梅里茨证券于15日表示，尽管LG化学的子公司LG能源解决方案业绩良好，但其主营业务并未显著改善，因此维持对LG化学的投资评级为“持有”。合理股价定为31万韩元。 梅里茨证券研究员罗宇浩在当天的报告中预计，LG化学2023年第三季度的销售额为13.8万亿韩元，营业利润为7409亿韩元。尽管这一业绩预期大幅超出市场预期，但分析认为，这主要是由于子公司LG能源解决方案的一次性收益增加所致。 按业务部门划分，基础材料部门预计将因国际油价上涨带来的成本压力，记录1663亿韩元的营业损失。先进材料部门则预计将因IT材料和工程塑料（EP）业务的贡献，产生816亿韩元的营业利润。 特别是被视为增长动力的正极材料业务预计将继续低迷。第三季度正极材料的销售额预计为1544亿韩元，营业利润仅为25亿韩元。 罗研究员指出，尽管LG能源解决方案正在加速能源储存装置（ESS）生产线的转型，并扩大对北美和欧洲整车厂的圆柱形电池出货，但LG化学未能充分参与这一增长趋势。 LG能源解决方案的磷酸铁锂（LFP）基础ESS用正极材料供应链主要由一家中国公司和两家国内竞争对手构成，而圆柱形电池用正极材料的供应结构仍然由现有竞争对手垄断。 因此，预计LG化学的正极材料业务今年将实现销售额5620亿韩元，营业损失186亿韩元。明年预计销售额将达到7731亿韩元，营业利润为105亿韩元，尽管有望实现盈利，但认为尚未达到实质性的业绩改善。 罗研究员表示：“LG能源解决方案的业务方向在短期内无法同步，这限制了对持有股份价值的折扣率缩小的空间。” 他进一步表示，尽管对LG能源解决方案的合理价值进行了上调，但由于应用了63%的净资产价值（NAV）折扣率，LG化学的合理股价仍为31万韩元。他认为，LG化学的业务结构缺乏明显的催化剂，难以判断其股价处于低估状态。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

梅里茨证券预计，SK创新将在国际油价和炼油利润强劲的推动下，营业利润将有所增长。目标股价由原来的18万韩元上调至21万韩元。 梅里茨证券研究员诺宇浩在14日的报告中指出，"SK创新第三季度的销售额预计为29.8万亿韩元，营业利润为3.7万亿韩元"，并分析称，"由于地缘政治风险，非电池业务部门迎来了繁荣期，推动了公司整体利润预期的上升。" 按业务部门划分，炼油部门预计将因国际油价和炼油利润的强劲而实现1.9万亿韩元的营业利润。润滑油部门由于供应短缺导致的价差改善，预计将实现1.1万亿韩元的营业利润，而E&S部门则因液化天然气（LNG）直接进口和系统边际价格（SMP）强劲的长期化，预计将实现6883亿韩元的营业利润。 诺研究员认为，地缘政治的不确定性短期内难以消除，因此能源价格的强劲走势可能会持续。他解释称，欧洲和中东的地缘政治风险长期化，导致从原油和天然气生产到炼油、海上运输等能源价值链的整体供应短缺影响正在扩大。 他表示，"原油和天然气等上游的强劲已经向炼油行业转移，并且正在向超大型油轮（VLCC）等中游扩散，最终供应短缺导致的价格上涨压力将不可避免地转嫁给买方。" 国际油价的预期也在上调。根据上个月30日发布的达拉斯联邦储备银行能源调查，预计今年底国际油价将从每桶81美元上调至88美元。预计连续三个季度的预期上调，石油产品供应正常化的时间点也比预期推迟。 诺研究员指出，"石油、润滑油和发电业务的强大盈利能力依然保持，"并认为"在2026至2027年的结构性能源通胀阶段，利用SK创新等炼油公司进行对冲策略是有效的。"※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

