韩国证券结算中心与韩国证券金融公司签署了最大规模达1万亿韩元的证券担保贷款协议，旨在提高外国投资者对韩国证券市场的可接近性。此举旨在减轻外资金融机构在证券结算过程中面临的韩元流动性压力，并支持政府推动的摩根士丹利资本国际（MSCI）发达国家指数的纳入。 证券结算中心与证券金融公司于28日宣布，签署了最大1万亿韩元的证券担保贷款协议，以在股票机构结算参与者未能按时支付结算款时提供流动性支持。 证券结算中心是负责清算和结算证券公司与机构投资者及外国客户之间交易的机构。如果参与者未能按时支付结算款，证券结算中心将动用自身的结算履行资金完成结算。根据此次协议，证券金融公司将在结算不履行的情况下，以参与者所交付的证券作为担保，向证券结算中心提供最多1万亿韩元的流动性。 此次措施是为了降低外资金融机构的“结算促进资金”负担。结算促进资金是指在机构结算过程中，金融机构在支付款项之前先行获得股票时，向证券结算中心存放的现金担保。主要由外资证券公司和保管银行承担。 尤其是近期韩国股市交易规模急剧增加，结算过程中所需的流动性也大幅上升。KOSPI的日均交易金额从去年的12万亿韩元增加到今年第一季度的29.4万亿韩元，第二季度则达到42.8万亿韩元。 证券结算中心在4月将结算操作开始时间从上午9点提前至上午7点，并将结算资料的分割单位从5000万韩元降低至1000万韩元。因此，外资金融机构的日均结算促进资金从第一季度的2699亿2000万韩元减少至第二季度的1206亿1000万韩元，降幅达55.3%。同期，国内金融机构的结算促进资金则从290亿1000万韩元增加至418亿4000万韩元。 政府加快结算制度改革的步伐，旨在提高外国投资者对国内市场的可接近性。MSCI在6月指出，韩国市场在外汇市场流动性和全账户使用等问题上，早期结算资金的负担仍然对海外机构投资者造成压力。 因此，政府在8月的“外汇健康性协商会兼MSCI发达国家指数纳入推进工作组”中决定，继续推进改善外资投资者证券结算韩元流动性负担的结算促进资金制度。政府当时表示，已完成39项与MSCI发达国家指数纳入相关的外汇和资本市场路线图中的30项任务。 证券结算中心因此决定，从29日起，允许原本只能用现金支付的结算促进资金以股票或债券等证券形式支付。考虑到以证券替代现金在结算不履行时难以立即变现，因此将利用此次1万亿韩元的担保贷款协议作为结算履行资金。 证券结算中心还计划在第四季度中，将在场内市场上收到的证券也纳入担保范围，进行进一步的结构调整。 证券结算中心相关人士表示：“通过扩充结算履行资金和制度改善，预计将减轻证券结算的流动性负担，提高外国投资者对国内证券市场的可接近性。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

外国投资者将能够在没有国内账户的情况下，在海外持有和转移韩元，并用于国内证券结算。政府计划于下月启动这一国际支付网络的试点，以减少外国投资者在外汇和证券交易过程中的不便，特别是在摩根士丹利资本国际（MSCI）发达国家指数纳入前的准备工作。 经济部于14日在首尔银行会馆召开了外汇健全性协商会及MSCI发达国家指数纳入推进工作组（TF），由第二次官许章主持，会议上检查了外汇和资本市场制度的改善情况。会议参与者包括金融委员会、韩国银行、金融监督院、韩国交易所及韩国证券登记结算所等。 政府在今年1月发布的MSCI发达国家指数纳入路线图中，设定了8个领域的39项任务，目前已完成30项（占77%），并计划在年内再实施3项任务。 作为其中一项措施，政府将建立“韩国银行韩元国际支付网络”，使外国投资者能够通过海外金融机构持有或转移韩元，而无需在国内开设账户。海外持有的韩元还可用于国内股票和债券等证券的结算。 