"现在是投资的好时机。如果有闲钱，我会毫不犹豫地在未来三年、五年内购买我们公司的股票。" 这是JYP娱乐最大股东、制作人朴振英在2023年11月所说的话。当时股价在9万韩元左右，但到2026年8月，目前股价已跌至3万韩元左右。最近，该公司还遭遇了目标股价下调报告数量最多的尴尬局面。 自年初以来，股价持续下滑。根据27日韩国交易所的数据，JYP娱乐股价较前一交易日下跌300韩元（0.75%），收于39,750韩元，跌至3万韩元区间。今年1月2日的首个交易日股价为77,500韩元，已下跌48.7%。尤其是在本月13日，第二季度业绩发布的次日，股价在一天内暴跌11.20%，收于40,850韩元。 针对JYP娱乐的企业分析报告也普遍下调。根据金融信息公司FnGuide的数据，从上个月1日到本月23日，JYP娱乐在国内个股中目标股价下调报告数量最多。友邦证券表示，"未来股价上涨的前景并不乐观"，并在本月连续两次下调目标股价，提出的目标股价为5万5千韩元，为券商中最低。 券商下调预期的原因在于第二季度业绩不佳。JYP娱乐2023年第二季度的合并营业收入为1831亿韩元，同比下降15.1%。营业利润为310亿韩元，下降41.4%；净利润为217亿韩元，下降40.3%。今年上半年净利润为536亿韩元，同比大幅减少49.2%。 由于第二季度专辑销量未达预期，内容制作成本增加，演出也主要集中在小规模和多场次，导致盈利能力改善受限。 券商更为担忧的是未来业绩的空白。主力艺人的活动空缺缺乏中长期增长动力。关于TWICE的完整体活动频率可能减少的可能性被提出。目前推动业绩的Stray Kids预计从2027年起，成员将陆续入伍。Kickflip等低年限艺人尚未成长到足以填补他们的空缺。汉拿证券研究员李基勋分析称，"考虑到TWICE活动减少和Stray Kids的入伍，最快可能在2027年，最晚在2028年将出现业绩下滑。" 相比之下，其他三大主要娱乐公司在今年第二季度均实现了良好业绩。HYBE的营业收入和营业利润分别同比增长105.5%和159.3%，创下历史最高业绩。YG娱乐在同一时期的营业收入为1278亿韩元，营业利润为110亿韩元，分别增长27.2%和31.2%。SM娱乐的营业收入为3496亿韩元，营业利润为529亿韩元，分别同比增长15.4%和11.0%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

催生BigBang、BLACKPINK等代表性K-POP组合的韩国大型娱乐经纪公司YG娱乐今年迎来成立30周年。 业界评价认为，过去30年来，YG凭借区别于SM娱乐、JYP娱乐等大型经纪公司的鲜明音乐风格，将以嘻哈、R&B为代表的黑人音乐元素融入K-POP，并通过BigBang、2NE1、PSY、BLACKPINK等艺人不断扩大影响力。此外，从《江南Style》掀起优兔（YouTube）传播热潮，到率先推出如今已成为演唱会标配的应援棒，YG也对K-POP的传播和消费方式产生了影响。 YG的历史始于1996年5月20日。当时，“徐太志和孩子们”成员梁铉锡创立“现企划”，公司此后数次更名，并于2001年正式启用“YG娱乐”这一名称。 成立初期，YG通过Jinusean、1TYM等组合逐渐确立以嘻哈为核心的音乐风格。进入21世纪后，又接连推出辉星、Gummy、Big Mama、Se7en等歌手，将音乐版图拓展至R&B、雷鬼等领域。 YG相关人士17日表示：“30年来贯穿YG音乐的嘻哈、R&B、新杰克摇摆等黑人音乐元素，至今仍是YG身份认同的重要组成部分。” 2006年出道的BigBang和2009年出道的2NE1推动YG跻身韩国大型偶像经纪公司行列。BigBang凭借《谎言》《一天一天》《Fantastic Baby》等歌曲走红，2NE1则以鲜明的“Girl Crush”形象和嘻哈风格获得人气，两支组合成为第二代K-POP韩流的代表性艺人。 进入2010年代，YG开始进一步拓展全球市场。PSY于2012年凭借《江南Style》在美国公告牌主流单曲榜“Hot 100”连续7周排名第二，其音乐视频借助YouTube风靡全球，目前累计播放量已突破60亿次。 2016年出道的BLACKPINK则进一步扩大YG的全球影响力。2022年发行的《BORN PINK》同时登顶美国公告牌“Billboard 200”和英国官方专辑榜，成为首支取得这一成绩的K-POP女子组合。 除音乐外，YG也在K-POP产业模式上进行了多项尝试。Se7en和BigBang的官方应援棒是韩国娱乐业界较早推出的代表性应援棒；《Real Documentary BigBang》《2NE1 TV》等节目，也成为此后偶像生存竞赛及自制综艺的早期案例。 大众音乐评论家林熙允评价称，YG对嘻哈等黑人音乐元素融入K-POP产生了重要影响，BigBang和2NE1等兼具鲜明个性与自由奔放魅力的组合，也为后来者提供了原型。 迎来成立30周年之际，YG正继续布局新一代艺人。在TREASURE和BABYMONSTER持续活动的同时，公司计划于下月推出新男子组合。今年迎来出道20周年的BigBang也将于19日发行时隔4年的新歌《Biiig》，随后展开世界巡演。 YG相关人士表示：“自1996年成立以来，YG始终追求创新和独创的音乐色彩，并不断将影响力扩展至全球舞台和多元文化领域。也希望大家期待YG与新一代艺人共同创造的下一个30年。”

