韩国股市对恢复7700点的期待面临考验。由于三星电子和SK海力士今年的合并净利润预期在一个月内下调超过15万亿韩元，市场的关注点已转向未来盈利增长的可持续性。 根据金融信息公司FnGuide的数据，截至10月8日，三星电子今年的合并净利润共识为302兆9573亿韩元，比一个月前的320兆5649亿韩元减少了17兆6076亿韩元（5.49%）。而SK海力士在同一时期的预期则从254兆602亿韩元增加到256兆3226亿韩元，增加了2兆2624亿韩元（0.89%）。两家公司合并的净利润预期从574兆6251亿韩元降至559兆2799亿韩元，减少了15兆3452亿韩元（2.67%）。 三星电子的盈利预期下调幅度超过了SK海力士的上调幅度，导致两家公司的合并盈利预期降低。营业利润预期也随之下调。三星电子今年的营业利润共识在一个月内减少了18兆7993亿韩元（4.83%），降至370兆3756亿韩元。SK海力士的营业利润则从265兆1148亿韩元降至263兆3430亿韩元，减少了1兆7718亿韩元（0.67%）。 这一变化与近期半导体行业的良好表现形成对比。三星电子在10月8日宣布，第三季度的暂时营业利润达到107兆4000亿韩元，创下季度历史新高。然而，业绩公布后，股价却表现疲软。市场开始关注未来的增长潜力，而不仅仅是当前的盈利规模。 盈利预期的变化与韩国综合股价指数的低估争论密切相关。代信证券此前分析认为，韩国综合股价指数的12个月前瞻每股收益（EPS）为1293.5点，前瞻市盈率（PER）为5.26倍。如果将EPS乘以6倍的PER，韩国综合股价指数预计约为7761点。然而，这一数据是基于企业盈利预期保持不变和市场估值恢复的假设。 如果企业盈利预期下调，即使股价保持不变，PER也会提高。这使得市场需要区分低PER是否意味着未来股价上涨的潜力，还是反映了长期盈利放缓的可能性。然而，韩国综合股价指数的12个月前瞻EPS与个别企业的年度净利润共识由于统计标准不同，直接比较存在局限性。 证券界分析认为，近期股价下跌过度反映了对半导体行业前景恶化的担忧。代信证券研究员李京敏在当天发布的周投资策略报告中指出，韩国综合股价指数的12个月前瞻PER已降至5.1倍，市场正在折扣今年和明年业绩，而更关注2027年以后的盈利可持续性。 李研究员评估，半导体行业的业绩高峰可能已经被市场充分反映，未来的恶化担忧也已反映在股价中。如果利率和油价上涨带来的压力得到缓解，之前被掩盖的业绩改善动力可能会重新显现。 未来的关键在于半导体行业的繁荣是否能转化为中长期的盈利增长。10月14日，荷兰半导体设备公司ASML和10月15日，台湾TSMC的业绩发布将被视为全球半导体需求和设备投资趋势的重要变量。如果这些公司的业绩和未来展望符合市场预期，可能会对国内半导体大型股的投资情绪和韩国综合股价指数的估值恢复产生积极影响。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

12日，首尔中区一家银行的交易室显示出韩国综合股价指数的情况。韩国综合股价指数因外资和机构的抛售而下跌。分析认为，OpenAI引发的人工智能泡沫论以及胡塞武装对沙特的攻击导致中东局势紧张，增加了市场供需压力。根据韩国交易所的数据，截至当天中午12时30分，韩国综合股价指数下跌170.25点（2.57%），报6459.69点。该指数一度跌至6417.27点，较前一交易日下跌208.66点（3.15%），但随后有所回升。在证券市场上，外资和机构分别净卖出1兆3554亿韩元和850亿韩元，而个人投资者则净买入1兆587亿韩元。外资对SK海力士和三星电子分别净卖出9190亿韩元和4617亿韩元。机构则对三星电子和SK海力士分别卖出1兆3648亿韩元和2130亿韩元。市值前列的股票大多呈下跌趋势。三星电子（-2.86%）、SK海力士（-3.15%）、SK广场（-3.90%）、三星电机（-3.10%）、现代汽车（-0.62%）、LG能源解决方案（-0.12%）等均出现下跌。同一时间，韩国创业板指数下跌35.74点（4.02%），报856.41点。在创业板市场上，个人投资者净买入2501亿韩元，而外资和机构分别净卖出1427亿韩元和988亿韩元。外资对EcoPro和EcoProBM分别净卖出269亿韩元和228亿韩元，机构则对Wonik IPS和IoTechnics分别卖出431亿韩元和359亿韩元。创业板市值前列的股票也大多表现疲软。EcoProBM（-8.77%）、Jusung Engineering（-5.79%）、Simtech（-6.77%）、Wonik IPS（-3.66%）、Rino Industrial（-10.92%）等均出现下跌。金石桓，未来资产证券研究员表示：“半导体行业的两大巨头（三星电子、SK海力士）正在消化OpenAI引发的‘泡沫论’，因此表现疲软。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

