美国总统唐纳德·特朗普暗示可能对伊朗核设施进行额外攻击，并未排除使用被称为“所有炸弹之母”（MOAB）的超大型非核炸弹的可能性。 特朗普总统在15日（当地时间）与美国保守媒体新闻快讯的节目《芬纳提（Finnerty）》的独家采访中表示，伊朗战争将很快结束，无论是通过谈判还是其他方式，并暗示可能采取进一步的军事行动。 他特别提到可能攻击伊朗的主要核相关地下设施“锄头山（Pickaxe Mountain）”。特朗普表示：“我们正在关注锄头山，我们将迅速攻击并使其失效。”但他明确表示不考虑派遣地面部队。 此外，针对美军是否考虑使用MOAB的报道，特朗普没有直接回答，只是表示“‘所有炸弹之母’并不是核炸弹，而只是非常大的炸弹。”对此，新闻快讯评论称“MOAB非核炸弹的使用也是一个选项”。 此前，CNN援引多名美国官员的消息称，美军正在制定针对伊朗能源基础设施和核设施的新作战计划，其中包括使用MOAB的方案。MOAB是一种重约9.8吨的GBU-43/B超大型炸弹，是美军拥有的最大规模非核炸弹。它在2017年特朗普第一届政府期间首次在阿富汗对伊斯兰国（IS）的隧道和洞穴设施进行实战投放。 然而，MOAB是一种在地面造成广泛爆炸损害的武器，CNN指出，由于该炸弹主要在地面造成损害，因此在摧毁深埋地下的核设施方面其有效性受到美国官员的质疑。 同时，特朗普总统重申战争将很快结束的观点。他表示：“战争将以某种方式结束，他们（伊朗）正在与我们谈判。”他还声称，战争结束后国际油价将急剧下跌。“对泽连斯基不太喜欢” 特朗普总统在当天的采访中对与乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基的近期冲突进行了批评。他表示：“泽连斯基不是一个适合我们的人，他说想达成协议，但实际上并非如此。我对泽连斯基不太喜欢。” 最近，两位领导人因乌克兰对俄罗斯炼油设施的攻击以及美国的对俄能源政策而产生了更大的冲突。在即将到来的中期选举前，因油价飙升而面临危机的特朗普总统宣布通过供应俄罗斯柴油来降低美国燃料价格的“柴油交易”，并向乌克兰施压，要求其停止对俄罗斯能源设施的攻击，强迫其进行“能源停火”。 然而，泽连斯基总统对此表示强烈反对，感到被背叛，双方的冲突加剧。 特朗普总统对此批评称，乌克兰对俄罗斯炼油设施的攻击推高了国际油价。他表示：“如果泽连斯基再次攻击炼油设施，他所做的只是推高国际油价，我认为这是可耻的。还有很多其他目标可以攻击。” 同时，他还提出了乌克兰进行总统选举的必要性。他表示：“没有人会告诉我，乌克兰人民满意地生活在导弹落在公寓上的情况下。我认为乌克兰需要进行选举。”乌克兰原定于2024年举行总统选举，但由于与俄罗斯的战争实施了戒严，选举被推迟。 特朗普总统还针对近期关于美国主要武器库存如爱国者导弹和战斧巡航导弹减少的质疑表示，这与前任总统乔·拜登政府对乌克兰的巨大支持有关，并声称正在迅速补充库存。 此外，特朗普总统表示正在与中国和俄罗斯讨论核武器削减方案。他预测，尽管目前美国是最大的核武器拥有国，但中国在未来5到6年内可能会迅速追赶。他指出，由于中国的核武器数量少于美国，因此在削减讨论中显得消极，但他表示：“我们仍在继续讨论。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷- 美国9月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.7%，超过上月的3.4%和市场预期的3.6%。环比上涨0.6%，较上月的0.4%有所扩大。核心CPI同比上涨2.6%，高于预期的2.5%，显示通胀压力持续。 - 国际油价上涨导致能源价格飙升，推动物价反弹。能源价格环比上涨5.2%，汽油价格上涨9.1%。尤其是汽油价格的上涨占据了整体CPI上涨的一半以上。