法国的有力总统候选人马琳·勒庞，作为国民联盟(RN)的议员，表示如果当选，将停止对乌克兰的财政支持，并大幅削减欧盟(EU)的预算分摊。 勒庞在14日与英国《金融时报》(FT)的采访中指出：“法国如今面临极其危险的局势，我们无法再对乌克兰提供财政支持。” 她表示将在执政后六个月内停止对乌克兰的双边财政支持，但可能会继续提供乌克兰军队的训练和部分作战支持。她还表示，如果法国的财政负担加重，将反对欧盟层面的额外支持。 国民联盟是法国代表反移民和本国优先主义的极右翼政党。勒庞计划通过减少对外支出和将欧盟委员会的权力归还给成员国来解决法国的财政困境。 目前，法国的国家债务已达到国内生产总值(GDP)的约119%。随着国债融资成本的上升，财政健康状况引发了越来越多的担忧。 勒庞在6日宣布了一项计划，旨在通过削减公共支出等措施，到2032年将年度净财政节省规模提高到比2026年多1400亿欧元（约211万亿韩元）。 她还计划在2027年将欧盟分摊费减少110亿欧元（约17万亿韩元），并在此后继续推进进一步削减。她表示，不仅要削减欧盟预算，还要缩小欧盟委员会的权力，以增强成员国的自主权。 然而，欧盟分摊费并不是法国可以单方面减少的事项。要改变欧盟预算和分摊结构，需要成员国之间的协商，因此冲突在所难免。 对此，勒庞表示：“我知道这将是一场艰难的争论，甚至是力量的较量，但我们有信心和决心能够做到。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国人均国内生产总值（GDP）有望于今年首次突破4万美元大关，名义GDP预计今年将首次超过2万亿美元，并有望于2031年达到3万亿美元。 国际货币基金组织（IMF）在日前公布的《世界经济展望》数据库预测，韩国今年人均GDP预计为4.3512万美元，明年将升至4.9277万美元，并有望于2028年突破5万美元，达到5.21万美元。 韩国人均GDP在2018年升至3.5363万美元后有所回落，2020年降至3.3653万美元。2021年新冠疫情期间，人均GDP回升至3.7548万美元，但此后一直在3.4至3.6万美元区间徘徊。 IMF最新预测显示，韩国人均GDP有望从今年起明显增长。半导体行业进入新一轮景气周期、出口表现向好，被认为是推动韩国经济增长的动力。此外，韩元汇率近期逐步回稳，也对以美元计算的人均GDP预期产生积极影响。 IMF今年4月对韩国人均GDP的预测仍处于3.9万美元左右，最新预测已上调至4万美元以上。 按照去年各国人口规模进行比较，在人口超过2000万的国家中，韩国人均GDP预计将进入全球前十行列。 在整体经济规模方面，韩国名义GDP预计今年将达到2.2458万亿美元，首次突破2万亿美元。明年将进一步增至2.5395万亿美元。按照目前的预测趋势，韩国名义GDP有望在2031年达到3万亿美元。

日本的经济规模预计将在明年被印度和英国相继超越，降至全球第六位。这是自2023年因德国而降至第四位后，四年来再次下滑两个名次。特别是，英国超越日本的时间比国际货币基金组织（IMF）在四月的预测提前了两年。尽管日本明年的增长率预测略有上升，但由于日元贬值，按美元计算的国内生产总值（GDP）预测值被下调。 根据IMF在13日发布的《世界经济展望》，预计日本2027年的名义GDP为4万4676亿美元。同年，印度的GDP预计为4万5212亿美元，英国为4万4889亿美元，分别将成为全球第四和第五位。美国、中国和德国预计将保持前3名。日本与英国的GDP差距为213亿美元，仅占日本经济规模的约0.5%，未来由于汇率波动等因素，实际排名可能会有所变化。 值得关注的是英国超越的时间点。根据IMF四月的预测，印度预计在2027年超越日本，而英国则在2029年。然而此次预测中，英国的超越时间提前至2027年。四月时，日本2027年的名义GDP预测为4万5616亿美元，比英国（4万4661亿美元）高出约955亿美元。而此次预测则显示，英国将超越日本213亿美元。两国的GDP预测差距在六个月内逆转了约1168亿美元。 通过比较IMF四月和十月的原始数据发现，日本2027年按美元计算的名义GDP预测下调了940亿美元，而英国则上调了约229亿美元。然而，同年日本的日元计算名义GDP预测从四月的700万1877亿日元上调至十月的707万6744亿日元，增加了约1.1%。