韩国流行音乐（K-POP）产业素来被贴上“大公司主导”的标签，但一项最新研究结果，或许该让整个行业重新审视这一认知。 根据韩国诚信女子大学文化产业艺术系教授金正燮（音）的研究，在韩国出道并持续活动10年以上的112个偶像组合中，仅有25个出自SM、YG、JYP三大经纪公司，占比22.3%；其余87个组合均来自中小型或独立经纪公司。在笔者看来，这组数据击中K-POP产业叙事中一个长期被忽视的悖论：资本与曝光度能决定一个组合“出道即巅峰”，却未必能决定它能走多远。 大型经纪公司的优势集中在起跑线——雄厚资金、成熟的练习生体系、全球发行渠道，让旗下艺人几乎从出道第一天起就站在聚光灯下。然而，中小型经纪公司的“求生逻辑”恰恰是反其道而行——‌它们没有资源打价格战和曝光战，只能靠深耕细分市场、培养核心粉丝黏性、打磨差异化音乐风格来换取生存空间。这种被迫的“精耕细作”，反而可能培养出更强的团队凝聚力和更忠诚的粉丝基础。 近期，女团RESCENE的走红，也被视为中小型经纪公司偶像实现逆袭的案例之一。中小型经纪公司仍有可能凭借鲜明的音乐定位、作品质量以及粉丝口碑实现突破，显示出K-POP市场并非只有依靠大资本才能获得生存和发展空间。 从这一角度来看，K-POP要实现可持续发展，既需要大型娱乐公司的全球扩张能力，也需要保持产业生态的多样性，为中小型经纪公司和新进入者创造更多发展空间。进一步改善中小型经纪公司的制作和经营环境，完善融资、人才培养、海外发行等方面的支持体系，不仅有助于提升中小型经纪公司的竞争力，也能为不同风格和定位的艺人提供更多成长机会，为K-POP产业的长期发展注入更多活力。

组别BIGBANG宣布将于四年后发布新单曲，并公开了团体视觉照片。 YG娱乐于11日在官方社交媒体上发布了《BiiiG视觉照片 - iii版本(VISUAL PHOTO - iii ver.)》。在之前的标题海报中，成员们独特的气场和大胆的排版给人留下深刻印象，此次则展示了新单曲的视觉概念。 照片中，BIGBANG的身影映衬在强烈的红色光线下，华丽的夹克、铆钉腰带和蟒蛇纹理上衣等大胆的造型吸引了众人的目光。 BIGBANG将在出道20周年纪念日的8月19日下午6点发布新的数字单曲《BiiiG》。YG方面表示：“这首歌最清晰地展现了出道20周年的BIGBANG的现状”，引发了粉丝们的期待。 此外，BIGBANG将在发布《BiiiG》后，开启出道20周年世界巡演《BIGBANG WORLD TOUR XX : COSMOS》。巡演将于21、22、23日在高阳启动，覆盖北美、欧洲、大洋洲和亚洲等全球19个城市，共进行33场演出。除此之外，BIGBANG还将在汉江和蚕室地区举办粉丝活动和媒体展览等多样化项目，盛大庆祝出道20周年。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

