[经济日报] 韩美制药再次成为国内制药和生物市场的中心。5月在欧洲肝脏学会（EASL）召开前，市场普遍持谨慎态度。

19日，业内消息称，韩美制药在欧洲肝脏学会上，全球制药公司MSD未公开MASH（代谢异常相关脂肪肝炎）临床二期数据，导致市场期待感有所减弱。一些证券公司甚至将韩美制药从生物行业的首选股中剔除。

然而，市场反应比预期平静。业内人士指出，“MSD可能正在重新设计最佳临床战略”。通常，全球大型制药公司在进入大规模后期临床之前，会反复进行数据分析和患者群体重设。如果在这一过程中得出比预期更优的疗效或差异化战略，可能会出现超出市场预期的“惊喜”。实际上，近期全球MASH治疗市场竞争激烈，安全性、用药便利性和联合用药可能性等因素成为关键变量。
 
此外，韩美制药提出的“年内至少一项技术转让”指导仍然有效。尽管上半年没有明显成果，但分析认为这并不意味着期待的消失。相反，全球制药公司的许可需求往往集中在下半年，因此到年底，韩美制药的价值可能会被重新评估。
 
目前，最受关注的候选药物是肌肉增长剂“HM1732”。该管线目前处于临床一期阶段，但与老龄化和肥胖治疗药物的扩散趋势相结合，引起了广泛关注。近期，全球制药行业在GLP-1类肥胖治疗药物使用后出现的肌肉流失副作用补救药物的竞争愈发激烈。艾尔建和诺和诺德等全球企业积极探索相关技术，韩美制药也被视为潜在的技术出口候选者。

 
三重作用剂“HM15275”同样被视为核心管线。目前该候选药物正在进行临床二期，预计在肥胖和代谢疾病领域具备竞争力。近期，全球市场正迅速向复合机制治疗转变，血糖控制、体重减轻和改善脂肪肝等多重目标的战略变得尤为重要。业内人士认为，韩美制药积累的长效平台技术和代谢疾病研究能力在这一领域具有竞争力。
 
在罕见疾病领域，期待感也在持续。先天性高胰岛素血症治疗药物“埃非格鲁卡根”目前处于临床二期阶段。先天性高胰岛素血症患者数量较少，但治疗选择有限，被认为是罕见疾病。罕见疾病治疗药物在临床成功时，通常具有较高的药价和快速的市场进入优势。全球大型制药公司积极扩展罕见疾病产品组合，因此技术转让的可能性也在不断被提及。
 
韩美证券研究员金善雅表示：“韩美制药的核心竞争力在于‘持续的管线生产能力’。”金研究员指出：“在国内制药公司中，能够同时开发多项创新药物候选者的企业较为稀少，且在全球市场变化中迅速调整战略。”她预测：“短期内，EASL的变量和技术转让时点可能导致股价波动，但随着下半年临近，韩美制药有很大可能再次成为首选股。”