美国国债利率出现异常。作为全球长期利率基准的美国10年期国债利率最近已超过5%，而30年期国债利率也突破了5.5%。市场上甚至有预测认为30年期国债利率可能升至6%。这一切与曾经零利率被视为理所当然的时代截然不同。

问题在于，现在的利率上升不能仅仅视为暂时的通货膨胀冲击或美国联邦储备系统（Fed）的紧缩政策所致。美国巨额的财政赤字和国债发行增加正在结构性地推高长期利率。国际油价上涨带来的物价压力，以及企业为人工智能（AI）投资进行的大规模融资也在加剧这一趋势。即使基准利率下降，长期利率也可能不会像过去那样回落。

韩国对美国高利率特别脆弱。当美国国债利率上升时，国内国库债券利率也受到上行压力。银行债和公司债利率随之上升，家庭和企业的融资成本也随之增加。美国的高利率还导致美元走强和韩元贬值。如果韩元贬值，原油和原材料等进口价格将上涨，可能再次刺激国内物价。外资流动可能导致股票和债券市场的波动性加大，这一点也需要警惕。

货币政策的灵活性因此受到限制。经济不景气时降低利率会增加汇率、物价和资本外流的压力，而维持高利率则会加重家庭和企业的利息负担。对于背负巨额家庭债务的韩国经济来说，任何选择都不是轻松的决定。

企业和金融市场也无法安心。如果公司债和贷款利率维持在高位，企业的投资能力将受到削弱，边际企业的利息负担将加重。房地产项目融资（PF）等对利率敏感的领域可能再次出现不良风险。国债利率的上升将增加政府的利息负担，限制财政运作的灵活性。

因此，必须从宏观经济政策的前提开始进行调整。我们需要摆脱对美国利率很快回落的期待，重新回到低利率环境的想法。货币政策应谨慎运用，综合考虑物价、经济增长、汇率和家庭债务等因素。财政政策也应优先调整支出顺序，管理财政健康，而不是依赖国债发行来应对经济波动。国债发行的数量和时机应根据市场情况进行精细管理，以避免不必要地加大利率上升的压力。

金融监管机构也应在高利率可能持续较长时间的情况下，进行风险评估。应加强对脆弱借款人、边际企业和房地产PF的压力测试，并检查安全机制，以防市场利率急剧上升引发金融不安。

美国国债30年期利率是否真的会升至6%尚不可知。重要的并不是6%这个数字本身，而是全球经济正在摆脱过去十多年低利率时代的结构性变化。韩国也不应仅仅等待“利率何时会下降”。必须建立能够承受高利率持续时间超出预期的经济结构。我们不能轻视美国国债利率5%时代发出的警告。

※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

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