19日，金融投资业界透露，KDX财团和NXT财团于10日向金融监管机构申请了代币证券流通平台的本许可，证券公司也开始为在流通平台上推出有竞争力的产品而进行暗中竞争。
目前，已知的证券公司包括基于证券、韩华投资证券、DB证券和LS证券等，正在为争取首个产品而积极寻找基础资产。预计流通平台的本许可最快将在12月发布，因此在此之前，必须确保实际产品并完成发行程序，才能获得“首个”称号。
问题在于，自制度引入以来，实际发行非现金信托收益证券和投资合同证券的碎片投资公司却在这场竞争中被排除在外。原本，碎片投资公司因在国内代币证券市场积累了最早的业务经验，预计在制度化后仍将成为主要市场参与者。
然而，实际的制度化过程中情况发生了变化。发行相关的许可审查进展缓慢，金融监管机构要求的财务稳定性等条件，初创企业难以满足。
初创企业的不满情绪也在加剧。他们表示，自己在短则两年、长则近四年的时间里，作为创新金融服务获得认可，验证了商业模式并积累了证券发行和信息披露的经验，但在进入制度框架的过程中却难以充分利用这些经验。
特别是随着资产证券化法的实施，盈利方面的压力也很大。根据规定，必须持有流动证券发行余额的5%，并在公开募资后向流通平台支付手续费，这对初创企业来说难以承受。
相比之下，证券公司则具备相对容易进入发行业务的条件。他们能够满足自有资本要求，并且在证券申报书的编写等产品发行方面拥有经验，同时也能与信托公司进行业务联动。
证券公司正在通过寻找实际资产持有者进行代币化的方式来发掘产品。尽管原本预计碎片投资公司在资产来源和证券申报书编写等实务经验方面会占优势，但在制度化过程中所需的业务结构与现有证券公司的工作有很大重叠，导致局势发生了变化。
此前，从2019年至2024年，获得金融委员会认定为非现金信托收益证券相关的创新金融服务的企业包括卡萨、卢森特区块链、分布、音乐牛、A-Panda Partners和Galaxy Money Tree等六家。其中，分布和卡萨分别于今年4月和8月宣布停止服务。
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
