全球人工智能（AI）企业的AI数据中心（DC）投资需要得到合理化，分析指出，AI产业到2031年每年需实现6万亿美元的收入。与去年报告中提出的2030年年收入2万亿美元相比，要求在一年内增加了三倍，而现有AI服务的收入最多仅为1.8万亿美元，至少需要在新市场中创造4.2万亿美元的收入。 问题在于，弥补这一差距在现实中几乎是不可能的。缺口中约三分之二的收入需要来自尚未商业化的领域，而数据中心的规模和成本每12至16个月就会翻倍，同时电力、芯片和许可也面临短缺。 ◆ 基础设施投资激增，需在新市场中寻找4.2万亿美元 11日，全球咨询公司贝恩公司（Bain & Company）在上月29日（当地时间）发布的《全球技术报告》中指出，涵盖数据中心、计算能力、加速器和内存芯片升级的AI基础设施支出预计到2031年将达到每年最多1.5万亿美元。贝恩根据云计算行业趋势，认为基础设施投资占行业收入的约25%，因此得出6万亿美元的收入要求。 贝恩预计，面向消费者的AI（订阅和广告）收入将在2000亿至4000亿美元之间，加上软件开发、销售、市场营销和客户支持等企业用AI，现有AI服务的收入将达到1.2万亿至1.8万亿美元。即使采用上限1.8万亿美元，也仅占所需收入的30%，与下限1.2万亿美元相比，所需收入是其5倍。 剩余的4.2万亿美元并非完全空白。贝恩认为，AI在替代搜索的广告等领域可产生1000亿至2000亿美元，在自动驾驶汽车、无人机等工业自动化中可产生约4000亿美元，在涵盖仿真、数字双胞胎和机器人技术的物理AI中可产生最多9000亿美元。然而，即使将这些全部加起来，最多也仅为1.5万亿美元，仍需在新药开发、心理健康支持、电池和半导体材料开发等尚未商业化的领域中获得27000亿美元的收入。 贝恩全球技术、媒体和通信（TMT）部门负责人大卫·克劳福德（David Crawford）表示：“目前的争论集中在员工生产力上，但AI基础设施的经济性要求超过数万亿美元的新收入，必须超越生产力的提升。”他指出：“AI基础设施的建设速度超过了需求曲线，要使其可持续，全球GDP年增长率需提高约1个百分点。” 收入要求在一年内增加三倍的背景是基础设施投资额的激增。去年报告认为到2030年需要每年2万亿美元的投资，考虑到AI的成本节约效应，仍需8000亿美元。贝恩在此次报告中估计，微软、谷歌、亚马逊、Meta和甲骨文的2026年资本支出（CapEx）将达到7800亿美元，较三年前增加近5倍。到2030年，全球数据中心投资将达到5万至6.5万亿美元，额外的电力需求至少将达到150GW，这将使全球数据中心的容量在5年内几乎增加三倍。主要AI数据中心的规模和成本每12至16个月约翻倍。 包括英伟达在内的芯片价格上涨也在推高成本。彭博社报道称，由于电力、变压器和水资源短缺，以及当地居民的反对，美国在6月的一个季度内，680亿美元规模的数据中心项目被阻止或延迟。 ◆ 投资竞争持续，但现金短缺 大型科技公司的投资竞争在第二季度的业绩发布中仍在继续。亚马逊在7月30日将今年的资本支出计划从2000亿美元上调至2200亿美元，Alphabet上调至1950亿至2050亿美元，Meta的下限为1300亿至1450亿美元，微软则保持在4月提出的1900亿美元指导。四家公司的今年投资规模超过7000亿美元。 问题在于，如何承担这些支出。美国媒体Semafor在上月15日分析了S&P Capital IQ的估计，指出亚马逊、Alphabet、Meta和微软在未来6个季度内的营业现金流将比预计多支出约660亿美元，并将通过借款、股票发行和表外交易来填补这一缺口。相同的分析显示，如果将资本支出减少10%，在同一时期内将实现740亿美元的盈利。 个别企业也出现了降低目标的趋势。OpenAI向投资者提出，将2030年的计算支出目标从原来的1.4万亿美元下调至约6000亿美元。