日元汇率自1986年12月以来首次突破每美元163日元，日元价值降至40年来最低水平。中东局势恶化导致投资者纷纷涌向安全资产美元，加之国际油价上涨使得美国加息的可能性增加，成为直接原因。然而，市场分析认为，日本政府的积极财政政策和日本银行（BOJ）缓慢的加息步伐，加上市场对货币当局难以采取积极措施的认知，进一步加剧了日元贬值的趋势。
在21日的纽约外汇市场上，日元汇率一度升至每美元163.24日元，创下近39年7个月以来的最高点。最近两周，日元兑美元汇率在每美元161日元的低位与162日元的中位之间波动，但在突破7月1日的162.84日元后，因止损性日元抛售，迅速攀升至163日元。22日东京市场上，日元贬值持续，早盘一度升至每美元163.21日元。
美国西德克萨斯中质原油（WTI）价格一度上涨至每桶85美元。油价上涨引发了对美国通胀压力再次加大的担忧，增强了市场对美联储加息的预期，美国10年期国债收益率也上升至年4.6%。反映美联储7月加息概率的美国短期利率期货市场，前一日的概率从16%上升至26.2%。SMBC日兴证券的高级利率与汇率策略师丸山林人分析称，市场对美联储加息预期的反应，以及美日利差的扩大，导致了日元的抛售和美元的买入。
油价上涨也加大了日本的能源进口负担，进一步推动了日元贬值。三菱UFJ银行的高级经济学家坂本篤秀表示，能源进口额的增加可能会扩大贸易赤字，从而在中长期内加大日元贬值的压力。
然而，此次日元贬值并不能仅仅用中东不安导致的美元强势来解释。主要货币对美元的价值指数虽然比前一日上涨0.2点，停留在101点，但日元却创下39年7个月以来的新低。日元兑欧元汇率也升至每欧元186日元的低位，日元价值降至近一个月来的最低水平。在美国与伊朗冲突重新加剧的过去两周，日元兑美元贬值0.6%，在交易量较大的10种主要货币（G10）中表现最弱。与此形成对比的是，持续加息的纽元在美元强势的情况下仍然受到买盘支持。分析认为，如果中东不安是日元贬值的导火索，那么加大贬值幅度的则是日本内部因素。
实际上，日元兑美元汇率在去年10月高市早苗内阁成立时约为每美元147日元，但由于对积极财政政策的警惕，日元抛售不断，9个月内上涨超过16日元。《日本经济新闻》报道，在日本政府于21日内阁会议上确定的《经济财政运营与改革的基本方针》（骨太方针）公布后，市场对政府实际上接受日元贬值的认知开始扩散。
此次方针中，去年提到的“财政健全化”一词已被更改为“财政的可持续性”。虽然政府在6月的原案中增加了对日本银行独立性的尊重表述，但市场并未将其视为扭转日元贬值的依据。巴尔塔研究的代表花尾耕介指出，“政府的经济政策最终朝着接受日元贬值的方向发展，市场判断货币当局也难以采取积极措施。”
对日本银行加息可能延迟的担忧以及减税带来的财政不安也被认为是日元贬值的因素。丸山策略师分析称，日本银行的加息可能仅仅是跟随油价上涨带来的通胀压力，形成“滞后加息”的担忧，进一步推动了日元贬值。他指出，考虑到高市内阁的支持率下降，降低食品消费税率1%的减税方案可能会被推进，但在骨太方针中，筹资讨论被推迟，财政恶化的担忧也随之加大。
日元在39年7个月以来的最低水平下跌，市场对干预的警惕性也在加大。财务大臣片山聪子在22日表示：“如有必要，我们将随时采取适当而果断的应对措施”，暗示市场干预的可能性。然而，她未具体提及汇率水平，并表示“政府的方针没有改变”。尽管片山财务大臣的发言，外汇市场几乎没有反应。《日本经济新闻》报道称，市场普遍认为，仅仅通过干预无法解决日元贬值的根本原因。
实际上，日本政府立即进行市场干预的理由也并不充分。尽管汇率水平上升，但日元贬值的速度相对温和。日元未来一个月的预期波动率在年6%初，低于本月1日的8%。《日本经济新闻》指出，当前的市场波动不足以支持日本政府提出的“过度波动”的干预理由。
三菱UFJ银行的分析师川上明宏在22日东京市场上表示，日元价值可能会跌至每美元163.50日元左右。市场上提到165日元作为下一个关键点。《日本经济新闻》警告称，如果日本政府继续采取消极态度，企业将通过美元买入和借入低利率日元投资高利率资产的“日元套利交易”，使日元价值可能进一步跌至每美元165日元左右。野村证券的首席利率策略师岩下真理预测，如果日元价值在165日元之前跌至该水平，日本银行在9月货币政策决策会议之前可能缺乏足够的数据来确认物价走势，政府可能会为了争取时间而进行汇率干预。
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
