梅里茨证券于15日表示，尽管LG化学的子公司LG能源解决方案业绩良好，但其主营业务并未显著改善，因此维持对LG化学的投资评级为“持有”。合理股价定为31万韩元。
 
梅里茨证券研究员罗宇浩在当天的报告中预计，LG化学2023年第三季度的销售额为13.8万亿韩元，营业利润为7409亿韩元。尽管这一业绩预期大幅超出市场预期，但分析认为，这主要是由于子公司LG能源解决方案的一次性收益增加所致。
 

按业务部门划分，基础材料部门预计将因国际油价上涨带来的成本压力，记录1663亿韩元的营业损失。先进材料部门则预计将因IT材料和工程塑料（EP）业务的贡献，产生816亿韩元的营业利润。
 
特别是被视为增长动力的正极材料业务预计将继续低迷。第三季度正极材料的销售额预计为1544亿韩元，营业利润仅为25亿韩元。
 
罗研究员指出，尽管LG能源解决方案正在加速能源储存装置（ESS）生产线的转型，并扩大对北美和欧洲整车厂的圆柱形电池出货，但LG化学未能充分参与这一增长趋势。

 
LG能源解决方案的磷酸铁锂（LFP）基础ESS用正极材料供应链主要由一家中国公司和两家国内竞争对手构成，而圆柱形电池用正极材料的供应结构仍然由现有竞争对手垄断。
 
因此，预计LG化学的正极材料业务今年将实现销售额5620亿韩元，营业损失186亿韩元。明年预计销售额将达到7731亿韩元，营业利润为105亿韩元，尽管有望实现盈利，但认为尚未达到实质性的业绩改善。
 
罗研究员表示：“LG能源解决方案的业务方向在短期内无法同步，这限制了对持有股份价值的折扣率缩小的空间。”
 
他进一步表示，尽管对LG能源解决方案的合理价值进行了上调，但由于应用了63%的净资产价值（NAV）折扣率，LG化学的合理股价仍为31万韩元。他认为，LG化学的业务结构缺乏明显的催化剂，难以判断其股价处于低估状态。