此外，OpenAI还与甲骨文共同放弃了在美国德克萨斯州阿比林的StarGate场地中约0.8GW的扩建计划，并将诺尔韦的StarGate项目交给微软接手。 ◆ 以债务建设AI基础设施，金融行业发出“泡沫”警告 金融行业对AI基础设施投资的资金来源泡沫（bubble）担忧愈发突出。高盛在8月5日的报告中指出，AI相关债券发行接近5000亿美元，而在美国投资级公司债券供应中，AI的占比从2024年的1%增至今年的18%。超大规模云计算企业的资本支出中，债务占比从2025年的27%上升至今年的约三分之一，预计到2027年将达到35%的峰值。 摩根大通资产管理公司预计，到2030年，累计AI投资将达到5.5万亿美元，而能够通过营业现金流和增资来覆盖的部分仅为四分之一。超大规模云计算企业的约1.4万亿美元的数据中心租赁义务中，约1.1万亿美元未在资产负债表上体现。 信用评级机构S&P全球评级（S&P Global Ratings）表示：“超大规模云计算企业的信用评级正在逐渐下降。”有分析指出，超大规模云计算企业通过租赁协议、贷款担保和芯片采购将自身信用借给了新兴云计算和AI初创企业，形成了“影子贷款”的现象。 中央银行和国际机构也指出了结构的不透明性。国际清算银行（BIS）行长帕布罗·埃尔南德斯·德·科斯（Pablo Hernández de Cos）在上月的演讲中表示，AI投资“并非通过盈利，而是通过债务，尤其是私募贷款来筹集。”他解释说，由于芯片制造商和超大规模云计算企业购买AI企业的股份，而这些企业又反过来购买芯片和计算资源，导致难以识别其之间的联系。 英国中央银行金融政策委员会（FPC）最近也警告，AI的估值可能会遭遇比7月AI和半导体股暴跌时更严重的调整，国际货币基金组织（IMF）货币与资本市场局局长托比亚斯·阿德里安（Tobias Adrian）则对资产寿命与债务到期之间的不一致表示担忧。 开工情况也与计划存在差距。投资银行杰富瑞（Jefferies）在6月的报告中指出，今年计划投入运营的美国数据中心24GW中，仅有12GW已开工，而2027至2028年的项目中最多80%尚未开始施工。 国内市场也未能逃脱这一周期。三星电子和SK海力士的企业价值上升，前提是AI服务收入能够跟上基础设施投资。AI需求与收入的增长，以及AI基础设施投资的持续，都是关键因素。SK海力士在第二季度的业绩发布中表示：“这些投资是由AI服务产生的收入所支撑的，因此内存需求的势头将持续。” 通信行业的AIDC投资也面临相同的变量。SK电信表示计划到2035年建设最大15GW规模的AIDC，KT计划在5年内投资5万亿韩元以确保1GW的容量，而LG U+则在京畿道坡州建设200MW级的AIDC。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

3日，中国股市出现下跌。制造业PMI（采购经理指数）疲软，导致市场对中国经济放缓的担忧加剧。 当天，上海综合指数下跌0.59%，收于3809.66点；深圳成分指数下跌0.96%，收于13448.29点；创业板指数下跌1.24%，收于3302.55点。 根据标准普尔全球公司（S&P Global）3日发布的数据，中国7月份的制造业PMI为50.9，较6月份的51.7大幅下降，且低于市场预期的51.5。PMI超过50表示经济扩张，低于50则表示经济收缩。该PMI数据主要针对中国的中小企业和出口企业，是出口经济的领先指标。这一数据引发了市场对中国经济支柱——出口的进一步疲软的预期。调查公司评级机构表示：“新订单增长放缓，生产增速减缓，内需恢复延迟。” 中国国家统计局在7月31日发布的7月份制造业PMI为49.2，创下五个月来的最低水平，较上月的50.3下降1.1点，且低于市场预期的50.0。国家统计局表示：“部分制造业行业进入传统生产淡季，导致PMI下降。” 与此同时，全球人工智能行业的调整也对中国股市产生了负面影响。当天，中国股市中的半导体、光通信、AI服务器和数据中心等板块表现疲软。 