去年韩国娱乐产业营业收入排名第一的企业为Kakao。旗下SM娱乐凭借aespa、NCT等艺人的全球活动，实现超过8000亿韩元（约合人民币37.2亿元）营收，成为拉动Kakao业绩增长的主要动力。 韩国企业数据研究机构CEO SCORE于29日发布的调查结果显示，在大众文化艺术综合信息系统登记企业中，按2025年单体财务报表统计，营业收入前30强企业中，Kakao以1.2564万亿韩元（同比增长15.2%）位居榜首。 Kakao于2023年完成对SM娱乐经营权收购，目前旗下拥有SM娱乐、STARSHIP Entertainment、Antenna等多家经纪公司。其中，SM娱乐去年实现营业收入8125亿韩元，同比增长22.6%。随着aespa、NCT全球巡演规模扩大，演出收入及周边商品（MD）销售同步增长，带动整体业绩提升。 HYBE以1.0247万亿韩元（同比增长8.3%）营业收入位列第二。旗下最大厂牌BigHit Music去年实现营业收入4375亿韩元，同比增长24.7%。防弹少年团（BTS）、Tomorrow X Together（TXT）等旗下艺人的持续活跃，为公司业绩增长提供支撑。 JYP娱乐以6836亿韩元营业收入排名第三，同比增长40%。业内认为，TWICE、Stray Kids世界巡演及官方MD商品销售增长，是推动公司业绩提升的主要原因。 YG娱乐以3392亿韩元（同比增长71.3%）位列第四。受BLACKPINK世界巡演及演唱会收入增长，以及BABYMONSTER、TREASURE等艺人专辑发行和演出活动增加带动，公司业绩实现大幅增长。 数据显示，Kakao、HYBE、JYP、YG四大娱乐集团去年合计实现营业收入3.3039万亿韩元，占前30强企业总营业收入的71%，市场集中度进一步提高。 从增速来看，歌手G-Dragon（权志龙）所属公司Galaxy Corporation表现最为突出。该公司去年实现营业收入2491亿韩元，同比增长4615.1%。业内分析认为，这主要得益于与G-Dragon签订专属合约后，以艺人为核心的广告及内容业务快速扩张。

尽管BIGBANG、防弹少年团（BTS）等K-POP艺人相继回归，韩国娱乐股今年以来仍持续走低。韩国交易所23日数据显示，韩国四大娱乐公司股价较年初普遍下跌约40%。其中，SM娱乐累计下跌49.33%，跌幅居首；YG娱乐下跌44.74%，HYBE下跌38.94%，JYP娱乐下跌38.81%。 值得注意的是，尽管券商普遍上调娱乐公司的全年业绩预期，近期却纷纷下调其目标股价。金融信息企业FnGuide数据显示，今年HYBE销售额预计同比增长68.38%，YG娱乐增长12.62%，SM娱乐增长7.3%，JYP娱乐增长6.46%。然而本月以来，已有9家券商下调SM娱乐和HYBE的目标股价，8家券商下调YG娱乐目标股价，11家券商下调JYP娱乐目标股价。 从基本面来看，娱乐公司业绩并未明显恶化。大型艺人世界巡演持续火热，专辑销量保持稳健。今年第二季度，HYBE演出总观众人数达238万人次，其中BTS贡献143万人次，成为公司业绩增长的主要动力；SM娱乐旗下NCT WISH、aespa、Irene等组合和艺人正在亚洲巡演，加上东方神起、EXO、Super Junior等组合演出，预计观众总人数将超过70万人次。今年第一季度，四大娱乐公司专辑销量合计1378万张，同比增长113%。 业内人士认为，AI投资热潮导致资金集中流向半导体等科技板块，是娱乐股估值下降的重要原因之一。SK证券研究员朴俊亨（音）表示，今年上半年地缘政治风险叠加资金向特定行业集中，娱乐板块持续遭市场冷落，股价不断承压。新韩投资证券研究员池仁海（音）则指出，娱乐行业市盈率（PER）已由过去20至35倍降至目前12至22倍，主要受AI投资热潮，以及BTS回归利好兑现后市场获利回吐的影响，悲观情绪进一步蔓延。 此外，随着大型巡演增多，内容制作等相关成本同步上升，而资历较深的艺人在演出收入中的分成比例更高，削弱公司的盈利弹性；相比之下，新生代艺人巡演对利润的贡献更大，但目前尚未形成完整的接棒力量。与此同时，此前推动娱乐股上涨的中国放宽“限韩令”预期逐渐消退，也令市场情绪进一步降温。Kiwoom证券研究员林秀珍（音）表示，尽管今年上半年唱片、演出及周边商品销售均保持良好增长，但随着“限韩令”解除预期减弱，娱乐板块股价依然持续低迷。 不过，市场普遍认为，在当前估值明显偏低的背景下，若新生代艺人IP成长超预期，娱乐股仍具备反弹空间。业内预计，HYBE旗下KATSEYE、Cortis，SM娱乐旗下NCT WISH、Hearts2Hearts，JYP娱乐旗下NMIXX、KickFlip，以及YG娱乐旗下BABYMONSTER、TREASURE等新生代艺人的成长表现，将成为未来推动股价修复的重要因素。

