由于中国内存半导体公司创信内存（CXMT）在DRAM技术开发方面取得进展的消息，KOSPI大幅下跌，盘中跌破6000点，跌幅超过6%。 根据韩国交易所的数据，截至上午10时27分，KOSPI较前一交易日下跌395.40点（6.14%），报5991.90点。 由于急剧下跌，交易所启动了卖出熔断机制。根据韩国交易所的消息，上午9时47分58秒，由于KOSPI200期货指数的波动，证券市场的程序卖出报价在5分钟内被暂停。发动时KOSPI200期货指数较前一交易日收盘价低51.20点（5.08%），报955.02点。 证券市场的卖出熔断机制在KOSPI200期货指数下跌超过5%并持续1分钟时启动。自8月20日以来，KOSPI市场首次启动熔断机制，而卖出熔断机制自同月19日以来首次启动。 当天KOSPI的下跌被解读为中国内存半导体公司的技术进展消息抑制了投资者情绪。创信内存（CXMT）在DRAM技术开发方面取得了进展，并计划在年内推出下一代服务器产品。 前一晚，费城半导体指数下跌2.60%，美国内存半导体公司美光科技（Micron Technology）下跌3.88%。SK海力士的美国存托股票（ADR）也下跌4.02%。英伟达（-1.29%）、台积电（-1.29%）、博通（-1.88%）等也表现疲软。 KOSPI的半导体大盘股也大幅下跌。三星电子（-6.99%）、SK海力士（-8.97%）、SK Square（-11.79%）等均出现大幅下跌。外资的卖出压力也在加大。 在证券市场上，个人和机构分别净买入1兆4241亿韩元和5383亿韩元，而外资则净卖出2兆5亿韩元。 市值前列的股票普遍走弱。三星生物制剂（-1.50%）、LG能源解决方案（-3.52%）、三星电机（-8.74%）等均出现下跌。 与此同时，KOSDAQ指数较前一交易日下跌35.87点（4.22%），报813.23点。在KOSDAQ市场上，个人净卖出1660亿韩元，而外资和机构分别净买入1456亿韩元和294亿韩元。 市值前列的股票大多数也表现疲软。Alteogen（-4.74%）、EcoPro BM（-8.04%）、Jusung Engineering（-2.96%）、信泰（-7.17%）、Wonik IPS（-4.81%）、IoTechnics（-5.19%）等均出现下跌。 韩智英，Kiwoom证券研究员表示：“近期个人投资者情绪减弱、三星电子自购股票结束、外资净卖出等因素叠加，导致国内股市的供需基础减弱。自购股票的结束使得市场的卖出压力加大。”

中国内存半导体公司长鑫存储（CXMT）在DRAM技术开发方面取得进展的消息传出后，KOSPI指数出现剧烈波动。在外资持续抛售的情况下，KOSPI一度下跌超过5%，触发了两个月以来的首次卖出“熔断机制”。 根据韩国交易所的数据，截至上午10时03分，KOSPI指数较前一交易日下跌335.88点（5.26%），报6048.34点。 韩国交易所表示，上午9时47分58秒，由于KOSPI200期货指数的波动，证券市场的程序性卖出报价在5分钟内被暂停。触发时，KOSPI200期货指数较前一交易日收盘价低51.20点（5.08%），报955.02点。 证券市场的卖出熔断机制在KOSPI200期货指数下跌超过5%并持续1分钟时触发。自8月20日以来，KOSPI市场首次触发熔断机制，而自同月19日以来首次触发卖出熔断。 当天KOSPI的下跌被解读为中国内存半导体公司技术进展对投资者情绪的打击。长鑫存储（CXMT）宣布在DRAM技术开发上取得进展，并计划在年内推出下一代服务器产品。 前一晚，费城半导体指数下跌2.60%，美国内存半导体公司美光科技（Micron Technology）暴跌3.88%。SK海力士的美国存托股票（ADR）也下跌4.02%。英伟达（-1.29%）、台积电（-1.29%）、博通（-1.88%）等也表现疲软。 大型半导体股也大幅下跌。三星电子（-6.09%）、SK海力士（-8.10%）、SK广场（-10.26%）等均出现大幅下滑，外资的抛售压力加大。 在证券市场上，个人和机构分别净买入1.1178万亿韩元和3673亿韩元，而外资则净卖出1.4969万亿韩元。 市值前列的股票普遍下跌。三星生物制药（-0.83%）、LG能源解决方案（-2.64%）、三星电机（-7.40%）等均出现下滑。 同一时刻，KOSDAQ指数较前一交易日下跌23.33点（2.72%），报826.27点。在KOSDAQ市场上，个人净卖出1792亿韩元，而外资和机构分别净买入1670亿韩元和200亿韩元。 