科斯达克市场正在恢复活力。上个月30日，科斯达克指数跌至644.78点，而在8月10日收盘时已涨至854.47点，七个交易日内上涨了32.5%。在此期间，买入的“保护机制”启动了四次，市值前30只股票也齐齐上涨，形成了罕见的场面。相比之下，科斯皮的涨幅仅为12%左右，这显示了科斯达克反弹的强劲程度。长期以来受到大型半导体股压制的科斯达克，终于迎来了久违的春风，令人欣喜。
此次急剧上涨的原因主要可以归结为三点。首先是对单一股票杠杆产品的监管加强。金融监管机构将追踪三星电子和SK海力士的杠杆产品的基本保证金从1000万韩元提高至3000万韩元，导致相关交易金额减少至原来的十分之一，流出资金转向科斯达克。
第三是政府的科斯达克活跃政策。为了维持上市，市值标准的提高、低价股的退市制度的引入，以及下半年将实施的优质股与不良企业的筛选机制等措施相继出台。加上此前大幅下跌所形成的价格吸引力，科斯达克为反弹奠定了基础。
然而，问题在于这波上涨是否标志着结构性复苏的开始，还是仅仅是暂时的供需偏移所导致的反弹，目前尚不明朗。证券界的看法也存在分歧。有乐观论认为，业绩低迷已过低点，接近趋势性复苏；而谨慎论则认为，追求高风险、高收益的个人资金只是暂时转移的结果。
实际上，科斯达克在今年4月突破1220点后，最近几乎跌去一半。考虑到市场的高波动性，仅凭此次急剧上涨就断言科斯达克已完全改变体质为时尚早。
特别是此次反弹的动力在很大程度上依赖于政策预期和短期供需的转移，这一点值得关注。因杠杆监管而流入科斯达克的资金更像是反射效应，一旦半导体大型股的波动性再次加大，资金随时可能回流。
最终，科斯达克要想突破1000点，进入长期上升轨道，必须以业绩为坚实基础支撑供需驱动的反弹。人工智能投资的热潮应向半导体材料、部件和设备转移，而新药技术出口的期待则应向生物行业延伸，只有实际成果得到证明，市场的信任才能建立。
政策当局的角色也至关重要。科斯达克未能摆脱相较于科斯皮的低估根本原因在于企业基本面脆弱。加强退市标准以筛选不良企业和引入优胜劣汰机制是正确的方向，但在实施过程中必须持续检查其有效性，以免制度形同虚设。只有优质企业稳居市值前列，僵尸企业自然退出，良性循环才能建立，科斯达克才能真正摆脱“锅盖市场”的长期标签。
当然，短期的剧烈波动不必过于担忧。然而，投资者的关注再次聚焦，现在正是科斯达克企业以业绩回应的时候，政府也应加快体质改善政策的步伐。将短暂反弹转变为趋势性复苏，最终是市场参与者共同的责任。
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