相比之下，食品价格保持在与上月相同的水平。 - 核心物价方面，住房费用和部分服务、商品价格的上涨压力显现。住房费用环比上涨0.4%，酒店和住宿费用上涨2.0%，航空费用上涨1.2%，教育费用上涨0.6%。但考虑到波动性较大的项目影响和工资增长率放缓，判断物价的基本再加速仍为时尚早。 - 住房费用的领先指标Zillow租金指数的放缓趋势有所减缓，住房费用除外的核心服务物价也反弹，未来物价放缓的速度可能受到限制。特别是如果国际油价（WTI）维持在每桶90美元左右的高位，能源价格的溢出效应和基数效应将继续施加物价上涨压力，美国联邦储备系统（Fed）的通胀警惕也将持续一段时间。 ◆收盘后（15日）主要公告 ▷韩华发动机与三星重工签署1323亿韩元的船用发动机供应合同 ▷韩电KPS与韩国电力公司签署963亿韩元的2026年加工输电巡检委托工程合同 ▷我们产业决定以578亿4791万韩元收购汽车零部件公司Elex的100%股份 ◆基金动态（截至14日，不包括ETF） ▷国内股票型：766亿韩元 ▷海外股票型：22亿韩元 ◆今日（16日）主要日程 ▷韩国：进出口物价指数（9月） ▷欧元区：消费者物价指数（9月最终） ▷美国：进出口物价指数（9月）、工业生产（9月）、TIC国际资本动态（8月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

9月美国消费者物价指数(CPI)因油价大幅上涨，创下5个月以来的最大月度涨幅，通胀担忧再度升温。在11月3日的中期选举前，生活成本问题成为核心议题，这对一向强调物价稳定的特朗普总统来说也是一大压力。 美国劳工部于14日公布，9月CPI同比上涨3.7%，略高于道琼斯调查的专家预期3.6%。环比上涨0.6%，为自4月以来的最大增幅。 物价上涨主要是由于美国与伊朗之间的战争导致能源价格飙升。尤其是油价在一个月内上涨了9.1%，占CPI月度上涨的一半以上。油价同比上涨34.2%。 剔除波动较大的能源和食品，核心CPI同比上涨2.6%，环比上涨0.3%，均超出专家预期。航空票价环比上涨1.2%，二手车和卡车上涨0.7%，教育费用上涨0.6%，服装上涨0.3%。这表明，除了能源价格飙升外，经济整体也面临物价压力。 除了伊朗战争导致的能源价格上涨，特朗普政府的高关税政策和人工智能(AI)相关需求的增加也推动了部分商品价格的上升。 彭博社指出，能源价格以及经济整体的物价上涨压力非常广泛。 美国联邦储备系统（美联储）在当天发布的10月经济形势报告（褐皮书）中也确认了油价上涨的连锁反应。美联储表示：“所有地区的报告中都显示出油价上涨的影响，企业报告称，因柴油价格和燃油附加费上涨而增加的成本正在传导至整个供应链。”这意味着能源价格的上涨可能会提高运输成本以及企业的生产和流通成本，进而影响其他商品和服务的价格。 《纽约时报》分析称：“2026年中期选举前最后一份物价报告显示，9月物价上涨加速，这对特朗普总统的选举策略造成了打击。”并指出这可能预示着共和党在即将到来的选举中可能面临的政治失败。 民主党加强了对特朗普政府经济政策的攻击。当天，众议院民主党议员在社交媒体上发文称，特朗普总统在就职第一天就承诺降低物价，但实际结果却正好相反，称“特朗普总统是彻底的失败者”。 目前，共和党在参众两院均占多数，民主党则计划在此次选举中重新夺回国会主导权。生活成本和物价上涨被认为是影响选举结果的主要变量。 白宫对此次物价上涨表示，能源价格的急剧上升可能是暂时的。白宫国家经济委员会(NEC)主席凯文·哈西特在CPI公布后表示：“整体物价上涨率是由于能源价格的急剧上升造成的，其影响预计是暂时的。” 由于物价指标高于预期，市场对美联储货币政策的走向也产生了关注。美联储将在本月27日至28日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上决定基准利率。 