根据美国东部时间10日的数据显示，西德克萨斯中质油（WTI）期货交易价格为每桶102美元。此前突破100美元的布伦特油期货价格在每桶107美元上下波动，而现货交易的迪拜油则在每桶116美元左右。三大原油均已超过每桶100美元的交易价格。

主要国际油价突破每桶100美元是自7月以来的首次。值得注意的是，这一上涨趋势的斜率。与一个月前相比，WTI油期货和布伦特油期货分别上涨了25.22%和21.26%。

油价上涨的原因是中东战争。美国军方对霍尔木兹海峡的伊朗军事设施进行了攻击，双方的冲突仍在持续。尤其是最近有消息称，胡塞武装占领了红海主要港口城市也门西南部的摩卡港。这意味着通过红海的贸易也可能不再安全。
 

国际油价的上涨也引发了证券市场各类商品的反应。市场特别关注的是原油ETN和炼油股。

根据11日韩国交易所的数据，梅里茨WTI原油期货和新韩WTI原油期货分别上涨了30.97%和24.53%。三星彭博WTI原油期货ETN也上涨了25.47%。如果加上杠杆ETN，涨幅更为显著，梅里茨杠杆ETN较一个月前上涨了68%。

炼油股的上涨势头也不容小觑。国际油价上涨使得原油的精炼和剩余的精炼利润增加。与一个月前相比，SK创新（16.31%）、GS（22.3%）和S-OIL（7.45%）等炼油三家的股价大幅上涨。在科斯达克市场，石油流通公司兴久石油（39.14%）等也大幅上涨。

那么，最近一个月原油ETN和炼油股哪个更值得投资呢？我认为原油期货ETN的表现更为突出。虽然算术平均可能看起来相似，但考虑到选择哪家炼油公司时需要考虑企业情况，变量较多。然而，ETN的税制相较于国内股票更为复杂。

通常证券界认为，在油价急剧上涨期，ETN更具优势，而在急剧上涨后的震荡期，炼油股会有所上涨。在战争、封锁等地缘政治冲击导致油价剧烈波动的情况下，ETN能够迅速反映业绩，带来即时收益。相反，在油价长期上涨的情况下，精炼利润的改善效果会逐渐累积，使得炼油股更具优势。原油ETN的核心在于供应变化，而炼油股的核心则在于需求变化。

实际上，在上半年美国与伊朗停火之前，情况也类似。7月一个月内，杠杆ETN的收益率达到了60%。随后，炼油股在确认精炼利润改善后开始上涨。油价的急剧上涨立即引发反应，而炼油股则在精炼利润改善的数据确认后“稍晚”出现上涨。
 

为了利用油价的剧烈波动进行投资，需要考虑更多因素。因为韩国既不是产油国，也不是储备货币国。

一个典型的因素是石油输出国组织加加（OPEC+）的公告。当油价剧烈波动或发生地缘政治危机等市场冲击时，OPEC+会根据需要召开紧急视频会议，立即调整生产量。如果增加钻探量，短期内减产将变得困难，因此对市场的冲击将相当大。

美元指数和韩元兑美元的情况也是需要关注的因素。大多数原油是以美元交易的。即使油价下跌，如果汇率上涨，可能会产生相互抵消的效果。此外，作为全球第二大原油消费国，中国的工业生产情况、基准利率、美国战略石油储备（SPR）的释放规模及库存情况等也值得关注。

国内情况也需要定期检查。如果像现在这样实施石油最高价格制度，这也可能成为市场的变量。通常情况下，油价上涨会导致快递公司等流通股受到冲击，但最近该领域的下行压力似乎低于预期，这也可能是原因之一。