受建筑和设备投资持续低迷的拖累，去年韩国经济仅实现1%的增长。这一增速虽与韩国银行（央行）去年11月的预期一致，但仅为2024年增速（2%）的一半。 韩国银行22日公布的初步统计数据显示，韩国去年全年国内生产总值（GDP）增速为1%，第四季度GDP环比下降0.3%。 从季度走势来看，去年第一季度环比下降0.2%，第二季度增速回升至0.7%，第三季度进一步升至1.3%，但第四季度GDP出现负增长，环比下降0.3%。 去年第四季度经济增长率不仅比韩国银行两个月前的预期（0.2%）低0.5个百分点，也创下自2022年第四季度（-0.4%）以来近三年的最低水平。 韩国银行分析指出，受第三季度高增长带来的基数效应及建筑投资持续低迷影响，第四季度GDP增速大幅下滑。不过，由于实际结果与预测值差距较大，市场普遍认为央行此前的经济展望可能过于乐观。 分领域来看，尽管乘用车等商品消费减少，但医疗等服务消费回暖，去年第四季度民间消费环比增长0.3%；政府消费也因健康保险给付支出增加而环比增长0.6%。 然而，投资领域明显承压。在建筑和土木工程项目双双不振的情况下，建筑投资大幅下降3.9%；设备投资亦因汽车等运输设备需求减少而下滑1.8%。对外贸易方面，受汽车、机械及设备出口减少影响，出口萎缩2.1%，进口则以天然气、汽车为主减少1.7%。 分行业来看，受运输设备、机械及设备等领域不振影响，制造业下降1.5%；水电燃气生产和供应业大幅下滑9.2%；建筑业也萎缩5%。与此相反，农林渔业增长4.6%，服务业表现相对较好。 从对经济增长的贡献率来看，第四季度内需和净出口分别拉低经济增速0.1个百分点和0.2个百分点。其中，内需贡献率较前三季度（1.2个百分点）骤降1.3个百分点。建筑投资和设备投资分别拉低经济增长0.5个百分点和0.2个百分点；民间消费和政府消费则各对经济增长贡献0.1个百分点。 数据还显示，第四季度实际国民总收入（GDI）环比增长0.8%，全年GDI增长1.7%，均高于实际GDP的第四季度和全年增速。

一项调查显示，韩国企业对于新年首月的经济展望仍未出现反弹，预计将连续第46个月维持负面预期。 韩国经济人协会（韩经协）对销售额排名前600强的企业展开调查，并于28日发布了《1月企业景气展望指数（BSI）》结果显示，明年1月BSI预测值为95.4。该指数自2022年4月录得99.1以来，已连续三年十个月低于基准线100。BSI用于衡量企业对下月经济形势的预期，高于100表示企业对经济前景趋于乐观，低于100则表示悲观。 具体来看，制造业BSI为91.8，非制造业为98.9。在制造业的10个细分行业中，非金属材料及制品（64.3）、金属及金属加工（85.2）、石油炼制及化工（86.2）、电子及通信设备（88.9）、汽车及其他运输设备（94.1）等五个行业预计表现不振。韩经协分析指出，建筑和钢铁行业景气度持续下行，带动相关产业延续低迷态势。同时，近期半导体价格虽有所上涨，但电子与通信设备领域预计将面临阶段性需求放缓，这些因素共同抑制了制造业整体信心。 非制造业方面，在7个细分行业中，科学、技术及商务支持服务（78.6）、建筑业（85.7）、运输及仓储（95.7）等三个行业前景较为疲软。从企业运营的各部门指标来看，投资（92.6）、就业（92.6）、资金状况（94.5）、盈利能力（94.5）、内需（95.4）、出口（96.7）等均呈负面预期。库存指数为103.6，高于基准线100，反映库存处于过剩状态，通常也被视为经济不振的信号。至此，全行业整体低迷态势已自去年7月起持续19个月。 韩国经济人协会经济产业本部长李相浩（音）表示，尽管预计明年韩国经济增长率将较今年有所改善，但企业信心仍未恢复。为提升企业活力，有必要推动对石油化工、钢铁等主力产业进行业务结构重组的政策支持，缓解能源及成本负担。同时，政府应避免推行统一化、增加经营不确定性的监管措施，例如延长法定退休年龄等。