根据芝加哥商业交易所(CME)集团的美联储观察，预计美联储本月加息25个基点的可能性从一周前的17.7%上升至前一天的22.1%，并在CPI公布后进一步上升至37.1%。 芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比表示，CPI报告“令人失望”，并指出服务价格并未显示出明显的放缓迹象。然而，他表示，未来的利率决定仍需观察更多指标。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国的物价上涨势头超出市场预期，全球金融市场的不确定性加剧。由于物价上涨压力，美国联邦储备系统（美联储）的降息预期减弱，进一步加息的可能性被提上日程，美元价值也升至18个月来的最高水平。此外，中东地区的原油供应不稳定加剧了物价上涨的长期化，市场对降息的担忧也在加大。 根据国际金融中心的数据显示，美国9月份消费者物价指数（CPI）同比上涨3.7%，环比上涨0.6%。剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.6%，超出预期。 具体来看，能源价格同比暴涨20.4%。住房和服装价格的涨幅分别为3.2%和3.4%。不仅能源，食品和剔除能源的其他领域也显示出物价上涨的压力，市场对物价上涨趋势可能不会得到缓解的担忧加剧。 物价指标的强劲表现引发了市场对美联储货币政策的关注。市场普遍预期10月份基准利率将维持不变。根据国际金融中心引用的芝加哥商品交易所（CME）发布的美联储观察，利率维持不变的概率为67.3%。然而，国际金融中心预测，这一物价数据可能在未来几个月内提高额外加息的预期。 中东地区的紧张局势也是影响物价和利率预期的一个变量。10月份以来，霍尔木兹海峡已有超过20艘船只遭到攻击，且新加坡的原油运输船也因伊朗的攻击而沉没。如果霍尔木兹海峡这一主要原油运输通道的运输受到影响，国际油价可能进一步上涨，物价上涨压力加大，从而导致美国的降息延迟。 国际能源机构（IEA）警告称，全球柴油短缺可能持续到明年中旬，并提出在未来几周内柴油价格可能再次上涨的可能性。如果能源价格持续上涨，物价稳定将受到拖延，给美联储的降息带来压力。 金融市场方面，美国股市下跌，市场的不安情绪加剧。14日，美元指数较前一日上涨0.35%，达到102.54，创下18个月来的新高。布伦特原油价格上涨至每桶106.06美元，涨幅为0.35%。相对而言，美国标准普尔500指数下跌1.11%，而反映市场不安情绪的波动率指数（VIX）上涨10.48%，达到16.87。 国际金融中心指出，面对高油价和主要国家的大规模财政债务等全球经济风险因素可能长期存在，需做好应对准备。物价上涨压力和能源供应不稳定可能影响美联储的货币政策方向及国际金融市场的波动性。

随着伊朗的导弹和无人机攻击在霍尔木兹海峡内外急剧增加，自伊朗战争爆发以来，船只攻击事件频繁发生。原油运输的恢复势头受到影响，国际油价上涨，油轮运费也创下历史新高。 根据英国海事贸易组织（UKMTO）的报告，10月11日（当地时间）一天内，霍尔木兹海峡有六艘船只遭到攻击。英国《金融时报》指出，自伊朗战争爆发以来，霍尔木兹海峡附近的船只攻击事件最为集中。 海洋安全公司Vanguard表示，遭袭的六艘船只中包括韩国船公司张金商船的原油运输船。《金融时报》统计，截至本月11日，过去两周内在该地区遭袭的船只总数达到24艘，远超伊朗战争爆发后最初两周的13艘。 美国战争研究所（ISW）分析称，“伊朗可能正在提升其针对船只的能力，开发反舰导弹能力。”路透社援引伊朗高级官员的话称，伊朗近期增加对霍尔木兹海峡船只的攻击是为了“挫败美国及其盟国降低国际油价的努力”。 