为了制定海外金融机构的注册程序和要求，政府将在8月至9月间修订外汇交易规定及关于外国金融机构外汇业务的指导方针。计划在下月进行试点运营，2027年正式实施。 为促进24小时外汇交易，电子外汇交易（e-FX）指导方针将于本月发布。e-FX是一种通过电子方式提供价格信息并利用自动订单成交功能的外汇交易方式。 指导方针将包括交易系统的稳定性、市场波动应对及内部控制标准等内容，并提供银行和证券公司自查的检查清单。预计这将使金融机构在没有常驻人员的情况下实现稳定的外汇交易，从而减少其夜间人力和成本负担。 此外，金融机构在证券结算过程中面临的韩元流动性压力也将得到缓解。目前只能以现金支付的证券登记结算所结算促进费用，将于9月起允许以股票和债券支付。 10月，预计在场内市场中获得的证券也将被认可为担保。金融机构可以先行收购证券，而无需单独支付结算促进费用，从而减轻在交易时段内对韩元的需求压力。 与此同时，自上月6日起实施的外汇市场24小时运营已被证明有助于交易量的增加。银行间市场的韩元兑美元现货日均交易额从今年上半年1739亿美元增加至1914亿美元，增长了10.1%。 不过，由于与海外的时差以及制度实施初期的原因，深夜交易的增长仍较为缓慢。政府在选择韩元兑美元市场的主导银行时，将对深夜交易量给予更高的权重，以鼓励国内金融机构参与夜间交易。 与会者还讨论了近期国内股市大幅上涨对我国经济外部健全性指标的影响。许次官指出，第二季度末KOSPI指数为8476，比第一季度末的5052上涨了68%，预计第二季度的净对外金融资产规模将大幅减少，但强调这与我国经济的外部健全性恶化无关。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

从7月6日起，韩元与美元的外汇市场将转为24小时交易，政府的外汇市场现代化工作也将正式启动。然而，仅靠24小时交易并不足以保证韩国纳入摩根士丹利资本国际（MSCI）发达国家指数，韩元国际化等后续改革措施也需同步推进，以提高市场的可接近性。 根据政府的消息，24小时交易是政府推动外汇市场现代化的核心任务。外资投资者将能够在没有时差限制的情况下交易韩元，预计外汇市场的可接近性将得到显著改善。政府希望通过这一措施，进一步接近MSCI所要求的市场开放水平。 纳入MSCI发达国家指数是政府推动资本市场现代化的核心目标之一。MSCI将各国股市分为发达市场（DM）、新兴市场（EM）和前沿市场，全球被动资金在很大程度上依据此进行投资比例调整。 然而，市场普遍认为，仅仅延长交易时间难以突破MSCI的门槛。MSCI综合评估外资投资者的市场可接近性、外汇交易自由度、结算便利性及监管的可预测性等多方面因素。 实际上，MSCI在上个月23日并未将韩国纳入发达国家指数的观察名单，指出韩元的离岸实物交割无法实现，且境内外汇市场流动性不足是制约因素。 这意味着，即使交易时间延长，海外投资者在境外自由调配和结算韩元的能力仍然有限，从而影响实际的可接近性改善。 政府正在推动韩元国际化作为外汇市场开放的下一步。财政经济部计划在本月发布《韩元国际化路线图》，以改善韩元交易和结算基础设施，支持外资投资者在境外顺利调配和使用所需的韩元。同时，将在经常交易中扩大韩元的使用，并计划从明年1月起引入境外韩元结算系统。 专家们也认为，MSCI纳入的关键在于韩元国际化，而不仅仅是24小时交易的实施。虽然延长交易时间是提高市场可接近性的第一步，但必须为海外投资者提供一个无障碍交易和结算韩元的环境，才能接近MSCI所要求的市场开放水平。 韩华投资证券的研究员崔圭浩表示：“外汇市场24小时开放可能会增加波动性，但这只是速度快慢的问题，是必要的工作。”