市值前列的股票大多数也表现疲软。阿尔特基因（-3.24%）、生态动力（-5.80%）、主成工程（-2.96%）、心泰克（-4.13%）、元益IPS（-2.37%）、伊奥科技（-3.42%）等均下跌。 韩元证券研究员韩志英表示：“最近个人投资者的情绪减弱、三星电子自购股票结束、外资净卖出等因素叠加，导致国内股市的供需基础减弱。”她指出：“此前起到供需缓冲作用的自购股票也进入结束阶段，市场的卖出压力加大。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融监管机构正在考虑将单一品种杠杆型交易所交易基金（ETF）的交易数量单位扩大至20股，同时允许持有少于20股的投资者在时间外进行单股的处置。 根据5日金融监管机构的消息，金融委员会计划在下个月公布单一品种杠杆ETF交易数量单位扩大的具体方案。 早在7月，金融委员会就已宣布加强单一品种杠杆ETF的投资要求，决定将交易数量单位扩大至20股。 目前，单一品种杠杆ETF的发行和流通价格通常与1万至2万韩元相近，低于其基础资产三星电子和SK海力士的原始股价。 监管机构认为，这种结构助长了小额和短期交易，导致市场过热。 然而，扩大交易数量单位至20股后，持有少于20股的投资者将面临难以处置其持股的问题。 因此，监管机构正在考虑允许持有1至19股的投资者在一定时间内通过时间外交易以当日收盘价进行处置的例外方案。 具体而言，1至19股规模的单一品种杠杆ETF将在正常交易时间（上午9时至下午3时30分）之外，即下午3时40分至4时，通过时间外交易以当日收盘价出售。 但时间外交易仅能以当日收盘价进行，可能会对投资者的交易造成限制。 因此，监管机构可能会考虑在扩大交易数量单位实施前，给予数月的宽限期，以减少投资者的不便并充分告知制度变更。 在时间外交易解决单股问题的期限结束后，预计将通过证券公司申请单股买入的方式进行个别处理。 另一方面，自7月监管机构发布单一品种杠杆ETF补救措施以来，相关市场已趋于平稳。 单一品种杠杆ETF的16个品种的总市值从上市日的4.4万亿韩元（5月27日）激增至6.5万亿韩元（6月25日），但近期已降至6万亿至7万亿韩元。 交易额也从6月底的19.4万亿韩元降至最近的5000亿至8000亿韩元。 随着单一品种杠杆ETF的过热现象得到缓解，股市的波动性也降低。 KOSPI200波动率指数（VKOSPI）在6月29日曾飙升至96.9%，但截至2日已降至41.0%。 今年以来，证券市场已触发9次熔断机制和49次侧车，但自7月29日以来未再触发熔断机制，自8月20日以来未再触发侧车。 在2日KOSPI重新突破7000点的背景下，近期中小型股的吸引力也在扩大，三星电子和SK海力士的集中现象有所缓解。 这两只股票的市值占比从6月底的57.1%降至上月底的50.8%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

10月6日国政审查即将开始，国会政务委员会在证人选择上仍存在较大分歧。尤其是在单一品种杠杆上市交易所交易基金（ETF）引入过程中，前总统室政策室长金勇范与未来资产集团会长朴炫珠是否应作为证人出席，双方争论激烈。政务委员会在28日已选定314名机构证人，但对一般证人尚未达成共识。执政党国民力量认为，必须将参与当时政策决策的相关人士召至国政审查现场，以确认单一品种杠杆ETF的引入过程。相对而言，民主党则反对相关证人的选择。在国政审查尚未开始之前，围绕证人选择的争论已经持续，导致对金融产品引入过程及投资者保护问题的关注被搁置。单一品种杠杆ETF自上市以来已四个月。在此期间，韩国股市经历了大幅波动。自6月11日单一品种杠杆交易正式启动以来，KOSPI指数在前一交易日上涨或下跌超过3%的天数从6月增加至7月的14个交易日。上涨或下跌超过5%的天数也从6月的7个交易日增加至7月的10个交易日。证券市场的“边际交易”启动次数从6月的10次增加至7月的15次，熔断机制的启动次数也从3次增至4次。KOSPI200波动率指数（VKOSPI）在6月29日的收盘价飙升至96.94。当然，仅凭这些指标无法断定单一品种杠杆ETF加剧了市场波动。此时，股市受半导体行业状况、供需关系及外部因素等多重因素的影响。然而，考虑到单一品种杠杆产品可能会放大对特定大型股的投资需求，因此在国政审查中需要确认的是，在引入时对这种风险的预期程度。更值得关注的是产品本身的引入过程。单一品种杠杆ETF的引入方案于今年1月公布，经过4月的相关制度修订，于5月27日正式上市。