尽管部分设备的销售收入有所延迟，原益IPS的新内存工厂投资正在加速，证券界预计其将继续实现高增长。梅里茨证券将原益IPS的长期业绩增长潜力评估为较高，并将目标股价上调至16万9000韩元。 梅里茨证券的研究员金东官在12日的报告中表示：“尽管部分设备销售的收入在季度间有所延迟，但基于国内内存新工厂投资和代工投资的恢复，增长方向依然保持。”他预测：“到2028年，业绩增长的可见性较高，因此股价将反映长期收益的增长，呈现出温和的上升趋势。” 预计原益IPS在2023年第三季度的销售额将达到3425亿韩元，同比增长28%；营业利润预计将增长112%，达到583亿韩元，营业利润率为17%。然而，原定于9月的客户代工厂设备销售收入的延迟，预计将使营业利润低于市场共识约13%。 金研究员指出：“虽然代工设备的销售收入被推迟，但由于内存新工厂设备供应的加速，预计将实现与去年同期和上季度相比的大幅增长。” 在DRAM领域，预计三星电子P4和SK海力士M15X等新工厂及现有工厂的转换投资将带来销售收入。国内客户的代工设备销售预计将在2023年第三季度反映在美国奥斯汀工厂，第四季度则是泰勒工厂。 然而，由于第三季度国内股市波动加剧，预计将出现因持有股票价格下跌而导致的非现金金融资产评估损失。因此，净利润的减少是不可避免的，但由于与上季度的金融资产评估收益相抵消，预计对年度业绩的影响有限。 展望未来，预计急剧增加的订单余额将逐步反映在业绩中，进入真正的增长阶段。特别是三星电子和SK海力士的新洁净室将逐步投入使用，预计设备引入将持续到2028年。 金研究员表示：“在前所未有的设备投资（CAPEX）扩张周期中，作为全流程代表设备股的原益IPS的业绩实力将得到验证。”他估计：“从2026年到2028年，营业利润的年均增长率（CAGR）将达到48%。” 因此，梅里茨证券维持对原益IPS的投资评级为“买入”，并将合理股价上调至16万9000韩元。金研究员预测：“如果除了已公布的内存和代工设备投资外，其他工厂投资也开始显现，作为代表设备股的原益IPS的企业价值将迅速反映出来。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

梅里茨证券于10月6日表示，LG电子在人工智能（AI）数据中心（DC）冷却解决方案和机器人等新业务的增长可见性正在提高，因此将其合理股价从22万韩元上调至25万韩元。投资意见维持“买入”。 梅里茨证券研究员杨胜洙表示：“AI DC冷却解决方案预计到年底将获得约3万亿韩元的订单积压，快速显现成果。”他指出：“订单确认后，约7至9个月内可实现收入，预计从2027年起，现有订单的收入转化与新订单的扩大将同时出现。” 他进一步表示：“不仅是风冷式冷却器，液体冷却冷却水分配装置（CDU）产品也因客户认证项目的扩大而期待额外订单。”目前正在进行4MW（兆瓦）级产品的认证，获得认证后将增强在高容量CDU市场的竞争力，并推动额外订单的扩大。 关于机器人业务，他指出：“明年开始商业化是关键。”目前在杨岘数据工厂投入了约200台克劳德机器人，正在针对生产线内的非结构化和重复性工作进行学习和验证。他补充道：“计划从明年开始逐步投入美国生产基地。” 此外，杨研究员强调：“与过去的苹果汽车相比，AI DC冷却解决方案和机器人等新业务的业绩贡献可见性更高。”他认为，现阶段仍可对比KOSPI平均水平施加溢价，因此在现有目标股价的基础上增加12.5%的溢价，提出上调后的合理股价。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

梅里茨证券于10月2日表示，因特克普拉斯在半导体和基板检测设备领域的订单势头持续，已将其合理股价上调至95,000韩元，并维持其为行业内的首选股票（Top-pick）意见。 梅里茨证券研究员金东官预计，因特克普拉斯2023年第三季度的销售额将达到231亿韩元，同比增加133%。预计营业利润将转为盈利，达到10亿韩元，营业利润率为4.5%。 分析认为，随着现有订单的收入确认逐步加快，因特克普拉斯将在三个季度后实现盈利。第三季度公布的订单金额总计为332亿韩元，但考虑到国内外半导体和基板投资的扩大，实际订单规模预计将大大超过这一数字。预计第三季度末的订单余额将约为1700亿韩元，较第二季度的1261亿韩元大幅增加。 梅里茨证券还上调了因特克普拉斯2027年的销售额和营业利润预测，分别提高了36%和79%。这是因为北美综合半导体企业（IDM）对封装检测设备的订单保持强劲，同时基板检测设备的需求也超出预期。 金研究员表示：“第四季度的新设备订单金额将达到1000亿韩元，预计订单余额将继续扩大。”他还指出：“FC-BGA市场因AI CPU和GPU需求激增而面临严重的供应不足。” 在三星电机于上月28日宣布投资43000亿韩元扩大封装基板产能后，预计海外基板企业如优尼米克龙（Unimicron）、振鼎（Zhen Ding）等在2027年的投资也将扩大。因特克普拉斯计划在今年年底至明年初向日本客户交付试点设备。 生产能力的扩大也受到积极评价。因特克普拉斯最近收购了总部附近的一家工厂，将按销售额计算的生产能力（CAPA）从2000亿韩元提升至3500亿韩元。 金研究员表示：“在封装和基板的大面积化过程中，因特克普拉斯相较于日本竞争对手具备技术优势，因此有可能通过市场份额的扩大实现进一步增长。”他还提到：“对增长的疑虑正在逐渐消除。” 他进一步表示：“预计2027年的每股收益（EPS）为4904韩元，应用目标市盈率（PER）19.4倍，合理股价上调至95,000韩元。”他补充道：“与国内计量和检测设备公司相比，因特克普拉斯的估值具有吸引力。”