实际经济增长率的预测也从0.6%小幅上调至0.7%。尽管以本国货币计算的经济规模预测有所增加，但按美元计算却减少了。 将其分解为日元计算GDP变化和汇率效应进行计算，日元计算GDP预测的上调使得按美元计算的GDP预测增加了约488亿美元，但由于日元对美元贬值约3%，导致减少了约1428亿美元。按美元计算的GDP预测下调，主要受到日元价值变化的决定性影响。 日本经济规模相较于其他主要国家逐渐缩小，低增长率也是一个因素。IMF预计日本今年的实际经济增长率为0.7%。而英国为1.3%，印度为7.0%，韩国为3.3%，均高于日本。尽管日本按美元计算的GDP预计从今年的4万3420亿美元增至明年的4万4676亿美元，但由于印度和英国的GDP增幅更大，导致日本的排名下降。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

国际货币基金组织(IMF)于14日发布了《10月经济展望》，将韩国今年的一般政府债务比率下调至46.1%。 根据14日计划预算处的消息，此次IMF的预测较4月下调了8.3个百分点。这一比率仅为七大工业国(G7)平均水平(123.6%)的37%，以及发达国家平均水平(107.6%)的43%。此外，IMF还预计韩国的债务增长幅度将低于发达国家的平均水平。 IMF预测，韩国的债务比率将在2031年前保持在40%中期至50%初期的水平。 计划预算处分析认为，此次下调反映了积极财政政策支撑经济增长，经济增长又增强了收入基础，从而提高了财政的可持续性，形成了“财政-增长的良性循环”。 IMF相关人士表示：“此次一般政府债务的下调预测主要是由于国内生产总值(GDP)的强劲增长，以及到2030年收入条件改善的可能性。” 不仅是IMF，经济合作与发展组织(OECD)、惠誉(Fitch)和穆迪(Moody's)等主要国际机构和信用评级机构，以及海外媒体近期也对韩国的财政状况和积极的财政运作给予了积极评价。 惠誉上个月评估韩国的财政表现显著改善，穆迪则认为韩国政府2027年预算案在追求可持续财政的同时，将超额税收投入未来增长，寻求可持续财政与增长之间的平衡。此外，OECD指出，货币宽松和扩张性财政政策将促进民间消费。 计划预算处相关人士表示：“我们将通过大胆投资支持潜在增长率的反弹，确保财政的可持续性，从而形成财政与增长的良性循环，促进未来投资与收入基础的扩展。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

根据产业研究院14日发布的《CPTPP生效前后我国竞争力分析》报告，自全面与进步跨太平洋伙伴关系协定（CPTPP）生效以来，韩国制造业出口商品近一半的竞争力指标出现下降。尤其是在造船和汽车等主力产业中，与区域内成员国的竞争力差距进一步扩大。在政府决定不在年内申请加入CPTPP的背景下，改善贸易环境的呼声愈发迫切。 报告指出，在CPTPP市场中，韩国的制造业出口商品5185个中，有2474个（47.7%）的竞争力指标较协定生效前下降。 产业研究院利用对称现时比较优势指数（RSCA）分析竞争力变化。RSCA的值范围从-1到1，数值越大表示在该市场中的相对竞争优势越高。分析时间段为CPTPP生效前的2012年至2018年与生效后的2021年至2024年，2019年至2020年因受新冠疫情影响未纳入分析。 将韩国竞争力指标下降的品类分为15个制造业种类后发现，CPTPP成员国在同类品目中的竞争力指标均有所上升。韩国的指标下降幅度最大的是非金属矿产品（-0.296）、造船（-0.262）、显示器（-0.230）和汽车（-0.199）。其中，造船业的韩国指标下降0.262，而CPTPP成员国则上升0.125，成为15个行业中变化幅度最大的。 在韩国竞争力指标下降的2474个品目中，有796个（32.2%）在CPTPP外部市场的指标保持不变或上升。相关品目的下降幅度中位数在CPTPP市场为-0.183，而在非成员市场则仅为-0.035。 在汽车领域，墨西哥的影响尤为显著。在韩国汽车竞争力下降的品目中，CPTPP11个成员国的指标上升了0.047，其中墨西哥的单独上升幅度达0.312。 分析认为，韩国是CPTPP成员国中唯一未与墨西哥签署优惠贸易协定的国家，因此在关税方面处于不利地位。