YG娱乐在第二季度的业绩预计将低于市场预期，但预计在下半年将因大声和贝比怪兽的演出扩展而实现业绩改善。 兴国证券的研究员宋志源在23日表示，YG娱乐的投资评级维持为“买入(BUY)”，但目标股价从原来的6万5000韩元下调至5万8000韩元。这一调整反映了行业估值下降和年度业绩预期的调整。 宋研究员预计，YG娱乐第二季度的合并营业收入为1069亿韩元，营业利润为88亿韩元。虽然这分别比去年同期增长了6.4%和5.5%，但仍低于市场共识的营业利润96亿韩元。他分析认为，BLACKPINK迷你专辑第三张的高基数效应、巡演结束以及演出场次减少等因素对业绩造成了压力。 然而，他预计下半年的业绩动能将显著增强。随着大声的20周年世界巡演和新专辑发布，以及贝比怪兽的世界巡演和TREASURE粉丝音乐会的集中举行，演出收入预计将扩大。特别是大声的世界巡演，仅根据目前公布的日程，最多可容纳约174万名观众，实际招募人数预计约为130万。 演出扩展预计也将带动商品销售的增长。宋研究员预计，贝比怪兽和大声演出集中在下半年的商品销售将比上半年增长140%以上，并且预计将在第四季度出道的新男团也将增强中长期的增长基础。 他预测，今年的年营业收入将达到6000亿韩元，营业利润为748亿韩元，并表示：“第二季度的业绩略显遗憾，但业绩的重心在下半年。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

据YG娱乐公司22日消息，公司将正式启动全球选秀，活动将持续至今年12月，在全球范围内发掘新星。 这是YG娱乐时隔两年再次举行大规模全球选秀，希望借此发掘具备全球竞争力的新人，为未来K-POP发展注入新鲜力量。 本次全球选秀已于本月19日在中国北京拉开帷幕，随后将依次前往成都（7月25日）、上海（8月1日）、深圳（8月9日）等中国城市举行海选。此外，日本东京（8月9日）和大阪（9月20日）也将举办选秀活动。 从10月至12月，YG还计划在美国、中国台湾、中国香港、泰国、加拿大、澳大利亚和新西兰等国家和地区继续开展选秀，进一步扩大招募范围。 此次选秀不限性别和国籍，凡出生于2008年至2015年之间的报名者均可参加。参赛者可从唱歌、说唱、舞蹈、外形四个项目中选择最具优势的一项进行展示，同时还新增了表演、个人才艺等报名类别，为不同类型的选手提供更多展示机会。 作为韩国四大娱乐公司之一，YG娱乐曾打造BIGBANG、2NE1、BLACKPINK、TREASURE、BABYMONSTER等知名K-POP组合，在全球流行音乐市场具有广泛影响力。

