KOSPI在7日收盘时较前一交易日下跌37.61点（0.60%），收于6258.77。图为7日，首尔一家银行的交易员正在工作。 KOSPI本周下跌超过5%，进入调整期。下周国内股市将关注美国的物价指标、外资流动以及半导体投资情绪的恢复。证券界认为，尽管业绩改善的趋势仍在，但短期内因获利了结而出现的抛售可能会导致市场波动性持续。 根据韩国交易所的数据，本周（3日至7日）KOSPI下跌了5.10%。而KOSDAQ在个人资金的流入下上涨了10.98%，表现相对强劲。 本周的股市因半导体业绩预期与获利了结的抛售交织，波动性较大。尤其是在上周全球大型科技公司宣布大规模人工智能（AI）投资后，KOSPI曾急剧反弹，但本周外资的卖出压力再次加大，导致其上涨动力减弱。7日，KOSPI在开盘时一度上涨超过1%，但外资净卖出8625亿韩元，最终收于6258.77。 证券界将美国AI投资周期的持续性视为市场的关键变量。微软、亚马逊、Meta等主要科技公司在最近的业绩发布会上重申了扩大资本支出（CAPEX）的趋势，并表示将继续投资AI基础设施。然而，市场的关注点已从投资规模转向投资回报率和现金流。 国内企业的业绩保持良好。KOSPI的净利润预估最近被上调，除三星电子和SK海力士外，其他企业的盈利预期也有所改善。半导体及工业品等领域的业绩改善被认为是支撑国内股市下行的因素。 然而，外资流动仍然是一个变数。最近外资在现货市场上转为净卖出，期货市场也没有出现积极的买入方向。单一股票杠杆ETF的监管后，国内资金流动的波动性已大幅减弱，但分析认为，外资资金要真正流入，需要股东回报政策的具体化等制度性催化剂。 下周将陆续发布美国7月消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）和零售销售等主要经济指标。市场认为，如果物价高于预期，可能导致长期利率上升和美元走强，从而对外资流动造成压力。相反，如果物价稳定，AI投资的扩大和半导体业绩的改善预期可能会再次受到关注。 证券界认为，目前的调整更多是由于估值压力和获利了结，而非业绩恶化。由于半导体行业的盈利预估持续上调，因此认为趋势本身并未受到破坏。 NH投资证券的研究员那正焕表示：“杠杆ETF带来的波动性已大幅减弱，但为了进一步吸引外资资金流入，需要股东回报政策的具体化或税制改革等制度性催化剂。”他还提到：“美国内存半导体期权市场上仍然存在的对冲头寸也是短期波动的因素。” 友安达证券的研究员李在元表示：“当前市场正处于验证AI投资盈利能力和持续性的阶段，而非业绩受损的阶段。未来要实现趋势性反弹，外资的净买入回归，以及美国物价指标、长期利率和地缘政治风险的缓解将是重要变量。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

Kospi较前一交易日下跌37.61点（0.60%），收于6258.77点，图为7日在首尔某银行交易室内，交易员们正在工作。 7日，Kospi在开盘时上涨超过1%，但因外资大规模抛售而收跌。Kosdaq也在外资和机构的共同净卖出下出现急剧下跌，但在交易结束前部分回升。 根据韩国交易所的数据，Kospi收于6258.77点，较前一交易日下跌37.61点（0.60%）。该指数开盘时为6365.07点，较前一交易日上涨68.69点（1.09%），但在开盘后回吐涨幅，最终以弱势收盘。 在证券市场上，个人和机构分别净买入2670亿韩元和5790亿韩元，进行低价买入。相反，外资则净卖出8625亿韩元，导致指数下跌。 Kospi市值前列的股票表现不一。三星电子（0.22%）、三星电机（3.99%）、LG能源解决方案（4.35%）、三星生物制药（2.77%）、KB金融（2.51%）、汉华航空航天（4.08%）均上涨。相反，SK海力士（-4.88%）、SK广场（-3.20%）、现代汽车（-1.13%）等则下跌。 Kosdaq指数收于798.81点，较前一交易日下跌2.86点（0.36%）。该指数开盘时为807.62点，较前一交易日上涨5.95点（0.74%），但在交易中转为下跌，一度下跌超过3%，后有所回升。 在Kosdaq市场上，外资和机构分别净卖出2540亿韩元和1030亿韩元。个人则净买入3406亿韩元，吸纳了抛售的股票。 Kosdaq市值前列的股票走势也各异。阿尔特基因（3.29%）、生态科技（2.87%）、生态科技B（4.39%）、HLB（5.97%）、ABL生物（3.96%）、佩普特龙（2.13%）等均上涨。相反，彩虹机器人（-5.01%）、周成工程（-4.20%）、利诺工业（-1.79%）、元益IPS（-4.64%）等则下跌。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市在7日开盘时上涨超过1%，但由于外资抛售加剧，随后转为下跌。Kosdaq也因外资和机构的共同抛售，跌幅超过2%，表现疲软。 