中国金融机构中金公司在当天的报告中指出：“本月企业将陆续发布中期业绩报告，良好的业绩将增强股市基本面。”并表示：“与海外主要市场相比，中国股市的估值仍具吸引力，因此股市将呈现温和上升趋势。” 当天，核电板块表现突出，多家相关公司股价大幅上涨。中国核建、融发核电、利柏特等公司均涨停。中国国务院在7月31日召开的国务院常务会议上批准了8个核电建设项目的消息成为利好消息。中国正在加快核电建设，自2019年以来已批准64个核电建设项目。截至今年4月底，中国在运核电机组总数为62台，预计到年底在运核电机组将达到70台。 电网企业也表现强劲，久盛电气、百利电气等公司股价大幅上涨。根据消息，2026年至2030年期间，中国超高压电网建设规模将是第十四个五年计划期间的两倍，相关股票普遍上涨。中国的核心政策任务包括超高压柔性直流输电和海上可再生能源电网建设。 此外，中国人民银行公布的美元兑人民币中间价为6.7898元，较前一交易日下跌0.0004元，人民币升值0.01%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

三星电子在全球汽车用内存半导体市场首次实现市场份额第一。根据汽车行业专业分析机构标准普尔全球移动性（S&P Global Mobility）于31日发布的报告，三星电子的汽车用内存市场份额从2024年的35%上升至去年的40%，成功夺得第一位。三星电子首次超越了原本的市场领导者美光。美光在同一时期的市场份额从40%下降至36%，跌至第二位。分析认为，这一成就得益于三星电子在中国市场扩大客户群的有效策略。三星在中国这一高增长市场的份额大幅提升，超越了传统的欧洲、韩国和日本汽车市场。随着自动驾驶系统的扩展和车载信息娱乐（IVI）系统的升级，对高容量、高性能内存半导体的需求急剧增加，三星电子的低功耗DRAM和通用闪存存储（UFS）等先进产品受到客户的广泛欢迎。三星电子已向高通、博世、特斯拉、电装等公司供应汽车用内存。过去，汽车用内存的更换周期长达7至8年，稳定性比新技术更为重要，因此被认为是相对附加值较低的市场。此外，整车制造商优先考虑耐用性和稳定性，保持保守的供应链管理，使得新进入者面临较高的市场准入壁垒。自2015年推出低功耗内存解决方案LPDDR和UFS以来，三星电子不断扩大汽车固态硬盘（SSD）和图形DRAM（GDDR）的市场份额，积极开拓高端汽车电子市场。据悉，三星电子在2020年至2025年期间，汽车用内存市场的年均销售增长超过40%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

浦项未来材料和S-Oil入选了DJBIC（道琼斯顶级企业指数）。据业内消息，DJBIC是由全球三大信用评级机构之一的S&P Global每年对全球2500家企业进行综合评估后发布的可持续发展指数。该指数评估企业在治理结构、供应链管理、环境绩效和人力资源开发等方面的表现，并被全球投资者用作负责任投资的标准。浦项未来材料成为韩国电池材料行业首个入选DJBIC最高等级“世界”指数的企业。公司表示，在ESG评估中，因系统性地减少碳排放、管理供应链和加强安全健康管理而获得了优异评价。公司还计划到2050年实现脱碳目标，正在推进可再生能源扩展、低碳燃料转换和工艺效率提升等措施。S-Oil是唯一连续16年入选DJBIC世界企业的亚洲炼油公司。公司代表称，因在ESG风险管理、利益相关者沟通和碳管理优化方面的成就而获得认可。公司正在推进应对气候变化、安全与环境污染物管理、员工能力提升和社会贡献扩大等可持续发展核心任务。S&P Global将全球市值前2500家企业中可持续性评估前10%纳入“世界”指数，亚洲和大洋洲市值前600家企业中前20%纳入“亚太”指数，韩国前200家企业中前30%纳入“韩国”指数。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。