尤其是墨西哥自今年1月起对未签署自由贸易协定（FTA）的部分品目征收5%至50%的关税，可能进一步扩大竞争力差距。 目前，政府已决定暂停年内CPTPP的加入推进。李在明总统在6日的国务会议上指示不申请加入CPTPP，认为恢复与农渔民的信任和充分征求意见是首要任务。 此前，产业通商部等相关部门发布的经济影响分析显示，若韩国加入CPTPP，协定生效10年后，实际国内生产总值（GDP）将比未加入高出0.38个百分点。生效后15年内，制造业基础生产的溢出效应年均可能增加6.3万亿至6.7万亿韩元，但农业、林业和渔业的生产预计将减少约8500亿韩元。 产业研究院指出，竞争力指标的变化还受到CPTPP以外因素的影响，因此难以确定与协定生效的因果关系。然而，他们警告称，如果持续保持非成员国地位，韩国在区域市场中的地位可能进一步削弱。 产业研究院研究员金志贤表示：“CPTPP的加入不再仅仅是获取额外利益的问题，而是未加入可能导致我们在区域市场中地位削弱的生存问题。”他建议，应考虑改善与墨西哥的贸易关系，并加强对品类竞争力变化的监测，同时向企业提供关税和原产地信息。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆韩国经济主要新闻 - '红筹股'（中国半导体）冲击韩国股市。中国长鑫存储科技（CXMT）宣布将在今年内推出下一代服务器用DRAM，导致三星电子和SK海力士股价大幅下跌，KOSPI在盘中跌破6000点。KOSPI市值瞬间蒸发289万亿韩元，跌破5000万亿韩元，为两个月以来首次。证券专家担忧称：“外资撤离等供需问题交织，市场不确定性将持续。” - 根据韩国交易所，KOSPI收盘报6035.35点，较前一交易日下跌348.89点（5.46%）。当天的跌幅为自8月19日以来最大。指数在盘中一度跌至5911.11点（-7.41%），但在收盘前勉强回升至6000点以上。 - 当天股市暴跌是由于对人工智能（AI）企业盈利能力的担忧，以及中国CXMT技术进展消息的影响。CXMT宣布将在今年内推出下一代服务器用DRAM，导致半导体股遭受重创。 - 股市暴跌使KOSPI市值急剧减少。当天KOSPI市值为4979万亿韩元，自7月30日以来首次跌破5000万亿韩元。 ◆主要报告 考虑到AI需求、投资和债务比率，判断为中期周期 - AI需求（大型语言模型的代币支出在两个月内翻倍，东亚内存半导体出口在一年内增长三倍）持续增长。1990年代互联网投资时期，硬件和软件的投资金额交替增加。 - 过去40年，发达国家的实际利率与资本支出/折旧比率变化相似。目前美国IT投资增长率高于1990年代。投资的增长率提高了经济增长，部分导致了利率上升。考虑到AI相关需求，预计韩国今年增长率为3.5%，明年为3.0%。 - 当投资提高潜在增长率时（1999年美联储，4.75%上调至6%），或明显被判断为泡沫时（1989年日本央行，2.5%上调至6%），中央银行将大幅提高基准利率，随后股价下跌和投资减少将相继发生。如果出现明显提高潜在增长率的情况，美联储将大幅提高基准利率，但目前情况有所不同。 - 投资增加导致利率上升。投资的增加通过两条途径影响利率。首先，经济增长率提高，导致利率上升压力。投资增加使GDP增长率提高（GDP=消费+投资+政府支出+净出口），长期利率趋向于经济增长率与物价上涨率之和。如果投资成功提高潜在增长率，利率将有更高的上升空间。 ◆收盘后（13日）主要公告 ▷亚森迪奥，增资或股票相关债券的发行结果（自律公告） ▷新英证券，投资说明书（统一申报） ▷三星电子，最大股东等持股变动报告 ◆基金动态（截至12日，不包括ETF） ▷国内股票型：-2兆8444亿韩元 ▷海外股票型：-1381亿韩元 ◆今天（14日）主要日程 ▷美国：消费者物价指数（环比）（9月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国的年人均国内生产总值（GDP）预计将在今年首次突破4万美元。去年，日本的人均GDP略高于韩国，但今年韩国预计将超越日本8000美元以上，并预计这种优势将持续到2031年。 根据10月13日《联合新闻》报道，国际货币基金组织（IMF）发布的世界经济展望及相关数据预计，今年韩国的人均GDP将达到4万3512美元，比去年估算的3万6408美元增加7104美元（19.5%），首次超过4万美元。 