他指出：“外资机构在进行交易时会综合考虑全球再平衡、内部规定和风险管理，因此仅靠延长交易时间难以期待投资方向发生重大变化。” 随着韩元国际化的推进，资本流动将更加活跃，因此需要加强市场稳定机制。政府也表示，将在扩大市场开放的同时，强化外部安全防护措施。 财政经济部第二次官许长表示：“外汇当局具备充足的应对能力”，并表示：“如果汇率偏离基本面，出现集中现象，将随时准备采取必要的市场稳定措施。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国证券市场是否能重新进入摩根士丹利资本国际（MSCI）发达国家指数观察名单将于24日凌晨（韩国时间）公布。韩国自2008年被列入观察名单后，由于市场可达性问题未能成功晋升为发达国家，并于2014年被移除名单，此次是12年来的再次挑战。然而，近期MSCI对大部分核心可达性指标维持“需改善”的评估，使得重新列入观察名单的前景变得不乐观。 根据22日金融投资行业的消息，去年以来，政府在实施MSCI路线图、恢复卖空、开放外汇市场等方面的努力曾让市场对重新列入观察名单充满期待，但近期气氛有所变化。MSCI在19日发布的年度市场可达性评估中，除了投资产品可用性外，大部分核心评估指标仍维持原有的“负(-)”评级，导致重新列入的期待进一步降低。 在19日发布的《2026全球市场可达性评估》中，MSCI将韩国证券市场的投资产品可用性评级从“负(-)”上调至“正(+)”。这一调整反映了韩国交易所自4月起与德国衍生品交易所Eurex和美国ICE期货交易所合作，扩大了韩国指数衍生品的24小时交易。 然而，此次评估中仅有投资产品可用性一项获得上调。因此，韩国证券市场的负面评估项目从去年的6项减少至今年的5项，但外汇市场自由化程度、投资者注册与账户开设、信息流动、清算与结算、证券流动性等核心领域仍需改善。 特别是MSCI指出：“韩国当局持续推进改革任务，但根本的可达性问题仍未解决。”尽管MSCI提到韩国政府在今年推出24小时外汇市场和建立离岸韩元支付网络等改革努力，但仍评价“完全功能的离岸外汇市场尚未建立”。 市场普遍认为此次可达性评估是判断重新列入观察名单可能性的主要标准。政府一直在推动外汇市场改革路线图，以期纳入MSCI发达国家指数，但MSCI更关注的是投资者是否真正感受到市场可达性改善的效果。 无论观察名单的重新列入与否，相关制度的改善预计将按计划推进。政府计划从7月起，实际将韩元-美元市场运营至24小时，并逐步引入海外金融机构使用国内韩元账户的离岸韩元支付网络。同时，外国投资者注册制度（IRC）将转为法人识别号码（LEI）体系，并扩大英文公告的义务范围。 清算与结算领域也将逐步改善。过去，根据资本市场法，外国投资者的场外交易仅限于有限的范围，场内交易为原则。这一制度是为了管理过去的外国投资限额，但全球机构投资者持续抱怨交易灵活性不足。 与此同时，市场上也有声音认为，无论是否列入观察名单，都应冷静看待纳入MSCI发达国家指数的效果。通常，纳入发达国家指数时预期会有大量被动资金流入，但实际受益可能有限。目前，韩国在MSCI新兴市场（EM）指数中占比较高，但若转入发达国家（DM）指数，则需与美国、日本、英国等主要发达国家市场竞争。 特别是DM指数的纳入股票可能会集中在三星电子和SK海力士等少数大型股上。由于纳入股票是根据全球市值标准决定，因此相当多的国内股票可能会被排除在指数之外。 一位金融投资行业人士表示：“被动资金的流动取决于指数纳入的比例，因此纳入发达国家指数可能会加剧部分大型股的资金集中。”他还指出：“由于难以准确估算主动资金的流入规模，因此不能断定纳入发达国家指数必然会导致大规模的净流入。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。