国际货币基金组织（IMF）近日就韩国政府编制规模达728万亿韩元（约合人民币3.5万亿元）的“超级预算”提出建议，指出政府有必要对当前财政政策基调作出调整。IMF认为，消费券等扩张性财政政策虽在短期内有助于推动经济增长，使韩国经济在明年恢复至潜在增长率水平，但由于政府依靠大规模财政刺激拉动经济增长，从中期来看，财政状况恶化及通胀压力仍值得警惕。 据韩国企划财政部27日消息，IMF于当日发布《2025年韩国年度协商报告》。该报告基于IMF韩国工作组于今年9月11至24日期间，与企划财政部、韩国银行等主要政府部门及相关机构进行会谈的内容撰写而成。 IMF将韩国今年与明年的经济增长率分别预估为0.9%和1.8%。报告指出，韩国经济预计将从2025年下半年起进入复苏阶段，并在2026年呈更为明显的回升态势。IMF对明年增长率的预测意味着韩国经济将重新回到潜在增长轨道。 在物价方面，IMF预测韩国2025年通胀率将稳定在2%，2026年将进一步降至1.8%。IMF强调，在潜在增长率恢复之后，有必要根据通胀压力等因素对财政政策基调作出相应调整。意味着若明年经济进入潜在增速区间，从后年起应警惕继续实施扩张性财政政策所带来的影响。IMF还补充指出，韩国应在持续努力扩大财政收入、提高支出效率的同时，借助包括财政锚在内的可信中期财政框架，以确保财政的可持续性。 财政锚作为约束财政政策并保障财政可持续性的机制，常见形式包括债务上限和支出控制等。IMF的建议表明，韩国政府有必要通过扩大税基、清理免税与减税制度、改善具有准税性质的基金收入等方式，进一步提升财政收入水平。 李在明政府近期大幅扩大在人工智能（AI）、气候应对等新产业领域的投资，同时强化对弱势群体的支持，民生领域的财政支出也显著增加。然而，由于短期内大量财政资金集中投入，导致债务增速加快、财政空间迅速收窄，外界因此出现呼吁政府在面临通胀压力背景下，更加审慎地调整财政方向的声音。 ※ 本报道由人工智能（AI）系统翻译，并经《亚洲日报》编辑。

在韩国政府财政扩张政策与半导体行业景气回升的共同推动下，韩国经济步入复苏轨道。尽管今年经济增长率预期值仅维持在约1%的水平，但明年有望实现近2%的潜在增长。然而，美国关税政策及全球经济放缓态势，仍是韩国经济面临的主要风险因素。随着韩国潜在增长率回落至1%区间，通过扩大财政支出或降低利率等传统刺激手段提升实际增长率的政策空间已显局限。 据韩国开发研究院（KDI）于12日发布的《下半年经济展望》报告，今年韩国经济增长预期由0.8%上调至0.9%，明年预期则由1.6%上调至1.8%。KDI分析认为，在内需逐步改善的带动下，韩国市场疲弱态势将有所缓解；同时，得益于半导体行业景气回暖以及出口持续保持增长势头，今年经济增长率有望接近1%。然而，尚未结束的对美关税谈判仍将是韩国经济面临的重要风险因素。KDI分析指出：“尽管韩美贸易协定取得进展，且中美贸易紧张局势有所缓和，但不确定性依然存在。” 展望明年，尽管全球经济增长预计趋于放缓，出口增长动力可能进一步减弱，但以内需为主导的经济改善态势仍将持续。消费增长趋势预计得以延续，而至今表现极为低迷的建筑投资也有望实现反弹。据预测，消费增长率今年约为1.6%，明年将提升至2%；建筑投资变动率今年预计为–9.1%，明年有望回升至2.2%。 其他经济研究机构亦提出类似预期。目前，海外主要投资银行（IB）对韩国明年经济增长率的平均预估值约为1.9%。其中，花旗银行将韩国明年增长率预测大幅上调至1.6%至2.2%；摩根大通与高盛集团均预测约为2.2%；野村证券预测为1.9%，瑞银集团为1.8%，巴克莱银行为1.7%，美国银行则为1.6%，普遍预期接近2%的水平。 然而，不确定因素仍然存在。美国实施的关税措施虽尚未引发显著冲击，但未来可能成为制约全球经济增长的因素。韩国对外经济政策研究院（KIEP）日前发布的《世界经济展望》报告中，将明年全球经济增长率预测为3%，虽与今年水平相当，但较疫情前五年平均值明显回落。尽管美国关税政策可能对全球经济构成下行压力，但人工智能（AI）投资热潮、企业供应链重构以及出口市场多元化进程等因素仍对经济形成支撑，预计全球经济增长将呈温和放缓态势。 各大金融研究机构对韩国明年经济形势的判断亦存在分歧，尤其是在潜在增长率水平的评估方面存在差异。分析认为，若潜在增长率高于实际增长率，则应通过扩张性财政与货币政策提振经济；反之，若实际增长率高于潜在水平，则需采取紧缩政策以抑制经济过热与物价上涨。 KDI预测，明年韩国经济增长率（1.8%）将超过潜在增长率（1.5%至1.8%）水平，因此财政与货币政策基调需相应调整。KDI金融政策研究部部长郑圭哲（音）表示：“从整体经济走势来看，上半年表现仍处不佳阶段，但自下半年起衰退幅度逐渐收窄，预计明年经济状况将趋于好转。然而，仅依靠经济刺激政策难以有效提升潜在增长率，结构性改革政策亦需同步推进。” 然而，KIEP则判断，明年韩国经济增长率仍难以突破潜在增长率水平。KIEP国际宏观金融室长尹相夏（音）指出，韩国经济增长率或将略低于潜在增长率，但接近该水平。考虑到今年基数较低，若从基期效应角度分析，当前复苏态势尚不宜称为完全复苏，更准确地应视为反弹效果。