太光集团的积极并购战略面临考验。尽管今年持续推进大规模并购，加快业务多元化，但收购的企业以及集团核心子公司太光工业仍未能摆脱亏损困境。近期，凯船的收购失败进一步凸显了提升盈利能力和投资效率的必要性。

据业内消息，太光集团通过自去年以来的大规模并购实现了显著的外形增长。从去年到今年上半年，太光集团相继收购了爱敬产业、首尔南大门万豪酒店和东星制药等，资产总额从2025年的87万亿韩元扩大至今年的115.6万亿韩元，增长约33%。

因此，太光集团在企业界的排名也从第59位上升至第48位，子公司数量从20家增至38家。这是今年公平交易委员会指定的大型企业集团中外形增长幅度最大的。

然而，外形的扩大并未直接转化为盈利能力的提升。由于化妆品市场疲软和消费低迷，爱敬产业的营业利润率从2023年的9.3%下降至2024年的6.9%，去年更降至3.2%。东星制药自2018年以来持续亏损，收购后亟需改善体质。

作为并购主体的太光工业业绩也不佳。太光工业去年记录了354亿韩元的营业亏损，今年第一季度又出现了114亿韩元的营业亏损，亏损趋势持续。证券界预计，由于石化行业复苏延迟，第二季度也将继续亏损。

市场普遍认为，太光集团的并购成败将直接影响未来的投资资金筹集。如果收购企业的业绩改善延迟，必然需要投入额外的成本进行体质改善。特别是太光工业在凯船再次上市时，若有意重新收购，必须确保稳定的投资能力。

此前，太光工业曾尝试收购凯船，但由于财团结构和预付款退款保证等问题，最终未能达成交易。

太光工业计划利用自家股票继续进行额外的并购和新业务投资。然而，第二大股东特拉斯顿资产管理公司因担心损害股东价值，强烈反对利用自家股票，这使得计划能否顺利推进仍然不确定。

一位业内人士表示：“外形可以在短期内扩大，但盈利能力最终需要时间来证明。必须首先证明爱敬产业和东星制药等现有投资资产的盈利能力，才能在未来收购凯船或进行其他投资时获得市场的认可。”



※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

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