尽管受到美国半导体股大幅下跌的影响，韩国股市仍然收盘上涨。韩国综合股价指数（KOSPI）在开盘时一度下跌超过3%，跌破5500点，但在机构投资者的买入支持下，成功回升至5700点以上。然而，三星电子和SK海力士在盘中均下跌超过4%，显示出半导体投资情绪依然不稳。根据19日韩国交易所的数据，KOSPI收盘上涨99.96点（1.76%），报5768.01点。当天，该指数开盘时下跌179.64点（3.17%），报5488.41点，但随后转为上涨。机构投资者净买入5748亿韩元，推动指数上升，而个人和外国投资者则分别净卖出1兆862亿韩元和365亿韩元。特别是半导体大型股的波动性明显。三星电子在盘中一度跌至20万6500韩元，较前一交易日下跌超过4%。SK海力士也在盘中下跌超过4%。随后，随着买入力量的涌入，三星电子收盘报21万8000韩元（上涨1.16%），SK海力士收盘报127万7000韩元（上涨0.39%）。代替证券的研究员李京敏表示：“由于人工智能（AI）相关的投资情绪依然低迷，国内股市的半导体行业表现不佳。然而，近期的急剧下跌吸引了低价买入，导致以二次电池、制药、生物技术和化学等非半导体行业为主的强劲反弹，推动了股市的上涨。”当天早盘的急剧下跌被解读为受到上周美国股市AI投资不安情绪的影响。16日（当地时间），纳斯达克指数下跌超过2%，而美光和博通等主要半导体股也大幅下跌。由于对AI基础设施投资的巨大资金投入，相关企业的盈利能力可能无法达到投资规模的担忧加剧。实际上，美国费城半导体指数上周下跌了11.41%，纳斯达克指数也下跌了4.48%。分析认为，随着AI基础设施企业的信用风险扩大，技术股出现了获利了结和投资比例缩减的现象。尽管韩国股市在12日至16日间KOSPI下跌了14.46%，但当天成功反弹，然而外部不确定性仍未消除。市场关注即将在21日美国市场收盘后公布的Meta第三季度业绩。根据英国《金融时报》的报道，市场预计Meta第三季度的收入将超过630亿美元，但对增长放缓和AI投资成本增加带来的盈利压力表示担忧。如果未来的盈利增长未能达到市场预期，或投资成本压力超出预期，可能会再次加大对美国科技股及韩国半导体股的卖压。未来资产证券的研究员徐相英表示：“本周Meta的业绩需要关注AI相关的收入增长、资本投资计划和盈利前景。市场将加强对AI投资扩大的实际盈利增长是否能够实现的关注。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

19日，中国股市上涨。第三季度GDP增长率超出预期，市场信心有所恢复。当天，上证综合指数上涨0.39%，收于3730.92点；深证成分指数上涨0.13%，收于11817.42点；创业板指数则下跌0.94%，收于2746.29点。 中国国家统计局于19日发布，第三季度国内生产总值（GDP）同比增长4.5%。这一数据超出路透社对50位经济专家的调查预期4.4%0.1个百分点，并较第二季度的4.3%增长0.2个百分点。截至今年第三季度，中国的GDP增长率为4.6%。这一数据符合中国政府设定的4.5%至5.0%的经济增长目标。 此外，消费指标也有所改善。9月份社会消费品零售总额为4.2433万亿元，同比增长1.1%。增速较8月份提高0.7个百分点，环比增长0.35%。路透社分析认为，经济指标的改善抵消了市场对人工智能（AI）相关股票的负面投资情绪。 中信建投证券在当天的报告中指出：“科技股近期历史性地被过度抛售，第三季度企业业绩整体向好，基本面支撑下，技术反弹有可能出现。” 当天，军工股继续强劲。甘化科工涨停，北方导航、长城军工等股票也录得较高涨幅。由于中东局势不稳，各国军备扩充和军工需求可能增加，市场对中国武器和军用设备出口的期待刺激了军工股的买入热情。 银行股也出现上涨。工商银行创下历史新高，苏州银行、宁波银行等也有所上涨。市场对银行股分红扩大的期待支撑了其强势表现。目前已有21家上市银行公布了2026年中期分红计划，分红总额已超过2600亿元。包括国有大型银行在内的中小型银行也积极参与中期分红。 与此同时，中国人民银行当天公布，美元兑人民币的中间价为6.7208元，较前一日下调0.0012元，人民币升值0.02%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

