随着11月企业公开发行（IPO）市场引入预先需求预测和基石投资者制度，证券公司的实际操作负担预计将加重。这是因为从信息提供到投资者的选择与管理、尽职调查以及计算机系统的建设，均由主承销商负责。
根据金融投资行业的消息，金融投资协会正在运营一个由主要证券公司IPO实务人员参与的工作组（TF），以收集行业对预先需求预测和基石投资者制度的具体实施方案的意见。该制度的实施日期定于11月13日。
预先需求预测是指在证券申报书提交之前，主承销商能够了解机构投资者的投资需求的制度。基石投资者是指在IPO过程中提前获得部分公开发行股票并在一定期限内强制持有的长期投资者。
其中最大的难点之一是，在预先阶段向机构投资者提供多少企业信息。为了在提交证券申报书之前了解投资需求，必须向机构投资者提供一定程度的企业信息，但如果随后提交的证券申报书内容与事先提供的信息不一致，可能会引发问题。
特别是如果影响企业价值或发行价的信息首先传递给某些机构，可能会引发信息不对称的争议。主承销商需要管理哪些信息、何时、以何种方式提供给谁，并在事后保留记录以便核查，这将增加合规负担。
如何向基石投资者分配公开发行的股票也是一个挑战。根据金融委员会的修订案，基石投资者分配的50%将在6个月内保管，30%将在8个月内保管，剩余的20%将在10个月内保管。业界对此表示，分割保管期可能会使实际交易过程中的股票分配变得复杂。
一位证券公司相关人士表示：“在向基石投资者进行认购邀请或预先需求调查时，必须有明确的程序规定，以确保公正和适当的进行。”他还指出：“如果信息提供范围和记录管理标准不明确，主承销商的合规负担将会加重。”
预计基石制度的引入将增加吸引机构投资者的压力。因为基石制度的实施并不会自动增加长期机构投资者的数量。机构投资者在发行价确定之前需要判断是否投资，并且在一定期限内不能出售股票，因此需要对企业的基本面和估值有信心。
另一位证券公司相关人士表示：“由于最近公开市场状况不佳，制度实施初期参与可能会更加低迷。”他还指出：“分配的股票数量本身也有限，因此从机构的角度来看，承担的风险与吸引力不成正比，这也是吸引投资者的一个难点。”
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
