“最近内存半导体股价大幅下跌，但KOSPI市场的底部已经确认。由于人工智能（AI）代理的普及，24小时运行的个人虚拟机（VM）和用于上下文数据存储的内存需求正处于爆发阶段。”

朴振浩NH阿蒙迪资产管理股票运用部门长（CIO）在首尔汝矣岛FKI大厦举行的“NH-Amundi增长主导韩国基金一周年记者见面会”上，针对最近国内股市的AI泡沫论和半导体股疲软的担忧如是表示。

NH阿蒙迪资产管理的“增长主导韩国基金”是一只积极股票型基金，投资于引领AI大转型（AX）、资本市场大转型（CX）和绿色转型（GX）的企业，成立于去年10月14日。
  朴振浩部门长指出，三星电子和SK海力士等国内内存半导体股价疲软的原因主要是由于过去两年大幅上涨后的获利了结和竞争加剧的担忧。他解释说，与垄断结构的GPU和代工不同，内存市场的参与者众多，这成为了负担。然而，朴部门长强调，AI市场正在从简单的“聊天机器人（呼叫中心结构）”演变为“用户专属的1对1 VM代理”。
 
他表示：“像Meta的‘Muse’一样，24小时运行的AI代理一旦活跃，每个设备需要基本34~40GB以上的DRAM和大容量冷数据（SSD）以存储个人的历史和上下文。”他分析称：“与大科技公司过度的资本支出（CAPEX）担忧不同，白领的生产力创新和通过B2C代理商业实现的新收益模型正在全面展开。”

他还强烈提出了韩国股票的重新评级（re-rating）可能性。尽管三星电子和SK海力士的盈利预期有所停滞，但股东回报政策将成为强有力的支撑。他预测：“两家公司在2027年的合计股东回报规模将达到约300万亿韩元。”他指出：“过去苹果在盈利增长停滞阶段实施了强有力的自购和分红等股东回报政策后，股价得到了重新评级的案例。三星电子如果持有三年，仅靠分红和股东回报就能期待30%的稳定收益。”
  截至设立一周年的14日，增长主导韩国基金的收益率为84.86%，超过同期KOSPI指数收益率67.63%17.23个百分点，设立一年内净资产突破1300亿韩元。今年以来的收益率为55.02%，比KOSPI高出12.44个百分点。约80%的超额收益来自半导体和IT硬件行业。

崔致贤副部长指出，在高利率环境下，以AI产业为核心的投资组合策略依然有效，但下半年需要调整选股策略。

他表示：“过去一年是以三星电子、SK海力士等大型股为主的集中市场，而最近两家内存公司的盈利上调幅度减缓，进入了敏感度降低的阶段。”他预测：“明年半导体前道设备投资将大幅增加，因此下半年将部分大型股的比重转向半导体材料、部件、设备（材料、部件）及受益于大型化、高层次化的包装基板（ABF）行业，以创造额外的超额收益。”
 
他还提出了应对宏观波动的风险管理策略。为了对冲高利率和持续通胀风险，计划提高金融（银行、保险）和能源（石油、天然气）行业的比重，以控制投资组合的波动性。

崔致贤副部长指出：“在金融股中，保险行业在解约准备金监管改革时，股东回报再度恢复的潜力较大。”他还表示：“基于美国能源存储系统（ESS）市场的增长和欧洲政策的推动，预计到2027年，二次电池行业的业绩将显著反转，因此建议扩大其比重。”
  在当天的问答环节中，围绕代表产品“必胜韩国基金”的差异点，以及在外资流出心理加剧的情况下的资产配置策略进行了具体分析。

关于NH阿蒙迪资产管理的代表产品“必胜韩国基金”的差异，崔致贤副部长表示：“必胜韩国基金专注于技术创新的材料、部件企业，而增长主导韩国基金则不仅追踪AX，还包括CX（资本市场）和GX（绿色转型），反映了韩国经济增长的中心轴正在转移的阶段。”他补充道：“这两只基金都没有单独的基准，而是设定参考指数，以对有信心的股票进行强有力的主动投资。”

在国内股市流出心理加剧的情况下，关于资产配置比重的提问，朴振浩部门长表示：“虽然承认美国市场的结构性稳定性，但最近韩国股市的短期下跌幅度非常过度，估值吸引力充足。”他建议：“在当前时点，考虑到超卖的修复和反弹动能，推荐韩国股票60%、美国股票40%的配置比重。”

关于最近因上市交易所交易基金（ETF）市场扩张而导致的公募基金萎缩的担忧，朴部门长表示：“我们正在准备推出‘增长主导韩国50’等新混合型产品。”他指出：“ETF作为大众投资工具的确立是积极的，但灵活应对市场变化的主动公募基金的角色仍然重要。我们将根据投资者需求，精确调整风险资产比重，强化混合型产品线，以创造超额收益。”



※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

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