上周，韩国股市遭遇了剧烈震荡。韩国综合股价指数（KOSPI）在16日收盘时较一周前下跌了14.46%，报5668.05点，自本月6日至15日连续7个交易日下跌，累计跌幅达到20.7%。在7个交易日内，只有1997年国际货币基金组织（IMF）金融危机、2008年全球金融危机和新冠疫情期间的跌幅更大。15日，KOSPI单日暴跌7.57%，导致证券市场和科斯达克触发了熔断机制。造成这一局面的原因是对人工智能（AI）行业盈利能力的质疑。AI云服务公司CoreWeave的公司债务已进入不良领域，领先的前沿AI企业第三季度的收入增长率大幅放缓。美国费城半导体指数连续8个交易日下跌，创下自2008年金融危机以来的最长纪录。然而，市场的解读并不是认为AI需求崩溃。分析认为，依赖借贷的投资模型和高估值正在被重新评估。现在下结论说是泡沫破裂，或将其视为暂时调整都为时尚早。尽管如此，令人痛心的是，韩国市场的波动尤为剧烈。同一周，纳斯达克指数下跌4.48%，费城半导体指数下跌11.41%，日经225指数下跌5.37%，而KOSPI的跌幅却达到14.46%。其根本原因在于市场结构。三星电子和SK海力士占据了证券市场市值的一半，加之7月的急剧下跌使得个人和机构无法承接外资的抛售。三星电子的大规模股票回购在7日结束，支撑位也随之消失。今年以来，外资净卖出超过208万亿韩元，国民养老金在第三季度的持股中损失了182万亿韩元。市场的集中度使得整个指数受到外资供需的影响。反弹的可信度仍然较低。KOSPI在16日结束了8个交易日的下跌，外资也在9个交易日后重新回归净买入。然而，19日开盘时下跌超过3%，随后转为上涨，但外资又再次转为净卖出，市场波动频繁。证券公司分析认为，半导体大型股的股价受业绩、折扣率和卖出压力的影响。未来的变数依然重重。20日至22日，英伟达GTC和Meta等大型科技公司的业绩将陆续公布，11月还将有AI领先企业的首次公开募股（IPO）计划。韩国银行金融货币委员会也将在22日召开会议。国际油价上涨、美国的物价和利率不确定性，以及中国内存企业的技术追赶担忧等因素也在加剧。政府和金融监管机构需要重新审视过去一年实施的资本市场活性化措施。尽管他们自信地认为通过公司法修订和严厉打击股价操纵等措施消除了“韩国折扣”的因素，但从当前KOSPI来看，确实可以说是“外强中干”。虽然消除了制度性盲点，但未能进行根本性的体质改善，是否过早地庆祝了胜利。股市持续下跌，而金融监管机构却声称“韩国资本市场的基本面是健康的”，这引发了海外对“韩国金融监管机构到底在哪里”的质疑。政府现在应当更加注重扩大供需基础，而非进行人为刺激。应当培育缓解半导体集中度的长期投资需求，并关注本月底即将公布的企业股东回报计划是否能够落实。投资者也不应对每日的涨跌过于敏感。现在，AI的乐观论和悲观论都尚未得到验证。在这种情况下，保护市场的不是过度的信心，而是冷静的审视。

由于美国人工智能（AI）云计算公司CoreWeave的融资不安，日本股市大幅下跌，市场关注本周企业业绩发布是否能带来反弹。19日东京股市中，日经平均股价盘初暴跌超过1400点，约一个月来首次跌破64000点。分析指出，企业需要通过业绩展示AI投资是否能转化为实际收益，才能吸引从股票市场转移的资金回流。 根据《日本经济新闻》的报道，今日的下跌主要由半导体股引领。包括先进测试和东京电子在内的主要半导体股普遍下跌，软银集团也表现疲软。相反，零售和陆上运输等内需防御股则吸引了避险资金的买入。 因此，日经平均股价在上周下跌3706点（5.4%），收于65324点。这是连续五周以来的首次周跌幅。特别是在15日，日经指数单日下跌超过3000点，创下历史第三大跌幅。尽管本月6日曾恢复至70000点，但未能延续上涨势头。 在上周最后一个交易日16日，海外市场的不安情绪依然未减。美国纳斯达克综合指数当天下跌2.1%。由主要半导体股票构成的费城半导体指数（SOX）下跌3.8%。 此次冲击的源头是CoreWeave，这家向AI企业提供数据中心运算资源的公司。