今年以来，韩国娱乐板块持续承压，主要娱乐公司的股价和市值大幅缩水。在人工智能（AI）投资热潮持续升温、市场资金不断流向半导体等科技板块的背景下，娱乐行业投资情绪明显转弱，多家券商也相继下调行业业绩预期和目标股价。 韩国交易所19日公布的数据显示，截至16日，韩国四大娱乐公司——HYBE、SM娱乐、YG娱乐和JYP娱乐——总市值为12.978万亿韩元（约合人民币590亿元），较去年年底的21.016万亿韩元减少8.038万亿韩元。 其中，SM娱乐市值降幅最大，较去年年底缩水48.8%；YG娱乐、HYBE和JYP娱乐市值分别下降42.1%、36%和35.7%。股价方面，截至16日，上述四家公司年内平均下跌40.9%，与同期韩国综合股价指数（KOSPI）上涨61.9%形成鲜明对比。 市场分析认为，今年3月防弹少年团（BTS）举行回归演出前，市场一度因复出预期推动娱乐股走高。但随着演出结束，相关利好兑现，加之市场普遍认为行业暂时缺乏能够接替BTS影响力的新一代超级IP，同时AI投资热潮推动资金持续流向半导体板块，娱乐股整体走势持续疲弱。 与此同时，券商也下调了行业盈利预期。金融信息机构FnGuide数据显示，截至15日，四大娱乐公司今年第二季度合计营业利润预期为2579亿韩元，较三个月前下调170亿韩元；四家公司平均目标股价较此前下调7.4%，其中YG娱乐下调幅度最大，达到13.11%。 随着各家公司即将陆续公布第二季度业绩，市场关注点正逐渐转向音源业务增长情况。业内人士认为，音源业务一旦形成稳定爆款，便有望持续带来长尾收入，为未来多个季度的业绩增长提供支撑。 不过，部分机构认为，在经历前期大幅调整后，娱乐板块估值吸引力正逐步显现。其中，HYBE仍被多家券商列为行业首选标的。分析认为，BTS完整体活动预计将持续至明年，新一代艺人阵容也将逐步贡献业绩，当前股价已较基本面出现一定程度的超跌，具备一定配置价值。

韩国文化（K-Culture）主题投资逻辑正在发生变化。过去，以K-POP偶像为代表的大型娱乐公司一直是相关主题基金的核心配置，如今，凭借火鸡面走红全球的三养食品成为资金关注重点，食品、美妆、游戏等消费产业的重要性不断提升。 据韩国金融投资业界9日消息，截至本月8日，韩国文化主题主动型ETF“TIME K Culture Active”最新持仓显示，三养食品以6.79%的权重位居第一，韩国医美企业Hugel（5.74%）、美妆企业APR（5.7%）和游戏公司Pearl Abyss（5.51%）紧随其后，HYBE（5.16%）和SM娱乐（4.55%）等娱乐公司权重则相对靠后。 与三个月前相比，该基金持仓结构已明显调整。当时，APR、Pearl Abyss和HYBE位居前三，JYP娱乐、YG娱乐等娱乐公司也跻身前列，而如今，以三养食品为代表的食品消费股已跃居配置前列。 业内认为，三养食品受到资金青睐，主要得益于火鸡面在全球市场持续走红，并带动品牌影响力不断提升。人工智能投资分析平台Epic AI预计，三养食品今年第二季度销售额将达到7464亿韩元（约合人民币33.7亿元），营业利润1768亿韩元，同比分别增长35%和47.3%。KB证券预计，公司第二季度美国、中国和欧洲市场销售额均将保持增长，今年4月至5月累计出口额同比增长24%。 相比之下，娱乐板块投资吸引力有所减弱。今年以来，HYBE、SM娱乐、JYP娱乐和YG娱乐股价分别累计下跌33.53%、40.48%、32.13%和40.34%。 市场人士认为，主动型ETF持仓变化反映出韩国文化投资重心正逐步由娱乐产业转向消费品牌。随着食品、美妆、游戏等产业全球影响力不断提升，韩国文化投资范围也正进一步扩大。