韩国和日本的人均GDP排名也将发生变化。去年日本领先于韩国，但预计今年韩国将比日本高出8112美元。IMF表示，预计到2031年，韩国的人均GDP将持续高于日本。 韩国的人均GDP预计将继续增长。预计到2027年将达到4万9277美元，2028年为5万2100美元，2029年为5万4604美元，2030年为5万7112美元，2031年为5万9919美元。 与台湾相比，预计到今年台湾仍将略微领先。IMF预计，今年台湾的人均GDP为4万3951美元，比韩国多出439美元。然而，明年韩国预计将超越台湾约1863美元，并在此后保持优势，预计到2030年台湾将再次超过韩国。 IMF还预测，今年韩国的名义GDP将达到2万2458亿美元，明年将增至2万5395亿美元，2031年将扩大至3万693亿美元。 经济增长率的预期也有所上调。IMF预计，今年韩国的实际GDP增长率为3.3%。这一数据比7月的预测值2.6%提高了0.7个百分点，增幅超过全球平均水平0.1个百分点和发达国家平均水平0.4个百分点。 明年韩国的经济增长率预期从原来的2.5%上调至2.8%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

国际货币基金组织（IMF）警告称，亚洲地区的“僵尸企业”数量正在增加。“僵尸企业”是指至少三年内无法用盈利偿还利息的企业。 IMF于13日（当地时间）在其《世界金融安全报告》（GFSR）特别部分中指出，企业的“僵尸化”现象对资本实力较弱的银行构成了风险。《GFSR》是IMF每年10月发布的，分析全球金融系统和市场以及新兴市场金融问题的报告。 根据《联合新闻》引用英国《金融时报》的报道，IMF的报告显示，中国、印度、泰国、印度尼西亚和韩国等亚洲10个经济体的企业债务余额中，僵尸企业所占比例已达到21.4%。这一比例较2008年的10%以下几乎翻了一番。 在大多数情况下，僵尸企业依靠银行宽松的债务管理得以生存，这可能会对整个金融系统造成冲击。 IMF分析认为，非亚洲地区的僵尸企业比例相对较低。在拉丁美洲、欧洲和非洲，平均而言，2024年约每8家企业中就有1家是僵尸企业，且主要集中在少数获得大规模贷款的企业中。 企业信贷规模也是一个问题。IMF指出，截至2025年底，亚洲的企业信贷规模平均达到国内生产总值（GDP）的107%，高于2007年全球金融危机前的81%。这一比例也高于当前全球平均的93%和新兴市场的99%。 IMF指出：“不断增加的企业债务越来越集中在无法偿还债务的企业上。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

国际货币基金组织(IMF)上调了对韩国今年经济增长率的预期，预计为3.3%。这一判断基于人工智能(AI)投资的扩散将推动半导体出口，抵消中东战争带来的负面影响。韩国的增长率上调幅度超过了全球经济和发达国家的平均水平。 IMF在10月的世界经济展望(WEO)中发布了这一预测，将韩国今年的实际国内生产总值(GDP)增长率上调了0.7个百分点(p)。明年的增长率预期也从2.5%上调至2.8%，上调幅度为0.3个百分点。 IMF指出，韩国增长率上调的原因在于强劲的以半导体为中心的外部需求。尽管中东战争带来了负面影响，但与AI相关的硬件需求将支撑韩国经济的增长。IMF特别指出，韩国与台湾一起被视为AI硬件的核心贸易国。这些国家的出口强劲可能会对原材料出口国和制造业基地国产生溢出效应。 韩国的增长率上调幅度显著高于全球经济的平均水平。IMF预计今年全球经济增长率为3.1%，较7月的预测上调了0.1个百分点。明年的全球经济增长率预期维持在3.4%不变。发达国家的今年增长率预期为2.1%，上调了0.4个百分点，而新兴发展中国家的预期则下调至3.7%，减少了0.1个百分点。 在主要国家中，美国今年的增长率预期维持在2.3%不变，认为技术投资和生产力提升将支撑增长，而战争的影响将是有限的。欧元区的预期上调至1.1%，增加了0.2个百分点，日本则上调至0.7%，增加了0.1个百分点。然而，由于能源成本的压力，消费信心预计将低于去年。中国由于国际油价上涨等因素，今年的增长率预期下调至4.5%，减少了0.1个百分点。 尽管中东战争的长期化和贸易冲突带来了挑战，但全球经济预计将在AI投资的推动下保持良好走势。