CoreWeave的净负债超过其自有资本的七倍。新兴的AI云计算公司普遍面临仅靠主营业务盈利难以承担利息费用的困境。随着CoreWeave公司债价格暴跌，信用风险加剧，市场对AI企业能否持续大规模投资并实现盈利产生了疑问。这一影响导致日本的AI和半导体股普遍遭到抛售。CoreWeave的股价在16日也下跌了12%。 富达投资的宏观策略师重野义典在《日本经济新闻》中表示：“投资者开始意识到AI企业的资金能力有限，以及融资过程中对债券市场的压力等现实忧虑。”关于投资回收的担忧也随之而来。美国银行（BofA）在16日的报告中分析称，美国五大科技公司的2027年资本支出预期较今年上调了80%，而与AI相关的收入预期上调幅度仅为20%。 不过，也有分析认为，资金并未完全离开金融市场。瑞士信贷日本的高级研究员伊藤岛高俊表示：“资金从市场流出并非完全消失，而是相对风险较低的债券市场。”在半导体相关股大幅下跌的背景下，债券买盘增加，使得美国10年期国债收益率从14日的5.3%降至16日的5.0%。在日本，因避险情绪上升，10年期国债收益率也降至3%以下，16日录得2.885%。 本周开始的美日企业7至9月的业绩发布被视为资金回流至股票市场的契机。在美国，21日大型数据中心运营商Meta将发布业绩，而在日本，半导体切削和抛光设备制造商Disco将在22日发布业绩。之后，AI和半导体相关企业的业绩发布也将陆续进行。 间保生命保险的市场运营部部长岩原宏人表示，市场正在消化CoreWeave的冲击，如果Meta等大型科技公司能发布良好业绩，将有助于缓解市场的忧虑。 然而，也有观点认为，业绩改善不一定会直接导致股价迅速回升。东海东京智能实验室的首席分析师泽田亮太郎表示：“虽然会有良好业绩，但围绕AI和半导体的投资者评估标准将更加严格，因此V型复苏难以期待。”下周，日本、美国和欧洲的货币政策会议也将召开，投资者积极交易的可能性不大。

韩国总统李在明支持率时隔三周反弹。19日，民调机构Real Meter公布的调查结果显示，李在明的施政好评率较上周上升2.1个百分点，达到37.3%，为三周来首次回升，差评率则下降1个百分点至60.4%。 此次调查于本月12日至16日面向全国2520名18岁以上民众开展。Real Meter分析称，仁川发生持刀伤人事件后，政府强调针对严重犯罪采取特别措施，并加大对住房、就业、金融等民生领域的政策关注，对总统支持率回升产生了积极影响。不过，随着本周后半段股市大幅下跌、金融市场不安情绪蔓延，支持率随后再度下行，部分抵消了此前的涨幅。 从地区来看，仁川和京畿道地区的支持率上升幅度最大，较上周增加6个百分点，达到39%。大田、世宗及忠清地区上升3.6个百分点至37.3%，大邱和庆尚北道上升2.8个百分点至29.6%，首尔上升2.1个百分点至34.7%，釜山、蔚山和庆尚南道上升1.5个百分点至31.9%。 全罗南道、光州及全罗北道地区的支持率下降5个百分点，降至54.7%。 从年龄层来看，除30岁年龄段的支持率下降3.3个百分点至28%外，其余年龄群体均有所回升。其中，70岁及以上群体上升8.1个百分点至39.8%，增幅最大；60岁年龄段上升3.6个百分点至41.8%；40岁年龄段上升1.9个百分点至39.2%；20岁年龄段上升1.4个百分点至28.7%；50岁年龄段上升0.7个百分点至43.2%。 政党支持率方面，国民力量党为40.9%，共同民主党为36.2%。与上次调查相比，共同民主党上升0.7个百分点，国民力量党下降0.4个百分点，双方差距缩小至4.7个百分点，两党支持率差距已连续9周处于调查误差范围内。 Real Meter称，共同民主党对朝鲜地雷挑衅事件的谴责以及相关安全应对措施，为其争取到部分支持。部分选民对在野党内部矛盾及政治攻防反感，也对该党支持率形成一定提振。

