入，但外国和机构投资者分别净卖出2.8429万亿韩元和1.9477万亿韩元，导致指数下跌。 一位研究员表示：“近期Kospi受到7月暴跌和前日急跌的超卖认知影响。”他预测，受特朗普TACO政策、油价和利率下跌以及美国半导体股反弹的推动，Kospi将呈现强劲走势。他还指出：“尽管日收益率波动较大，但在盈利动能减缓的情况下，市场正在走出困境，这一点是积极的。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

科技巨头们计划在未来几年内在人工智能（AI）数据中心建设上支出约2.4万亿美元（约3440万亿韩元）。 根据当地时间1日的彭博社报道，Alphabet、Meta平台、微软（MS）和亚马逊等四家主导数据中心竞争的企业，其采购、租赁、能源和设备相关的支出承诺总计约为2.4万亿美元。 这其中不仅包括短期内的资本支出，还涵盖了最长可达数十年的数据中心租赁费用和电力采购合同。这些科技巨头为了应对AI运算需求的增长，开始大规模长期基础设施的建设。 上个月发布财报的谷歌母公司Alphabet表示，尚未执行的采购承诺和合同义务，以及启动前的租赁合同规模已达到9020亿美元，较一年前增长超过9倍。Alphabet的支出承诺包括技术设备、电力供应和房地产租赁合同等。 Meta也表示，未来的支出承诺约为7000亿美元，其中约一半是尚未开始租赁期的数据中心合同，费用将分摊至最长30年。Meta的整体支出承诺较一年前增长超过8倍。 科技巨头们在最近的财报中也预告将进一步扩大AI相关投资。由于AI模型和云服务所需的计算能力无法跟上需求，投资数据中心、半导体和电力设施的步伐难以放缓。 然而，市场对大规模投资是否能转化为实际收益的担忧也在加剧。彭博社指出，Alphabet和亚马逊的自由现金流已经转为负值，Meta预计也将在不久后出现类似情况。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市连日上演“过山车”，英国《经济学人》当地时间29日报道称，率先享受到人工智能（AI）红利的国家也将最先承受市场动荡造成的冲击。 报道中指出，自上月股价触顶后，三星电子和SK海力士股价已分别下跌了41%和52%，韩国股市市值也蒸发约1.2万亿美元。就在不久前，这两家企业还是全球AI热潮中最大的受益者。但即便SK海力士最新季度营业利润同比增长了6倍，但投资者仍认为未及预期，股价一周内跌幅超过20%。三星电子股价波动幅度也创下互联网泡沫时期后的新高。 根据市场预测，到明年全球仅有三家企业自由现金流有望超过2000亿美元，分别是美国AI芯片设计企业英伟达，以及韩国的三星电子和SK海力士。Alphabet、亚马逊、Meta和微软四家科技巨头的自由现金流合计预计将为负数。原因在于这四家企业持续向数据中心投入巨额资金，其中相当一部分流向了英伟达AI芯片以及三星、SK海力士存储芯片的采购。 报道还表示，韩国政府也在一定程度上助推股市上涨。报道提及2024年底发生的紧急戒严事件，将其描述为“失败的政变”，政府随后通过提振股市安抚民心，令KOSPI指数短期内达到既定目标。 随着大量资金涌入股市，韩国资本市场出现明显过热迹象。大量新晋散户投资者将资金从保险公司和银行转移至股市。 推动泡沫扩大的另一因素是4月批准推出的个股杠杆ETF。这类产品可放大个股每日涨跌幅，但上月由于开始出现抛售势头，大量投资账户因追加保证金失败而遭遇强制平仓。金融监管部门已暂停新的ETF上市，并承诺将加强相关产品监督。 报道还援引韩国政界人士观点，将股市形容为“赌场”，并指出随着投资者财富缩水，消费信心同步走弱，连百货零售企业股价也出现与半导体板块相近的跌幅，市场担忧投资者将扣紧钱包节省消费。 对于未来走势，《经济学人》认为，关键在于全球存储芯片价格何时见顶。乐观派认为，数据中心建设和机器人产业发展将使芯片供应持续紧张，供不应求局面可能延续至2030年代；但越来越多分析人士认为，与历史上其他大宗商品类似，新产能将在未来一至两年集中释放，届时价格和企业利润都将面临下行压力。 此外，中国存储芯片企业正在快速追赶，长鑫存储日前创下中国半导体企业IPO融资纪录。在韩国企业股价持续承压之际，中国竞争对手则借助资本市场获得了进一步扩张所需资金。报道认为，美国AI模型企业同样可能面临来自中国开源大模型的竞争压力。 《经济学人》认为，目前支撑整个AI产业链的重要力量仍是英伟达。黄仁勋正持续推动大型合作项目，包括协商为OpenAI价值2500亿美元的数据中心租赁协议提供担保，以及近日宣布与SK海力士开展总规模达5000亿美元的合作。然而，这些利好消息并未有效提振市场信心。 报道最后指出，黄仁勋越是频繁出手稳定市场，投资者反而越担心行业存在更深层次风险。正如中央银行不断干预市场往往意味着问题更加严重一样，如果最终泡沫破裂，其冲击也可能更加剧烈。

随着国内外大型科技企业的业绩发布集中在一起，证券市场在30日（韩国时间）开始关注半导体股票的走势。由于苹果、微软（MS）、Meta、亚马逊、Qualcomm等公司将陆续公布业绩，近期大幅下跌的半导体行业投资情绪能否逆转成为最大关注点。 证券市场将这一天视为“超级业绩日”。特别是三星电子将公布确认的业绩、各业务部门的详细业绩以及未来内存市场的展望，而SK海力士也预计将提供关于AI半导体需求和HBM（高带宽内存）市场的进一步指导。 在美国，微软和Meta面临着证明其AI投资成果的压力。最近，Alphabet（谷歌母公司）和特斯拉因大规模AI投资后自由现金流（FCF）表现不佳而股价波动，因此投资者将重点关注微软的云服务（Azure）增长和Meta的广告业务盈利能力是否能够抵消AI投资成本。 亚马逊同样面临AWS（亚马逊网络服务）AI需求扩大的关键变量。苹果的AI投资规模相对较小，因此预计其业绩将保持稳定，而Qualcomm则因智能手机业务放缓和苹果销售下降的预期，已经引发市场的担忧。 对于国内股市而言，美国大型科技公司是否持续进行AI投资至关重要。三星电子和SK海力士的HBM、DRAM和NAND闪存需求在很大程度上与全球AI数据中心投资直接相关。证券市场认为，如果大型科技公司继续扩大AI投资，近期大幅下跌的国内半导体股可能会受到积极影响。 然而，市场也面临不少变数。最近，中国半导体技术发展的消息和美国半导体股的疲软，加上美联储（Fed）的货币政策结果，可能会加大市场波动性。如果AI投资扩大的成本压力更加突出，半导体股可能会面临进一步调整的担忧。 市场普遍认为，此次业绩季将成为决定三星电子和SK海力士等国内半导体股短期方向的分水岭。如果AI投资扩大的内存需求得到再次确认，投资情绪可能会恢复；但如果业绩或指导未能达到预期，近期持续的下跌趋势可能会再次出现。