10月以来，韩国股市外国投资者与韩国个人投资者的投资表现明显分化。外资转向半导体材料、零部件及设备和二次电池相关股票，取得较高收益；个人投资者则集中买入三星电子、SK海力士等半导体龙头股，受股价调整影响出现亏损。 据韩国交易所12日消息，本月以来，外资净买入金额排名前十的股票平均上涨8.5%，而个人投资者净买入前十的股票平均下跌7%，两者相差15.5个百分点。 投资标的的差异成为影响收益表现的重要因素。外资逐步减持大型半导体股票，将资金转向韩国创业板市场（KOSDAQ）的半导体产业链企业及二次电池相关股票。随着资金流入，KOSDAQ指数突破900点，外资净买入前十的股票中有4只来自创业板市场。 其中，半导体材料、零部件及设备板块表现突出。10月以来，高永科技（Koh Young Technology）股价上涨21.2%，周星工程（Jusung Engineering）和Simmtech分别上涨15.1%和15%。随着人工智能（AI）半导体投资扩大，相关企业增长预期增强，推动资金向产业链中小型企业转移。 与此同时，二次电池板块也受到外资青睐。受储能系统（ESS）订单增长预期提振，证券机构相继上调三星SDI和LG新能源的目标股价。本月以来，两家公司股价分别上涨10.5%和12.3%，其中LG新能源获外资净买入约630亿韩元。 此外，友利金融控股成为本月外资净买入金额最多的股票。市场认为，利率上升背景下银行股的防御属性，以及股息收入单独计税政策带来的税收优惠预期，提升了相关股票的投资吸引力。 相比之下，韩国个人投资者继续加仓大型半导体股票，但股价持续走弱。本月以来，韩国散户净买入三星电子股票超过1万亿韩元，但该公司股价同期下跌2.4%；晓星重工业和SK海力士股价分别下跌10.1%和5.3%。 尽管韩国半导体行业业绩处于历史高位，相关企业股价近期仍表现疲软。分析认为，存储芯片市场景气度持续改善，但市场对未来增长速度的担忧及部分资金获利了结，仍对股价形成压力。 韩亚证券研究员金禄镐（音）表示，尽管半导体企业基本面持续好于市场预期，但股价表现仍相对低迷。新韩投资证券研究员姜振赫指出，如果AI等领域的业绩增长预期能够抵消宏观经济压力，相关股票有望恢复上涨趋势，但也可能因市场预期未能兑现而面临抛售压力。 位于首尔中区的韩亚银行总行交易大厅【图片提供 韩联社】

12日，首尔中区某银行交易室的电子屏幕上显示Kospi指数。 Kospi指数连续四个交易日表现疲软，跌破6400点，为两个月以来首次。以三星电子和SK海力士为代表的半导体大型股下跌超过4%，加大了市场的跌幅。个人投资者虽然进行了净买入，但外资和机构的抛售潮仍在持续。 根据12日韩国交易所的数据，Kospi指数较前一交易日下跌241.69点（3.65%），收于6384.24点。上午时段跌幅超过2%，下午则进一步下滑至6300点以下。 在证券市场上，外资和机构分别净抛售了2兆5139亿韩元和1524亿韩元，而个人投资者则净买入了2兆92亿韩元。 外资对SK海力士和三星电子分别进行了9190亿韩元和4617亿韩元的净抛售。机构则对三星电子和SK海力士分别进行了1兆3648亿韩元和2130亿韩元的净抛售。 市值前列的股票大多下跌。三星电子下跌4.20%，SK海力士下跌4.40%，SK广场下跌6.00%，三星电机下跌3.69%，现代汽车下跌1.39%，LG能源解决方案下跌0.87%。 Kosdaq指数也较前一交易日下跌43.08点（4.83%），收于849.19点。 在Kosdaq市场上，个人投资者净买入2730亿韩元，而外资和机构则分别净抛售465亿韩元和2278亿韩元。 外资对EcoPro和EcoProBM分别进行了269亿韩元和228亿韩元的净抛售，机构则对Wonik IPS和IoTechniques分别进行了431亿韩元和359亿韩元的净抛售。 Kosdaq市值前列的股票也大多表现疲软。EcoProBM下跌10.25%，Jusung Engineering下跌5.42%，Simmtech下跌9.72%，Wonik IPS下跌2.09%，Rino工业下跌10.92%。 李京敏代信证券研究员表示：“OpenAI的年化收入达到500亿美元的报道使得AI投资情绪受到抑制。此外，三星电子的自购股份结束后，其他法人净买入的支撑力度也减弱。” 韩智英奇梦证券研究员分析称：“在半导体大型股休整期间，Kosdaq及其相关的材料和设备股的资金集中现象导致了今天的急剧下跌。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。