可见，制度化的过程相对较短。金融监管机构为推出单一品种杠杆及反向产品，放宽了对现有ETF的分散投资要求。此前，实施条例规定同一品种的运作上限为30%，而金融投资业规章则要求指数必须由10个以上的品种构成。金融监管机构通过修订实施条例，将同一品种证券的运作上限提高至100%，并不再适用现有ETF的分散投资要求。一位金融投资业界人士指出：“由于未能保持ETF最重要的特点‘分散’，因此实际上单一品种杠杆并不符合ETF的定义。”他还表示：“引入过程似乎过于仓促。”业界传出，在金融投资协会征求意见的过程中，曾提出在三星电子和SK海力士之外，扩大基础资产至现代汽车、三星电机等以分散风险的建议。这是为了应对海外相关产品的增加，旨在在国内也扩大基础资产。然而，由于从讨论开始到上市的时间较短，是否充分审查了各种意见仍然令人遗憾。考虑到国政审查的日程，预计国会将在10月2日之前完成政务委员会的证人选择。然而，争论的“极端政治斗争”气息已然弥漫。围绕证人选择的僵局应在此时结束，接下来应当向前迈进。在此次国政审查中，需关注的不是确认责任人的姓名，而是深入探讨其背后的决策过程。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着KOSPI指数的平稳走势，ETF市场的资金流向也发生了变化。近期备受关注的半导体ETF资金流出，转而流入短期资金ETF。 根据28日的KOSCOM ETF CHECK数据，过去一周ETF市场中资金流入最多的产品是三星资产管理的KODEX货币市场活跃型，期间净流入5539亿韩元。紧随其后的是韩国投资信托管理的ACE货币市场活跃型和未来资产管理的TIGER货币市场活跃型，分别流入2108亿韩元和1522亿韩元，位列第二和第三。 同一时期，KOSPI下跌4.49点（0.07%），维持在平稳区间。KOSPI200指数也仅下跌0.95点（0.09%）。在股市方向不明确的情况下，未能确定投资方向的待投资资金转向了短期产品。 除了货币市场ETF，停泊型ETF也吸引了资金。停泊型ETF投资于可转让存单（CD）利率、韩国无风险基准利率（KOFR）和短期债券等，按日积累利息收益。投资者在获取利息收益的同时，可以像普通ETF一样在股市中实时交易，因此受到观望投资者的青睐。 在个人投资者的净买入榜单中，采用覆盖看涨期权策略的美国股票相关产品也占据了多个位置。覆盖看涨期权是指持有股票的同时，出售该股票的看涨期权以获取期权溢价的策略。TIGER股息覆盖看涨期权在过去一周内个人净买入497亿韩元，跻身净买入前十名。 相反，近期推动国内股市上涨的半导体相关ETF则出现了资金流出。在同一时期，净流出排名前列的KODEX半导体流出1010亿韩元，排名第四；TIGER三星电子单一股票2倍杠杆流出974亿韩元，排名第五。 随着对半导体行业投资热情的减退，中国半导体ETF的偏好也降低。TIGER中国CSI半导体300杠杆在过去一周内净流出109亿韩元。KODEX中国科技TOP10和TIGER中国恒生科技也分别流出34亿韩元和26亿韩元。 证券界认为，由于利率不确定性仍在持续，短期投资偏好将在一段时间内继续存在。证券行业人士表示：“地缘政治因素和加息可能性持续显现，导致股市的警惕性增强。预计在不确定因素得到缓解之前，短期投资偏好的现象将持续。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国综合股价指数（KOSPI）因个人和外国投资者的大规模净卖出而大幅缩减涨幅。开盘后突破7100点，尽管一度上涨，但由于持续的卖出压力，出现下跌的可能性。 根据韩国交易所的数据，截至下午12时49分，KOSPI上涨26.00点（0.36%），报7043.16点。 该指数开盘时上涨153.89点（2.20%），报7161.61点。虽然在开盘初期超过7100点，但随后涨幅有所减小。 在证券市场上，个人和外国投资者分别净卖出7569亿韩元和4761亿韩元，而机构投资者则净买入2512亿韩元。 在市值较大的股票中，三星电子（上涨2.53%）、SK Square（上涨3.18%）、三星电机（上涨3.36%）和SK海力士（上涨0.76%）等股票上涨，而LG化学（下跌0.2%）、HYBE（下跌0.45%）和POSCO Future M（下跌0.92%）等股票则下跌。 同一时间，KOSDAQ指数较前一交易日上涨8.70点（1.05%），报843.22点。 