比特币目前在8万1000美元附近徘徊。由于对人工智能（AI）投资收益的担忧，美国股市下跌，加上国际油价急剧上涨，投资者的信心难以恢复。根据全球虚拟资产行情网站CoinMarketCap的数据，19日上午8时，比特币的交易价格为81664.17美元，较24小时前上涨0.52%。比特币曾因美国消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）高于预期而一度跌破8万美元，但随后有所回升，仍在8万2000美元以下波动。市场分析认为，中东油价上涨和美国股市的不稳定共同导致了投资者信心的下降。此外，随着27日至28日美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议的临近，基准利率的走向也充满不确定性。由于中东地区的地缘政治紧张局势，原油供应担忧加剧，16日（当地时间）美国西德克萨斯中质油（WTI）期货上涨3.51%，收于每桶101.41美元。国际基准的布伦特原油期货也上涨3.72%，达到109.86美元。国际油价的急剧上涨引发了通货膨胀的担忧，同时对AI企业投资收益的质疑也影响了美国股市的表现。同日，道琼斯工业平均指数下跌0.34%。标准普尔500指数和以科技股为主的纳斯达克综合指数分别下跌1.09%和2.15%。市场普遍认为，AI企业在基础设施建设上投入的巨额资金能否转化为实际收益仍存在疑问。虚拟资产的投资情绪也受到影响。CoinMarketCap的“CMC虚拟资产恐惧与贪婪指数”显示，当前指数为49，处于“中立”状态。该指数越接近0，表示极度恐惧；越接近100，则表示极度贪婪。主要的山寨币略有上涨。以太坊较前日上涨0.33%，交易价格为2398.40美元；瑞波币（XRP）上涨0.79%，交易价格为1.30美元。索拉纳上涨0.74%，交易价格为103.80美元；币安币（BNB）上涨0.61%，交易价格为720.19美元。此外，19日上午8时，在Bithumb交易所，比特币的交易价格为110460000韩元（82556美元），较前日上涨0.74%。国内价格高于国际价格的“泡菜溢价”为1.2%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

上周国内股市暴跌超过14%，本周首个交易日再次面临下行压力。由于美国股市对人工智能（AI）相关企业的信用风险担忧再度升温，半导体股的抛售压力加大。三星电子和SK海力士等市值较高的股票在开盘前预计成交价中普遍大幅下跌，引发了对“黑色星期一”重现的担忧。 根据19日韩国交易所的数据，截至上午8时17分，三星电子的股价较前一交易日下跌5.80%，报203,000韩元。SK海力士下跌6.84%，报1,185,000韩元，SK Square下跌7.40%，报726,000韩元。 上周，国内股市遭遇外资的大规模抛售。韩国综合股价指数在12日至16日期间下跌了14.46%。同一时期，外资在证券市场上净卖出超过11万亿韩元，主导了指数的下跌。尤其是半导体行业的抛售集中，导致三星电子和SK海力士的股价波动性大幅增加。 美国股市同样延续了技术股的下跌趋势。16日（当地时间），纳斯达克指数较前一交易日下跌2.15%，收于26140.03点。标准普尔500指数下跌1.09%，收于7659.44点，道琼斯工业平均指数下跌0.34%，收于52002.41点。费城半导体指数则暴跌3.83%。 市场不安的核心在于AI基础设施企业的融资压力。通过大规模借贷扩大数据中心投资的CoreWeave等公司的信用风险凸显，使得人们对AI投资的扩张是否能真正带来收益产生了疑问。 Kiwoom证券的研究员韩智英表示：“上周，韩国综合股价指数在AI股信用不安扩散的背景下，受到以半导体为中心的外资净卖出冲击，暴跌超过14%。”她分析称：“近期的连环暴跌冷却了投资者情绪，导致投资者在反弹时更倾向于卖出，而非低价买入。” 该研究员对本周韩国综合股价指数的预期范围为5200至5900点。她表示：“由于上周美国AI股的暴跌影响，预计国内股市在周一将承受下行压力，但国内股市已经相较其他市场经历了过度调整，因此即使在周中承压，股价也可能会出现反弹。” 不过，美国股指期货的反弹被认为是限制下跌幅度的因素之一。当天上午，纳斯达克期货在盘后交易中上涨约0.6%。这被解读为上周技术股暴跌后反弹买盘的流入。 未来一周，美国大型科技公司的业绩发布被视为决定股市走向的主要变量。通过Meta、特斯拉、Lam Research等公司的业绩，可以确认AI相关设备投资的扩大是否真正改善了盈利能力。在国内，主要企业的业绩、韩国银行的金融货币委员会以及截至本月20日的出口业绩等也在计划之中。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

