大型建筑公司的资金筹集环境正在发生变化。尽管在行业恶化的情况下避免了信用评级的连锁降级，但工程款回收延迟、房地产项目融资（PF）意外债务的置换负担以及地方未售房风险等问题依然存在。
根据7月9日的信用评级机构和投资银行（IB）行业的消息，在十大建筑公司中，大宇建设的信用评级或评级展望被下调。大宇建设相关人士表示：“由于之前业绩恶化，今年的长期信用评级展望被下调”，但他同时表示：“如果业绩改善，信用评级也会随之提升。”
相反，DL E&C在Nice信用评级的定期评估中维持AA-（稳定）评级，其多元化的业务组合、住宅部门成本率改善、现金创造能力和财务稳定性被评为积极因素。
虽然此次避免了信用评级下调，但下半年建筑公司的现金流和财务状况仍需关注。工程款的及时回收、PF担保负担的增减、公司债券和短期借款的到期情况等将成为判断信用度的标准。
韩国企业评价公司最近在建筑业的定期评估中指出，成本率有所改善，但财务负担依然持续。这意味着与工程款回收相关的额外损失、新开工项目的成本率改善情况以及借款负担控制仍然是核心变量。韩国信用评级公司也在下半年的建筑业展望中，将地方住宅和分销型非住宅的低迷、分销风险、财务负担控制水平列为主要检查因素。
从各建筑公司的资金筹集现状来看，现代建设基于良好的信用度，在年初1700亿韩元规模的公司债需求预测中获得了9100亿韩元的订单，并计划增发最多3400亿韩元。该债券以绿色债券的形式发行。
最近还发行了5000亿韩元规模的私募可转换债券（CB），其表面利率和到期利率均为0%的结构。筹集的资金将用于海上风电、太阳能、小型模块反应堆（SMR）和大型核电等新能源项目的运营资金。
乐天建设则通过资产证券化（ABS）提前现金流，优先考虑资产信用而非公司信用。在5月份之后，本月也以即将完工的住宅项目和集团关联公司的建筑项目的工程款债权为基础资产，发行了3000亿韩元规模的ABS，该ABS获得了AAA评级。这种结构使得公司以高于自身信用评级的评级筹集资金，从而降低成本负担。
直接发行公司债以筹集资金的公司与需要通过结构化工程款债权来确保流动性的公司，其筹资方式有所不同。信用评级保持不变并不意味着所有建筑公司的资金筹集环境都相同。
业内人士表示：“虽然建筑公司的信用评级没有大幅下降，但并不意味着资金筹集环境有所改善。”他指出：“下半年，资金筹集的差异可能会因应对PF到期、工程款回收和现金流改善的情况而加大。”
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