梅里茨证券近日获得金融监管机构的综合金融投资业务者指定及短期金融业许可，正式进军发行票据业务。本月，继三星证券之后，梅里茨证券的加入使得发行票据的业务者增至9家。 金融委员会于23日召开第16次例会，审议并通过了对梅里茨证券的自有资本超过4万亿韩元的综合金融投资业务者指定及短期金融业许可。 因此，梅里茨证券可以开展发行票据业务。发行票据是指自有资本超过4万亿韩元的综合金融投资公司获得短期金融业许可后，以自身信用发行到期在一年以内的票据以筹集资金的业务。证券公司可以将其用于企业融资和风险资本投资等。 此次许可使得能够从事短期金融业的综合金融投资公司增至未来资产证券、韩国投资证券、NH投资证券、KB证券、Kiwoom证券、新韩投资证券、哈拿证券、三星证券和梅里茨证券等共9家。 特别是三星证券在9日获得短期金融业许可后，仅过了两周，梅里茨证券也加入其中，这使得证券公司之间的发行票据市场竞争更加激烈。金融监管机构期待通过发行票据等方式筹集的资金将用于企业的多样化资金需求，包括风险资本的供应。 对于证券公司而言，发行票据是稳定筹集大规模资金的手段。自有资本超过4万亿韩元的综合金融投资公司可以通过发行票据筹集自有资本的最大200%，因此在企业融资扩展和收入来源多样化方面的重要性日益增加。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

梅里茨证券在23日表示，电子元件企业三星电机的市场状况良好，足以抵御韩元兑美元汇率的下降，因而将目标股价定为220万韩元，并给予“买入”的投资评级。梅里茨证券研究员杨胜洙表示：“最近，随着代理人工智能（AI）的出现，中央处理器（CPU）在AI系统中的重要性得到了重新评估，尤其是随着代理AI的普及，CPU的需求预计将逐渐增加，这引起了市场对相关价值链的关注。”CPU需求的增加预计将推动三星电机主力产品MLCC的订单增长。杨研究员指出：“三星电机已经与北美的CPU制造商签订了长期供应合同，AI用MLCC的订单规模主要取决于客户的芯片出货量，而CPU客户的订单规模也与主要定制芯片（ASIC）客户相当。”ABF基板的需求也有望增加。由于上半年与Meta签订了大规模CPU供应合同，预计未来CPU用ABF的需求将持续增长。预计三星电机第三季度的营业收入将达到3.82万亿韩元，同比增加32.2%，营业利润预计为6571亿韩元，同比大幅增长152.4%。杨研究员强调：“尽管最近汇率环境急剧转差，但盈利预期仍在不断上调，这一点至关重要。未来，基于快速的盈利增长趋势，投资吸引力将持续显现。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