实际上，伊朗的频繁攻击使得原本恢复的霍尔木兹海峡原油运输量再次减少。 原材料信息公司Kepler统计，9月份中东地区的原油出口量平均为每日1550万桶，创下自伊朗战争爆发以来的月度最高纪录。此前，壳牌公司首席执行官瓦伊尔·萨万估计，中东的原油运输量已达到战争前水平的约80%。 然而，在10月11日，霍尔木兹海峡通过运输的原油仅为290万桶，为本月最低。最近七天的平均通行量也比战争前水平低约43%。 随着攻击风险的增加，船东们的警惕性也在提高。10月13日，彭博社报道，在霍尔木兹海峡的关键海上物流枢纽阿联酋（UAE）胡扎伊拉附近，最近发现十余艘超大型原油运输船（VLCC）和苏伊士型油轮正在掉头。 油轮运费也在飙升。船舶经纪公司Clarksons表示，超大型原油运输船的日均收益在10月9日达到了80万5000美元（约合10亿9112万元），创下历史新高。由于航程延长和船舶间的转运增加，油轮需求预计增长约13%。 霍尔木兹海峡原油运输的中断担忧可能会对国际油价施加上涨压力。此外，也门胡塞武装与沙特阿拉伯之间的冲突加剧，使得中东的能源设施和海上运输网络的不安定性加大。10月13日，沙特东部达兰的国有石油公司阿美总部内一栋建筑遭到导弹攻击，导致火灾。沙特能源部表示没有人员伤亡。 国际油价也在上涨。美国CNBC报道，10月14日（韩国时间）上午，布伦特原油12月交货期货价格上涨1.24%，达到每桶107.02美元。美国西德克萨斯中质原油（WTI）11月交货期货价格也上涨1.18%，达到每桶95.25美元。 对冲基金经理保罗·图德·琼斯在接受美国CNBC采访时表示，随着与伊朗的冲突加剧，“油价可能会再上涨20到25美元”。 不过，彭博社指出，过去霍尔木兹海峡发生攻击集中时，原油运输量曾短暂下降，但几天后运输量又恢复，弥补了下降部分。因此，此次攻击对原油装船量的具体影响仍不确定。 沙特航运公司Bahri的首席执行官阿赫迈德·阿里·阿尔苏拜在10月13日的行业活动中表示，沙特将在这种情况下继续稳定原油运输。

据美国《华尔街日报》13日报道，伊朗军方正在加强内部团结，集结强硬派，以应对美国在中期选举后可能重新启动的空袭。 该报分析称，基于卫星照片的分析显示，伊朗在核设施和边境地区的军事准备正在加强。此外，伊朗政府还派遣准军事组织向幼儿园的孩子们讲述战争故事，并宣传肩扛便携式地对空导弹的训练，以鼓励民众为战争做好准备。 伊朗政府官员在各种会议上表示，如果美国重新发动攻击，他们将在整个中东地区采取更强硬的回应。该报还提到，伊朗军队可能会为了先发制人地遏制潜在攻击，向邻国发动地面进攻。伊朗最高国家安全委员会秘书莫赫森·雷扎伊在11日表示，伊朗军队可能会攻击阿拉伯联合酋长国（UAE）的一些数据中心或互联网网络，这些地方此前几乎没有受到攻击。 该报指出：“伊朗缺乏抵御美国先进战斗机、高空轰炸机和巡航导弹的能力，因此试图通过威胁来遏制这种攻击。”同时，“这种好战的威胁语调也有助于分散伊朗民众对因美国加强制裁而导致航空公司无法飞往伊朗等经济痛苦的关注。”查塔姆研究所中东事务主任萨南·巴基尔分析称：“他们（伊朗）在外交、经济和政治上陷入僵局，维持战时体制更为有利。”他还表示：“通过进行新的战争，伊朗伊斯兰共和国能够摆脱自己所陷入的死胡同。” 伊朗的攻击不仅限于中东地区。9月27日，在英国西南部的费尔福德空军基地附近发现的爆炸物恐怖袭击企图就是一个典型例子。根据13日《半岛电视台》的报道，英国安全局（MI5）局长肯·麦卡勒姆在年度演讲中指出，伊朗的战略发生了重大变化，并强调“伊朗有意针对军事设施等更具挑战性的目标”。麦卡勒姆还透露，英国当局在过去一年中逮捕了50名与伊朗相关的作案嫌疑人。 《半岛电视台》指出，麦卡勒姆的警告是在英国首相安迪·伯纳姆表示此次空军基地恐怖袭击的幕后几乎肯定是伊朗精锐部队伊斯兰革命卫队之后发布的。