尽管对俄制裁延缓，供应短缺仍将持续…出口与内需的两难由于中东战争和俄罗斯炼油设施遭袭引发的全球柴油供应短缺可能持续到明年，作为全球主要柴油出口国的韩国也面临深重的困扰。尽管美国允许进口俄罗斯柴油并延缓对俄制裁，但分析认为这不足以解决供应不足的问题。为了国内供需稳定，政府限制石油产品出口，而希望扩大海外销售的炼油行业的利益关系也出现了分歧。根据18日白宫和外媒的报道，美国总统唐纳德·特朗普于16日（当地时间）通过行政命令决定延缓格雷厄姆法案的实施。格雷厄姆法案是对部分俄罗斯产品如能源征收500%的额外关税，并对新购买俄罗斯原油和天然气的前五大进口国征收100%的额外关税，旨在打击俄罗斯的能源出口收益。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

–5.08%(13日 KOSPI 触发熔断机制), –5.27%(15日 KOSPI 和 KOSDAQ 触发熔断机制), –8.01%(15日 KOSPI 和 KOSDAQ 触发熔断机制) 由于全球大型科技公司业绩的担忧，半导体股疲软，加上三大资金（个人、机构、外资）缺口等不利因素，韩国股市持续面临无出路的下跌。投资者情绪急剧降温，最近一周KOSPI指数下跌了15%，KOSDAQ下跌了11%。连续五个交易日的急剧下跌中，卖出和买入熔断机制共触发了六次，投资者的疲惫感也愈发明显。 ◆防御外资卖出的个人和其他法人的力量耗尽，资金缺口长期化 根据18日韩国交易所汇总的证券市场投资者交易动态，12日至16日外资净卖出达11兆2395亿韩元。在此期间，个人和机构分别净买入4兆3124亿韩元和3兆4183亿韩元，其他法人也以3兆4761亿韩元的买入为主。然而，个人、机构和其他法人的买入势头未能抵挡外资的卖出，KOSPI较上周下跌了14.5%。同一时期，KOSDAQ也下跌了6.5%。 外资本周净卖出最多的股票包括SK海力士（5兆3565亿韩元）、三星电子（3兆5070亿韩元）、三星电机（5334亿韩元）、三星SDI（3427亿韩元）和SK广场（3205亿韩元）。SK海力士的股价从160万5000韩元降至126万5000韩元，跌幅为21.3%；三星电子从25万1000韩元降至21万7000韩元，跌幅为14.6%。同一时期，三星电机（跌幅20.8%）、三星SDI（跌幅5.4%）、SK广场（跌幅20.4%）等也大幅下跌。 下跌的原因是由于对人工智能（AI）业务盈利能力的担忧，外资的资金缺口加大。全球股市以半导体股为中心经历了大幅调整，而半导体股占比较高的韩国股市遭受了重创。问题在于，美国和台湾等全球指数在7月的急剧下跌后已恢复，而韩国却在没有恢复的情况下连续四个月下跌。 前景也不容乐观。在外资、养老金和其他法人的资金缺乏的情况下，过去支撑韩国股市的个人买入也已耗尽。截至15日，金融投资协会的投资者保证金和综合资产管理账户（CMA）余额合计为196兆4902亿韩元，较本月1日（211兆428亿韩元）减少了14兆5526亿韩元（6.9%）。股市周边资金低于200兆韩元是自9月17日以来的首次。 借贷买入股票的信用交易也在萎缩。信用交易融资余额从12日的34兆2887亿韩元减少至15日的32兆7499亿韩元，三天内减少了1兆5388亿韩元（4.5%）。这被解释为由于股市急剧下跌导致的反向交易和投资者自愿减少借贷等原因。 证券界预计，在19日至22日的美国Gartner IT峰会、欧洲NVIDIA年度开发者大会（GTC）以及Meta等全球大型科技公司业绩发布之前，AI的方向性将继续不确定。NH投资证券研究员李相俊表示：“考虑到韩国10月1日至10日的出口增长和台积电第三季度的良好业绩，基本面是积极的，但考虑到地缘政治风险、美国中期选举和业绩日程等，仍需时间寻找方向。” ◆超卖后恢复平均需14天 反弹的时机何时到来？