外资的“卖出”潮已持续11个交易日。最近10个交易日内，韩国证券市场上净卖出金额超过34万亿韩元。证券界认为，这一现象并非“卖出韩国”，而是对急剧上涨的韩国股市比例进行调整的再平衡过程。然而，考虑到仍存在进一步卖出的可能性，业绩季可能成为外资卖压的转折点。 根据韩国交易所的数据，截至今日，外资在证券市场上已连续11个交易日净卖出。最近10个交易日的净卖出规模达到34万5331亿韩元。今日，外资又净卖出21916亿韩元。 外资的卖出趋势自上半年开始。外资在今年上半年在证券市场上净卖出149万464亿韩元。尤其是卖出集中在半导体大型股上。外资对三星电子净卖出72万5655亿韩元，对SK海力士净卖出57万1269亿韩元，仅这两只股票的卖出额就接近129万7000亿韩元，占上半年韩国综合股价指数外资净卖出总额的87%。 证券界分析认为，将此次卖出潮解读为对韩国股市的悲观论调并不合理。全球养老金和资产管理公司在调整资产配置时，正对急剧上涨的韩国股市比例进行再平衡。 李京敏，代信证券研究员表示：“（外资投资者）在半导体行业的卖出集中，反映出半导体行业的获利了结压力加大，以及韩国股市相较于全球股市的表现优异，导致的再平衡卖出。” 韩智英，Kiwoom证券研究员指出：“外资正在缩减对韩国股市的投资比例，尤其是半导体领域，但这并不意味着对韩国股市的悲观或对内存行业的拐点下注。”她补充道：“将其视为外资主动型基金的获利了结更为合理，而被动型和交易所交易基金（ETF）的资金流向则表现出不同的趋势。” 也有观点认为，尚不能认为再平衡已结束。由于外资在三星电子和SK海力士等持股比例仍然较高，可能会继续进行获利了结。今日，外资再次对SK海力士净卖出17560亿韩元，对三星电子净卖出3860亿韩元，继续保持对半导体股的卖出趋势。 文达云，韩国投资证券研究员表示：“预计下半年外资转向净买入国内股票并不容易，这是一种对综合股价指数急剧上涨的必然反应。”他还预测：“净卖出规模可能在综合股价指数上涨势头减缓的第四季度，相较于第三季度有所缩小。” 然而，市场上也有期待，认为业绩季可能成为外资资金流向的分水岭。随着7日三星电子业绩发布的开始，SK海力士等主要企业的业绩发布接踵而至，业绩和下半年展望将成为决定外资资金流向的主要变量。未来资产证券研究员徐相荣表示：“结果将决定半导体行业是否会继续保持积极的趋势。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

尽管美国与伊朗之间的停战谈判消息传出，以及国内经常账户盈余的支持，韩元对美元汇率仍然坚挺，未能有效跌破1500元大关，显示出强烈的下行刚性。外资资金流出、国内居民海外投资增加、美国中央银行加息可能性等因素交织，导致高汇率现象长期化。 在22日的首尔外汇市场上，韩元对美元的汇率收盘价为1537.0元，比前一个交易日上涨10.0元。这一汇率在周交易中突破1530元，创下自8日（1535.00元）以来的10个交易日新高。自上个月15日以来，韩元对美元汇率已连续25个交易日维持在1500元区间。中东战争爆发前，汇率在1450元左右交易，但在本月5日一度飙升至1559.5元，达到峰值。 随着汇率波动性的加大，外汇当局也迅速采取了措施。有关部门表示：“我们绝不会容忍与我国经济基本面相比过度的波动和单向的集中现象，并将强有力地应对市场稳定。”然而，尽管当局介入以及美伊停战谈判的进展，汇率的下跌幅度仍然有限。分析认为，这是由于国内外因素共同作用导致的外汇供需失衡和全球紧缩趋势。 外资的“卖出韩国”现象被认为是最大因素。今年至今，外资在证券市场上净卖出超过117万亿韩元，折合约780亿美元。外资在出售股票后将资金兑换成美元，导致国内市场美元供应减少而需求增加。 相对而言，国内居民对海外股票的投资需求仍然保持高位。尽管汇率上涨，所谓的“西学投资者”对美国股票的偏好并未减弱。今年截至19日，美国股票的净买入规模已达101亿美元，2024年为105亿美元，2025年为424亿美元。国内投资者为了购买美国股票而将韩元兑换成美元，进一步扩大了美元需求。 全球宏观经济环境也在助长韩元贬值。美国联邦储备委员会（美联储）暗示年内可能加息，导致美元强势持续。即使停战，高油价可能在相当长时间内持续。战争后基础设施恢复过程中，原油供应正常化的延迟使国际油价难以稳定。油价上涨刺激进口物价，进一步对韩元价值施加压力。 专家指出，未来汇率走向的关键变量是外资资金流动。KB证券研究员吴在荣表示：“汇率在下半年后的长期趋势中，外资对国内股市的卖出将持续多久，以及还有多少额外的卖出潜力都是非常重要的变量。”他还指出，主要出口企业的兑换需求疲软也是原因之一，但如果国内外资流出和海外投资需求得到缓解，汇率有可能向下转变。 他补充道：“即使战争结束，国际油价也难以迅速回落至战争前水平，且美联储的紧缩忧虑仍然存在，因此韩元对美元汇率短期内难以降至1440元。”他预计，汇率将在1480至1540元之间波动，随后在下半年降至1400元中间水平。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

8日，韩国股市大幅下跌的原因在于外资的抛售行为。仅在本月，外资就抛售了约20万亿韩元。虽然这并不是“卖出韩国”的信号，而是对韩国股市短期内过度上涨的调整，但确实加剧了市场的恐慌情绪。市场普遍担心，在12日SpaceX的首次公开募股（IPO）前后，围绕KOSPI的供需不安将进一步扩大。 根据韩国交易所的数据，外资从上个月29日到本月5日连续五个交易日净卖出，净卖出规模达到19.6万亿韩元。8日当天，外资又抛售了3748亿韩元的股票。 外资的卖出潮并非短期现象。从KOSPI在7000点附近稳定以来，从上个月7日到本月5日，外资连续21个交易日净卖出。最近，韩元兑美元汇率在盘中突破1560韩元，达到金融危机以来的最高水平，市场普遍认为外资的净卖出加剧了韩元的贬值。 由于美国就业数据表现良好，导致美联储降息预期减弱，加上全球科技股的波动性加大，外资投资情绪受到抑制。尤其是最近主导KOSPI上涨的半导体和人工智能（AI）相关股票，出现了获利了结的抛售，进一步加大了外资的卖出压力。 尤其是定于12日的SpaceX IPO被视为短期供需的最大变数。由于历史上最大规模的募股即将到来，全球投资者可能会重新配置资金，这使得国内市场对外资供需的警惕性增强。 金钟敏，三星证券研究员表示：“作为历史上最大规模的超级IPO，短期内可能会对国内股市造成供需干扰。”他还指出：“全球投资者在为SpaceX的认购及上市后准备资金的过程中，近期上涨势头迅猛的韩国AI和半导体龙头股可能会成为战术性获利了结的对象。” 他补充道：“在6月底之前，国内主导行业的调整和指数波动加大是不可避免的。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。