在KOSDAQ市场上，个人净买入742亿韩元，而外国投资者和机构分别净卖出96亿韩元和635亿韩元。Pado（上涨11.34%）、BOE（上涨9.54%）和Wonik Holdings（上涨7.15%）等股票上涨，而Woori Technology（下跌2.91%）、Rainbow Robotics（下跌0.80%）和Pearl Abyss（下跌0.80%）等股票则下跌。 隔夜纽约股市表现混合，科技股强劲。纽约证券交易所的纳斯达克指数上涨122.18点（0.45%），收于27244.28点，连续两天创下收盘历史新高。 标准普尔500指数较前一交易日下跌0.06点（0.00%），报7764.64点，道琼斯工业平均指数下跌185.14点（0.36%），报51863.69点。 特别是半导体股推动了股市的上涨。美光科技股价上涨5%，SK海力士的ADR上涨3.45%。SanDisk（上涨6.82%）、Seagate（上涨4.85%）和Western Digital（上涨3.67%）等股票也随之上涨。 Kiwoom证券的研究员韩智英表示：“今天国内股市将受益于服务器用DRAM需求增加的预期，费城半导体指数上涨超过2%，KOSPI200夜间期货上涨超过2%，以半导体为中心开盘。预计在交易过程中，由于假期前的观望情绪和获利了结压力，市场将转向个别事件驱动的股票行情。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着国内交易所交易基金（ETF）数量接近1200个，数据显示三分之一的被动ETF与其他产品跟随相同的指数。以KOSPI 200和S&P 500等热门指数为中心，类似的ETF不断涌现，导致基金管理公司之间的竞争愈发激烈。 根据21日韩国交易所的数据，国内上市的ETF总数为1171个。ETF所追踪或作为比较基准的基础指数有887个，ETF管理公司共有28家。 根据《亚洲经济》在18日对韩国交易所所有ETF基本信息的分析，整体ETF中被动ETF数量为847个。其中299个（占35.3%）与自身相同的基础指数存在其他被动ETF。这意味着每三个被动ETF中就有一个与其他产品竞争相同的指数。 尤其是在代表国内外市场的指数中，多个管理公司的产品集中在一起。排除杠杆和反向等结构不同的产品，追踪KOSPI 200的普通被动ETF有15个。追踪美国代表性指数S&P 500的产品也有15个，而追踪纳斯达克100的产品则有10个。 需要注意的是，虽然追踪相同指数，但ETF的条件并不相同。管理公司之间的费用和交易规模等各不相同。 实际上，追踪KOSPI 200的15个普通被动ETF的公告总费用为年0.017%至0.325%。最低和最高产品之间的差距约为19倍。RISE 200、PLUS 200和ACE 200的总费用均为年0.017%，而TREX 200则为年0.325%。KODEX 200的费用为年0.15%，TIGER 200的费用为年0.05%。 在S&P 500的产品中也存在差异。15个普通被动ETF的公告总费用为年0.004%至0.070%，最低和最高产品之间的差距超过17倍。 今年以来，ETF产品数量也在快速增长。根据韩国交易所的数据，从今年1月到18日，新上市的ETF有137个。其中上半年就有99个上市，下半年也持续推出新产品。 最近，针对人工智能（AI）和半导体等特定行业的细分产品也相继出现。15日，投资于国内HBM半导体、AI半导体材料、部件、设备以及美国AI内存、Agentic AI等的四种ETF同时上市。 证券业人士分析称：“即使是投资于相同的KOSPI 200或S&P 500的产品，由于费用和交易规模等不同，因此在选择指数时，不仅要考虑选择哪个指数，还需要仔细比较跟随相同指数的ETF。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国交易所宣布，在中秋假期前将暂停一天的衍生品夜间交易。此举旨在减少市场参与者因夜间交易可能面临的长期风险管理负担。 交易所于9日表示，将于23日下午6时至次日早上6时暂停原定的衍生品夜间交易。 衍生品夜间交易采用与常规交易合并清算的方式进行，因此23日开始的夜间交易将在28日的常规交易中合并清算。 然而，如果在长假前进行夜间交易，相关交易可能在常规交易恢复之前面临长期市场风险。特别是在假期期间价格剧烈波动时，可能会导致保证金追缴、对冲交易及流动性不足等问题，从而增加委托人的风险管理负担，交易所对此进行了说明。 此次暂停的对象为KRX衍生品夜间交易的所有产品。