然而，能源和食品价格上涨带来的物价压力仍然是一个负担。IMF预计今年全球物价上涨率为4.7%，发达国家为3.1%，新兴发展中国家为5.7%。主要国家的核心物价预计将在2027年底后逐渐趋近目标水平。 此次预测基于霍尔木兹海峡将在明年3月重新开放，以及明年10月能源供应和物流条件将恢复到战争前的水平的前提。IMF指出，中东紧张局势和贸易分裂等下行风险仍然占主导地位，但较7月时有所缓解。 原材料价格波动、物价压力、对AI生产力的重新评估以及贸易摩擦再度加剧等因素被视为主要风险。然而，AI技术投资周期的延长和能源供应链的重组可能会提升增长预期。 IMF建议各国确保财政能力，进行中期财政健全化，并对弱势群体提供临时和有针对性的支持。货币政策应优先考虑物价稳定。同时，IMF还呼吁加强结构改革，提高劳动流动性和监管效率，以及恢复互惠贸易规范的国际合作。 政府认为，韩国经济在半导体出口强劲的推动下提升了增长预期，但中东战争的长期化以及物价和利率上升可能会持续增加民生负担。为应对结构性问题如两极分化和潜在增长率下降，政府计划集中力量在住房、就业和民生金融等三大核心社会政策上，致力于民生稳定、缓解两极分化和反弹潜在增长率。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷KOSPI独自下跌，月内跌幅达8% -KOSPI在两个月以来首次跌破6400点，受三星电子和SK海力士等大型半导体股下跌超过4%的影响。国债利率和国际油价再次上涨，美伊冲突升级风险以及外国投资者撤离等多重利空因素交织。 -KOSPI的急剧下跌在主要国家股市中尤为明显。最近一个月，主要国家股市普遍上涨，而KOSPI却独自下跌近8%，表现出“逆行”的趋势。证券界对内存半导体超级周期的看法持怀疑态度，预计短期内弱势市场将持续。 -根据12日韩国交易所的数据，当天KOSPI指数收盘时较前一交易日下跌241.69点（3.65%），报6384.24点。KOSPI自8月11日以来首次跌至6300点以下。 -当天指数开盘时较前一交易日下跌47.76点（0.72%），报6578.17点，盘中一度跌至6368.49点，表现不佳。投资者方面，外国投资者连续五个交易日净卖出2兆195亿韩元，机构和投信分别卖出1113亿和3282亿韩元。个人投资者则独自买入1兆4689亿韩元，但未能支撑指数。 -KOSPI的逆行表现与主要国家股市的强劲走势形成鲜明对比。美国标普500指数自上月11日至近期（10月9日）上涨2%，纳斯达克指数上涨3.9%，台湾加权指数上涨6.8%。这是由于对人工智能和半导体企业的期待以及业绩增长反映在股价上。相反，在同一时期，KOSPI指数下跌近8%。 ◆主要报告 ▷宏观更新 -由于人工智能周期的持续，预计韩国将连续两年实现3%以上的增长率。与人工智能相关的投资金额在美国GDP中占比目前为2.0%。IT（半导体）行业同时具备经济周期和成长产业的特性，未来与GDP相关的人工智能投资占比可能会下降，但预计将超过之前的高点（互联网投资时的2.2%）。 -尽管存在基数效应，韩国的出口增长率仍在扩大。出口的增加导致设备投资和政府支出增加。考虑到这一点，预计韩国GDP增长率今年为3.5%，明年为3.0%。 -美元指数上涨与韩元兑美元汇率下跌同时出现。由于出口良好，韩国实现了大规模的经常账户盈余（吸引韩元升值），但包括对美投资在内的外国直接投资及国民养老金等海外投资导致的美元需求可能会部分抵消美元供应。 -在全球范围内，美国主导的增长持续，而欧洲因人工智能领域表现不佳和财政困难面临欧元贬值压力（美元强势）。考虑到日元经济和贸易地位的下降，尽管日本央行加息，日元也难以显著升值。综合外部环境，预计韩元兑美元汇率将维持在1300韩元中后期水平。 ◆市场收盘后（12日）主要公告 ▷科隆，预告被指定为不诚实公告公司 ▷NH投资证券，最大股东等所有权变动申报书 ▷高丽铝业，证券申报书（债务证券） ◆基金动态（截至8日，不包括ETF） ▷国内股票型：-1兆9597亿韩元 ▷海外股票型：+2892亿韩元 ◆今日（13日）主要日程 ▷美国：石油输出国组织（OPEC）月度报告 ▷美国：现有住宅销售（9月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。