尽管都是自家股票的注销，SK海力士却上涨，而现代汽车则下跌。自家股票注销作为一种典型的股东回报措施，虽然已经确立，但仅凭注销规模来解释公告后的股价走势却越来越困难。
根据27日韩国交易所的数据，现代汽车当天收盘价为39万8000韩元，比前一交易日下跌1万韩元（2.45%）。在决定注销129万1274股普通股和121万4332股优先股等共计250万5606股、约7891亿韩元的全部持有自家股票后，股价已连续两天下跌。
相反，SK海力士最近却呈现出相反的走势。19日收盘后，SK海力士宣布将以约40万亿韩元的规模回购并注销全部自家股票，随后的交易日股价暴涨12.73%。其新政策不仅包括回购股票，还承诺在未来三年内将超过50%的自由现金流（FCF）进行回报，这一影响显著。与现代汽车相比，SK海力士在回报政策上明显扩大了力度。
今年决定注销自家股票的其他大型企业也未必能立即推动股价上涨。三星电子在3月决定注销约14万5000亿韩元的自家股票，但公告当天股价下跌5.16%。SK Square在7月宣布注销当天股价下跌1.84%，次日又下跌0.73%。虽然当时市场环境等其他因素也起到了一定作用，但这表明单一的自家股票注销事件并不足以决定股价方向。
相反，当自家股票注销与业绩和股东回报的预期相结合时，股价上涨的趋势得以延续。KB金融在2月决定注销后，次日股价上涨7.03%。新韩银行在2月公告当天股价仅上涨0.66%，但次日上涨2.97%，五个交易日后上涨16.61%。
最近，自家股票回购和注销本身并不是稀有事件也是一个变量。根据未来资产证券的分析，2024年KOSPI企业的自家股票回购规模将从16万亿韩元增加到2025年的19万亿韩元。今年截至8月，包括SK海力士在内的累计回购金额已达77万亿韩元。
李珍雅，梅里茨证券研究员表示：“股东回报的效果并非仅由绝对规模或回报率决定。市场也会对公告前预期的回报水平与实际决定之间的差异作出反应。”她指出：“不仅要关注回报的绝对金额，还要考虑通过自家股票注销带来的实际股票数量减少、FCF的可持续性以及未来股价重新评估的可能性。”
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