股票衍生品中包括KOSPI200、迷你KOSPI200、KOSDAQ150期货及期权等。KOSPI200周度和KOSDAQ150周度期权也在暂停之列。 在FICC衍生品中，美国美元期货、3年期国债期货和10年期国债期货也包括在夜间交易暂停的范围内。 交易所表示：“引入夜间交易的亚洲主要交易所也在长假前一天暂停夜间交易等措施，我们将通过暂停夜间交易等方式积极支持市场参与者的风险管理。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷- 在原材料价格飙升、低油库存以及持续的战争背景下，供应方面的价格上涨压力依然存在，长期利率也未能从高位回落。 - 在9月的战略中，预计将出台稳定利率的对策，但如果效果不明显，建议关注能源和材料等具备价格防御能力的行业。 - 值得参考的时间是2021年。2020年底油价在40美元左右，2021年上涨至80美元，生产者价格首先受到压力，消费者价格的转嫁则在2022年开始。 - 在这一时期，能够成功将成本转嫁到售价以维护利润率的行业包括运输、能源、化工、钢铁、电池、机械和零售等。 - 在供应冲击的初期能够发挥转嫁能力的行业中，油价在2022年突破120美元时仍能保持利润率的行业包括运输、能源、电池、机械和零售。 ◆市场收盘后（9月2日）主要公告 ▷大明能源 "以186亿韩元追加收购子公司曲城绿色风电股份" ▷德山新光 "以715亿韩元追加收购卡诺普斯控股股份" ▷新韩金融超过5%股份的美国资产管理公司……"对价值提升持积极评价" ◆基金动态（截至9月1日，不包括ETF） ▷国内股票型：+2709亿韩元 ▷海外股票型：+1575亿韩元 ◆今日（9月3日）主要日程 ▷中国：服务业采购经理人指数（PMI）（8月） ▷美国：供应管理协会（ISM）服务业指数（8月）、非农生产率、单位劳动成本（第二季度）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融委员会对《华尔街日报》将韩国股市称为“世界上最疯狂的股票市场”的报道进行了反驳，指出近期国内股市呈现出稳定的趋势。金融委员会表示，今年韩国股市的KOSPI指数涨幅在全球主要国家中处于最高水平，且波动性也在逐渐降低。 根据金融委员会的说法，金融委员会在24日针对《华尔街日报》发表的“世界上最疯狂的股票市场已变成恐怖过山车”的文章，发布了关于国内股市状况的说明材料。 《华尔街日报》在24日的报道中指出，受去年人工智能热潮的推动，韩国股市曾一度成为全球最火热的市场，但最近几年却出现了极大的波动性。该报道提到，自去年以来，KOSPI指数上涨超过三倍，但在6月至7月的六周内暴跌约40%，导致约2.5万亿美元的市值蒸发。尽管KOSPI指数从低点反弹约20%，但高波动性仍在持续。 报道特别指出，自5月引入的单一股票杠杆产品是波动性加大的因素之一。由于个人投资者大量涌入以三星电子和SK海力士等为基础资产的杠杆产品，导致投资规模和盈亏扩大。报道中还介绍了投资者的损失案例和个人投资者市场参与的增加等情况。 金融委员会以今年国内股市的涨幅和近期波动性指标作为反驳依据。 金融委员会表示，截至8月25日，今年KOSPI指数的涨幅为60.0%。而美国的S&P500和纳斯达克分别上涨11.8%和日本的日经225上涨30.8%，英国的FTSE100上涨9.3%，台湾股市上涨56.0%。金融委员会解释称，韩国股市在经历了长期的横盘整理后，已在去年和今年连续创下全球主要国家中最高的涨幅。 虽然自6月中旬以来，由于全球半导体股价波动性加大等多种因素，市场波动性确实加大，但金融委员会表示，近期波动性已过高峰，正在趋于稳定。同时，单一股票杠杆产品的交易量也大幅减少，市场过热现象正在得到缓解。 KOSPI200波动性指数（V-KOSPI）在去年下半年平均为26.3，今年6月则升至85.4。6月29日更是创下96.9的历史最高点。此后，7月降至84.6，8月21日降至58.0。 在金融监管机构的补充措施实施后，单一股票杠杆产品的交易规模大幅减少。从5月27日至7月30日，该产品的平均交易金额为11.7万亿韩元，但自7月31日至8月21日补充措施实施后，交易金额降至1.1万亿韩元。 金融委员会表示：“我们将密切监测股市状况，并在必要时及时采取波动性缓解措施，同时持续推进资本市场的根本性体质改善，以建设一个抗风险能力强的资本市场。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。