新韩投资证券6日维持对有韩洋行的“买入”评级，但将目标价下调29.4%至12万韩元，因雷泽替尼的处方增长速度低于预期。
 
新韩投资证券研究员李浩哲表示：“虽然雷泽替尼的特许权使用费收入低于预期，近期股价表现不佳，但下半年主要临床结果可能带来转机。”
 

2026年第一季度，有韩洋行合并销售额为5268亿韩元，同比增长7.2%，营业利润为88亿韩元，增长37.3%。营业利润率为1.7%，低于市场预期。研究员指出，业绩不佳的原因包括：雷泽替尼在欧洲上市的3000万美元里程碑未确认，特许权使用费为53亿韩元，低于预期，以及高成本的海外原料药销售比例增加。
 
长期动力仍然有效。预计雷泽替尼将在上半年收到欧洲里程碑付款，并随着NCCN一线治疗方案的列入及联合药物Librevant的皮下注射形式获得美国FDA批准，处方基础得到加强。
 
此外，海外原料药业务预计将因扩建效应而增长，谈判能力也将改善。HC东扩建计划在2028年上半年投产，并可能受益于美国生物安全法。

 
股价反转的关键变量是下半年的临床结果。研究员强调：“如果MARIPOSA三期试验中雷泽替尼与Librevant的联合疗法在总生存期和安全性上优于Tagrisso，处方扩展和估值重估将成为可能。”