当时，5名20多岁的嫌疑人在清晨时分被捕，地点在美军轰炸机驻扎的英国空军基地附近。这些被捕的嫌疑人随后都被保释。之后，美军于本月4日将B-1和B-52轰炸机从该基地撤回。 伊朗支持的也门胡塞反叛军与美国的关系也处于紧张状态。美国总统唐纳德·特朗普在13日的社交媒体“真实社交”上发文称：“胡塞反叛军的行为非常恶劣”，并表示：“他们似乎没有从一年前我们将他们轰炸到地狱的教训中吸取教训。”他指出：“他们（胡塞）似乎在伊朗的指使下活动，攻击沙特阿拉伯，并故意在美国（中期）选举前抬高油价，真是恶劣。”不过，特朗普并未提及是否会加入对抗胡塞反叛军的沙特联军，《半岛电视台》对此进行了报道。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着中东地区军事紧张局势的再次升级，国际油价已经突破每桶106美元。这一上涨主要是由于原油生产设施和主要运输路线频繁遭到攻击，导致能源供应的不确定性加大。在高油价的背景下，物价上涨压力持续存在，美国联邦储备系统（美联储）内部也开始讨论进一步加息的必要性，全球金融市场的紧张感随之加剧。 根据国际金融中心的数据显示，12日（当地时间）布伦特原油价格上涨1.84%，达到每桶106.65美元，为9月15日以来的最高水平。 国际油价的上涨反映了市场对中东地区供应中断的担忧。也门胡塞武装对沙特阿拉伯首都利雅得的攻击导致部分炼油设施和东西输油管的运作受到影响，利雅得的国王哈立德国际机场的关闭也被延长。在霍尔木兹海峡和阿曼附近海域，针对油轮的无人机攻击频繁发生，进一步加大了原油运输的不确定性。 问题在于，油价的上涨可能会导致主要国家的货币紧缩政策持续。美国克利夫兰联邦储备银行行长贝斯·哈梅克指出，考虑到企业的定价能力和经济的稳健增长，目前的利率水平难以有效抑制通货膨胀。她还表示，相比于一次性大幅度加息，多次小幅加息可能更有助于稳定物价预期。 市场正在密切关注美联储的进一步紧缩可能性。一些交易员预计10月加息的概率约为19%。美国银行（BofA）认为这一预期过于保守，而花旗则分析认为，基于物价和工资增长放缓，美联储不太可能采取激进的加息措施。 紧缩担忧和中东不安也对金融市场产生了影响。12日，美元指数上涨0.35%，达到102.57；而欧元和日元的价值分别下降了0.40%和0.19%。美国标准普尔500指数因半导体相关股票表现不佳和美联储官员的鹰派言论下跌0.06%。 高油价和利率上升也在制约全球经济的增长潜力。《金融时报》（FT）指出，尽管主要国家的经济在人工智能（AI）投资和财政支出等因素的推动下保持稳健增长，但能源价格上涨和政府债务增加正成为风险因素。国债利率的上升使得政府的利息负担加重，从而减少了通过财政和货币政策应对经济的能力。 尤其是高利率的影响在美国房地产市场上也有所体现。房地产信息公司Redfin的数据显示，美国9月份的住房销售合同较上月下降了4%，为近三年来的最大降幅。市场普遍认为，贷款利率的上升是导致住房购买需求萎缩的主要原因。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

12日，国际油价在本周开盘时呈现上涨趋势，但在开盘初期转为下跌。由于也门亲伊朗的胡塞武装接连攻击沙特阿拉伯，中东地区的冲突升级担忧加剧，但外交解决的期待也随之升温，成为油价下跌的因素。此外，美国股指期货因企业财报发布的期待小幅上涨，表现相对稳定。 根据彭博社的报道，截至韩国时间当天上午9时26分，国际油价基准的布伦特原油较前一交易日下跌1.11%，报每桶103.61美元。美国西德克萨斯中质原油（WTI）也下跌0.95%，报每桶90.90美元。开盘初期上涨近1%，但随后转为下跌。 胡塞武装在10日攻击沙特首都利雅得的金卡立德国际机场，造成12人死亡，并在11日进行了追加攻击。