梅里茨证券于21日表示，海星迪斯通过扩大封装基板的投资，预计将解决现有的增长瓶颈，并成为估值重估的契机，因此将目标股价从7万韩元上调至7万7000韩元，投资评级维持在“买入”。 梅里茨证券研究员杨胜洙表示：“此次投资公告预计将正式启动公司的估值重估，并反映出2027年营业利润预期上调12.9%，因此将合理股价上调至7万7000韩元。” 他还预测第三季度业绩将继续改善。杨研究员指出：“第三季度合并销售额预计为2502亿韩元，营业利润为345亿韩元，分别超出市场共识4.1%和1.3%。”他解释道：“由于扩产效应以及中国OSAT中心的数据中心需求增加，铅框架预计将再次创下历史最高销售额。” 他还预计封装基板也将转向恢复增长。他表示：“受益于国内客户D1C的大规模订单交付和中国客户的价格上涨，预计将在三个季度后恢复增长。”他补充道：“新产品HeatSlug也将于第三季度开始向智能手机半导体交付，预计将贡献部分销售。” 杨研究员还指出，扩产投资将成为中长期的增长动力。他表示：“1900亿韩元规模的面板工法投资是为了应对中高端封装基板的需求，如DDR6、LPDDR6和GDDR7等。”他预计，投资完成后，封装基板的生产能力将从目前的约3000亿韩元扩大至5000亿至6000亿韩元。 他进一步指出：“现有的卷对卷工艺在应对超过两层的多层基板时存在限制，因此在中长期增长性方面一直是估值折扣的因素。”他认为：“此次面板工法投资将使产品组合扩展至高端封装基板，并能够应对新需求，预计将成为解决现有增长瓶颈的转折点。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

梅里茨证券的发行业务获得了金融监管机构的核心审批机构——证券期货委员会的通过。如果在23日的金融委员会例会上获得最终批准，梅里茨证券将成为韩国第九家发行业务公司。 据金融投资业界消息，金融委员会下属的证券期货委员会在16日的例会上审议并通过了梅里茨证券的综合金融投资业务者指定及短期金融业务（发行业务）申请。最终的批准结果将在23日举行的金融委员会例会上决定。 一旦金融委员会的审批完成，梅里茨证券将与韩国投资证券、未来资产证券、NH投资证券、KB证券、Kiwoom证券、哈拿证券、新韩投资证券、三星证券一起，成为第九家发行业务公司。 发行业务是指自有资本超过4万亿韩元的综合金融投资公司基于自身信用发行的到期在一年以内的金融产品。获得批准的证券公司可以通过发行业务筹集自有资本的最高200%的资金，因此被视为超大型投资银行的核心融资手段。 梅里茨证券截至今年上半年末的单独标准自有资本约为8万3500亿韩元。若按自有资本的200%简单计算，其发行业务的最大融资能力将达到16万7000亿韩元。 梅里茨证券于去年7月向金融监管机构申请发行业务的批准，但审查过程并不顺利。由于涉及到对伊华电气新股认购权债券（BW）的不正当交易指控的检察院调查以及金融监督院对营业网点运营情况的检查，审查进程曾一度延迟。

梅里茨证券在14日表示，预计LS海洋解决方案将受益于海底电网扩展带来的电缆铺设船（CLV）供应不足。该公司维持“买入”评级，目标股价为4万韩元。11日的收盘价为3万2300韩元，涨幅空间为23.8%。 梅里茨证券研究员张在赫表示：“LS海洋解决方案被认为是海上风电相关股票，但其本质是拥有和运营海底电网扩展的瓶颈资产——电缆铺设船的公司。”他指出，海底电缆施工的深水和长安装段将导致船舶投入天数增加。 预计海底电缆需求将增加，而铺设船的供应将受到限制。除中国外，亚洲和欧洲的海上风电用海底电缆需求预计将从去年的2208公里增加到2030年的6645公里，约增长三倍。同一时期，欧洲互联电缆的需求也将从约1500公里增加到7000公里，增长4.7倍。相比之下，全球电力电缆铺设船的数量预计将从目前的约100艘增加到2030年的约115艘，仅增长15%。 LS海洋解决方案计划在2028年引入一艘投资约3500亿韩元的1.8万吨级新CLV，以增强长距离互联施工能力。张研究员表示，除了大规模投资和较长的建造周期外，稳定的电缆生产和订单能力也是必要的，他认为与母公司LS电线的关联也是其竞争力所在。 他还预测，西海岸电力高速公路将推动未来的业绩增长。梅里茨证券预计，在第一阶段项目中，LS海洋解决方案的施工收入将超过5000亿韩元。如果假设营业利润率为20%，整个项目的营业利润将超过1000亿韩元。 张研究员表示：“营业利润将从去年的约70亿韩元增加到今年的约120亿韩元，预计到2027年，随着新安乌伊海上风电的收入确认，营业利润将接近400亿韩元。”他还指出：“如果2030年西海岸第一阶段的收入确认正式开始，年营业利润将超过1400亿韩元。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。