根据韩国交易所的数据，截至下午1时31分，Kospi指数较前一个交易日下跌54.45点（0.86%），报6241.93点。该指数开盘时较前一交易日上涨68.69点（1.09%），报6365.07点，但随后转为下跌并扩大跌幅。 在证券市场上，个人和机构分别净买入446亿韩元和5115亿韩元，而外资则净卖出5419亿韩元。 Kospi市值前列的股票表现不一。三星电子（上涨1.19%）、三星电机（上涨4.31%）、LG能源解决方案（上涨2.32%）、三星生物制药（上涨1.19%）、KB金融（上涨1.57%）和汉华航空航天（上涨2.85%）均上涨。相反，SK海力士（下跌4.68%）、SK广场（下跌3.25%）和现代汽车（下跌1.69%）则出现下跌。 同一时间，Kosdaq指数较前一个交易日下跌16.01点（2.00%），报785.66点。该指数开盘时较前一交易日上涨5.95点（0.74%），报807.62点，但随后转为下跌。 在Kosdaq市场上，外资和机构分别净卖出2267亿韩元和1532亿韩元，个人则净买入3705亿韩元。 Kosdaq市值前列的股票表现也不一。阿尔特基因（上涨0.17%）、EcoPro BM（上涨0.39%）、HLB（上涨2.56%）、ABL Bio（上涨0.84%）和Peptron（上涨1.01%）均上涨。相反，EcoPro（下跌0.60%）、彩虹机器人（下跌7.56%）、周成工程（下跌4.95%）、利诺工业（下跌2.09%）和元益IPS（下跌5.08%）则出现下跌。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

​​​​ KOSPI在6日开盘下跌，首尔中区一家银行的交易室显示KOSPI和KOSDAQ指数。 去年KOSPI的日收益率波动幅度（平均）为1.4%。然而，今年上半年波动幅度增至3.6%，几乎翻了一番。这是主要国家股市中最高的水平。这意味着急剧上涨和急剧下跌的日子相对较多。单一股票杠杆（以下简称“单杠”）被认为是导致波动性加大的主要原因。然而，自上月30日实施基本保证金上调等“单杠”监管以来，KOSPI并没有显现出平静的迹象。自监管实施以来，波动幅度低于3%的日子仅有两天。究竟是“单杠”加剧了KOSPI的波动性，还是还有其他因素？ KOSPI波动性在主要国家中“最差” 6日金融投资行业和资本市场研究院的数据显示，今年上半年KOSPI的日收益率波动性为3.6%，是去年年均水平（1.4%）的两倍。这是资本市场研究院分析的36个国家股市中最高的水平。日本股市（TOPIX）波动性从去年的1.3%上升至今年上半年的1.5%，而台湾加权指数则从1.5%小幅上升至1.8%。甚至美国S&P500指数的波动性从1.2%降至0.9%。 → 按月波动性来看，情况更为严重。去年3月和6月KOSPI的波动性分别为4.8%和4.7%。在7月，KOSPI在一个月内出现4%以上的急剧下跌或上涨的日子达到了15个交易日。7月18日（下跌10.84%）和7月31日（上涨17.91%）等历史性的剧烈波动发生在此期间。 在最糟糕的波动行情下，政府于上月30日提前实施了“单杠”监管。然而，效果并不明显。自7月30日以来的6个交易日中，指数出现4%以上的急剧下跌或上涨的情况发生了四次。当天（6日），KOSPI收盘下跌301.88点（-4.58%），报6296.38。前一天“单杠”16个产品的交易额首次跌破1万亿韩元，但KOSPI的波动性依然没有得到平息。 三星电子和SK海力士的“独木桥”问题？ 市场上对导致股市波动的真正原因是否是“单杠”提出了质疑。资本市场研究院的高级研究员金俊锡和张根赫在一份关于“股票市场波动性上升的背景研究”报告中指出，过度依赖三星电子和SK海力士等两大股票的“独木桥”股市结构是波动性的原因。 该报告指出，去年初三星电子和SK海力士的市值占比为23%，而到6月底已飙升至55%（以KOSPI200为基准为59%）。由于这两只股票占据了指数的一半以上，因此当全球内存半导体行业的不确定性或美中技术冲突等外部因素出现时，这两家公司便会受到影响，进而导致KOSPI整体的暴跌，形成恶性循环。当天KOSPI的急剧下跌也源于三星电子和SK海力士分别下跌6.30%和10.37%。 其他专家也提出了类似的分析。DB证券研究中心的李炳建表示：“指数的剧烈波动并不是因为杠杆产品，而是因为美国大型科技公司抛售获利等外部不利因素出现时，过去个人投资者的买入力量减弱，导致供需变薄。” 新英证券研究中心的金学均也表示：“（单一股票杠杆）交易金额减少确实有监管效果，但波动性本身并不仅仅是由于单一股票杠杆造成的。”他指出：“国内外因素和股价大幅上涨带来的不确定性才是本质原因，而单一股票杠杆只是稍微放大了这一点。”他分析称：“未来大型科技公司是否会继续购买半导体等不确定性，是导致股价波动的根本原因。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。