沙特在连接亚洲与欧洲的主要海上运输通道巴布埃尔曼德布海峡附近支持反击行动，冲突可能扩展至周边地区。 然而，胡塞武装的支持势力伊朗与沙特讨论争端解决方案的消息传出后，油价出现了转机，外交解决的期待感上升。此外，美国总统唐纳德·特朗普当天单方面宣布俄罗斯与乌克兰达成“能源停火”协议，并向乌克兰施压停止对俄罗斯炼油设施的攻击，这也对油价下跌产生了影响。 美国股指期货小幅走强 同时，美国股指期货表现出小幅走强。目前，纳斯达克100期货上涨0.45%，报31022.90。道琼斯30工业平均指数期货上涨0.25%，报51875.60，标准普尔500指数期货上涨0.25%，报7831.30。 这主要是由于本周开始的美国企业第三季度财报发布的期待感上升。金融分析公司FactSet预计，标准普尔500企业的第三季度利润将同比增长29.6%。如果这一预测成真，标准普尔500企业的利润将连续三个季度保持25%以上的高增长。 在外汇市场上，美元对主要货币的波动有限。美元在上周连续四周上涨，创下自2025年初以来最长的周涨势。由于伊朗战争和高国际油价导致的避险资产偏好，支撑了美元的强势。相反，现货黄金价格下跌0.1%，报每盎司4189.22美元。 市场关注本周即将发布的美国9月消费者物价指数（CPI）以及美联储主席凯文·沃什的发言。由于中东冲突导致的能源价格上涨可能加大物价压力，进而增加美联储进一步加息的可能性。 上周，美国10年期国债收益率接近5.4%，达到2002年以来的最高水平。然而，在上周长期国债拍卖中，强劲的买盘使得收益率上涨势头有所减弱。但如果此次物价数据超出市场预期，国债抛售压力可能会再次加大。 位于澳大利亚悉尼的AT全球市场首席市场分析师尼克·特威德尔表示：“在市场相对平静时，地缘政治新闻往往会产生意想不到的重大影响。”他指出，考虑到本周美国的物价数据和企业财报发布，“市场将面临许多需要消化的因素。” 美国外交关系协会（CFR）高级研究员丽贝卡·帕特森表示：“目前，利率上升并未压倒经济增长和企业业绩的积极前景。”但她也指出：“如果中央银行继续收紧政策，利率持续上升，可能会对市场产生主导作用，从而抑制股票投资情绪的风险加大。”

航空业正面临市场重组，低成本航空公司（LCC）将接受生存考验。由于长期业绩不佳，财务状况已显著恶化，且预计明年将有三家航空公司合并成立“巨型LCC”。这引发了对依赖母公司支持的LCC经营模式将进一步固化的担忧。 11日，业内消息称，国内航空业将在明年第一季度进行大规模重组。预计12月，韩亚航空与大韩航空将合并，明年3月，真航空也将吸收合并亚细亚航空和首尔航空。现有的11家航空公司将减少至1家大型航空公司（FSC）和7家LCC，共8家。 尽管航空公司数量减少，但LCC行业却担心竞争加剧。市场重组后，仍将维持7家公司的多重竞争格局，真航空、亚细亚航空和首尔航空合并后，新的大型LCC将出现，给现有公司带来更大的压力。 问题在于，LCC行业的财务实力已经减弱。自去年初以来，盈利能力开始恶化。即使是规模较大的上市LCC（济州航空、真航空、亚细亚航空、三位一体航空）在今年上半年合计营业亏损约1710亿韩元，比去年同期的约1510亿韩元增加了13%。今年以来，油价高企、汇率波动等不利因素叠加，使得业绩恢复变得困难。因此，LCC的供应逐渐集中于运营风险相对较小的日本和中国等短途航线。若开通长途航线，若需求未达预期，将增加航班运营成本和燃油费用等固定支出。 明年合并后的真航空成立后，非韩进集团的航空公司将面临更大的经营困难。合并后的真航空将拥有60架飞机，设有首尔和釜山两个主要基地，成为国内最大的LCC。这一规模比目前机队规模最大的济州航空多出约10架。国际航线的开通也将增加至46条，从航线安排和航班频率上占据优势。非韩进集团的LCC在价格、机型和航线竞争中将不可避免地受到压力。 