分析今年KOSPI指数经历两位数跌幅后恢复的案例，平均恢复时间为14.25天。 实际上，KOSPI在7月28日至30日的急剧下跌中下跌了17.2%，而在10个交易日后的8月13日恢复。6月4日至8日（3个交易日）下跌14.9%时，恢复用了7个交易日；3月26日至31日（4个交易日）下跌10.4%时，6个交易日后反弹。在伊朗战争爆发后的冲击中，KOSPI在2月27日至3月4日下跌19.2%，恢复用了34个交易日。 过去的恢复有时需要几个月甚至几年。2020年3月，因新冠疫情担忧加剧，KOSPI在11日至19日的7个交易日内下跌25.7%。随着疫苗研发的期待加大，KOSPI在39个交易日后的5月19日恢复。2024年8月2日至5日，由于日元套利交易的恐慌，KOSPI在2个交易日内下跌12.1%，恢复则花费了约10个月。 韩国股市的恢复关键在于外资投资者的回归。友安达证券研究员李在元表示：“在超卖后未能反弹的案例通常发生在全球金融危机、欧洲债务危机等额外经济和信用冲击的情况下。”他指出，“2027至2028年内存收益预测的维持和外资买入的流入将是反弹的关键。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着国内股市持续暴跌，ETF市场上同时吸引了希望借助指数反弹的投资者和为应对进一步下跌而准备的投资者的资金。杠杆ETF吸引了最多的资金，而短期资金运作的现金管理型ETF也名列资金净流入前列。相反，投资于指数下跌的反向产品则出现资金流出。 根据18日KOSCOM CHECK和金融信息公司FN Guide的数据，从9日至16日的一周内，国内上市ETF中，KODEX杠杆的净流入额增加了6427亿韩元，成为所有产品中增幅最大。在此期间，短期资金运作的货币市场活跃ETF两种产品也进入了净流入额增加的前五名。 净流入额第二位的是KODEX货币市场活跃，流入5744亿韩元。接下来是KODEX 200（4075亿韩元）、KODEX 200目标周覆盖看涨期权（3598亿韩元）、TIGER货币市场活跃（3043亿韩元）。净流入额是指ETF的新设金额减去赎回金额，是了解ETF市场资金流入或流出的指标。 尤其是KOSPI连续七个交易日下跌，一度跌至5500点，投资者的应对策略也出现分化。关注指数反弹可能性的资金流向了杠杆ETF，而对市场不确定性感到担忧的资金则停留在现金管理型ETF上。 杠杆ETF是追踪基础指数日收益率的倍数的产品。KODEX杠杆追踪KOSPI200的日收益率为2倍，因此在指数反弹时可以期待较高的收益，但在下跌时损失也会扩大。 现金管理型ETF如货币市场活跃投资于短期优质债券和商业票据等短期金融产品。其价格波动性低于股票型ETF，流动性高，常被用作在决定投资去向之前的待机资金运作工具。然而，与存款不同，原本金并不保证。 在股市暴跌的过程中，覆盖看涨期权ETF的关注度也有所上升。KODEX 200目标周覆盖看涨期权在13日的净流入额增加了1370亿韩元，成为所有ETF中增幅最大。即使在15日KOSPI下跌超过7%的情况下，仍增加了722亿韩元。 覆盖看涨期权ETF的结构是持有基础资产并出售看涨期权以获取期权溢价收益。虽然期权溢价可以部分缓冲因股价下跌带来的损失，但在股价上涨时收益会受到限制，并可能发生本金损失。 相反，追求在下跌市场中获利的反向ETF则出现资金流出。KODEX 200期货反向2X的净流入额在同一期间减少了1616亿韩元，成为所有ETF中减少幅度最大。KODEX反向也流出1159亿韩元。 截至16日，国内股市持续暴跌。16日KOSPI在经历八个交易日后反弹，KOSDAQ在七个交易日后反弹，终于摆脱了长时间的下跌趋势。 证券界认为，尽管近期的暴跌使半导体大型股的估值吸引力上升，但在外资供给稳定之前，市场波动性可能会持续。人工智能（AI）相关的信用风险和中国内存厂商的供给扩大忧虑仍然存在，国内股市的买入基础也尚未充分恢复。 友安证券研究员李在元表示：“尽管近期暴跌，但认为半导体行业的中长期盈利前景结构性受损的依据有限。”他指出：“技术性反弹已开始，但要恢复趋势，需要持续缓解外资卖压和吸收这些卖压的买入力量，以及确认AI信用风险的稳定。”