韩美之间2000亿美元规模的战略对美投资谈判正在经历最后的波折。原定于本月中旬公布的首个投资项目宣布被推迟，投资资金的回收和损失防范等“商业合理性”成为最终协议的变数。
21日，相关部门和政治界人士透露，国会将于22日接收政府关于对美投资的非公开报告。财政经济部和产业通商部将分别向财政经济规划委员会和产业通商资源中小企业委员会报告谈判进展情况。
首个项目被广泛提及的是在美国德克萨斯州恩西纳尔建设一座规模超过6GW的燃气复合循环发电厂。总投资额约为223亿美元。后续项目候选包括在美国建设大型核电站、投资西屋电气股份以及阿拉斯加液化天然气（LNG）开发等。
最后阶段的谈判中，最大变数在于如何确保“商业合理性”。李在明总统在18日的记者会上表示：“几乎达成一致，但我看到的内容有些难以同意，因此正在重新讨论。”他强调：“我们正在激烈争论和协商，以确保项目对韩美两国的国益有利。”
这意味着，投资规模或政治外交的必要性必须建立在能够实际回收投资资金的项目结构之上。因此，政府正致力于在协议中反映各种能够保证投资回收的安全措施。
德克萨斯复合循环发电厂的稳定电力销售需要长期电力购买协议（PPA）和韩国企业的参与，这些都是关键问题。如果无法确保长期购买发电厂生产的电力的优质需求方，将难以保障数十年的现金流。
西屋电气的股份投资情况也较为复杂。韩国方面要求获得约20%的股份及董事会参与等实质性表决权，而美国方面则倾向于参与5%至10%无表决权的少数股份，双方存在明显分歧。
能够共同管理多个投资项目盈亏的所谓“伞式特殊目的公司”（SPC）也是争论的焦点。韩国方面希望在某个项目表现不佳时，能够利用其他项目产生的收益来回收投资资金，而美国方面对部分条件表示难以接受。
特别是作为首个项目的德克萨斯复合循环发电厂，未来可能成为对美投资的基准。由于需要投入大规模资金，能否在长期内稳定回收投资本金和收益至关重要。收益前景受长期电力销售价格、人工智能数据中心等电力需求、金融成本等因素影响，因此确保PPA和各种保障措施的落实显得尤为重要。
政府还在与美国协调，排除一些商业合理性不足的候选项目。路易斯安那州LNG出口终端、碳捕集项目、使用后核燃料回收项目等可能会被排除在此次协议之外。
最终，未来谈判的焦点将集中在2000亿美元的投资总额本身之上，确保能够稳定回收本金的结构以及保障韩国企业的实际参与程度。
如果韩美在安全措施上找到共识，恩西纳尔发电厂将作为起点，后续核电等项目将逐步具体化。反之，围绕“商业合理性”的分歧持续存在，可能导致对美投资的宣布进一步推迟。
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