这些航空公司已经在依赖母公司支持的同时进行自筹资金。济州航空今年以433亿韩元将IT子公司AK AIS的全部股份出售给AK控股，从而获得流动性。此外，三位一体航空在去年被大明集团收购后，通过参与1100亿韩元规模的第三方配售增资获得资金支持。 然而，合并至真航空的三家航空公司的财务状况也不容乐观。今年上半年末，真航空和亚细亚航空的负债率分别达到635.7%和1646.7%。首尔航空的资本亏损率估计为58.3%，处于部分资本亏损状态。虽然合并后机队和航线规模扩大，但负债和成本压力也随之增加。 最终，专家指出，合并后的真航空的成立可能会使LCC更加依赖母公司的支持，固化当前的经营模式。如果业绩持续不佳，航空公司将难以独立承担飞机投资和运营成本，可能只会重复母公司的增资和资金支持。黄勇植教授表示：“（母公司支持）可能是LCC成长的背景，但建立自身的盈利模式，实现真正的增长是至关重要的。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

国际航线客运需求在经历恢复期后进入成熟期，国内航空业的增长模式正面临挑战。国际油价和汇率波动加大，加上高利率的负担，使得成本控制变得困难，而依靠客运增长来扩大规模的策略也遇到了瓶颈。业界指出，必须摆脱单纯等待需求增长的“天水田经营”，重新调整以盈利为中心的业务结构。 根据国土交通部航空信息门户系统的数据，去年我国年航空客运量为1亿2479万3082人，同比增长3.9%。这一数字超过了2019年的前纪录1亿2336万6608人。今年截至9月，客运量已达9860万人，预计将再次刷新历史最高纪录。 从数字上看，航空业的规模扩张十分明显，但自新冠疫情以来的快速恢复势头正在减弱，增长潜力逐渐下降。实际上，2025年客运量增长率为3.9%，远低于2024年的19.4%。尽管客运需求仍在增加，但是否能延续过去的增长势头仍然不确定。 尤其是影响航空公司盈亏的油价和汇率是企业无法控制的外部变量。最近，这些不确定性进一步加大。国际局势变化导致国际油价波动，强势美元使得航空公司在预测和管理成本方面变得更加困难。航空燃油价格上涨提高了运营成本，而韩元与美元汇率的上升则增加了航空器租赁费、维修费及以美元支付的航空燃油等费用的韩元换算负担。高利率环境的叠加使得航空器采购和贷款偿还所需的金融成本也在增加。 在需求方面，基于过去的高增长来扩展业务的情况也变得困难。除了新冠疫情期间，过去十年海外旅行需求的结构性增长趋势正在逐渐放缓。即使客运量增加，增长率的降低也使得仅依靠新航线和航空器投入来提升收入变得有限。 在部分航线上，航空公司之间的低价运费竞争已演变为“鸡蛋游戏”，侵蚀了盈利能力。航空公司为了提高乘坐率而扩大折扣运费，尽管客运量和收入增加，但实际利润却减少。尤其是低成本航空公司（LCC）将价格竞争作为主要销售手段，因此运费降低的竞争越是长期化，盈利能力就越难以维持。如果航线扩展和供给增加超过需求，机票价格下跌的压力将会加大。 最终，业界面临的任务是摆脱依赖客运量增长的外形中心经营，转而提高航线的盈利性。即使乘坐率高，但折扣运费占比大，盈利也难以达到预期，因此必须综合考虑航线需求、运费水平和运营成本，调整航空器的投入规模。有效管理航空器的使用率和维护计划，优化人力配置和地面服务成本等改善成本结构的工作也至关重要。在客运需求快速增长的时期，仅通过扩展航线和供给就能期待规模增长，但当需求增长率放缓时，供给的扩展可能导致运费降低的竞争，从而反而降低盈利能力。 业界人士表示：“在需求增长的时期，仅通过扩展供给就能期待业绩改善，但当增长率降低时，航线盈利性和成本结构将左右业绩。制定以盈利性为中心的运营策略将变得更加重要。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。